《企业财务战略分析案例8900字（论文）》

基于财务报表分析视角下的南京高科企业财务战略分析目录TOC\o"1-3"\h\u280981前言 1174782相关理论概述 287852.1财务报表分析的概念 2272892.2财务报表分析的内容 253682.2.1负债表分析 2196842.2.2利润表分析 2322512.2.3现金流量表分析 298092.3财务分析的指标 2266022.3.1偿债能力分析 2273922.3.2资产管理能力分析 2253542.3.3盈利能力分析 2113222.4企业财务战略 2238583南京高科财务报表分析 48653.1南京高科简介 424293.2财务报表分析 4249323.2.1负债表分析 4241763.2.2利润表分析 5201503.2.3现金流量表分析 598763.3财务指标分析 6184593.3.1偿债能力分析 6160153.3.2资产管理能力分析 717403.3.3盈利能力分析 7136244南京高科财务战略的调整与优化 9140124.1南京高科现有财务战略 9259304.1.1融资战略 9297004.1.2投资战略 975754.1.3营运管理战略 9288714.2南京高科财务战略的优化 9214864.2.1融资战略的优化 9284214.2.2投资战略的优化 9154.2.3营运管理战略的优化 10220704.3南京高科财务战略优化的保障措施 10264654.3.1推行全面预算管理体制 10109264.3.2建立企业财务战略评价指标 10100614.3.3建立财务风险防御与财务危机预警系统 107437结论 1131587参考文献 131前言财务情况的好坏直接关系到企业的经营和发展，可以为企业高层提供战略决策的依据，也为企业的投资者提供投资决策制定的参考。因此，评价企业的财务情况显得尤为重要，在评价方面，财务报表是利用较多的工具之一，利用这一工具，可以帮助企业发展存在的财务问题，并采取切实可行的财务改善对策，这对企业的发展是非常有效的。尤其是在制定财务战略方面，更需要加强对财务报表的分析，为企业财务战略的科学制定提供依据。总的来说，学术界关于的财务报表分析和财务指标分析的研究较多，但是缺乏相关的案例研究，研究有待进一步深入和细化，从财务报表角度分析财务战略的研究更是不足，鉴于此，本文将以财务报表外部使用者的视角，来分析上市公司南京高科近年来的财务报表，通过计算和分析了解其偿债能力，营运能力、盈利能力以及现金流量等情况，以便为其财务战略的优化和调整提供基础。

2相关理论概述2.1财务报表分析的概念财务报表分析是指从财务报表中提取有利的数据资料，以此计算各项财务指标，并从财务指标情况来评价企业财务活动结果，起到为企业财务决策、财务诊断、财务咨询、财务评估、财务监督、财务控制提供所需财务信息的过程。该分析过程包括横向分析和纵向分析两种，分析的内容有企业财务活动的数量、趋势、结构、比率等，从而对企业财务情况进行综合性评价。2.2财务报表分析的内容2.2.1负债表分析资产负债表主要反映企业的各种资产情况、长短期债务负担及所有者权益的会计信息表，主要用来分析企业的长短期偿债能力、资本结构、企业的财务弹性等财务指标。2.2.2利润表分析利润表是用来分析企业的营业利润、投资损益和营业外收支损益等几项财务指标，用来反映企业一定财务周期内经营活动成果，从而对企业未来利润发展趋势进行预测的报表。2.2.3现金流量表分析现金流量表是用来反映企业在一定时期内现金及其等价物的增减变动情况，从而帮助信息利用者了解企业经营活动中现金周转问题，揭示企业资产、负债、净资产变动原因的会计信息表。该信息表可以方便企业了解是否有维持日常开销的足够现金。2.3财务分析的指标2.3.1偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还短期债务和长期债务的能力。企业有无支付现金的能力和其偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。一般来说，偿债能力主要从短期偿债和长期偿债两个角度进行分析。2.3.2资产管理能力分析资产管理比率又称运营效率比率是用来衡量企业在资产管理方面的效率的财务比率。主要有：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。2.3.3盈利能力分析盈利能力的分析主要采用五个指标：销售利润率、销售获现利率、资产利润率、资产现金流量比率、现金获利指数。