EB年报：2023年纯苯及苯乙烯投产压力仍大

目录策略摘要 1核心观点 1EB年度平衡表展望 5EB年度自估平衡表展望：2023年累库幅度进一步放大 5中国纯苯&苯乙烯投产情况 6中国纯苯及苯乙烯2023产能增速仍大 6中国纯苯投产：2022年投产延后至年底，盛虹投产压制加工费，2023年Q1压力仍大 6中国苯乙烯投产计划：2022年连续大投产兑现，2023年投产计划进一步加大 7中国EB检修及毛利情况 8中国EB存量装置检修：外购纯苯的非一体化亏损检修为主 8非一体化EB生产利润与EB开工率：等待进一步亏损降负再平衡 10海外EB检修及中国进口情况 中国EB进口量级仍低，进口结构来看仍以进口中东为主 海外检修情况：EB亏损背景下，Q4检修放量，特别是欧美地区 12海外各地区检修量级与中国从该地区进口的EB量级之间的关系图 13EB高频到港情况以及进口利润情况 15中国苯乙烯2022年2出口放量，主要出口到韩国、印度、土耳其、巴西、荷兰等国，Q3出口回落 16苯乙烯库存情况：国内港口库存底部回升，基差走弱，需要更多亏损检修再平衡 17纯苯进口情况：Q3以来外盘转弱，中国纯苯进口持续高位 18纯苯下游开工：2022年下游开工较同期水平低 19纯苯库存情况：进口压力叠加2022年底盛虹新增产能冲击，纯苯库存快速累积，纯苯加工费持续压缩 20EB下游情况 212022年终端月度指标：家电产量指标上半年维持低增速，下半年有所回升 21下游开工率三季度以来有一定韧性 21下游库存库存表现有所分化，但仍有下游利润 22图表表1:EB年度平衡表丨单位：万吨/年 5表2:2022年中国纯苯投产表丨单位：万吨/年 6表3:2023年中国纯苯投产表丨单位：万吨/年 7表4:2022年中国苯乙烯投产表丨单位：万吨年 7表5:203年中国苯乙烯投产表投产表丨单位：万吨年 8图1中国纯苯及苯乙烯产能增速|单位：% 6图2中国EB检修量级：分工艺（负轴）|单位：万吨/月 8图3中国EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月 9图4:外购纯苯的EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月 9图5:自有纯苯的EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月 9图6:EB非一体化利润以及EB开工率|单位：元吨；% 10图7:苯乙烯开工率|单位：% 10图8:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元吨 10图9中国EB进口|单位：万吨月 图10:中国EB进口来源中东|单位：万吨月 图1:中国EB进口来源东北亚|单位：万吨/月 图12:中国EB进口来源东南亚|单位：万吨/月 图13:中国EB进口来源欧美|单位：万吨月 图14海外EB检修量级（负轴）|单位：万吨月 12图15:欧美地区EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月 12图16:中东地区EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月 12图17:东北亚EB检修量级（负轴）|单位：万吨月 12图18:东南亚EB检修量级（负轴）|单位：万吨月 12图19:EB中国净进口量与外盘可开工产能|单位：万吨；万吨/月 