电子元器件-周报：设备交期限制台积电资本开支大陆消费电子需求展现企稳势头

证券研究报告凶zoulanlan@联系人(研究助理)：张元默2E3E2E2E3E2E3E5793483558921942436030595122066.9949930625130103938142538341325.69◼台积电Q2营收创新高，HPC及汽车电子驱动长期成长：公2022Q2实现营收181.6亿美元，同比增长+36.6%，环比增长下游需求明显分化，以智能手机、个人电脑为代表的等消费电子需接近原计划(400亿美元~440亿美元)下限，并且今年部分资本支出◼2022年Q2PC出货量连续两季下降，PC去库存周期开启：根据IDC，2022Q2全球传统PC出货量共计7,130万台，同比下降15.3%。由于国内疫情反复和宏观经济持续低迷，供应链和物流受到较大冲击，全球PC出货量继两年增长后，连续第二个季度出货量报2022年Q2全球智能手机出货仍降，6月国内市场手机出货量同比全球通货膨胀影响，消费者可支配收入有所下降，导致换机意愿下降，此外，随着手机性能不断升级，消费者换期周期持续延长。国内方面，根据中国信通院，2022年6月，国内市场手机出货量着疫情影响逐步减弱，国内消费需求有望复苏，从而提振消费电子科技；半导体行业周期复苏，推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电；半导体材料板块沪硅产业、安集科技；半导体设备板块中微公司、汉钟精机；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL科技。超高清显示和背光双驱动，MiniLED产业链持续发力，建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光◼风险提示：疫情控制不及预期；下游需求不及预期；产能扩张不及 Q 1.本周行业总量观察1.1台积电法说会：设备交期限制资本开支进度，HPC及汽车电子驱动长期HPC环比增长13%，占总营收43%；智能5%。HPC以及车用电子贡献了大部分营收增长，而全球消费电子市场普遍低迷的情况0亿美元~440亿美元)下限，并且今年部分资本支出将推迟到明年。情反复和宏观经济持续低迷，供应链和物流受到较大冲击，全球PC出货量继两年增长PC需求有所减弱，但PC总销量仍与疫情初期图2：全球PC出货量(百万台)CanalysQ，消费期周期持续延长。国内方面，根据中国信通院，2022年6月，国内市场手机出货量21.7%，其中，5G手机出货量1.09亿部，同比下降14.5%，占同期手机出货量的2.行业细分领域跟踪下降趋势持续iew价，但本期又开始新一轮降价，分别由6月下旬的89美元/55美元/28美元，下降至本期的87美元/54美元/27美元。桌上显示器面板报价方面，27时/21.5时面板的均价分别从6时/14.0时面板的均价分别从6月下旬的42.8美2.2存储价格短期继续承压资料来源：Ifind，长城证券研究院资料来源：Ifind，长城证券研究院3.台湾地区月度数据跟踪亿由于受通货膨胀、乌克兰战争等因素影响手机、个人电脑及电视等消费市场需求趋缓，但高性能计算及车用电子需求依然强劲，加上有利的新台币汇率，推动台积电第二季营载。联电6月营收环比增长1.61%，连续9个月创单月历史新高，受产品平均售价上扬及联电南科晶AP5厂区扩增1万片产能推动，联电第二季度营收目标顺利达成，第二季营半导体存储方面：台湾地区存储企业南亚科6月营收为52.35亿新台币，同比减少端PC需求仍然强劲，但手机和笔电增长放缓。随着车用、5G等应用市场成长，高容量需求持续看增，华邦电也逐步提升高容量产品比重，下半年可望达整体NORFlash产品的4-5成，助攻毛利率向上。旺宏6月营收环比增长10.3%，创历史同期新高；上半年营收累计229.38亿元，同比增长9%，处于历史同期高点。受大陆疫情封控，电子供应链与终端需求受到一定影响，但旺宏八成以上NORFlash于非PC或消费性电子产品领域，受影响程度小，车用、服务器、医疗、h分别为32.32亿新台币(YoY-2.51%)、7.34亿新台币(YoY+23.26%)、21.11亿新台Y+33.86%)。力成6月营收环比增长3.2%，第2季度营收232.63亿元，环比增长累计营收440.94亿元，较去年同期增长12.92%，均创同期新高。