2.4企业财务战略财务战略指的是借助对企业内外部环境的系统分析，以达到不断提升自身财务竞争力、促进资金均衡有效使用、实现企业整体战略为目的而针对企业的财务使用状况制定具有全面性、周期性和科学性的规划方案。企业财务战略划分为以下三种类型：1.快速扩张型财务战略实施快速扩张型财务战略的企业，往往将企业绝大部分的利润留存下来，不仅企业还需要大量的向外筹资，以弥补内部积累对企业快速扩张所需的资金不足，企业利用负责，大量的向外部筹措资金。这样使得企业的资产收益在很长一段时间内表现为相对的低水平。因此此种类型的财务战略表现为高负债、低收益、少分配。2.稳健发展型财务战略采取这样一种财务战略的企业一般是处在成熟期的企业，企业的绩效增长稳定且资金的规模处于平稳的扩张阶段。所以企业一般将留存的利润作为企业资金规模扩张的来源，企业优化现有的资源配置、提高企业内部资源的使用效率及效益以获得更多的留存资金。为了防止由负债而引发的财务风险，企业对负债的方式进行筹资实现企业的资产规模的扩张是十分谨慎的。处于此阶段的企业财务特征表现为低负债、高收益、中分配。3.防御收缩型财务战略采用此类型财务战略的企业当前经营上面临困难，为了防止出现新的财务危机和求得生存。企业一般将减少企业现金的流出和增加企业现金流入作为企业的首要任务。企业实施一系列的改革措施例如：精简企业机构以节约企业成本方面的之出；盘活库存资产以加快企业资金的流动等。企业表现的财务特征为高负债、低收益、少分配。

3南京高科财务报表分析3.1南京高科简介南京高科股份有限公司成立于1992年，公司前称是“南京新港经济技术开发股份有限总公司”，由新港工业园区建设指挥部组建而成，公司于1997年5月6日在上海证券交易所挂牌上市后，更名为现名。经过二十多年的发展，个公司已经成为一家经营房地产、市政、医药、股权投资等业务的综合性企业，依托高科建设、高科园林、高科水务、高科物管等平台，公司已经发展为拥有8家控股子公司、14家参股子公司的大型集团公司，其中较为知名的控股子公司有高科置业、高科建设、臣功制药、高科新创、高科科贷等。房地产业务是南京高科占比较大的业务类型，集团围绕高科置业加强了项目的开发，积累了丰富的房地产开发经验，从而持续多年荣获了“中国房地产百强企业”的称号，在南京地区拥有较高的知名度。目前，南京高科还在进一步增加投资的力度，为企业的可持续发展服务。3.2财务报表分析3.2.1负债表分析如下表3-1所示，是南京高科2018－2019年三年的资产负债表，该企业的流动资产增加了，主要是因为2018年，受到了较多的行承兑汇票，开发新客户，应收投标保证金增加以及生产规模扩大存货增加综合所致。非流动资产的增加主要是由于租金和无形资产的增加。表3-1南京高科2017－2019年资产负债表相关项目数据（单位：万元）项目/报告日期2019年2018年2017年流动资产合计164031410312201非流动资产合计157701186413920资产总计2609742596726121应付账款281020743088其他应付款203819482801流动负债合计157121483913788非流动负债合计157110481573负债合计172831588615361所有者权益合计119701008110761负债及所有者权益292532596726112资料来源：根据南京高科年度报告整理在2017-2019这三年期间，企业的应付账款出现了先减少后增加的问题，这主要是由于企业不断扩大的生产规模以及企业的原材料增加造成的。可以发现企业的负债也增加了，这是企业为了扩大生产规模，然后向银行进行借款造成的，并且和应付账款增加以及预收账款大幅增加息息相关。从整体上来说，南京高科的资产2018－2019的资产规模在增加，主要保险在流动资产表上，其中2019年的所有者权益和2018年比起来，出现了下降，这表示2019年相比2018年股东或者投资人收益更低。3.2.2利润表分析南京高科2017－2019年四年的利润表（简表）数据列于表2。由表2可以看出营业成本出现了先减少后增加的态势，2017－2019年年，公司的营业收入变化不够明显，虽然有所降低，但是降低也不够明显，同时，营业利润、利润总额和净利润的变化态势也不够明显，这三项指标在这三年内较为稳定。表3-2南京高科2017—2019年利润表相关项目数据（单位：万元）项目/报告日期2019年2018年2017年营业总收入335433993595营业成本192317642028营业税金及附加226225229营业利润127012871265利润总额130512951265净利润106510701035资料来源：根据南京高科年度报告整理公司2018年的净利润增上速度比较快，从利润表看来，随着企业的不断增长的营业收入，公司规模不断的扩大，市场推广能力不错，新增了一些客户，所耗费的期间费用也随之提高，营业成本也因为业务的扩展而增大，南京高科目前的盈利能力还是处于良好的状态。