投资医院是资本盛宴不要演泡沫剧

投资医院是资本盛宴，不要演泡沫剧

一巨资准备投向医疗市场医院已经成为2003年的一大投资热点，尤其是春夏之交的SARS危机更进一步刺激了各种机构投资医院的冲动。从北京预计总投资60亿元的北大国际医院，到广东正在酝酿23亿元规模的民营医院，国内投资过亿的新医院项目还有很多。华源集团、新疆德隆、清华紫光、联想投资、新希望、大连实德等资本市场上的投资者也都表现出强烈的投资欲望。中国医疗投资营运网总经理刘腾蛟对记者说：“2001年以来，各类投资银行及专业投资公司预计有近300亿元的巨资准备投向医疗市场，尤其是SARS之后，这些热钱已加速启动并转向操作阶段。”随着中国医疗卫生体制改革进一步推进，中国医疗市场蕴藏着巨大潜力，将为中外资本提供了一次牟取暴利的难得契机，中外各路资本对医疗市场的争夺会更加激烈。与此同时，在目前中国医疗市场相关政策并不完备的条件下，民间资本进入医疗市场仍有较大障碍，投资风险会进一步增大，资本如何突破束缚，将面临新的选择。二营利性医院是投资首选权威人士分析，今后几年，中国的医疗消费在GDP中的比重将由目前的4.5%提升至8%～10%，到2005年中国医疗产业的市场总额为6400亿元。目前中国共有各类医院1.7万家，卫生院5万个，社区卫生服务中心8211个，卫生部门医院近8000家，工业企业及其他部门办的医院近6000多家，其中营利性医院只占医院总数的10%。2000年7月国务院相关部委联合制订的《关于城镇医疗机构分类管理的实施意见》规定：企事业单位和社会团体举办的医疗机构可以选择、并经当地卫生行政等部门核定为非营利性医疗机构或转为营利性医疗机构；城镇个体诊所、股份制、股份合作制和中外合资医疗机构一般定为营利性医疗机构；其中由政府举办的不承担基本医疗任务、不代表区域性或国家水平的医疗机构，可以转为营利性医疗机构。由于非营利性医院不允许分红，而资本逐利的本性，决定了无论民资和外资都把营利性医院作为投资的首选。北京、上海、杭州等地政府也已经表示，将选择部分公立医院进行股份制改造，研究制定优惠扶持政策，吸引民间资金、社会资本和外资进入医疗产业。“目前各地区医疗市场的开放程度并不一样，东部沿海地区开放程度较高，资本进入的速度较快。国有医院的开放受各地政府政策的制约。”卫生部卫生经济研究所研究员李卫平对记者说，国有公立医院开放的数量有限，从某种程度上制约了民间资本的进入。但是，哈尔滨医科大学杜乐勋教授指出：“享受政府财政拨款的公立医院不愿意主动转变为营利性医院，多数公立医院担心，一旦与资本联姻进行股份制改造，必然会失去政府的财政拨款，因此，改制的内在动力不足。”虽然国务院11个部门于2002年出台了《关于加快发展城市社区卫生服务的意见》，但这一部分资源仍掌控在各地政府和卫生部门手中。北京顾邻康社区卫生管理顾问有限公司董事长顾媛对记者说：“目前，城市社区卫生服务中心在政策上还没有明确民营资本如何进入。”杜乐勋认为，相比较而言，企业办的国有医院有偿转让现已没有政策障碍，多数民营医院均从收购、托管企业办的医院做起。但是，现在大部分效益不好的国企医院早已有偿转让了，现金流很好、收益也不错的三级公立医院都是一块“难以到口的肥肉”。另外，随着医疗卫生体制改革进程的加快，农村卫生院和城市社区卫生服务中心将会受到资本的青睐。据卫生部有关人士透露，江苏宿迁等发达地区的农村卫生院已对民营资本开放。