投资指南：BHI投资评级与HQ-Share专科评价

投资指南BHI投资评级与HQ-Share专科评价

在国家政策的大力支持下，医院投资活动继续保持活跃。根据国家卫健委最新统计信息，截至2019年7月底，我国共有医院3.33万家，其中民营医院2.14万家，近三年民营医院平均增速在10%以上。市场需求、地域发展、医院竞争力、专科建设等因素，从外部到内部，从宏观到微观，均是医院投资须重点考量的关键因素。BHI（Best-valuedHospitalforInvestment—BHI）投资评级与HQ-Share专科评价通过市场友好度、医院竞争力等维度，为医院投资人提供信息和决策参考。一BHI投资评级BHI投资评级结果由两个字母与一个符号组成，第一字母代表市场友好度，第二字母代表医院竞争力，符号“+/-”代表增强/减弱。市场友好度方面，BHI投资评级对全国340个地区（4个直辖市、333个地级行政区、3个省管县）进行评级，为医院投资人制定市场规划提供决策参考。截至2019年11月底，BHI数据库建立了2507家57个类别的社会办医院的竞争力档案，主动收集影响医院价值的投融资、经营、风险信息，并及时对医院BHI投资评级进行动态调整，为医院投资人快速寻找标的医院、评估医院价值提供信息参考。（一）市场友好度市场友好度C级以上地区的社会办医发展水平高于全国均值，消费能力较人口体量对市场友好度影响更大，江苏、山东、安徽、河南、浙江等省份的城市具有较好的投资环境和市场潜力。1.城市评级整体情况BHI投资评级的第一个字母表示市场友好度，反映医院所在地区的医疗投资环境和市场潜力的优劣。市场友好度的评价指标包括社会办医发展指数、当地常住人口数、当地人均GDP和城市商业魅力等。如表1所示，对全国340个地区进行市场友好度评级，A级地区（投资环境非常好，市场潜力很大）有14个，占比4.1%；B级地区（投资环境较好，市场潜力大）有75个，占比22.1%；C级地区（投资环境和市场潜力一般）有137个，占比40.3%；D级地区（投资环境和市场潜力较差）有114个，占比33.5%。C级以上地区的社会办医发展指数均值高于平均值（0.22），比上年均值（0.21）提高4.8%，说明这些地区的社会办医发展水平优于全国平均水平。A、B级地区的平均常住人口数、人均GDP高于平均值，对比这两个指标，人均GDP较平均常住人口数对市场友好度评级影响更大，说明当地的消费能力较人口体量对医疗投资的影响更大。城市商业魅力是BHI投资评级市场友好度的一个重要指标，从城市商业魅力榜单中各线城市的分布结果来看，其分布规律符合市场友好度的等级规律。表12019年BHI投资评级“市场友好度”评级地区综合分析市场友好度评级地区数量（个）地区数量占比（%）社会办医发展指数均值平均常住人口数（万人）人均GDP（万元）城市商业魅力榜单名线城市占比（%）A级144.10.3376513.28一线：43

二线：43

三线：14B级7522.10.266357.74一线：16

二线：23

三线：37

四线：16

五线：8C级13740.30.223925.41一线：1

二线：5

三线：28

四线：42

五线：23D级11433.50.182383.88

三线：3

四线：18

五线：79均值0.224095.73一线：6

二线：9

三线：21

四线：27

五线：38资料来源：艾力彼医院管理研究中心数据库；新一线城市研究所：“2019城市商业魅力排行榜”。|Excel下载表12019年BHI投资评级“市场友好度”评级地区综合分析2.评级地区的省（区、市）分布如图1所示，评级地区按照七大地区和省（区、市）进行划分，总体上华东地区B级及以上地区最多，共55个。其中江苏有A级地区7个、B级地区5个，山东有A级地区1个、B级地区8个，安徽有B级地区16个，浙江有B级地区9个。华南的广东省虽然有7个地区评级在B级及以上，但是C级及以下地区共14个，整体来看，67%的地区投资环境和市场潜力欠佳。东北、西北等地区的市场友好度评级大多处于C级以下。北京、天津、上海、重庆等直辖市的市场友好度评级为B，主要因为这些城市的公立医院强，对社会办医院形成较大的竞争压力。图12019年BHI投资评级“市场友好度”各级别地区省（区、市）分布情况（二）医院竞争力BHI投资评级医院涵盖57个类别，其中“医院竞争力”评级以艾力彼医院管理研究中心（以下简称“艾力彼”）医院竞争力评价体系为基础建立。入围艾力彼榜单的医院，BHI投资评级均给予其A或B级，并结合医院级别、第三方评价、医院集团和信息披露等因素，给出增强或者减弱的表示。1.评级医院的构成2019年BHI投资评级关注的社会办医院共2507家，涵盖57个类别。其中综合医院最多，占比44%，其次为康复、眼科、妇产、骨科、肿瘤、中医、美容、口腔、妇幼等专科医院（见图2）。图22019年BHI投资评级医院类别2.医院竞争力评级分析BHI投资评级“医院竞争力”重要评级因素包括艾力彼榜单排名情况、医院级别、第三方评价、是否加入医院集团及该医院的信息披露情况。截至2019年11月底，8家医院在评级期间被注销，1家暂停营业，25家查无医院经营信息，其余2473家处于正常评级状态。医院竞争力评级为A级（具有全国社会办医竞争力）的有201家，占8%；B级（具有省域社会办医竞争力）的有491家，占20%；C级的（具有地级社会办医竞争力）有1781家，占72%（见表2）。表2BHI投资评级“医院竞争力”重要评级因素单位：家，%医院竞争力评级机构数入围艾力彼榜单占比医院级别占比获得第三方评价占比加入医院集团比例信息披露不完整比例A级201100三级：63