然而公司经过几年的发展，公司涉及行业变多，净利润却没有大幅度的提高，相比于前几年处于波动状态。3.2.3现金流量表分析表3-3南京高科2017—2019年现金流量表相关数据（单位：万元）项目/报告日期2019年2018年2017年经营活动产生的现金流量净额610465184投资活动产生的现金流量净额57828879筹资活动产生的现金流量净额29086314现金及现金等价物净增加额5433-34加：年初现金及现金等价物余额438441年末现金及现金等价物余额97117-7资料来源：根据南京高科年度报告整理通过上表分析可知，2019年经营性现金流增加额比往年有所降低，这三年中出现了先增加后减少的态势，这可能是因为公司经营活动不足所致。在投资活动产生的现金流量净额方面，可以看出，2017-2019年投资活动产生的现金流量净额不断增加，表明近些年来南京高科在2018年增加了规模（2）纵观全局，与2018年相比，2019年的年末现金及现金等价物余额是降低的，而且降低了将近4个亿，降幅达到38.73%。（3）在2018年，筹资活动产生的净现金流量大于零，说明南京高科的融资策略较为开放，同时也因为公司的货币资金，也产生了非常稳定的现金流量，因此，企业的一个借贷就会产生短期借款，并且企业的还款金额会逐年的增加。再加上和2018是现金股利，筹资活动产生的净现金流为负。（4）2019年，经营活动会产生大量的现金流，并且会因为融资活动产生大量的现金流，主要原因是这个时期收到配股募集资金。最终现金和现金等价物的余额比前一年高出113.77%，主要是由于配股募集的资金。3.3财务指标分析3.3.1偿债能力分析（1）短期偿债能力从南京高科2017-2019年年报中提取相关数值计算出上述四个比率如下表。并绘制南京高科三年这四个比率的趋势图如下。表3-4南京高科短期偿债能力指标分析表财务指标名称-2019年2018年2017年2019年行业平均值流动比率97.26%95.04%88.49%80.8%速动比率36.81%34.93%23.23%37.4%现金比率25.06%20.28%9.57%26.1%现金流量比率0.3850.4660.1400.021资料来源：根据南京高科年度报告整理流动比率方面：从2017年的0.8849增加到了2019年的0.9726，而行业平均水平方面，2019年的流动比率为0.808，可见，南京高科的短期偿债能力较行业平均水平强，但数值低于1，其风险较大，需提高警惕。速动比率方面：从2017年的0.2323增至2019年的0.3681，而行业平均水平方面，2019年的速动比率为0.374，可见，南京高科的直接债务偿债能力在逐年减弱，其风险较大，曲线较缓，但仍需提高警惕。现金比率方面：从2017年的0.0957增至2019年的0.2506，而行业平均水平方面，2019年的现金比率为0.0261，可见，南京高科的短期偿债能力较行业平均水平弱，2019年甚至开始低于0.8的警戒值，其风险较大，且曲线亦没有回转迹象，需提高警惕。现金流量比率方面：从2017年的0.140增至2018年的0.466再降至2019年的0.385，行业平均水平方面，2019年的现金流量比率仅为0.021，这也印证了近年南京高科在经营上的良好表现。综上所述：南京高科的流动比率和速动比率情况不佳，其连年下降且2011年将继续下降，并低于同行行业平均水平，现金利率方面稍微处于劣势，但是现金流量比率方面却有所回升且远远高于同行行业平均水平，这主要是因为近年南京高科的销售情况良好，但是其短期偿债能力必须得到改善。（2）长期偿债能力从南京高科2017-2019年年报及行业平均水平2019年年报中提取相关数值计算出上述五个比率如下表。表3-5南京高科长期偿债能力指标表财务指标名称2019年2018年2017年2019年行业平均值资产负债率%62.056.355.756.38长期资本负债率%47.844.638.640.4利息保障倍数41.827.2211.8118.69现金流量利息保障倍数39.735_564.4978现金流量债务比%34.737.78.256.38资料来源：根据南京高科年度报告整理近三年，南京高科的资产负债率在持续攀升，从2017年的55.7%，到2019年达到62%，虽在70%之内，但是2018到2019年增长了5.7个百分点，且比行业平均水平高，在这种情况下，企业可以加强战略调整。