财务管理课件 第8章营运能力分析

财务分析第八章

企业营运能力分析营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。营运资产的效益通常是指企业资产的投入与其产出之间的关系。企业营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用、尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，实现尽可能多的营业收入，创造尽可能多的纯收入。营运能力主要指企业营运资产的效率与效益总资产营运能力分析：反映总资产的周转速度和利用效果总资产产值率分析总资产收入率(周转率)流动资产营运能力分析：反映流动资产的周转速度应收账款周转率分析存货周转率分析；流动资产周转率分析固定资产营运能力分析：反映固定资产的利用效果固定资产产值率、固定资产收入率第8章企业营运能力分析大纲：总资产营运能力分析流动资产周转速度分析固定资产利用效果分析第一节总资产营运能力分析总资产营运能力内涵总资产产值率总资产收入率（周转率）资产营运能力与盈利能力之间的关系一、总资产营运能力内涵总资产营运能力反映企业利用全部资产的效率和效益。

总资产的效率指总资产的周转速度

总资产的效益指投入或使用总资产获得产出的能力。二、总资产产值率总产值总资产产值率＝────────×100%平均总资产平均总资产百元产值占用资金＝──────×100总产值指标越高，反映企业资产的投资产出率越高，企业总资产的营运状况越好。但总产值仅表示本期产出的多少，不表明社会的认同指标越低，说明每一单位产出所占用的资产越少，表明企业资产营运能力越高。三、总资产收入率（周转率）营业收入总资产收入率=——————————×100%平均总资产该指标越高，反映企业总资产的营运能力越强三、总资产收入率（周转率）总资产收入率分解一：营业收入总资产收入率=——————————×100%平均总资产

总产值营业收入＝─────×─────×100%平均总资产总产值＝总资产产值率×产品销售率三、总资产收入率（周转率）总资产收入率分解二：

营业收入

总资产周转率＝────────平均总资产

营业收入平均流动资产

＝─────×─────×100%

平均流动资产平均总资产

＝流动资产周转率×流动资产占总资产的比重

四、资产营运能力与盈利能力之间的关系企业总资产盈利能力既取决于资产的营运状况，又取决于商品经营的盈利能力。第二节流动资产周转速度分析流动资产营运能力内涵流动资产周转率存货周转率应收账款周转率一、流动资产营运能力内涵流动资产具有周转期短、变现能力强等特点流动资产营运能力反映流动资产的周转速度资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。资产周转速度快慢，通常使用资产周转率（次数）和资产周转期（天数）两个指标。

周转额周转率＝────────资产平均余额

计算期天数（360/90/30）周转期（天数）＝────────周转率

二、流动资产周转率在计算中，可使用利润表中的营业收入营运能力周转率指标是正指标，值大次数多，周转越快，资产利用效果越好。周转天数指标是反指标，值小天数少，周转越快，资产利用效果越好二、流动资产周转率二、流动资产周转率流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。二、流动资产周转率加快流动资产周转，可以使企业在销售规模不变的条件下，运用更少的流动资产，形成流动资产节约额。流动资产周转加速，可以使企业在流动资产规模不变的条件下，增加企业的收入。二、流动资产周转率流动资产周转率的分解：

营业收入

流动资产周转率＝────────流动资产平均余额营业成本营业收入＝──────────×──────

流动资产平均余额营业成本

＝流动资产垫支周转率×成本收入率二、流动资产周转率流动资产周转率的分解：

营业成本流动资产垫支周转率＝─────────流动资产平均占用额营业成本平均存货＝─────×─────────

平均存货流动资产平均占用额

＝存货周转率×存货构成率四、存货周转率存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，是整个企业管理的一项重要内容。四、存货周转率一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。但是存货周转率的高低要视具体情况而定。四、存货周转率通过存货周转率，有利于找出存货管理存在的问题：原材料周转率=耗用的材料成本/原材料平均余额在产品周转率=耗用的生产成本/在产品平均余额产成品周转率=结转的销售成本/产成品平均余额三、应收账款周转率周转天数表明企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间，也叫平均应收账款回收期或平均收现期。三、应收账款周转率注意：分子是赊销收入净额，但一般用营业收入净额来代替赊销收入净额，从相关性角度看，应采用赊销收入净额；分母包括应收账款和应收票据，为了消除季节性的影响，最好采用月度应收账款平均余额；注意结合行业特点第三节固定资产利用效果分析固定资产营运能力内涵固定资产产值率固定资产收入率（周转率）一、固定资产营运能力内涵固定资产是企业主要的生产手段固定资产营运能力反映固定资产的利用效率和周转速度资产利用的直接成果是产品产量或销售量，通过产量（产值）和销售量（销售收入）与固定资产的对比，可以反映出固定资产的利用效率。二、固定资产产值率固定资产产值率，是指一定时期内总产值与固定资产平均总值之间的比率。