13图20:EB欧&中东检修产能，中国EB进口自中东量级单位：万吨月；万吨 13图21:EB东北亚检修产能，中国进口EB自东北亚量级单位：万吨月；万吨 14图22:EB东南亚检修产能，中国进口EB自东南亚量级单位：万吨月；万吨 14图23:EB高频到港单位：万吨月；万吨/周 15图24:苯乙烯现货进口利润|单位：元吨 15图25:苯乙烯B美湾-CFR中国|单位：美元吨 15图26:苯乙烯B鹿特丹-R中国|单位：美元吨 16图27中国EB出口量|单位：万吨/月 16图28:中国EB出口到东北亚|单位：万吨月 16图29:中国EB出口到东南亚|单位：万吨月 16图30:中国EB出口到欧美|单位：万吨月 16图31:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨 17图32:EB主力合约基|单位：元/吨 17图33:苯乙烯生产企库存|单位：万吨 17图34:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨 18图35:纯苯进口利润（现货）|单位：元吨 18图36:纯苯B美湾-FR中国|单位：美元/吨 18图37:纯苯B鹿特丹-CFR中国|单位：美元吨 18图38:中国现货纯苯进口利润与纯苯进口量单位：元/吨，万吨 19图39:纯苯下游加权开工率|单位：% 19图40:酚酮开工|单位：% 19图41:己内酰胺开工|单位：% 19图42:己二酸开工|单位：% 20图43:苯胺开工|单位：% 20图44:华东纯苯现-M2纸货价差|单位：元/吨 20图45:纯苯-石脑油价|单位：美元吨 20图46:纯苯开工|单位：% 20图47:纯苯华东港口库|单位：万吨 20图48聚酯下游终端各指标一览与聚酯产量增速|单位：% 21图49:苯乙烯五大下游开工率|单位：% 21图50:S开工|单位：% 21图51:ES开工|单位：% 22图52:S开工|单位：% 22图53:R开工|单位：% 22图54:丁苯开工|单位：% 22图55:S样本企业库存|单位：万吨 22图56:S生产利|单位：元吨 22图57:S样本企业库|单位：万吨 23图58:S生产利|单位：元吨 23图59:ES样本企业库|单位：万吨 23图60:ES生产利|单位：元吨 23EB年度平衡表展望EB年度自估平衡表展望：2023年累库幅度进一步放大表1:EB年度平衡表丨单位：万吨年3中国苯乙烯年度测年度供需（万吨年）年度同比（）中国苯乙烯总需求中国苯乙烯总供应中国苯乙烯产量中国苯乙烯净进口中国苯乙烯进口中国苯乙烯出口3平衡表苯乙烯库存变化5-9资料来：卓资讯华期货究院量面中国3年B增能划在4万吨按际产间加的增产能在7万，际能增在2存装方面，2年中国B平均工在2，较1的B均开率6幅滑在苯烯增能期库压下乙烯2年亏加，损负检加，计3在进步增能放累库快背景下，计损负较2年更剧，3国产B开率估至0预估年的B产增=（+2）（02）-=2。国新产投周期预进量持被挤从2年的4万左进一步至3年在0万吨。出量，2年季美汽需求盛加芳烃调组的求发而导的乙出增，在球PI所落背景，期年或难现高，此中苯烯口下至0吨年。求增面，2年苯烯游求在6偏水2年Q2内出口单落家、车订走带苯烯大下特是PS和AS开工在6月速跳水估3年济托及策化需乐观期至5的平。结论：3年估续入累周累速扩大需非体B开较预进步亏损减，前购苯比例占8附，外购苯苯烯于3年的际损检修。中国纯苯&苯乙烯投产情况中国纯苯及苯乙烯2023年产能增速仍大图图1:中国纯苯及苯乙烯产能增速|单位：30%