由于企业的长期资本负债率从2017年的38.6%上升到了2019年的47.5%，比行业平均水平更高，说明企业的负债情况不甚理想，需要加以改善。南京高科的利息保障倍数也从2017年的11.81上升到了2019年的41.8，而且与行业平均水平更高，这说明企业支付利息的现金较为充足。当然，公司的现金流债务比也从2018年的37.75%微跌到了2019年的34.7%，但依然比行业平均水平高出不少，因此可以判定南京高科面临的债务风险较低，有较强的长期偿债能力，只需要优化下资本结构即可。3.3.2资产管理能力分析表3-6南京高科资产管理能力财务指标表财务指标名称2019年2018年2017年2019年行业平均值应收账款周转天数61.5785.5782.478.7存货周转天数61.1376.8180.098.4流动资金周转天数219.68278.08267.6502.8非流动资金周转天数117.21146.53103.3211.14总资产周转率16.95%13.09%13.76%15.78%资料来源：根据南京高科年度报告整理由表3-6的数据可见：2017到2019年，南京高科多项资产管理能力指标出现了下降，比如存货周转天数从2017年的80天降至2019年的61.57天，应收账款周转天数从2017年的82.4降低到了2019年的61.57，流动资金周转天数从2017年的267.6降至2019年的219.68，只有非流动资产则从2017年的103.3上升到了2019年的117.21，而且这些指标与行业平均指标存在一定的差距，进一步说明公司正在减少资金周转天数，降低资产占用资金的比率，这样做的目的是降低资金成本，也说明了公司正在调整财务战略。3.3.3盈利能力分析表3-7南京高科盈利能力指标分析表财务指标名称2019年2018年2017年2019年行业平均值销售净利率0.35160.31480.28790.3425销售获现利率0.19880.24660.04660.0169资产利润比率0.19690.13690.10550.0728资产现金流量比率0.21530.21200.04580.0086现金获利指数0.91330.64572.30388.4152资料来源：根据南京高科年度报告整理从表3-7我们不难看出，南京高科的销售净利率三年间不断增加，2019年达到了0.3516，高于行业平均水平的0.3425。南京高科的销售获现率在2017年金融危机的影响相下曾极低，为0.1466，2018年增长至0.2466，2019年有所回落，但是远远高于行业平均水平的0.0169。可见，南京高科营业收入的变现收益能力较强。南京高科的资产利润二年来连续攀升，至2019年达到0.1969，亦远高于行业平均水平的0.0728。同样的规律同资产现金流量比率，说明南京高科实际运用资产的效果很好，获现能力强。从现金获利指数来看，南京高科2017年达到2.3038，2019年回落到0.9133，远小于行业平均水平的8.4152，可见南京高科经营活动现金流量的获利能力不尽如人意。

4南京高科财务战略的调整与优化4.1南京高科现有财务战略4.1.1融资战略从2017年到2019年，南京高科的偿债能力有明显的改善，不管是短期偿债能力，还是长期偿债能力，都有较大的提升，但公司的长期负债处于上升态势，企业的资金可用来参与到一些投资项目中，但作为房地产开发企业的南京高科，其对资金的需求较大。即使企业内部资金较为充足，依然需要加强融资，2019年南京高科就重新增加了其长期借款，来进一步增加资金的数量，而且房地产企业的项目投资回报周期较长，一时投资的资金无法得到收回，这会影响到企业的现金流量情况。2017年南京高科完全进入成熟期时，南京高科的经营风险可以有效控制时，南京高科减少大部分长期借款，增加短期借款来降低资金成本与其所处生命周期的阶段吻合。总体来说南京高科的筹资战略符合其所处的生命周期。4.1.2投资战略现阶段南京高科的南京高科对外投资的金额在2010年后也逐渐下降，但2009-2011年的对外投资主要是南京高科对南京银行、广州农商行的增资。2011年之后，南京高科对外投资方向不再局限于银行、证券等金融机构，开始将触角伸向中小型科技公司，因为这些企业有着更好的发展前景，于是南京高科增加了对这些企业的投资，企业内部的子公司数量也在不断增加，成立了高科新创、高科小贷等金融公司，从而为中小型科技公司提供投资服务。4.1.3营运管理战略通过对南京高科2017-2019年三年间的营运管理能力指标进行分析发现，公司除了非流动资金周转天数出现了上省外，其他指标的周转天数都出现了下降，而且部分指标甚至比行业平均水平耕地。