《公司金融》模拟试题答案 东北财经大学2023年春

一、单项选择题（下列每小题的备选参考答案为中，只有一个正确参考答案为)1.公司仅将其投资需求满足之后剩余的资金用来发放股利的政策称为（）。A.客户效应B.剩余股利政策C.在手之鸟股利政策D.持续增长股利政策参考答案为：B2.Toni’sTool公司正准备购买设备，可供选择的设备在价格、营运成本、寿命期等方面各不相同，这种类型的资本预算决策应（）。A.使用净现值法B.同时使用净现值法和内部收益率法C.使用约当年均成本法D.使用折旧税盾方法参考答案为：C3.现在有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案收益率的期望值分别为20%、28%，标准差分别为40%、55%，那么（）。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定参考答案为：A4.由无风险资产和风险性资产组合构成的投资组合的集合是（）。A.投资组合有效集的切线B.从无风险资产伸向所选定的风险性投资组合的直线C.有效投资组合从MV向上的一段曲线D.经过最小投资组合与横轴垂直的直线参考答案为：B5.依据投资于股票其收益率将不断增长的理论，进行留存收益资本成本估算的方法是（）。A.风险溢价法B.风险收益率调整法C.资本资产定价模型法D.股利增长模型法参考答案为：D6.预期下一年分配的股利除以当期股票价格得到的是（）。A.到期收益率B.股利收益率C.资本利得收益率D.内部收益率参考答案为：B7.下列各项中，容易使股利支付与盈余脱节的股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策参考答案为：C8.对于一个股票投资组合而言，其方差（）。A.等于组合中风险最大的股票的方差B.有可能小于组合中风险最小的股票的方差C.一定大于等于组合中风险最小的股票的方差D.等于组合中各个股票方差的算数平均数参考答案为：B9.假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。A.40000B.52000C.55482D.64000参考答案为：C10.折旧具有抵税作用，可用来计算由于计提折旧而减少的所得税的公式是（）。A.折旧额×所得税税率B.折旧额×（1-所得税税率）C.（总成本-折旧）×所得税税率D.付现成本×所得税税率参考答案为：A11.公司金融的研究涉及以下三个方面的内容（）。A.资本预算、资本结构、净营运资本管理B.资本预算、资本结构、证券营销C.资本预算、纳税分析、证券营销D.资本预算、净营运资本管理、纳税分析参考答案为：A12.当贴现率与内部收益率相等时，（）。A.净现值小于零B.净现值等于零C.净现值大于零D.净现值不一定参考答案为：B13.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。A.普通年金B.即期年金C.递延年金D.永续年金参考答案为：D14.公式[1+(r/M)]^m－1描述的是（）。A.实际年利率，r是名义年利率B.实际年利率，m是从现在至到期日的年份C.名义年利率，r是实际年利率D.名义年利率，m是从现在至到期日的年份参考答案为：A15.优序融资理论认为公司融资首选的融资方式是（）。A.股票融资B.债券融资C.银行贷款D.内部融资参考答案为：D16.代理问题产生的根本原因是（）。A.管理者的持股比例过低B.公司的所有权与经营权相分离C.中小股东的“搭便车”问题D.股东的投票权受到限制参考答案为：B17.由于冒风险进行投资，投资者获得的超过资金价值的额外收益称为投资的（）。A.时间价值率B.期望报酬率C.必要报酬率D.风险报酬率参考答案为：D18.债券票面标明的保证每期支付的利息被称作（）。A.面值B.到期日C.到期收益率D.息票利息参考答案为：D19.下列说法正确的是（）。A.普通股的价值取决于股票发行的时机B.普通股的价值取决于发行企业的规模C.普通股的价值取决于股票未来的预期股利D.普通股的价值取决于股票的风险大小参考答案为：C20.下列无法衡量风险大小的指标是（）。A.标准差B.标准离差率C.贝塔系数D.期望收益率参考答案为：D21.公司金融研究（）经济主体的投资行为。A.政府部门B.居民部门C.企业部门D.对外部门参考答案为：C22.模拟分析是（），计算并分析相关结果。A.对某一变量设定一个较小的取值范围B.对多个同时变动的变量分别设定较小的取值范围C.对某一变量设定一个较宽泛的取值范围D.对多个同时变动的变量分别设定较宽泛的取值范围参考答案为：D23.研究企业短期资产和短期负债管理的相关问题通常被称为（）。A.资本结构管理B.资本预算C.营运资本管理D.资本规划参考答案为：C24.一般而言，下列证券的风险程度由大到小的顺序是（）。A.金融证券、政府证券、公司证券B.