信贷资产证券化试点管理办法

本文格式为Word版，下载可任意编辑——信贷资产证券化试点管理办法我国自2022年启动资产证券化试点，但是资产证券化过程却并不顺遂。第三轮试点将以信贷资产证券化为重点，本文将分析其实施还存在的问题，并提出相应的政策建议。

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一、信贷资产证券化的意义

2022年8月28日，国务院召开常务会议称，将进一步扩大信贷资产证券化试点，银监会将此次信贷资产证券化额度暂定为2000亿元。对于银行，这无疑是一个重大的利好消息。

首先，信贷资产证券化可以解决银行资产负债错配问题。资产负债管理理论认为在利率市场化大背景下，商业银行通过对资产和负债各科目的调整使其在数量、期限和利率上相互匹配以此实现利润最大化和风险最小化。但是目前我国还未彻底实现利率市场化，加上利率互换等金融工具的缺乏，商业银行资产和负债的错配现象突出，主要表现在国内商业银行资产长期化、负债短期化。这也是造成2022年6月银行“钱荒”的一大理由。商业银行通过将长期资产打包出售，在经过SPV举行技术处理后，向市场发行资产支持证券，最终实现融资。其实质就是将长期资产提前变现，巩固资产滚动性，同时也加快了资产的周转速度，提高资金利用效率。

其次，信贷资产证券化能够拓宽企业融资渠道，提高商业银行的资本充沛率。《巴塞尔协议》规定从事国际业务的银行资本与加权风险资产比率应不少于8%，目前我国股份制银行以及大多数城市商业银行资本充沛率已经接近监管红线，好多银行试图通过IPO的方式融资缓解资本压力，但是目前国内IPO重启尚待时日，IPO筹资短期内无法实现。而假设商业银行将一片面资产证券化并出售，不仅能够获得资金而且能达成分散风险的效果。因此，信贷资产证券化裁减了风险资产，从而提高资本充沛率。同时长期贷款的裁减能够能够制止存贷比考核的压力。

信贷资产证券化也为投资者供给了新的投资渠道。政策制定者对资产证券化的严格要求使得目前银行只能以优质资产为根基资产发行证券，保证了产品具有信用风险低、收益稳定的特点。这就为投资者供给更多元化的投资手段。

其实之前中国已经开展了两轮资产证券化试点。第一轮在2022年启动，国开行和建行的两只资产支持证券发行告成。2022年6月，国家又启动其次轮的试点。但是到目前为止各家银行发行的23单产品，累计发行规模才接近900亿元，涉及的根基资产也只包括公司类贷款、小微企业贷款、个人消费贷款、个人经营贷款等。既然信贷资产证券化的优势是显而易见的，而为什么数据说明其在中国的进展却并不梦想呢？这是由于信贷资产证券化还面临着诸多难题。

二、信贷资产证券化存在的问题分析

（一）信贷资产证券化最大的问题是制度不健全。好多证券化开展的根本法律制度和会计制度还没有建立起来。例如我国还没有对资产证券化实施必需的“真是出售”作出界定；对SPV与母公司之间的“破产隔离”等法律关系没有明确界定；而会计上对证券化资产的定价、资产证券发行的会计处理以及SPV是否需要和证券化发起人合并财务报表的问题还没有相应的准那么模范。这些制度的缺失阻碍了信贷资产证券化的试点、推广到最终形成规模化的过程。

（二）资产证券化市场供需才能缺乏。供应方面，为了改善资本风险的布局，银行倾向于利用不良贷款作为根基资产发行证券，但是这一倾向会受到政府和需求方的反对。而以优良资产作为根基资产，虽然能够提高资产的滚动性，银行却要损失利息收入，银行到底能不能积极推行信贷资产证券化最终还要取决于两者的考量。需求方面，此前证券化产品只在银行间市场流通，投资者也仅限于保险公司、各类投资基金等机构投资者，这次扩大试点那么将引导信贷资产证券化产品在银行间市场和交易所共同发行，也就是引入个人投资者以扩大系对资产证券化产品投资者范围。与此同时，个人投资者的引入也暴露出目前证券化市场的第三个问题。

（三）资产证券化市场的中介机构尚不成熟。由于证券化产品特别繁杂，个人投资者不能够完全明白其中的风险，因此大多数是参考评级机构对证券的评级观法后购入证券化产品的。要使整个市场的风险可控就需要评级机构能够对证券化产品赋予切实的评级。但是在中国本地还没有展现像标准普尔、穆迪、惠誉这样的专业评级公司。而缺乏专业的评级公司将极大提高整个市场的风险性。

三、对我国信贷资产证券化的政策建议

在分析信贷资产证券化过程存在的问题之后，笔者有针对性地提出以下几个方面的建议：

（一）健全信贷资产证券化有关的法律法规制度。对于资产证券化必备的法律概念如“真实出售”、“破产隔离”举行明确的法律界定，规定参与各方的权利和义务；建立针对信贷资产证券化的会计处理准那么；同时通过税收政策的相对倾斜降低资产证券化的融资本金，为资产证券化的进展铺平制度的道路。

（二）培育市场各参与主体，建立完善的资产证券化市场体系。在市场进展过程中逐步放开根基资产的适用范围形成不同风险、不同收益的证券化产品，真正分散银行的风险，提高银行的积极性从而增加资产证券化产品供应。同时重点进展机构投资者。机构投资者无论在规模上还是产品研究的专业性上都比个人投资者更具优势，机构投资者的成熟将有利于市场的稳定。

（三）创新监管体系。此前由于证券化产品主要在银行间市场发行，监管机构主要为央行和银监会，但是接下来的证券也将在交易所发行流通，就会同时受到证监会的监管，这就展现多个监管主体的局面。