企业资本运作浅析

企业资本运作浅析企业资本运作浅析

中图分类号：F240文献标识码：A文章编号：1001-828X〔2022〕09-00-02

建筑企业经过多年的开展，其主业已经开展到了一定程度，企业的开展不仅靠管理和技术产生效益，还要通过资本运作发明效益。在现代市场经济中，必须树立正确的资本经营理念，改变以往单一生产经营的状况，走建筑产品经营和资本经营相结合之路。

一、资本运作概述

资本运作是指以资本增值最大化为基本目的，以价值管理为特征，通过企业的全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的调整，对企业的全部资本进行有效运营的一种经营方式。其实质是通过各种方式取得资金，并进行资本交易及使用获取利润，实现资本增值，谋求企业长远开展的一种经营方式。

二、建筑企业资本运作概况

我国目前的建筑业企业数量较多，仅上市公司就有三四十家，小型企业更是数不胜数，行业内现有企业之间的竞争十分剧烈。

资本运作首先要有资金，小型企业融资方式非常单一，由于不足经营业绩和偿债能力，无法获得来自金融机构的资金支持，融资渠道仅限于企业之间的借贷。但随着企业的日益开展和壮大，融资方式也发生转变，通过对不同板块、不同行业的运营分析，示例国际贸易业务、离岸业务、融资租赁业务、委贷业务等的了解，寻求适合企业开展的融资渠道，实现融资本钱的最小化，企业价值的最大化。虽然有突破，但也有难度，很多建筑企业都面临政策上、政治上和经济环境的困境。

1.政策影响建筑企业

近年来，我国经济开展速度加快，项目建设规模不断扩大，固定资产投资保持较快增长态势。虽然中国人民银行2022年6月7日起，两次下调金融机构人民币贷款基准利率，一年期贷款基准利率由6.56%下调到6%。同时，将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。但是各银行并没有降低放款利率，反而以各种名义增加企业负担，如效劳费、管理费等，企业取得借款时财务费用已经到达10%左右。

另外，各金融机构对建筑企业贷款一向持谨慎态度，尤其是2022年以后，房地产市场受挫，银行等金融机构的贷款规模收紧，对建筑企业采取抽贷政策，根本不会放新的贷款。即使要放贷，也会附加各种条件，如限制资金用途，不得垫付工程款等，导致企业能取得授信，无法享用资金的状况。

另外，建筑企业净资产少，应收账款和应付账款大，无可抵押资产，资产负债率高，利润率低，各项指标均难以满足银行贷款要求，使得企业难以获得银行的援助。

2.行业竞争剧烈，盈利能力缺乏

建筑企业良莠不齐，各种规模、人才、技术水平的企业普遍存在。工程少，企业多，各企业都想分一杯羹，招标企业压低盈利空间，企业盈利能力缺乏。

从企业经营情况来看建筑板块净利率低得惊人，只有不到2.5%，山西省净利率更低，只有不到2%。绝大多数企业生产任务缺乏，从而产生不顾一切的低价竞标、盲目而不计后果的垫资承包等等。投资方在合同中明确规定主材自供或指定经销商，这样施工企业利润空间微乎其微或趋于零，一旦建材、人工等价格上涨施工本钱增加甚至出现亏本现象。

盈利能力缺乏，导致各金融机构不看好，投资方不愿意继续投入，资本筹集能力非常低。

3.观念影响市场

多年来，几乎所有金融机构都将贷款规模给了大中型和国有企业。建筑企业资本量少、利润低、竞争力差，资金的回收率也不理想，导致各金融机构和投资者主观上认为其财务风险大、信誉低，放贷条件苛刻，投资意愿低。虽然，国家一直出台政策加强对中小型企业的贷款规模，减少审批环节，提高放贷速度，但是各大银行一直没有按此规定执行。国有企业可以以信用取得流动资金，民营企业尤其是建筑企业即使有抵押也贷不下来款。

