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文档简介

06年电煤价涨幅3%以下对火电股影响小

投资要点：中电联公布2005年电力行业数据，与我们此前预期基本相符，年内新增机组6600万千瓦，总装机容量同比增长15%，发电量的增速在12.9%左右，机组利用率回落0.8%。其中，火电利用率回落1.9%稍高于预期，用电结构中第三产业和居民用电增速提升值得关注，电力消费结构将继续向良性转变。局部案例表明，电力价格如不做调整，将促进电力消费，使得电力在能源消费中的比重将增加，对06年电力供需形势或电价上涨表示谨慎乐观。电煤订货会无果而终印证了我们的预计，电煤市场化“单兵突进”将受到整个资源定价体系的制约，而电煤整体供需、电厂库存、进口煤价等因素亦将制约煤价上涨，预计计划电煤到厂价涨幅在3%以下，对火电企业影响不大，全年电煤价格呈前高后低走势。《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》颁布：水电维持现状，生物质能享受补贴，风能延续招标定价，太阳能、海洋能和地热采用成本收益法定价。价格政策明确了“新能源”的回报前景，在促进可再生能源发展的同时可预防“绿色泡沫”。2006年竞价上网推进加速，当前电价体系下对发电企业整体影响偏负面，但相对与电价变化，更应关注电量的重新分配。全国性电力公司可在竞价中保持基本稳定。近期，我们提升G漳电投资评级至“谨慎增持”，在桂冠电力公司战略和股改预期明确之前降低投资评级至“中性”，调低G长电业绩预测但暂维持“谨慎增持”建议。

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