政府证券、金融证券、公司证券C.公司证券、金融证券、政府证券D.公司证券、政府证券、金融证券参考答案为：C25.利用分散投资构造投资组合的主要目的是（）。A.增加收益和风险B.消除所有的风险C.消除资产自身特有的风险D.消除系统性风险参考答案为：C26.当公司的盈余和现金流都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策参考答案为：D27.当一项投资方案的净现值大于零时，下列说法不正确的是（）。A.该方案不可投资B.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值C.该方案的获利能力指数大于1D.该方案的内部报酬率大于其资本成本参考答案为：A28.公司获得现金的活动被称为（）。A.现金的来源B.现金的使用C.现金支付D.现金收据参考答案为：A29.债券的票面利率与债券价格的波动幅度之间（）。A.呈同向变动B.呈反向变动C.没有直接的关系D.在债券发行初期呈同向变动，在临近到期日时呈反向变动参考答案为：B30.无风险纯贴现债券的名义利率与到期期限之间的关系被称为（）。A.流动性效应B.费雪效应C.利率的期限结构D.利率风险溢价参考答案为：C31.公司进行财务管理的主要目标是（）。A.向公司的经理人和雇员支付最大化的薪酬和福利B.向作为公司所有者的股东提供最大化的价值C.社会价值最大化以尽可能地减少政府干预D.使所有掌握公司不利信息的当事人财富最大化以维持公司的持续经营参考答案为：B32.各类银行、证券交易公司、保险公司均可称为（）。A.金融市场B.金融机构C.金融对象D.金融工具参考答案为：B33.约当年均成本法用来决定（）。A.机器设备的年营运成本B.折旧的税盾利益C.如何在两种寿命期相同但成本不同的设备之间做出选择D.如何在两种寿命期不同且可以持续更新的互斥项目之间做出选择参考答案为：D34.投资组合多元化效应告诉我们（）。A.将投资集中于两三个大公司的股票会消除所有风险B.将投资集中于同一行业的三个公司会极大地降低整体风险C.将投资分散于五种不同的股票完全不会降低整体风险D.将投资分散于多种不同的资产会消除部分风险参考答案为：D35.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（）。A.1年B.半年C.1季D.1月参考答案为：A36.一般来说，在企业的各种资本来源中，资本成本最高的是（）。A.优先股B.普通股C.债券D.长期银行借款参考答案为：B37.永续年金是（）的特殊形式。A.普通年金B.即期年金C.递延年金D.先付年金参考答案为：A38.下列项目中，同普通股资本成本负相关的是（）。A.筹资费率B.所得税税率C.普通股股利D.普通股金额参考答案为：D39.公司花费现金的活动被称为（）。A.现金的来源B.现金的使用C.现金支付D.现金收据参考答案为：B40.随着债券到期时间的临近，（）。A.债券价格的波动幅度变大，但是以递减的幅度变大B.债券价格的波动幅度变大，而且是以递增的幅度变大C.债券价格的波动幅度变小，而且是以递减的幅度变小D.债券价格的波动幅度变小，但是以递增的幅度变小参考答案为：C41.由于股利比资本利得具有相对的确定性，因此公司应维持较高的股利支付率，这种观点属于（）。A.股利政策无关论B.“在手之鸟”理论C.税差理论D.差别收入理论参考答案为：B42.面值为1000元在一级市场上的出售价格高于1000元的债券称为（）。A.平价债券B.溢价债券C.贴现债券D.零息债券参考答案为：B43.下列不属于终结现金流量范畴的是（）。A.固定资产折旧B.固定资产残值收入C.垫支流动资金的收回D.停止使用的土地的变价收入参考答案为：A44.有观点认为，要想获得减税效应，应采用低股利支付率，这种理论观点是指（）。A.股利政策无关论B.“在手之鸟”理论C.税差理论D.差别收入理论参考答案为：C45.无风险资产的投资权重为负数表明（）。A.没有经济意义B.投资者投资于无风险资产C.投资者以无风险利率借入资金投资于风险性资产D.投资者有无风险贷出参考答案为：C46.当项目相对于某一变量的敏感性程度提高，则（）。A.项目的预测风险越低B.管理者应更加关注如何正确估测该变量在未来的可能值C.项目潜在的最大价值将降低D.项目潜在的最大损失将减少参考答案为：B47.公司财务管理者的决策最终应以（）为目的。A.公司的规模B.公司的增长率C.经理人的市场化程度D.现有股东权益的市场价值参考答案为：D二、多项选择题（下列每小题的备选参考答案为中，有两个或两个以上符合题意的正确参考答案为)1.下列表述中，符合风险与收益特征的有（）。A.风险收益是投资总收益中不能肯定实现的部分B.风险是投资总收益中肯定能实现的部分C.风险收益只与投资的时间长短有关系D.风险收益只与投资风险的大小有关E.