中国石油苯产能增速

中国苯乙烯产能增速

26.4%25%20%

22.3%

24.4%20.0%15%10%

8.5%

7.1%5%0%2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年2022年E2023年E数据来：卓资讯华国恩研创新地华泰货研院中国纯苯投产：2022年投产延后至年底，盛虹投产压制加工费，2023年Q1压力仍大表2:2022年中国纯苯投产表丨单位：万吨年投产时间装置产能（万吨/年）2022年Q1浙江石化2#752022年Q1镇海炼化152022年1月齐旺达扩能42022年1月福建联合扩能52022年6月九江石化扩能152022年8月浙江石化14资料来：卓资讯华国恩研创新地华泰货研院表3:2023年中国纯苯投产表丨单位：万吨年投产时间装置产能（万吨/年）2022年Q4威联化学二期302022年底盛虹（全部外销）1272023年初中委广东石化802023年Q1锦西石化52023年Q1锦州石化52023年Q1岚桥石化52023年Q1淄博峻辰62023年Q1安庆石化102023年Q1大榭石化452023年海南炼化扩能152023年中海油惠州炼化二期252023年湖北金奥52023年镇海扩能52023年荆门石化72023年中海壳牌302023年古雷石化二期302023年扬帆能源162023年埃克森美孚24资料来：华国恩研创基地华期货究院中国苯乙烯投产计划：2022年连续大投产兑现，2023年投产计划进一步加大投产时间表4:2022年中国苯乙烯投产表丨单位：万吨年装置产能（万吨/年）2021年12月万华化学652022年1月镇海炼化利安德662022年2月山东利华益722022年6月天津渤化502022年5月茂名石化40资料来：卓资讯华国恩研创新地华泰货研院投产时间表5:2023年中国苯乙烯投产表投产表丨单位：万吨年装置产能（万吨/年）2022年Q4连云港卫星石化602023年Q1中信国安202023年Q1洛阳石化122023年Q1中委广东石化802023年Q1淄博峻辰（原齐旺达）502023年Q1安庆石化402023年上半年浙石化二期1#92023年上半年浙石化二期2#602023年上半年江苏虹威化工（盛虹）452023年宝丰能源202023年京博石化68资料来：华国恩研创基地华期货究院中国EB检修及毛利情况中国EB存量装置检修：外购纯苯的非一体化亏损检修为主图2:中国EB检修量级：分工艺（负轴）|单位：万吨/月自有纯苯的苯乙烯检修量 中国苯乙烯检修量（月） 外购纯苯的苯乙烯检修量0101520253035402001200120022003200420052006200720082009201020112012210121022103210421052106210721082109211021112112220122022203220422052206220722082209221022112212数据来：卓资讯华期货究院图3:中国EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月2023年 2022年 2021年 2020年010203040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：卓资讯华期货究院图4:外购纯苯的EB检修量级（负轴）|单位：万吨月

图5:自有纯苯的EB检修量级（负轴）|单位：万吨月01015202530

2023年 2022年 2021年 2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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2023年 2022年 2021年 2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：卓资讯华期货究院 数据来：卓资讯华期货究院非一体化EB生产利润与EB开工率：等待进一步亏损降负再平衡图图6:EB非一体化利润以及EB开工率|单位：元/吨；,0,0,0-0-0

S生产利润（外购国产Z进口烯） 苯乙烯开工率（隆众wd） --1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0数据来：卓资讯华期货究院图7:苯乙烯开工率|单位：图8:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨00201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

,00,00,0000050100

20222022年2021年2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：隆资讯华期货究院 数据来：隆资讯华期货究院海外EB检修及中国进口情况中国EB进口量级仍低，进口结构来看仍以进口中东为主图9:中国EB进口量|单位：万吨/月 图10:中国EB进口来源中东|单位：万吨/月2022年 2021年 2020年0 2019年 2018年

2022年 2021年 2020年0 2019年 2018年501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：中海关华期货究院 数据来：中海关华期货究院图11:中国EB进口来源东北亚|单位：万吨/月 图12:中国EB进口来源东南亚|单位：万吨/月2022年 2021年 2020年0 2019年 2018年501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2022年 2021年 2020年0 2019年 2018年864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：中海关华期货究院 数据来：中海关华期货究院图13:中国EB进口来源欧美|单位：万吨/月2022年 2021年 2020年7 2019年 2018年65432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：中海关华期货究院海外检修情况：EB亏损背景下，Q4检修放量，特别是欧美地区图14:海外EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月 图15:欧美地区EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月01020304050

2023年 2022年 2021年 2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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2023年 2022年 2021年 2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：卓资讯华期货究院 数据来：卓资讯华期货究院图16:中东地区EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月 图17:东北亚EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月0101214

2023年 2022年 2021年 2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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2023年 2022年 2021年 2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：卓资讯华期货究院 数据来：卓资讯华期货究院图18:东南亚EB检修量级（负轴）|单位：万吨/月2023年 2022年 2021年 2020年01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：卓资讯华期货究院海外各地区检修量级与中国从该地区进口的EB量级之间的关系图图19:EB中国净进口量与外盘可开工产能|单位：万吨；万吨/月0-5-0-5-0-5-0-5-0-5-0

外盘总检修量 中国净进口量

50-5-1-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3数据来：中海关卓资讯泰期货究院图20:EB欧美&中东检修产能，中国EB进口自中东量级单位：万吨/月；万吨欧美+中东检修量 进口中东0 185 16141012151020825630435 220-0120-0220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03数据来：中海关卓资讯泰期货究院010121416180010121416180数据来：中海关卓资讯泰期货究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明20-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0254321023-03543210