受益比增长11.11%，同比增长26.4%，累计上半年营收3048.3亿元新台币，同比增长23.72%；日月光主要受惠于封测业务需求持续走强，加上系统级封装(SIP)业务持续回温，第二季度公司晶圆凸块产能稼动率维持满载，整体封装则维持约80-85%，测试稼动率可望超过80%。全年展望维持不变，日月光看好汽车芯片封测营收突破10亿美元(YOY+15.56％)、12.00亿元新台币(YoY-3.16％)。针对快速增长的代工需求，GaAs代工厂都在大举扩产。2021年，稳懋、宏捷科、全新等代工厂全面启动扩产计半导体硅片方面：台湾地区大硅片企业环球晶6月营收62.39亿新台币(YoY+15.4%)，合晶6月营收11.26亿新台币(YOY+37.53%)。环球晶半导体产业虽有部分消费产品需求减弱，但5G、工业及云端服务等需求支撑，成长动能有望持续，公司品在意大利、丹麦、美国、日本、韩国及中国台湾等厂区的现有产能扩充计划正顺利进模，预计多数新增产能今年底前能到位；光藕合器继续延续去年强劲需求，亿光多数产也是今能扩充重点。PCB方面:从台湾地区PCB各厂营收来看，6月份臻鼎、欣兴电子、瀚宇博德、健鼎TIC，营收达到公司预期。臻鼎BT新厂将于8月释放新产能，产品线包括行动通讯、计算机消利润均达到双位数增长持正向态度。图7：台湾地区代工企业月度营收增速(YoY)对比图8：台湾地区存储企业月度营收增速(YoY)对比图9：台湾地区封测企业月度营收增速(YoY)对比深耕MiniLED背光驱动IC以及模块，且已经切入电竞显示器、电视、高阶笔电等产品，后续有望受益整体市场需求回暖，业绩逐步成长。敦泰6月营收新台币10.77亿新图7：台湾地区代工企业月度营收增速(YoY)对比图8：台湾地区存储企业月度营收增速(YoY)对比图9：台湾地区封测企业月度营收增速(YoY)对比面板方面：台湾地区面板厂友达6月营收为206.91亿元台币亿新台币(YOY-通膨等不确定性因素影响，目前下游需求减少，渠道库存水位偏高，业绩同比下降明冲击缓解下，需求可望回升。6.7亿新台币，环比下降5%，同比下降4%，上半年合并势。玉晶光由于下半年即将进入美系客户新机拉货高峰，且缺料问题可望在第3季缓年营运状况预期将较上半年大幅提升。资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院图14：台湾地区驱动ic企业月度营收增速(YoY)资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院图16：台湾地区光学企业月度营收增速(YoY)对比资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院4.市场表现现电子各子行业板块涨跌幅：过去两周，电子板块涨幅前五的子行业分别为电子零部件制造(7.24%)、电子系统组装(7.05%)、集成电路(3.14%)、光学元件(2.57%)、印制电路板(1.46%)；涨幅排名后五名的子行业分别为被动元件(0.32%)、面板(-1.73%)、其他电子Ⅲ(-4.54%)、半导体材料(-4.99%)、分立器件(-6.31%)。资料来源：Ifind，长城证券研究院情况其中涨幅前五的个股包括：汽车零部件领域和消费类电子领域。其中通信领域已与世界知名通讯设备系统集成商爱立信、诺基亚、三星等形成稳固的合作关系；汽车零部件领域主要客户包括特斯拉、马勒贝洱、大陆、群志、华纳圣龙等，并与特斯拉、大陆、马勒贝洱等新能源汽车厂商建立多形态显幕方面具有广泛应用。康冠科技(40.38%)：公司是一家专注于智能显示领域的设计生产企业，主要业务为智能显示产品的研发、生产以及销售，主要产品包括商用领域的智能交互显示产品、家用领域的智能电视等。公司智能交互显示产品的主要客户包括SMART、普罗米休斯、NEC、明基、仁宝等；智能电视的主要客户包括三星、LG、飞利浦、夏普、东芝、小米、沃尔玛，以及亚太、拉美、中东、非洲等地区的当地龙头品牌客户。宝明科技(39.34%)：公司专业从事LED背光源和电容式触摸屏等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售，公司产品已进入京东方、天马、信利、华显光电、德普特、东山精密、立德通讯、深超光电、群创光电等知名企业的供应链体系，且被应用于维科技术(39.27%)：公司是以纺织为主业，地产开发、资本投资、能源新材料综合发展的大型企业集团上市公司，是中国家纺行业首家A股上市企业。