收益应与风险相匹配参考答案为：A、D、E2.对于风险与收益来说，二者的关系可以表述为（）。A.风险越大，期望收益越小B.风险越大，期望收益越大C.风险越大，要求的收益越高D.风险越大，获得的投资收益越小E.收益要与风险相匹配参考答案为：B、C、E3.完整地描述一项现金流通常需要具备以下要素（）。A.现金流的引致主体B.现金流的金额C.现金流的用途D.现金流的性质E.现金流的发生时间参考答案为：B、D、E4.下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的有（）。A.债券利息B.股利C.借款手续费D.债券发行费E.股票印刷费参考答案为：C、D、E5.根据项目的变化情况重新调整投资计划或项目决策的机会称为（）。A.管理期权B.实物期权C.战略期权D.可转换期权E.认股权参考答案为：A、B、C6.会引起系统性经营风险的情况有（）。A.通货膨胀B.某公司工人罢工C.战争D.经济衰退E.银行利率变动参考答案为：A、C、D、E7.股票通常具有如下特征（）。A.收益率高B.无违约风险C.风险性大D.流通性强E.定期支付股息参考答案为：A、C、D、E8.以下各项活动属于筹资活动的有（）。A.确定资本需求的规模B.合理使用筹集的资本C.选择资本取得的方式D.发行公司股票E.确定最佳资本结构参考答案为：A、C、D、E9.在使用销售收入百分比法时，经理人（）。A.基于销售利润率决定销售收入水平B.需要明确哪些费用是变动的，哪些是固定的C.需要决定资本密集度D.可以忽略任何预计未来股利E.需要确定公司的股利支付率参考答案为：B、C、D、E10.公司金融理论的发展经历的历史阶段包括（）。A.理性预期管理时期B.筹资管理时期C.资产管理时期D.投资管理时期E.流动性管理时期参考答案为：B、C、D11.按照资本资产定价模型，影响某种证券的期望收益率的因素包括（）。A.无风险利率B.市场证券组合收益率C.该种证券的贝塔系数D.预期通货膨胀率E.该证券的市场价格参考答案为：A、B、C12.计算投资项目的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（）。A.机会成本B.沉没成本C.附加效应D.付现成本E.可能发生的未来成本参考答案为：A、C、D、E13.与股票投资相比，债券投资的主要缺点有（）。A.购买力风险大B.流动性风险大C.没有经营管理权D.投资收益不稳定E.本金偿还不确定参考答案为：A、C14.股票股利和股票分割的相同之处表现为（）。A.都没有增加股东的现金流量B.都使流通在外的普通股股数增加C.会计处理相同D.都使股票市场价格下降E.都没有改变股东权益总额参考答案为：A、B、D、E15.利润最大化和每股盈余最大化都不适合作为财务管理的目标，其原因有（）。A.都未考虑资金的时间价值B.都未考虑获取的利润和投入资本的数量对比C.都未考虑风险因素D.都未反映财务管理的各项职能E.都未考虑企业的社会责任参考答案为：A、C16.下列（）情况引起的风险属于可分散风险。A.经济衰退B.新产品试制失败C.银行利率变动D.劳资纠纷E.高层领导辞职参考答案为：B、D、E17.关于确定等值法，说法正确的有（）。A.确定等值法是通过调整净现值公式的分母，确定与风险性现金流量带来同等效应的无风险现金流量，然后用无风险利率贴现计算净现值B.确定等值法可以与内部收益率结合使用C.确定等值法的难点是如何确定合理的确定等值系数D.确定等值系数等于风险现金流量与确定现金流量的比值E.确定等值法将风险因素与时间因素分开讨论，克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点参考答案为：B、C、E18.关于投资者要求的收益率，下列说法中正确的有（）。A.风险程度越高，要求的收益率越低B.无风险收益率越高，要求的收益率越高C.无风险收益率越低，要求的收益率越高D.风险程度、无风险收益率越高，要求的收益率越高E.它是一种机会成本参考答案为：B、D、E19.现金流量表一般包括以下组成部分（）。A.预算现金流入B.预算现金流出C.经营活动中产生的现金流D.投资活动中产生的现金流E.融资活动中产生的现金流参考答案为：C、D、E20.在计算投资项目的评价指标时，所依据的贴现率需要事先确定的指标有（）。A.回收期B.会计收益率C.净现值D.内部收益率E.获利能力指数参考答案为：C、E21.下列属于资本市场融资工具的有（）。A.股票B.债券C.商业票据D.可转让大额定期存单E.银行承兑汇票参考答案为：A、B三、判断题1.投资者只有在除权日之前购买股票，才能领取最近一次的股利。（）参考答案为：正确2.年度内的复利次数越多，实际利率高于名义利率的差额越小。（）参考答案为：错误3.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。（）参考答案为：错误4.