4.信息不透明、法律不健全

建筑企业大多数没有上市，信息颁布更是无从谈起，各投资者和金融机构无法通过几张报表看出企业的开展，对企业了解不全影响企业的融资。

同时，国家虽然出台相关政策要求支持中小企业开展，但是没有从法律层面为中小企业尤其是建筑企业建立相应的信用体系，各协会也没有起到相应的宣传和撑持作用，在无抵押物的条件下，企业的信用无从谈起，更别提融资了。

5.资金少，资本运作力度低

建筑企业资金流动量大，但是存量少，每次回款根本能满足付款需求，结余资金更少。所以，建筑企业在资本运作方面做得很差，仅限于企业间相互投资，或建立企业联盟，延长产业链结构，扩大企业规模。

三、资本运作计划选择

建筑企业形式多样，可以根据企业的情况、结合国家政策，通过利用银行和投资者的条件和逐利意愿、改变投资者观念，积极探索资本运作计划。

1.企业发行债券

在允许风险范围内，债券型融资方式具有财务杠杆效应和节税效应，是企业融资中应优先考虑的方式。开展多年的建筑企业，其净资产规模及财务状况能到达公司发行债券的条件。随着国内一大批成熟企业的实践，大型建筑企业已逐步对企业债券有了较深的认识，如中国建筑在2022年曾分两次发行62亿元的5年期债券，融资数额巨大。企业应积极了解债券及可转换债券的发行政策，以公司承接的高利润大型建设工程为依托，利用当地银行和担保公司等中介机构，争取通过发行债券融资。

2.BOT模式

BT〔建设―移交〕、BOT〔建设―运营―转让〕、PPP〔私人建设―政府租赁―私人经营〕投资业务市场，是具有潜力的国内外建筑市场需求，也是众多企业向高端迈进的重要途径。近年来，随着建设工程规模的日益扩大，这种融资方式广泛兴起，该模式具有高利润、政府优惠、特许经营等优势，具有良好的前景。这种模式主要集中在铁路、公路、公用设施建设，甚至实施小城镇建设和区域经济综合开发等方面。具体操作如下：第一，成立工程专设公司，与有关政府部门达成工程特许协议；第二，专设公司与建设承包商签署建设合同，并得到保险公司的担保，专设公司与工程运营承包商签署工程经营协议；第三，专设公司与商业银行签订贷款协议；第四，进入经营阶段后，专设公司把工程收入转移给一个担保信托，担保信托再把这局部收入用于归还银行贷款。

通过进行BOT模式的资本运作后，企业不仅会提高工程盈利能力，会使保持稳定的现金流，加深银企合作的深度和广度，进一步翻开融资面，提升社会影响力。

3.企业兼并、收购

企业兼并、收购是企业资本运营中最复杂、最普遍的运作形式。建筑企业可以通过实现企业跨地区、跨所有制、跨行业的并购等方式来组建企业集团，对具有优势和增长潜力的产品和业务，沿其经营链条的纵向和横向加大业务的深度和广度，扩大企业的资本和实现投资业务结构调整，以扩大经营规模，实现企业成长，实现存量资产的合理流动，但要以突出主业，开展核心业务，培育优良资产为前提，避免盲目扩张。

4.建立企业和银企战略联盟

短少资金和融资能力单薄是长期以来制约我国建筑企业拓展业务的瓶颈之一，直接影响企业的独立投标资格和履约能力，潜在的生产力难以实现。企业筹措资金的重要办法是建立企业战略联盟和银企联盟，企业在无抵押物的情况下可以寻找合作搭档，建立企业战略联盟，实现互保，到达融资目的。

另外，也可以推进银行资本同产业资本的融合，以财团的金融资本支持企业的开展。建筑企业依托金融机构在国内外的融资优势，可以在一定程度上增强承包企业的投融资能力；借助于金融机构提供的贷款、担保、结算、咨询等效劳，可以提高企业在投标中的竞争力。

5.成立资金中心

企业集团可以实行资金集中管理，成立专门的资金中心，模拟财务公司运作。资金中心为集团所属企业办理资金融通和结算，以降低资金本钱、提高资金使用效率。这有助于解决集团企业资金过于分散、资金使用效率低等问题