资金周转天数的降低进一步说明公司正在降低资产占用资金的比率，从而促进资金成本的降低，但总的来说，公司的营运管理能力出现了下降，企业经营状况和市场占有情况都有待改善。4.2南京高科财务战略的优化4.2.1融资战略的优化南京高科作为较早上市的一批企业之一，其经营业绩一直较为理想，虽然部分财务指标的情况不甚理想，但总体上不影响企业的发展。但企业对资金的需求一直较大，原先的融资渠道很难满足企业源源不断的资金需求，需要进一步拓展新的融资渠道。公司在减低资金成本方面一直采取的是提高短期负债的方式，在转型升级的过程中，正在努力采取外延式并购和内生式增长方式来提升现金流量和融资能力，比如发布20亿的公司债券等，即使如此，公司的长期负债并没有显著增加，因此，南京高科应该继续增加长期负债的规模为企业的转型升级提供充足的资金。4.2.2投资战略的优化自从南京高科将投资方向从银行、证券等金融机转向中小型科技公司后，企业的投资结构得到了一定程度的优化，但是由于中小型科技企业的发展面临更多的不确定性，这无形中增加了企业的投资风险，为了降低投资风险，南京高科可以选择对各类专项基金进行投资，使得企业保持较强的偿债能力和融资能力。通过前文的分析发现，南京高科的很多财务指标比行业平均水平要好，为进一步改善企业的财务情况，南京高科可以采取并购其他经营业绩较好的企业，比如已经在新三板成功上市的臣功医药等，都是并购的主要对象。南京高科可以进一步将注意力集中于与本行业有关且经营情况较好的企业中，从而开展并购过程，使得企业的研发能力、生产能力及销售能力等都得到相应的改善，实现内生式增长。4.2.3营运管理战略的优化目前，南京高科虽然处于企业生命周期的成熟期，其股利分配战略的分配率较高，并且较为稳定，其一直都采用30%的固定股利分配率分配政策，这可以充分激发人员和股东的工作积极性。但公司的各项营运管理指标从2017年到2019年还面临着下降的态势，说明企业的营运管理能力出现了下降，需要加以改善。为了优化企业的营运管理战略，南京高科可以进一步改善股利分配政策，比如提升鼓励分配金额，改变固定股利分配率政策为固定股利政策，提升企业的支付水平，把多余的留存收益用于转型投资的内源融资。4.3南京高科财务战略优化的保障措施4.3.1推行全面预算管理体制为使全面预算管理充分发挥作用，成为集事前、事中、事后监督于一身的有效管理手段，南京高科公司预算管理应注意处理好以下问题:（1）做好动员工作以增强预算管理意识南京高科决策层应意识到预算管理的重要意义，在企业高层重视并积极参与预算管理的前提下，企业预算管理才能取得预期的效果。在此基础上，在整个企业的范围内进行全民动员，广泛宣传实行预算管理的重要性，使企业所有员工真正树立预算管理的意识。在预算管理过程中应注意发挥员工的主观能动性，鼓励各级员工参与预算管理工作，培育主人翁意识，全面提高预算管理的效果。（2）确立“以企业战略为基础”的理念南京高科应建立以战略为核心的预算体系，将预算视为企业战略目标实施的前提，同时也将预算管理作为对外部战略因素及时作出反应，从而促进新战略形成的战略管理方法。并建立企业战略的预算支持系统，用于进一步改进传统预算编制技术。（3）提高预算编制的科学性，构建完善的预算管理体系在编制预算时应当综合考虑公司的资源与经营活动，并通过市场调研与预测，对公司的未来活动作出评价。4.3.2建立企业财务战略评价指标合适的财务战略评价体系是企业财务战略得以实施的重要保障。传统的评价一般仅仅是从财务指标来进行的评价，其反映的结果具有静态性和单一性的特点。因而不能全面、及时、动态地反映企业的问题，不能主动地进行分析和管理，也不能与组织的战略目标及战略管理手段实现有机的融合。在和方面，可以利用经济增加值。经济增加值可以使企业不同部门的衡量指标趋于一致，能反映企业的真实经营情况和经营业绩。4.3.3建立财务风险防御与财务危机预警系统目前南京高科的风险主要来自经营和财务方面的风险。经营方面的风险有:产品的成本、需求、售价和产品的议价能力等。财务方面的风险有:到期偿还债务的压力，融投资风险、国际汇率等。为增强南京高科抗风险的能力，因采用如下方法和措施。南京高科因根据其企业情况和行业特征，建立企业基本财务率指标，并确定指标的最佳和安全的界限，在此范围内企业的财务状况是好的，低于安全值下就出现预警，使企业能在风险萌芽时尽早处理。当企业出现财务预警信号时，企业要对引发其出现的原因进行深层次的分析，找出引发预警信号出现的本质性的原因，并组织相关的人员提出解决和防范的措施。

结论通过前面的分析可