金融市场利率波动与通货膨胀有关，当后者起伏不定时，利率也随之而起落。（）参考答案为：正确5.权益性投资比债券型投资的风险低，因而其要求的投资收益率也较低。（）参考答案为：错误6.股票的现行市价是衡量上市公司财务管理目标实现程度的最好指标。（）参考答案为：正确7.股票分割属于某种股利，其所产生的效果与发放股票股利十分相近。（）参考答案为：错误8.采用剩余股利政策的优点是有利于保持理想的资本机构，降低公司的综合资本成本。（）参考答案为：正确9.在SML上的个别证券或证券组合，是就风险和收益而言的一种均衡状态。（）参考答案为：正确10.股票股利和股票分割的会计处理不同。（）参考答案为：正确11.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈利首先应该满足投资方案的需要。（）参考答案为：错误12.投资者在股利宣布日以后购买股票就不会得到最近一次的股利了。（）参考答案为：错误13.无论在何种股利理论下，投资者更注重股利的取得。（）参考答案为：错误14.企业管理的核心是财务管理，而财务管理的核心是资金管理。（）参考答案为：正确15.当采用贴现现金流方法计算企业债务的成本时，债务资本成本就是使债务的现金流入等于其现金流出现值的贴现率。（）参考答案为：正确16.如果项目风险与实施该项目的公司风险相同，那么公司的加权平均资本成本就是该项目的资本成本。（）参考答案为：正确17.根据有效市场假说，在半强式效率市场上，投资者可以通过技术分析选择资产而获利。（）参考答案为：错误18.投资者持有很好的分散化投资组合也不能避免的风险被称为不可分散风险或非系统风险。（）参考答案为：错误19.在除权日之前，股利权从属于股票；从除权日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已经宣布发放的股利。（）参考答案为：正确20.企业的销售增长率越高，反映企业的资产规模增长势头越好。（）参考答案为：错误21.现金流量是按照收付实现制计算的，而在做出投资决策时，应该以权责发生制计算出的营业利润为评价项目经济效益的基础。（）参考答案为：错误22.投资组合的有效集是最小方差组合向下的一段曲线。（）参考答案为：错误23.公司的股利分配方案由股东大会决定，债权人不得干预。（）参考答案为：错误24.每股收益率反映了投资项目的真实报酬率。（）参考答案为：错误25.为了减少税负，高收入阶层的股东通常愿意公司少支付股利而将较多的盈余保留下来以作为再投资用。（）参考答案为：正确26.对所有的货币来说，都具有时间价值。（）参考答案为：错误27.在不考虑通货膨胀的情况下，期望收益率为货币的时间价值与风险收益率之和。（）参考答案为：正确28.在企业的资产收益率一定的情况下，权益乘数越大，股东的权益回报率就越高。（）参考答案为：正确29.股票股利不会改变股东权益总额，但是股票分割会使股东权益减少。（）参考答案为：错误30.假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随着时间的延续而逐渐下降。（）参考答案为：错误四、简答题1.企业筹集长期资金的方式有哪些？参考答案为：①折旧——内部筹资（１分）；②留存收益——内部筹资（１分）；③银行长期贷款——外部间接债务筹资（2分）；④发行公司债券——外部直接债务筹资（2分）；⑤发行股票——外部直接权益筹资（2分）。2.为什么说公司这种企业组织形式融资比较便利？参考答案为：有限责任；股份容易转让；永续经营；融资比较便利。3.请说明公司内部股权资本成本如何计算。参考答案为：内部股权资本是指公司内部用于投资的留存利润（留存收益）（１分）；内部股权资本成本是普通股股东资金的机会成本（１分）；方法一现金红利增长模型（2分）；方法二CAPM法（2分）；方法三风险溢价法（2分）。4.为什么说利润不适合作为财务管理的目标？参考答案为：利润最大化存在以下缺陷第一，忽略了货币的时间价值（2分）；第二，忽略了资金的风险价值（3分）；第三，忽略了资金的机会成本（3分）5.代理问题为什么会产生？参考答案为：代理问题产生的根本原因是所有权与经营权相分离（3分）；委托人与代理人的目标函数不一致（3分）和信息不对称（2分）使代理问题的产生成为可能。6.为什么大型及增长型的企业选择公司这种组织形式？参考答案为：企业最主要的组织形式有三种独资企业、合伙企业和公司；（2分）公司与另外两种企业组织形式承担的责任不同；独资企业与一般合伙企业承担的是无限责任，公司与有限合伙人承担的是有限责任；这种有限的责任有利于企业融资。（3分）公司的所有权通过普通股的买卖可以方便地转让而不破坏公司的运营。（3分）7.要求的收益率、期望的收益率和实际收益率有什么区别？