环保行业深度跟踪：欧盟碳价破百欧国内双碳呈加速预期

1/16环保行业深度跟环保行业深度跟踪欧盟碳价破百欧，国内双碳呈加速预期核心观点：(2)“守正”主线：三峰环境+高能环境+瀚蓝环境。看好(尤其利好可申报CCER的细分方向)。备更新改造专项再贷款资金、财政部发文支持企业采购仪器设备税前关废产山高环(5)政策推动的主题个股机会——美埃科技(环保&电斯、瑞晨环保(环保&机械)等。告日期相对市场表现3-02-26-52/2204/2206/2208/2210/2212/22-22%-27% 环保沪深300SFCCENoBNX88003655penggfcomSFCCENoBNU965xujie@03624iangtaogfcomcn请注意，姜涛并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。踪:环保政策碳相关投无废城市系列报告(二):生圾分类为环保行业深度跟踪:节后板块景气度持续向上，关注双碳主线及新兴赛道2023-02-192023-02-132023-02-12环保2/16司估值和财务分析表称码价报告日期级合理价值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023EE2023E环境3.SH/12/074.94.39.SZ/10/276.23.SZ/01/30.902.40.SZ/11/15.68赛勃8.SH7/12/015.39.274保1.SH7/10/2675.SZ/10/30.24.0367.SH/09/042生7.SH.89/01/196.SZ/10/2668.SH/02/134境7.SH/02/07伟明环保8.SH/10/266.SH/01/06.11241.SH/02/056.SZ.12/01/02337按照最新收盘价计算环保3/16 10 10 4/16表索引 图4：欧盟碳边境调节机制影响示意图(以塑料产品为例) 7 环保5/16一、欧盟碳价破百欧，国内双碳呈加速预期(一)欧盟减排目标激进、天然气价格回落，加速欧盟碳价上涨欧盟碳价2023年进入加速上涨阶段，2月21日盘中首次突破100欧元/吨二氧化碳当20年的时间，在2005-2017年始终处于持续低迷状态。经历一系列改革及政策调整.000瓦时，为2021年9月至今的低点。此前受制于高用能成本而不得不关停/减产的能源密集型企业预计将逐步恢复生产，碳排放或将迎来新的反弹，进一步提升对碳配额环保6/16天然气期货价格下跌至50欧元/兆瓦时，为2021年9月以来的低点入立法程序。CBAM与ETS机制密切相关、互为补充，免费碳配额逐步减少、配额供需持续收产品加征碳关税，使得进口商为生产过程中的每吨二氧化碳排放所支付的碳成本与响示意图：能源基金会，广发证券发展研究中心环保7/16图4：欧盟碳边境调节机制影响示意图(以塑料产品为例)：能源基金会，广发证券发展研究中心(二)期待国内双碳进程加速，关注再生、固废龙头企业碳交易市场稳定运行一年有余，期待更多行业纳入交易体系中来。回顾我国碳交易及成交总量有望维持上涨趋势。年7月启动至今，我国碳配额价格维持在50~60元/吨当日成交金额(万元，右轴)碳配额收盘价(元/吨，左轴)5000000/07/16/11/16/03/16/07/16/11/16势所趋，尤其是伴随着目前疫情逐步放开，我国经济发展重心正逐步回归绿色高质的发展目标。同时，叠加“二十大”对于生态文明建设、双碳的提及力度进一步加所或将率先受益。环保8/16表1：2021-2022年碳中和相关政策梳理策发布单位域/2/22循环发展经济体系的指导意见循环再生/3/18废弃物综合利用的指导意见发改委生态环境部等循环再生/7/15《关于加快推动新型储能发展的指导意见》发改委/9/11《完善能源消费强度和总量双控制度方案》发改委/9/16料污染治理行动方案发改委生态环境部循环再生/10/11《国家标准化发展纲要》/10/21《关于推动城乡建设绿色发展的意见》业1/10/24《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》1/10/26《2030年前碳达峰行动方案》/10/28领域节能降碳的若干意见发改委/10/29“十四五”全国清洁生产推行方案发改委等/10/29国煤电机组改造升级的通知发改委能源局/11/8战的意见业/11/10与生态保护修复的意见碳汇/1/24《“十四五”节能减排综合工作方案》/2/3《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022年版)》发改委能源局等/3/11《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》建部业/3/23《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》发改委/3/23《“十四五”现代能源体系规划》发改委能源局/3/29022年能源工作指导意见》/4/11环利用的实施意见发改委等循环再生/5/10《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2022年版)》发改委等/5/30量发展的实施方案/5/30《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》/5/31指引税务总局/6/1《“十四五”可再生能源发展规划》发改委能源局等/6/7发改委生态环境部等/6/7发改委于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知发改委/6/17《减污降碳协同增效实施方案》出口企业降低碳排放、进而减免碳关税成本的循环再生板块值得重点关注。