三无奈的竞争根据中华医院管理学会对国内22个省、市、自治区所做的调查，目前具有一定规模的民营医院不少于400家，分为几种形式：由私人诊所发展成一定规模的医院；一些企业和个人通过兼并、注资改制发展起来的自主经营或股份合作医院；由国外资金注入建立起来的合资合作医疗机构等。无论从规模还是数量上看，民营医院都非常小。“由于营利性医院允许分红，就必然要交税，却又不享有医保定点的待遇，经营成本远远高于国有医院，比如建一个眼科中心投资额在2000～3000万元，但每家中心的投资回收期也要在5年左右。”北京太平洋博爱医疗管理顾问有限公司执行董事王静对记者坦言。北京太平洋博爱医疗公司是美国太平洋世纪企业集团在中国投资设立的国际眼科连锁机构，从1995年与天津眼科医院合作在天津成立第一家眼科医院开始，现已拥有北京、天津、江西和河南四家眼科中心，总投资已达6000万元。“依照《中外合资、合作医疗机构管理暂行办法》规定，不允许外资独资，合作医疗机构的中方所占的股权和权益不得低于30%，同时中外合资、合作医疗机构不得设置分支机构，更进一步限制了博爱规模的扩大。”王静说，民营医疗机构目前并没有获得公平的发展机遇，这可能要等待医疗保险机构真正市场化的确立。“就民营资本开办诊所而言，各地卫生主管部门有不同的政策，在北京朝阳区开设的一家私人诊所，注册资金需要50万元，投资总额至少在100万元以上，而在云南省，投资10万元就能够开一家诊所。由于各地卫生部门手中掌握的政策弹性不一致，人为抬高了民间资本进入的门槛。”顾媛对此颇为不满。在一开始就失去了“公平”的市场份额竞争的前提下，民营医院选择与公立医院不同的定位，看上去更像是一种无奈。据了解，上海有人口1600多万，其中700多万属于医保人群，由于特定原因，人们对于医疗保险十分看重，必然难以让人们选择没有医保定点的民营医院，没有参加医保的那部分人群成了民营医院争夺的焦点。日前，上海市政府出台了《关于本市促进社会办医和发展民办医疗机构的若干意见》，明确表示给予社会和政府办医疗机构同等的医保定点资格，但对已经是“僧多粥少”而不得不进行总量控制的上海医保来说，民营医院能否进医保，许多民营医院并没有抱多大幻想。德隆国际战略投资有限公司行业投资中心的一位投资经理对记者说：“尽管对上海医疗市场很感兴趣，由于上海目前医疗卫生政策进展缓慢，总的来看这边的投资机会不大。”四民营资本如何有效进入医疗市场民营资本进入医疗市场常采用“滚雪球”的方法来完成资本原始积累。总资产超过3.8亿元的凤凰医院集团，其前身是以12万元起家于1988年创业的吉林创伤医院，然后用在吉林创伤医院的积累在深圳开设了深圳凤凰医院，依靠自身的“滚雪球”方式，到目前已发展成为由大连新世纪医院、北京健宫医院和无锡新区医院5所直属医院和两家医院管理投资公司组成的国内较大的民营医院产业集团。由于这种“滚雪球”的方式扩大规模较慢，中美集团在不涉及医院产权的前提下，创造了借用自身的管理经验来“托管”医院的模式。中美集团的前身是成立于1988年的河南淇县同济肾病研究中心，目前该公司在北京、河南、天津等地拥有自建、收购、托管的10家直属医院、3个研究所、2家制药厂，医院总资产规模达5亿元人民币。其“托管”模式令一些处于亏损状态的医院走上了良性循环的轨道。由于国有医院大多存在体制、经营和内耗等主要问题，通过对医院的托管能够达到资源优化配置、拓宽外资引进渠道、资本增值的效果。业内人士认为，在目前国有医院改制前景还不明朗、医院职工观念难以转变的条件下，“托管”已成为民营资本和国有医院嫁接最有效和妥善的方式。更多的机构选择了收购和兼并医院来进行投资。中国煤炭总医院院长王明晓对记者说，煤炭总医院（三级医院）当时建成的总投入已达3亿元，现在建一所三级综合医院的投资远远超过这个数字。