二级：321338—B级491100三级：12

二级：526193C级1781—三级：2

二级：4111827注：入围艾力彼榜单的医院是指根据艾力彼综合竞争力评价体系进入2018年社会办医·单体医院500强、2018年康复医院100强、2018年医养结合机构100强等榜单的医院；第三方评价是指星级医院评价、智慧医院HIC、JCI评价、HIMSS评审、KTQ认证等；信息披露是指可以通过医院官网、政府信息平台、工商信息平台、医院信息填报等正式渠道获得评价信息。资料来源：艾力彼医院管理研究中心数据库。|Excel下载表2BHI投资评级“医院竞争力”重要评级因素（三）跟踪评级BHI投资评级跟踪评级涉及主动收集医院信息，披露影响医院价值的投融资、经营、风险信息，并及时对医院评级进行动态调整。1.市场关注BHI投资评级截至2019年11月底，在过去12个月时间内，对评级医院进行跟踪评级，共收集信息1000余条。其中投融资信息130余条，占13%；经营信息400余条，占40%；风险信息180余条，占18%（见图3）。图32018年12月至2019年11月BHI投资评级跟踪评价“市场关注”信息分类2.评级展望在BHI投资评级体系运行过程中，评级委员会定期召开“4×4”会议，对分析团队收集的市场信息和初评结果进行研讨，以确定最后的评级调整结果。总体来看，获得“正面”评级展望的主要原因有评级医院通过管理认证、新增医疗服务、增加医联体医院、引入技术团队等，扩大了医院规模、提高了盈利和能力水平；获得“负面”评级展望的主要原因有经营亏损、违规发生医疗事故、发布虚假广告、受到行政处罚、核心人才流失等。2018年12月至2019年11月BHI投资评级中“医院竞争力”评级展望情况见图4。图42018年12月至2019年11月BHI投资评级“医院竞争力”评级展望情况二HQ-Share专科评价HQ-Share（HealthcareQualityShare）又名医疗质量和患者安全共享平台。通过HQ-Share平台，医院在分享本院专科数据的前提下，与全国同级、同类医院的相同专科进行横向比较，找到标杆，发现差距。医院投资人可通过共享标的医院的专科数据，及时客观地对拟投资医院的专科实力进行评估，也可对已投资医院的专科进行对标，提高投后管理水平。（一）HQ-Share专科数据库截至2019年11月底，参与HQ-Share专科评价的临床科室共有9455个，专科类别超过50个。图5为HQ-Share专科评价的部分专科按照其所属医院类型，即顶级医院、省单医院、地级城市医院、县级医院、中医医院、社会办医·单体医院进行划分的分布情况。其中顶级医院专科占9%，省单医院专科占6%，地级城市医院专科占35%，县级医院专科占28%，中医医院专科占12%，社会办医·单体医院专科占10%。图5HQ-Share专科评价部分专科在各类医院中的分布参与HQ-Share专科评价的不同类型医院呈现出区域分布差异，在顶级医院和县级医院中，华东地区医院专科参与度最高，占比分别达到55%和3%；在中医医院中，华东地区和华南地区医院专科参与较多，占比分别为33%和26%；在省单医院中，西南地区参与最多，达到32%；在社会办医·单体医院中，华东地区占38%，东北地区的参与度也较高，为22%（见图6）。图6HQ-Share专科评价各类医院的区域分布（二）专科评价1.专科总量评价专科总量评价是指选取业务总量（年出院院和手术量、手术占比）和人员结构（医床比、护床比、硕博和高级职称医生占比、本科护士占比）以及科研学术（SCI影响因子总分、人均SCI影响因子、国家和省科研项目数）等指标建立评价体系对各专科进行综合比较，以评价本院专科与院外的实力差距（见图7）。图7HQ-Share专科评价的专科总量评价2.专科分项指标比较在HQ-Share平台上，院际间的专科比较成为可能，各医院专科可与其他专科进行分项比较，这同时也为投资人提供了评估专科实力的信息支持。三思考与展望政府在最近一年陆续推出了众多鼓励社会办医的政策，这类政策主要以支持引导为主线，简化准入审批，推动将社会办医纳入医保定点，鼓励社会办医发展眼科、骨科、口腔科、妇产儿科、肿瘤科、精神科、医疗美容科等专科及中医、康复、护理等细分方向。在政府鼓励下，医院投资活动尤其是对专科医院的投资将会持续活跃。市场需求、地域发展、医院竞争力、专科优势等因素，从外部到内部，从宏观到微观，均是医院投资应重点考量的关键因素。信息是现代社会发展最重要