参考答案为：由于投资者风险态度的不同决定了不同的投资者对同一金融资产会有不同的收益要求，因而要求收益率与投资者的主观偏好有密切的关系（3分）；期望收益率通常与某项金融资产或某个投资项目在未来给投资者带来的现金流状况有关，因而它独立于投资者本人，从这个角度讲，它具有一定程度的客观性（3分）；相对于要求收益率和期望收益率的未来性，实际收益率则是历史的，无论高低都不会改变的（2分）。8.决定公司加权平均资本成本的主要因素有哪些？参考答案为：第一，总体经济条件，反映在无风险收益率上（1分）；第二，市场条件（1分）；第三，公司的经营和融资决策（2分）；第四，融资规模（2分）。市场条件、公司决策以及融资规模都会引起证券风险的变动，收益的风险溢价也会变动，从而引起资本成本的相应变动（2分）。五、名词解释1.股票回购参考答案为：指公司使用剩余现金或发行债券的收入，购回股东手中的股票，变相地发放股利；被公司购回的股票称为库藏股2.到期收益率参考答案为：债券的到期收益率是指债券按照当前市场价格购买并且持有至到期日所产生的预期收益率3.次级市场参考答案为：又称为二级市场、流通市场，是指投资者买卖已经发行的证券的市场4.即期年金参考答案为：即期年金又称“先付年金”、“即付年金”，它是一定时期内发生在每期期初的等额现金流序列5.股票分割参考答案为：指将一面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为6.净现值参考答案为：净现值是指金融资产期望未来现金流的现值与初始投资成本之差7.资本项目的内部收益率参考答案为：内部收益率是项目净现值为零时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的贴现率8.加权平均资本成本参考答案为：资本成本的经济学含义为投入新项目的资金的机会成本。在财务决策中，体现为所有融资来源所要求的收益率，又称为加权平均资本成本，通常简称为资本成本9.资本市场参考答案为：资本市场通常是指进行中长期（一年以上）资金（或资产）借贷融通活动的市场，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。10.剩余股利政策参考答案为：指在确定企业最优资本结构后，核算出计划要投资的高收益项目所需的权益资本，从净利润中扣除后，剩余的利润作为股利分配；有剩余则分，无则不分11.货币市场参考答案为：货币市场是指期限在一年以内的金融资产交易的市场。该市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成可以流通的货币。12.自发性融资参考答案为：自发性融资是指随销售的增长而同比例增加的流动负债，包括商业信用和各种有关的应付费用等13.系统风险参考答案为：系统风险又称为不可分散风险或系统风险，它是影响所有资产的、不能通过构建投资组合而消除的风险14.可持续增长率参考答案为：可持续增长率是公司在保持财务杠杆不变且没有新的权益融资的情况下所能达到的最大增长率15.资本密集度参考答案为：资本密集度是总资产与销售收入的比值（A/S），它表示为实现单位销售收入所需投入的资本数量，它是总资产周转率的倒数16.初级市场参考答案为：又称为一级市场、发行市场，是指证券首次提供给潜在的投资者的交易场所17.资本资产定价模型参考答案为：资本资产定价模型是一种描述风险与期望收益率之间关系的模型。在这一模型中，某种证券的期望收益率等于无风险收益率加上这种证券的系统风险溢价18.普通年金参考答案为：普通年金又称“后付年金”，是一定时期内发生在每期期末的等额现金流序列19.非系统风险参考答案为：非系统风险又称为可分散风险或公司特有风险，它是指那些通过构建投资组合可以被分散掉的风险20.资本预算决策参考答案为：企业购置资产的行为就是企业的长期投资活动，我们把企业长期投资的计划与管理过程称为资本预算决策21.内部增长率参考答案为：内部增长率是在没有任何外部融资而仅靠内部融资的情况下公司可能实现的最大增长率六、计算题1.你计划在接下来的30年中为退休而进行储蓄。为此你将每月在一个股票账户上投资700美元，在一个债券账户上投资300美元。预计股票账户的报酬率是11%，债券账户的报酬率是7%。当你退休时，你将把你的钱归总存入一个报酬率为9%的账户中。假设提款期为25年，你每个月能从你的账户中提取多少钱？参考答案为：2.假定你知道一家公司的股票目前每股销售价格为70美元，必要报酬率为12%。你还知道，该股票的总报酬均等地分为资本利得收益率和股利收益率。如果该公司目前的政策为固定股利增长率，那么目前的股利每股是多少？参考答案为：3.给定下列关于Givens公司的信息资产净收益率12%，权益资本收益率25%，总资产周转率1.5。计算公司的销售净利润率和负债比率。参考答案为：4.RocketMan公司每年固定派发12美元的股利，这样的股利将再维持8年，然后就停止派发股利。如果必要报酬率为10%，股票当前的价格是多少？参考答案为：5.