由此可见，新建一所大医院远没有收购和兼并医院来得快。事实上，一种专门从事收购和兼并医院的产业已悄然形成。据非官方的统计，目前中国已有医疗投资管理集团及医院组合集团117家。据业内人士透露，德隆、大鹏、联想投资等机构已分别准备了至少10亿元、4.5亿元、1亿元（美元）以上的资金投向医疗市场。德隆的思路是，金额低于5000万元的收购项目一律不做，联想的目标是要成为行业的前三甲。目前据消息人士透露，中国最大的医药集团——华源集团正在收购上海市5家大型综合医院，投资金额达20亿元左右。具体操作手法是以现金及医疗设备做增量投入，如果收购成功，华源将一举获得4000张床位，成为上海医院头牌。前不久，同仁堂集团采取资产置换的方式获得了北京崇文区中医院的资产，公司计划以此为依托，建设同仁堂医疗基地。刘腾蛟认为，一些技术水平领先的大型医院通过股票上市可以安全高效地筹集资金并扩大经营规模。中国医疗机构“包装上市”与“借壳上市”将成为21世纪中国医疗行业资本运作的两大趋势。“虽然现金流良好的综合性公立医院已成为并购的首选对象，但由于受政策限制只能是采取‘放长线’的策略。另外，投资医疗应该多样化，新建医院或并购医院只是一种模式。围绕医院这个产业链，护士公司和医院物业管理公司都是很好的投资选择。”刘腾蛟对记者说。值得注意的是，具有品牌技术和管理优势的北大医院、北京协和医院、北京阜外心血管病医院、上海复旦大学医院等公立医院，均已成立了以具有品牌优势的公有大型综合医院为依托的投资管理公司。刘腾蛟认为，这股冲破公有医院束缚具有管理经验和强大融资能力的新生力量，将成为民营资本最强劲的竞争对手。五回报的误区“真正经营医院，并没有想像的那样容易。”目前刘腾蛟和他的咨询团队正在为广东省一个投资额达23亿元的大型综合医院做评估报告，预计该项目从论证、立项、报批直到建成大约需要4年左右的时间，其投资风险和复杂程度远远高于其他行业。据了解，北京复兴医院月坛社区卫生服务中心，从1996年建立五个社区卫生服务站开始一直到2002年底，复兴医院每年在房租、工资和设备方面的硬性投入为50万～60万元。2003年月坛社区服务中心才真正在不需要复兴医院投入的前提下盈利。“真正做得好的社区卫生服务中心投资回报期会长达8～10年，”复兴医院副院长兼月坛社区卫生服务中心主任杜雪平对记者说。北京菲尼克斯医院管理有限公司董事长徐宝瑞结合自身的体会对记者说：“投资一家三级营利性综合医院，如果经营得较好，回收期大约需要8～10年时间，专科医院的回收期大致需要5～6年时间。因此，医疗产业是一个长期投资。”北京太平洋博爱医疗管理顾问有限公司执行董事王静女士认为，对于投资专科医院而言，首先要看当地的地方病发病率、人口数量和医疗资源的配置等市场因素；其次要选择有一定基础的合作伙伴（医疗机构）；再次还要看当地医疗卫生政策的开放程度。王明晓院长分析说，目前国内医疗市场的特点是保障居民的基本健康，在此基础上形成了医疗需求单一、医疗机构重叠、服务方式、技术装备地区差异不大的特点。医院要开发一个新市场，需要具备一定的规模，医院在价格、服务、技术、设备、管理上不能形成比较优势，就会在竞争中失利。另外，医院的选址是否准确、医院规模是否适中、服务定位是否合适、环境设备是否对路等等因素都需要精心设计、通盘考虑。据美国哈佛大学萧庆伦教授介绍，在美国营利性医院的投资回报率大约在8%～10%左右，由于美国医疗市场已是一个充分竞争和开放的市场，进入的门槛和成本很高。“在中国，投资三级营利性综合医院的