20-01数据来：中海关数据来：中海关卓资讯泰期货究院20-0320-04图图20-05图图21:EB21:EB东北亚检修产能，中国进口EB自东北亚量级22:EB东南亚检修产能，中国进口EB自东南亚量级20-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-03东北亚检修量东南亚检修量21-04东北亚检修量东南亚检修量21-0521-0621-0721-0821-0921-10进口东北亚进口东南亚21-11进口东北亚进口东南亚21-1222-01单位：万吨/单位：万吨/月；万吨单位：万吨/月；万吨22-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09EB报EB报丨02212/22-1122-1223-0123-02121086420987614/121086420987614/24EB高频到港情况以及进口利润情况图23:EB高频到港单位：万吨/月；万吨/周8191771561311594819177156131159473532数据来：中海关隆资讯泰期货究院图24:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨 图25:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨,0000050

20222022年2021年2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

,000000000002040

0201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：隆资讯华期货究院 数据来：隆资讯华期货究院图26:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨02020100,00,00000000000201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：隆资讯华期货究院中国苯乙烯2022年Q2出口放量，主要出口到韩国、印度、土耳其、西、荷兰等国，Q3出口回落图27:中国EB出口量|单位：万吨/月 图28:中国EB出口到东北亚|单位：万吨/月2022年 2021年 2020年0 2019年 2018年

2022年 2021年 2020年8 2019年 2018年5 60 45 201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：中海关华期货究院 数据来：中海关华期货究院图29:中国EB出口到东南亚|单位：万吨/月 图30:中国EB出口到欧美|单位：万吨/月2022年 2021年 2020年5 2019年 2018年432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2022年 2021年 2020年8 2019年 2018年64201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：中海关华期货究院 数据来：中海关华期货究院苯乙烯库存情况：国内港口库存底部回升，基差走弱，需要更多亏损检修再平衡图31:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨 图32:EB主力合约基差|单位：元/吨02010201002022年2021年2020年5 005 001050 601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：卓资讯华期货究院 数据来：隆资讯华期货究院图33:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨002010081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：卓资讯华期货究院纯苯进口情况：Q3以来外盘转弱，中国纯苯进口持续位图34:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨 图35:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨2022年 2021年 2020年0 2019年 2018年01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

,00,0000050100150

0201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：卓资讯华期货究院 数据来：隆资讯华期货究院图36:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 图37:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨,0000000000020

0201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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0201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：隆资讯华期货究院 数据来：隆资讯华期货究院图38:中国现货纯苯进口利润与纯苯进口量单位：元/吨，万吨纯苯进口利润纯苯净进口量1000 45纯苯进口利润纯苯净进口量800 40600 35400 3020025020200400 15600 10800 51,00 0数据来：中海关隆资讯泰期货究院纯苯下游开工：2022年下游开工较同期水平低图39:纯苯下游加权开工率|单位：00201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：隆资讯华期货究院图40:酚酮开工率|单位： 图41:己内酰胺开工率|单位：05

0201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

00201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图42:己二酸开工率|单位： 图43:苯胺开工率|单位：00201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

00201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：隆资讯华期货究院 数据来：隆资讯华期货究院纯苯库存情况：进口压力叠加2022年底盛虹新增产能击，纯苯库存快速累积，纯苯加工费持续压缩图44:华纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨 图45:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨,00,00,0000050

021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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20222022年2021年2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来：隆资讯华期货究院 数据来：隆资讯华期货究院图46:纯苯开工率|单位： 图47:纯苯华东港口库存|单位：万吨0 02 01 001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0 02 01 00501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月EB下游情况图48:聚酯下游终端各指标一览与聚酯产量增速|单位：50%空调产量:累计同比电冰箱:累计同比彩电产量:累计同比 图48:聚酯下游终端各指标一览与聚酯产量增速|单位：50%空调产量:累计同比电冰箱:累计同比彩电产量:累计同比 汽车产量累计同比（中协）40%30%20%10%0%10%20%130113041307131014130113041307131