下面是Outbox制造公司的市场价值资产负债表。Outbox公司已经宣告25%的股票股利，股票将在明天除息（股票股利的顺序表和现金股利相似）。目前有15000股股票流通在外。除息价格是多少？市场价值资产负债表（单位：美元）现金

190000债务160000固定资产330000权益360000总计520000总计520000参考答案为：股票当前的市场价格等于股票的总市值除以流通在外的普通股股数

P0=$360,000equity/15,000shares=$24pershare

发放股票股利后，公司流通在外的股数增加25%，因而新的股数为

Newsharesoutstanding=15,000(1.25)=18,75

发放股票股利后的每股市价为

PX=$360,000/18,750shares=$19.206.一支股票的贝塔系数是1.3，市场的期望报酬率是14%，无风险报酬率是5%。这支股票期望报酬率是多少？参考答案为：7.某公司利息支出$20,000，销售收入$2,000,000，所得税率40%，销售净利润率6%，试计算公司的利息保障倍数。参考答案为：8.Raines制伞公司在2年前发行了一支12年期的债券，票面利率为8.6%。该债券每半年付息一次。如果这些债券目前是以面值的97%出售，那么YTM是多少？参考答案为：9.如果目前国库券的报酬率是6%，而通货膨胀率是4.5%，则近似实际利率是多少？精确实际利率是多少？参考答案为：10.

Yurdone公司希望开展私人墓地业务。根据首席财务官（CFO）BarryM.Deep的预测，这项业务“行情看涨”。这样，这个墓地项目第1年将提供50,000美元的净现金流入，而且这些现金流量预计将无限期地以6%的幅度增长。这个项目要求780,000美元的初始投资。a.如果Yurdone的必要报酬率是13%，是否应该开展墓地业务？b.公司对现金流量的6%的增长率假定有些不太确定。如果公司对它的投资仍要求13%的报酬率，那么在稳定增长率为多少时，公司才会正好保本？参考答案为：

a、由题得，由于项目的NPV小于0，所以，不应该开展该业务。b、由题得，若解得，g≈6.59%即，当稳定增长率为6.59%时，公司正好保本。11.