2017年，公司通过重大资产重组，直接及间接方式合计持有维科电池100%的股权，并直接持有维科新能主营业务新增锂电池制造业务，维科电池专注于锂离子电池的研发、制造和销售，主要产品为手机用锂离子电池，少量生产平板电脑用锂离子电池及移福蓉科技(28.92%)：公司主要业务包括智能手机铝制中框结构件材料、平板电脑外壳材料和笔记本电脑盖板、底板、键盘材料以及穿戴产品、手机卡托、按键、铰链等铝制结构件材料的研发、生产和销售。公司主要产品为智能手机、平板电脑、笔记本电脑等。其中跌幅前五的个股包括：卓胜微(-20.52%)：公司专注于射频集成电路领域的研究、开发与销售，主要产品包括射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品以及低功耗蓝牙微控制器芯片。公司射频前端分立器件和射频模组产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品，客户覆盖全球主要安卓手机厂商，同时还可应车电子、无人飞机、蓝牙耳机、VR设备及网通组网设备等需要无线连接的领域。公司低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一,致力于模拟管理方案，并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品,公司晶丰明源(-17.06%)：公司是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一，主营业务为模拟半导体电源管理类芯片的设计、研发与销售。包括LED照明驱动芯片、电机源管理驱动类芯片。瑞芯微(-16.27%)：公司主营业务为大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，为客户提供芯片产品及技术服务。公司主要产品为智能应用处理器(SoC)芯片、SoC芯片主要应用于智能物涵盖扫地机器人、词典笔、智能音箱、智能家电、平板电脑、电视盒子等智能硬件产品。公司电源管理芯片与应用处理器配套形成完整的硬件设计方案，主要包括电源变换、低压差线性稳压器、上电时序管理以及电压控制等电路。汇顶科技(-15.99%)：公司是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商，目前主要面向智能移动终端市场提供领先的人机交互和生物识别解决方案，产品和解决方案主要应用于华为、OPPO、vivo、小米、中兴、一加、魅族、Amazon、公司的主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售。公司的主要产品是TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、其他芯片。自设立以来，公司始终专注于设计研发低功耗、高性能无线音频SoC芯片，产品已进入传音、魅蓝、飞利TWS发式增长带动公司同年营收规模同比增长665.53%，前公司芯片产品按照出货量计算，2020年公司TWS蓝牙耳机芯片市场占有率排名第绩的稳。图18：公司各产品收入情况(亿元)28,049.50万元，增幅达43.40%，保持快速增长态势，净利润亦保持同步增长。2021长，归母净利润也整体呈增长态势，表现出了较高的成长性和较强的盈利能力。公司营AirPods后，引爆TWS蓝牙耳机市场，各大手机厂商及传统品牌厂商陆续推S各厂商积极进行业务布局、快速推出新品，终端渗透率随之快速提升。公司无线音频SoC芯片产品于2018年流片成功后，受益于市场需求的快速增长，公司销售收入及销量持续增加；(2)设计创新形成的高性价比优势：公司芯片电路模块自主设计和开CODEC音等功能模块。通过前述设计方式，公司减少采购IP在保证芯片性能的前提下，平衡产品成本与技术参数，提升芯片综合性价比。