专题二-当前经济形势

1全球经济形势与中国经济走势

南京审计学院经济学院副教授南京大学商学院理论经济学博士后

樊士德1可编辑ppt主要内容一、国际经济形势：全球动荡二、国内经济形势：机遇与挑战三、政策建议与未来前瞻：曲折但很乐观2可编辑ppt一、国际经济形势：全球动荡3可编辑ppt一、全球经济动荡欧债经济衰退陷入泥潭欧债危机持续加重欧债危机解决进展及欧元区走向美国经济衰退，复苏困难财政悬崖威胁紧迫总统选举落定及美国经济走向新兴经济体并未独善其身，经济增长呈现下行态势4可编辑ppt一、全球经济动荡（一）欧洲经济（二）美国经济（三）新兴经济体5可编辑ppt（一）欧洲经济1.欧债危机爆发，愈演愈烈2.欧元区政府负债加重3.欧债危机解决进程4.欧元区经济衰退加重6可编辑ppt71.欧债危机爆发，愈演愈烈2009年10月，希腊总理宣布前任隐瞒大量财政赤字，赤字占GDP115%2009年12月，希腊发行20亿欧元债券，三大评级公司下调希腊主权评级，希腊债券遭大量抛售，希腊债务危机爆发2010年，债务危机扩大到“欧债五猪”piigs，葡爱意希西。爱、西等国房地产泡沫破裂，政府救援银行导致债务危机2011年6月，意大利债务危机加重，请求援助2012年，希腊面临无序违约，可能退出欧元区7可编辑ppt2.欧元区政府负债加重

2011年负债率（负债/GDP）87.3%高于2010年的85.4%，2012第二季度高达90%8可编辑ppt92011年欧元区负债率升高

多数国家负债率（负债/GDP）超60%，希腊2012年第二季度为150.5%

马斯特里赫特条约规定红线（负债/GDP）60%9可编辑ppt欧元区赤字率略下降，仍超3%

2011年赤字率（赤字/GDP）4.1%低于2009年的6.3%、2010年的6.2%，高于2008年的2.1%10可编辑ppt112011年欧元区财政赤字率略降

低于2010年，但高于2009年，多数国家赤字率超过3%

马斯特里赫特条约规定红线11可编辑ppt3.欧债危机解决进程2010年4月，希腊向欧盟与IMF申请援助2010年5月，欧盟批准7500亿欧元援助计划2011年6月，希腊议会通过为期5年的财政紧缩方案，以满足欧元区救助条件2011年7月，欧元区第二次援助希腊1090亿欧元，希腊称3000亿欧元可脱险2011年9月，欧洲金融稳定基金（EFSF）从2500亿欧元扩大至4400亿欧元12可编辑ppt欧债危机解决进程2012年3月，欧盟峰会批准欧洲稳定机制（ESM）2012年9月，欧洲央行救市新计划-直接货币（OMT）无限量购买债券1-3年2012年10月，欧洲稳定机制（ESM）生效，应对危机临时组织，提供金融援助，取代欧洲金融稳定基金（EFSF），800亿股本、6200亿可用资本。成员国出资4400亿占59%，德27.1%、法20.4%、意17.9%、西11.9%，IMF出资2500亿占33%2012年10月，欧盟峰会达成欧元区银行业统一监管，建立有效的银行业联盟，讨论建立财政联盟13可编辑ppt欧债危机起伏及欧元区命运重债国希腊退出危机，债务比希腊170.6%最高，救助第一轮2010年1100亿、第二轮2012年初1300亿、第三轮最近310亿，拟退出后本币贬值。2012年6月新政府否定无序违约，退出危机缓解。以紧缩换取援助，经济缩水25%重债国不断扩大，债务比意大利120.7%、葡萄牙108.1%、爱尔兰126.4%、西班牙69.3%，意西未来3年需1万亿救助资金欧洲央行救助矛盾，无限量投放货币，放松控通胀，德国反对从货币联盟走向财政联盟尚未起步，统一预算集中控制从经济一体化走向政治一体化，或者走向解体14可编辑ppt欧洲稳定机制（ESM）出资比15可编辑ppt2012年10月欧盟峰会救援希腊，是否继续以紧缩为条件的援助西班牙是否申请援助建立财政联盟：1、结构赤字不超0.5%；2、对不达标（赤字3%、债务60%）自动惩罚；3、欧盟和欧洲法院监管，明年执行4、启用欧洲稳定机制（ESM）16可编辑ppt欧洲央行新政，放松货币，缓解危机意大利人德拉吉新任欧央行行长，货币政策转向放松，控通胀转向促增长缓解银行流动性危机和资本金缺口2011年12月，降低利率0.25至1%历史最低2011年12月，向商业银行提供贷款4900亿欧元，三年期，利率1%，购买问题国家债券2012年9月，救市新计划-直接货币（OMT）无限量购买债券1-3年17可编辑ppt4.欧元区经济衰退加重