固定资产产值率＝总产值/固定资产平均总值

其中：分母可以分别按固定资产原值、净值、净额计算。原值——基本生产能力；净值——原值－折旧；净额——净值－减值准备二、固定资产产值率固定资产产值率表示每百元固定资产提供多少产值，提供的产值多，表明固定资产利用效果高，反之就低。该指标的分析，应从固定资产的配置和利用两个方面进行。二、固定资产产值率固定资产产值率＝

计算期总产值/生产设备平均总值×生产设备平均总值/生产用固定资产平均总值×生产用固定资产平均总值/固定资产平均总值＝生产设备产值率×生产设备占生产用固定资产的比重×生产用固定资产占固定资产的比重反映生产设备能力和时间的利用的效果反映固定资产的结构状况和配置二、固定资产产值率固定资产产值率容易计算，是一个比较综合的指标，在考核固定资金利用效果中具有一定的作用。其局限性：由于计算的总产值在有些情况下，不能真实地反映企业的生产成果，这也就连锁影响了固定资产产值率指标的正确性。三、固定资产收入率（周转率）固定资产收入率=

营业收入/固定资产平均总值

固定资产平均总值可按固定资产原值、净值、净额计算。从销售的角度考察

三、固定资产收入率（周转率）固定资产收入率的分解一：固定资产收入率＝营业收入/生产设备平均总值

×生产设备平均总值/生产用固定资产平均总值

×生产用固定资产平均总值/固定资产平均总值

=生产设备收入率

×生产设备占生产用固定资产的比重

×生产用固定资产占固定资产的比重

三、固定资产收入率（周转率）固定资产收入率的分解二：

固定资产收入率

=（总产值/固定资产平均总值）×（营业收入/总产值）

=固定资产产值率×产品销售率可见企业要取得较高的固定资产收入率（固定资产周转率），一方面要提高全部固定资产产值率，另一方面要提高产品销售率。一点拓展（一）营运资金管理研究内容：从单独流动资产管理到整体营运资金管理

美国REL咨询公司和CFO杂志开展的对美国最大的1000家企业的营运资金调查（TheWorkingCapitalSurvey）。该调查始于1997年，每年发布一次年度调查报告，除分行业对所调查企业按营运资金管理绩效进行排名外，还对企业营运资金管理的热点和趋势进行评述。特别值得一提的是：该项调查不仅引导企业要从整体上管理营运资金，而且把营运资金管理与供应链管理紧密联系了起来，使营运资金管理的方法逐渐从单纯的数学方法中摆脱出来，开始转向以供应链的优化和管理为重心，这种转变同时拓展了营运资金管理的研究视野和研究内容。（二）营运资金管理绩效评价：从流动资产周转率到营运资金周转期

现金周转期＝应收账款周转期＋存货周转期－应付账款周转期（三）营运资金管理方法：从单纯的数学方法转向以供应链优化和管理为重心自2001年美国出现经济衰退开始，REL咨询公司和CFO杂志就一直倡导将供应链企业关系作为营运资金管理的重点。他们在2001年发布的调查报告中指出：经济低迷时企业压缩营运资金周转期（DWC）的能力需要客户和债权人（供应商）的配合，否则，可能出现负面影响。过紧催收客户款，可能将客户推到竞争对手的怀抱，受惊吓的供应商也会拒绝赊销，公司必须有充分的获利能力，才能获得其供应商的信任，才能在采取紧缩的营运资金投资政策后提升其获利能力。2002年发布的调查报告更是以“不要让供应链断裂”为标题指出客户与供应商关系管理的重要性。2005年度调查报告又鲜明地提出压榨供应商问题并进行了讨论，提出传统上DPO的上升往往导致供应商提高价格以补充货物的融资成本，现在的价值链则会导致DPO的上升产生连锁反应，最终使初级产品生产者受挫，不利于行业发展，并提出构建“供应商、企业、客户”之间无伤痕链接的新思路。营运资金周转期=经营活动营运资金周转期（按渠道）+理财活动营运资金周转期=[经营活动营运资金（按渠道）+理财活动营运资金]÷(营业收入/360)经营活动营运资金周转期（按渠道）=经营活动营运资金总额÷(营业收入/360)=(营销渠道营运资金+生产渠道营运资金+采购渠道营运资金)÷（营业收入/360)=营销渠道营运资金周转期+生产渠道营运资金周转期+采购渠道营运资金周转期营销渠道营运资金周转期=营销渠道营运资金÷(营业收入/360)=(成品存货+应收账款、应收票据-预收账款-应交税费)÷(营业收入/