其中生头企业产能扩张加速的高景气阶段，未来业绩高增长可期。此外垃圾焚烧可再生清环保9/162.23%1.30%再生赛道潜力迸发2.23%1.30%：广发证券发展研究中心山高环能(生物柴油)、英科再生(再生塑料)、大地海洋(垃圾分类)领涨，周涨排指标(CCER)增厚利润；②固废业务提供稳定现金流，新能源等新兴业务布局打开成长天花板，建议重点关注瀚蓝环境、旺能环境、伟明环保等。3%3%%-2%%%路德环境%%路德环境山高环能英科再生大地海洋天奇股份高能环境中再资环环保10/16二、双碳领域政策及事件跟踪(一)国内双碳新闻汇总西究成果产业化和先进成熟技术规模化，支持该领域企业实施的技术改造项目，构建省工信厅)(二)海外双碳新闻汇总周启动了煤电厂强制性碳交易。煤炭占印尼发电量的一半以上。第一阶段的碳交易机制将涵盖99家电厂，总装机容量为33.6千兆瓦，直接连接到国家公用事业公司全国碳市场交易量维持历史低位水平，本周五收盘价为56.50元/吨。本周(2023/2/20-2023/2/24)全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量100.20万吨，总环保11/16价成交量(吨，右轴)收盘价(元/吨，左轴)50007/09110103050709112023/01：全国碳交易，广发证券发展研究中心及成交额累计成交量(万吨，左轴)累计成交额(亿元，右轴)0000080/0709110103050709112023/01：全国碳交易，广发证券发展研究中心三、本周政策回顾本周(2023/2/20-2023/2/24)环保行业政策：备用量达到4.5亿吨。并就加快重点领域产品设备节能降碳更新改造、完善废旧产品强组织实施提出具体方法。表2：环保行业本周重要政策回顾发布日期门策容3/2/20《关于开展新能源规划项目库优化调整工作的通知》 (1)优先支持利用屋顶、工矿废弃地等存量建设用地、非耕地后备资源的未利用地和难以复耕的灾毁地等不受用地政策限制的光伏项目纳规； (2)优先支持已(在)建燃煤电厂、为系统调峰进行灵活性改造配置一定比例的新能源项目纳规； (3)优先支持其他有利于探索新能源发展新路径、利用氢能(氢电耦合、电解水制氢等)等新技术的项目纳规； (4)优先支持农林生物质热电联产、垃圾焚烧发电项目按照“应纳尽纳”的原则纳规。3/2/21厅《广东省臭氧污染防治(氮氧化物和挥发性有机物协同减排)实施方案(2023-2025年)》(2)强化固定源、移动源NOx及VOCs减排，实施重点时段减排。3/2/22态环境局《关于全面加强全国碳市场数据质量管理的通知》交易市场重点放单位；(2)组织信息化存证，重点排放单位每月委托有资质的检验检测机构对元素碳含量等参数进行检测，并通过全国碳市场一体化监管服务平台对相关和原始记录进行存；环保12/16报告质3/2/23门《关于统筹节能降碳和回收利域产品设备更新见》站锅炉平均运行热效率分别提高5pct和0.5pct，在运高效节能电机、节能电力变压器占比分别提高5pct和10pct，推动废钢铁、废有色金属、废塑料等主要再生资源循环利(2)加快重点领域产品设备节能降碳更新改造，聚焦重点领域产品设备，合理划定产品设备能效水平，逐步分类实施产品设备更新改造，加强高效节能产品设备市场供给和推广应用；(3)完善废旧产品设备回收利用体系，畅通废旧产品设备回收处置，支持发展“互联网+”模式，培育废旧产品设备线上交易平台，推动再生资源高四、环保行业个股重点公告及板块行情跟踪(一)个股动态跟踪：绿色动力、侨银股份等储能电池产业链及智能汽车领域投资。济技术开发区(汉南区)固体废弃物资源化处置项目工艺设备设计、采购及安装工环保13/16%%(占总股本30%)，预计筹资不超过27.2亿元，用于危废综合处置项目、大气治理底部反GF走势远低于大盘GF环保指数沪深300创业板指数GF1年下半年至今走势反超大盘GF环保指数沪深300创业板指数-12%块涨幅居于各板块后位农通电房银非传农通电房银非传林信子地行银媒牧产金渔融炭力色品车础容用防贸铁药械用筑筑油会算通合工织设金饮化护电军零生设事装材石服机运制服备属料工理器工售物备业饰料化务输造饰GFPETTM低水平00处理环保14/164%3%2%1%0%6.9%6.7%6.4%6.0%4%3%2%1%0%6.9%6.7%6.4%6.0%2.98%2.89%98%生生监测GF名情况-12%五、风险提示新业务布局不及预期：若环保企业布局新能源产业链或其他新领域，以打开第二成