2011年第三季度起下滑，2012年第二季度起负增长18可编辑ppt欧元区失业率上升

2011年第三季度升速加快，超过10%，

2012年9月达到11.6%19可编辑ppt20欧元区解体危机未解除欧元区成立目标：统一货币，消除壁垒，降低交易成本，实现市场一体化规模效益弊端：各国失去独自的货币发行和调控能力，过度利用财政手段；金融危机爆发财政大力救市，财政赤字增大高福利高赤字导致高债务，陷入危机。其他国家不愿援助：欧元区缺乏相互救援理念和功能，救援迟缓无力危机国家不奋力自强自救，不放弃高福利一体化使危机蔓延扩散，从小国扩大到大国，正常国被危机国拖下水，欧元区整体陷入危机矛盾重重，非进则退，若不推进政体一体化，则走向解体20可编辑ppt（二）美国经济：

遭受金融危机重创，复苏困难金融机构大批倒闭房地产泡沫崩溃经济衰退，复苏困难失业率大幅上升政策失效，二次衰退财政悬崖国内外矛盾加剧总统大选落定21可编辑ppt战后60多年美国经济繁荣扩张

此次金融危机发生最大衰退22可编辑ppt房价暴跌20—30%23可编辑ppt房地产泡沫崩溃，房贷坏账与房屋破产大量增加24可编辑ppt房地产贷款坏账大量增加25可编辑ppt房地产建设大幅度衰退26可编辑ppt失业率升到高点逐渐下落

从2009年10月10.2%落到2012年9月7.8%,10月又回升到7.9%27可编辑ppt财政赤字扩大，2012年赤字率7%美国财政收支28可编辑ppt美国国债快速增加，2012年9月突破16万亿美元29可编辑ppt中国持大量美国国债，2012.8持1.154万亿美元30可编辑ppt美国外贸持续逆差，2012年9月份达442亿美元31可编辑ppt美国当前经济衰退后波动回升

2012年第三季度GDP增速2%32可编辑ppt财政悬崖定时炸弹，威胁重陷衰退

2012年底2013年初三项法案影响1、2013年1月1日，减税法案到期，税收增加，工薪税率上升2百分点。2、2013年1月1日国会自动减赤机制法案触发，政府开支缩小，2013年减赤6070亿美元，占GDP4%，10年内削减国防开支等共约1.2万亿美元。3、2012年底，失业保险及创造就业法案到期，就业措施减弱。增税、减支，使经济萎缩1.3%，失业攀升9%以上，重陷衰退债务危机暂时推后，长期无策33可编辑ppt美国制造业指数在50%上下波动，2012年9月51.5%，好于预期34可编辑ppt世界贸易低缓波动,全球衰退压力巨大

海运市场波罗的海指数2012年下落，9月略升35可编辑ppt（三）新兴经济体增速继续放缓巴西2011年总体呈现先高后低，全年经济增长不到3%。2012年一季度GDP同比增长0.8%，低于去年四季度1.4%的增幅；广义消费价格指数1～5月累计涨幅为2.24%，低于去年同期的3.71%；印度2012年一季度GDP同比增长5.3%，低于去年四季度的6.1%；5月批发价格指数（WPI）同比上涨7.55%，低于去年5月的9.06%；俄罗斯2012年一季度GDP同比增长4.9%，略高于去年四季度的4.8%，4月GDP同比增幅回落至3.7%；1～5月CPI同比增长2.2%，低于去年同期的4.8%。36可编辑ppt二、国内经济形势：机遇与挑战37可编辑ppt（一）近年来中国经济的成就与格局

1.自改革开放以来，中国经济保持了30多年的持续高速增长。

1978—2011年期间年均增长率保持在9.89%，不仅构成了亚洲增长奇迹，而且远高于西方发达国家和新兴市场国家的发展水平；就中国加入WTO之后的十年来看，即2001—2011年期间年均增长更是高达10.57%；就2011年而言，即便在国际金融危机、欧洲主权债务危机以及其他复杂因素外在冲击下，我国经济仍保持了9.30%的增速，继续推动着全球经济复苏。38可编辑ppt（一）近年来中国经济的成就与格局2.产业经济结构日趋合理。