SayHey!公司刚刚对它的普通股派发每股2.45美元的股利。公司预计将永远维持6%的固定的股利增长率。如果股票每股销售价格是45美元，公司的权益成本是多少？参考答案为：12.一支股票的贝塔系数是1.2，期望报酬率是16%。一项无风险资产目前赚取的报酬率是5%。如果一个由这两项资产所组成的投资组合的期望报酬率是8%，它的贝塔系数是多少？参考答案为：13.Rizzi公司增长迅速。预期未来3年的股利增长率为25%，此后，就掉到固定的7%。如果必要报酬率为13%，而且该公司刚刚派发每股2.80美元的股利，目前的每股价格是多少？参考答案为：14.ClydeAssociates公司的权益资本收益率为12%，负债比率为0.4，计算公司的资产净收益率。参考答案为：15.Mullineaux公司的目标资本结构是50%的普通股、5%的优先股和45%的债务。它的权益成本是16%，优先股成本是7.5%，债务成本是9%。相关税率是35%。

a.Mullineaux公司的WACC是多少？

b.该公司总裁向你谈到Mullineaux公司资本结构。他希望知道既然优先股比债务便宜，为什么公司不利用更多的优先股来筹资。你怎样回答这位总裁？参考答案为：

正是由于利息存在的抵税效用，使得从税后成本的角度来看，债务成本较之优先股成本来说更低。16.假设你计划购买一辆价格为35000美元的新车，首期支付5000美元，余下的车款在今后10年内每年年末等额支付，年利率13%，复利计算。每年应支付多少？参考答案为：17.Jackson-TimberlakeWardrobe公司刚派发每股1.40美元的股利。预期股利将以每年6%的比率无限期地稳定增长，如果投资者对Jackson-TimberlakeWardrobe公司股票所要求的报酬率为12%，股票的当前价格是多少？参考答案为：18.Mark银行刚发行一些新的优先股。从6年后开始，每年将派发9美元的股利。如果市场对该投资所要求的必要报酬为7%，那么目前每股优先股值多少钱？参考答案为：19.Ayden公司有一支优先股流通在外，每年派发8.25美元的股利。如果该优先股目前每股销售价格为113美元，那么必要报酬率是多少？参考答案为：20.假设你打算10年后买一套住房，这种户型的住房当前价格为100000美元，预计房价每年上涨5%，如果你计划今后10年每年末都存入一笔钱，年收益率为10%，则每年末应存入多少钱才能在10年后买下那种户型的住房？参考答案为：21.DTO公司在市场上有一支票面利率为8%，还剩10年到期的债券。该债券每年付息一次。如果该债券的YTM为6%，则目前的债券价格是多少？参考答案为：22.Gecko和Gordon是两家经营风险相同、股利政策却不同的公司。Gecko不派发股利，而Gordon的预期股利收益率则是6%。假设资本利得税率是0，所得税率是35%。Gecko预期盈余的年增长率是15%，预期该公司的股票价格也会以同样的速度增长。如果这两家公司股票的税后预期报酬率相等（因为它们处于相同的风险等级），Gordon股票的税前必要报酬率是多少？参考答案为：由于Gecko公司不派发股利，因而它的预期盈余增长率就是其股票的税后预期报酬率，也就是说，Gordon公司股票的税后预期报酬率为15%。

由于资本利得税率为0，因而Gordon公司股票的税后收益率就是它的资本利得收益率与股利税后收益率之和，即

After-taxreturn=资本利得收益率+6%×(1–35%)=15%

解得Gordon公司股票的资本利得收益率为11.10%。

因而Gordon公司股票的税前必要报酬率为

Pretaxreturn=资本利得收益率+股利收益率=11.10%+6%=17.10%23.CulverInc.公司息后税前收益$300。公司的税前利息保障倍数为7。计算公司的利息费用支出。参考答案为：24.ABC公司的产品销路稳定，拟投资600万元扩大生产能力20%。该公司想要维持目前45%的负债比率，并想继续执行20%的固定股利支付率政策。该公司在2008年的税后利润为260万元，问：为了在2009年扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？参考答案为：公司的留存收益为260×（1-20%）=208（万元）

公司2009年权益资本需要量为600×（1-45%）=33