公司芯片产品在关键参数指标上具有很强的均衡度与全面性，集成度高、尺寸小、功耗低、二次开发简便，具有较强的综合性价比优势；(3)产品应用领域广阔：公司的无线音频SoC芯片产品应用领域广泛，除可应用于TWS蓝牙耳机、头戴式蓝牙耳机、蓝牙音箱外，还可以应用于车载蓝牙音响、电视音响、智能可穿戴设网设备等无线互联终端。图20：公司营业收入(亿元)、增速及毛利率资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院图22：公司经营活动现金流量净额(亿元)及占营收资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院图21：公司净利润(亿元)、净利率及ROE资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院图23：公司总资产及剔除预收账款后的资产负债率资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院无线音频SoC芯片作为各类无线互联终端设备的主控芯片，可广泛运用于无线耳机、下游音频终端设备发展情况和蓝牙、Wi-Fi等无线通信技术的发展状况高度相关。从下游应用来看，根据IDC的预测，2021-2025年中国品牌TWS蓝牙耳机、非TWS蓝牙耳机出货量均将持续增长，2025年中国品牌无线耳机出货量将超过1.8亿副，年均nalys货量为1.5亿台，同比增长21.7%，Canalys预测，2023年全球智能音箱市场规模预计将达到230亿美元；智能可穿戴市场方面，根据IDC的数据，2021年全球可穿戴0%，2021-2024年全球可穿戴设备复合增长率预计为5.78%，2024年全球可穿戴设备出货台；智能家居市场方面，根据StrategyAnalytics的数据，2020年全球消费者在智能家居相关设备上的支出达到465亿美元，2021年增加至669亿美元，同比增长44%，预计2022年将达到719亿美元，并在2022至2027年延续联网市场方面，据GSMA预计，2019-2025年全球物联网设备连接数的复合增长率为12.70%，预计2025年将达到246亿台，市场规模方面，根据IDC预计，2021年全21-2025年全球物联网市场规模复合增长率约为11.4%。随着物联网技术的逐步成熟和应用普及，下游应用场景不断拓展，市场规模持续扩大，市场需求爆发式增长，将带动上游芯业快速发展。资于以下项目：投资总额(万元)拟使用募集资金额(万元)1芯片升级.40.4023研发及产业化项目.20.204835.08835.085储备基金.00.00奥比中光科技集团股份有限公司的主营业务是3D视觉感知产品的设计、研发、生产和销售，公司主要产品包括3D视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备。公司是D种D数不多能够提供核心自主知识产权3D视觉感知产品的企业，也是全球少数几家全面布局六新冠疫情的影响，公司终端应用于线下支付的3D视觉传感器需求暂时性下降，导致营业收入出现下滑。2021年，随着疫情影响减弱，线下支付场景需求逐步恢复，同时服务图25：公司各产品收入情况(亿元)D焦AI3D行业初期规模化应用领域有限、持续高强度研发投入影响，公司目前尚未实现盈利，属于母公司股东的净利润-0.61亿元，同比-38.0%，其中收入增长主要受益于下游细分行图27：公司营业收入(亿元)、增速及毛利率图28：公司净利润(亿元)、净利率及ROE资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院图29：公司经营活动现金流量净额(亿元)及占营收图30：公司总资产及剔除预收账款后的资产负债率资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院资料来源：Ifind，公司公告，长城证券研究院3D视觉感知技术与产品经过多年的发展，目前已在生物识别、AIoT、消费电子(中期市场)、工业三维测量、汽车应用(长期市场)等多个领域实现了推广应用，随着2DYole3D成像和传感市场研究报告，2019年全球公司本次公开发行的股票数量为4,000.10万股，全部为公开发行的新股。本次募集资投资总额(万元)拟使用募集资金额(万元)1.03.032005.投资总结导体设备板块中微公司、汉钟精机；功率半导体厂商华润微；液晶面板