伴随着我国经济持续、稳定、快速增长，党中央、国务院高度重视经济发展方式的转变，产业结构得到进一步优化与升级。从三次产业贡献率来看，我国一、二、三次产业增加值与GDP增加值的比重由1990年的41.7%、41.0%、17.3%转变为2001年的5.1%、46.7%和48.2%，产业结构实现了由以往典型的一、二、三向三、二、一的转型。

加入WTO后，经济全球化与我国市场化程度进一步加深，2011年三次产业贡献率进一步演进为10.1：46.8：43.1。39可编辑ppt（一）近年来中国经济的成就与格局3.市场化程度与开放度显著提升。

在市场经济体制建立与完善的过程中，市场日渐在我国的资源配置中起主导作用，逐利企业成为独立的市场化主体，非国有部门比重不断攀升。

尽管相比西方发达国家，我国市场化程度还具有一定的滞后性，但毋庸置疑的是，我国市场化进程的推进与市场化程度的加深大大提升了资源配置效率和微观经济效率。除利率、汇率、工资等市场化改革不断加深，非公有制经济进一步发展之外，我国的开放程度也在逐步推进。

40可编辑ppt（一）近年来中国经济的成就与格局

4.人均产出与人均收入持续增长，生活水平不断提升。

自改革开放以来，我国人均产出保持持续增长，年均增长率高达8.77%。其中，1978—1990年为7.47%，1991—2000年为9.44%，2001—2010年为10.11%，增长率呈现不断上升的态势。

与此同时，城乡居民人均收入水平也均稳步增长。具体而言，城镇居民家庭人均可支配收入从1978年的343.4元提升到2011年的21810元，实际年均增长率为5.71%；农村居民人均纯收入从1978年的133.6元提高到2011年的6977元，实际增长率为5.11%。41可编辑ppt（一）近年来中国经济的成就与格局

5.社会保障制度逐步完善，幸福指数不断攀升，和谐社会构建迅速推进。

截至目前，中国社会保障制度已经囊括了城镇基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险、社会救助与社会福利、农村居民社会养老保险、医疗保险、社会救助等方面。仅就养老保险而言，截至2011年底，已有超过3.6亿人参保，超过1亿城乡老年居民领取政府的基础养老金。

42可编辑ppt（二）当前中国经济变化态势从宏观经济各项指标的组合看，当前我国经济发展的基本面是好的，尽管经济增速有所下降，但趋于稳定并继续出现积极变化：

（1）经济增速趋于稳定，9月份主要指标增速有所加快。前三季度国内生产总值增长7.7%，保持在年初确定的目标范围内。（2）转变经济发展方式和调整经济结构取得积极成效，内需特别是消费需求对经济增长的拉动作用明显提高，国际收支趋于平衡。（3）就业稳定，居民收入增加。（4）物价和房价保持稳定。

43可编辑ppt（二）当前中国经济变化态势学界的普遍关注：此轮经济下滑及持续时间A.GDP增长率：8%、7%、5%B.下滑持续时间：1年、3年、5年C.告别高速增长，转向次高、中速增长44可编辑ppt经济增长下滑

GDP增长率2010年1季度以来7个季度连续下滑，2012年以来下滑1个百分点

工业增加值增速2010年2季度以来下跌了一半，2012年有所加重

45可编辑ppt经济下滑的原因

1、外部冲击，出口下滑2、政策主动调控，合预期下行

3、刺激措施结束，房地产调控；

4、货币紧缩，重在控制通胀

46可编辑ppt（三）当前中国经济面临的机遇

1.内需增长降中趋稳，投资仍是稳定的中坚力量。

居民消费和政府消费增长总体稳定。继续实施积极财政政策，政府消费总体保持较快增长。受家电、汽车及石油制品等增速下降影响，居民消费增速略有下降。但考虑价格下降和居民收入增长，以及鼓励消费政策的实施，实际消费增速基本稳定。内需短期内能否稳定关键在于投资。2012年前三季度，中国国内生产总值增长7.7％，其中内需对经济的拉动作用占105.5％，而外需的作用是—5.5％。国内需求已经成为支撑经济发展的主导力量。

47可编辑ppt（三）当前中国经济面临的机遇

2.CPI的下降趋势则为货币政策的放松创造了良好的外部环境，从而为稳增长政策的加力提供了政策空间。（2012年10月CPI同比上涨1.7%）48可编辑ppt（三）当前中国经济面临的机遇

3.PMI指数回升说明预期趋好，显示稳增长的政策措施效应逐渐显现，经济运行逐渐筑底趋稳，为后续经济稳定增长奠定了基础。（2012.10为50.2）49可编辑ppt4.尽管出口短期有所波动，进出口增速减缓，

贸易顺差持续（三）当前中国经济面临的机遇50可编辑ppt5.城镇化发展空间巨大：2011年城镇化率51.3%,城镇人口6.9亿，30年增4.8亿；预计2030年城镇化率70%,城镇人口10.5亿，18年增4.6亿；2011年农民收入6977元，城镇居民收入21810元。（三）当前中国经济面临的机遇51可编辑ppt6.中西部发展空间巨大：中部、西部人均GDP落后东部差距，2001年差距0.6万元、0.8万元；2010年差距1.9万元、2.6万元（三）当前中国经济面临的机遇52可编辑ppt

6.中西部发展空间巨大：2007年以后中西部增速快于东部；2010年人口比重东部38.2%中西部61.8%；经济比重东部54.1%、中西部45.9%（三）当前中国经济面临的机遇53可编辑ppt

1.复杂动荡的国际经济形势给我国带来的极大不确定性。

美国等发达经济体财政金融风险不仅没有减弱反而进一步释放，欧元区增长更是呈现举步维艰态势；尽管新兴经济体有一定回复，但并未能独善其身，更未形成免疫系统。

由此可见，全球经济新的内生性增长极并未形成，这也就决定了全球经济进入了弱势低速增长阶段，这在一定程度上增大了我国宏观经济增长的不确定性。（四）当前中国经济面临的挑战54可编辑ppt

2.中国长期以来促进经济增长的动力失衡，这构成了下一步持续增长的困境。从支撑经济增长的动力构成要素来看，我国经济增长过度依赖劳动力和资本，过度依靠物质资源的消耗，过度依赖生产要素的粗放型投入，而全要素生产率、技术进步等的贡献相对偏低。从拉动经济增长的动力结构来看，我国经济增长很大程度是依靠投资和出口拉动，而没有发挥消费的拉动效应，也就是传统的拉动经济增长的“三驾马车”表现出动力严重失衡的特征化事实，其中，消费与投资拉动效应的倒置尤为突出：

2011年，资本形成总额对我国经济增长的贡献率与拉动率分别达到54.2％、5.6%，超过了消费对GDP增长51.6%、3.8%的贡献率与拉动率。（四）当前中国经济面临的挑战55可编辑ppt3.产业结构不合理造成经济增长的动力机制受阻。

一般来讲，经济增长与产业结构呈现互动的双向因果联系，然而，在我国，尽管改革开放以来我国由落后的农业国发展成工业大国，且第三产业发展迅猛，但与发达经济体甚至一些新兴经济体相比，经济发展仍显滞后。（四）当前中国经济面临的挑战56可编辑ppt

4.区域与收入差距的扩大构成经济持续增长的结构性障碍。其一，城乡收入差距仍位于相对高位水平：自2002年以来中国城乡居民人均收入比率一直位于3—3.4倍这一区间，尽管2010年和2011年有所下降，分别为3.23和3.13倍，但缩小城乡收入差距仍构成未来经济发展的重要任务；其二，地区收入差距拉大：2011年上海、安徽和甘肃城镇居民平均每人全年家庭可支配收入分别为31838.08、15788.17和13188.55元，其收入比为2.41:1.20:1，同年三地农村居民家庭人均纯收入分别为13977.96、5285.17和3424.65元，其收入比为4.08:1.54:1。另外，城乡间差距、城镇内部差距、农村内部差距等也都构成了另一种意义上的区域差距的表现形式。（四）当前中国经济面临的挑战57可编辑ppt5.企业自主创新动力不足导致宏观经济增长的微观基础薄弱。除了宏观、中观层面的挑战或制约之外，关键还在于其微观基础未能夯实。

无论是“需求”还是“供给”方面，均离不开“企业”这一核心的市场主体。如上所述，在我国过去30多年的高增长中，全要素生产率、技术进步的贡献度偏低，这很大程度上归结于企业自主创新不足，具体表现在企业研发投入较低，“中国制造”并未从根本上实现向“中国设计”、“中国创造”的转变，产品附加值偏低等方面。（四）当前中国经济面临的挑战58可编辑ppt（五）当前的热点：房地产泡沫较高

2009年，房地产刺激政策出台，房价暴涨，泡沫飞腾；2010年，房地产未得到控制，房价越来越高；2012年3月后，房贷增速升高，房价再涨，9月销量增2.7%,按揭贷款增14.2%，房企贷款增12.9%59可编辑ppt（五）当前的热点：房地产泡沫较高温家宝总理：房地产泡沫一旦破灭，影响房地产市场，拖累整个经济如果调控放松，将前功尽弃，造成房地产市场混乱，不利于房地产长期健康和稳定发展房价远远没有回到合理价位房价回到合理价位，将大幅度下降50%多以北京房价为例：目前北京房