水泥行业研究周报：水泥价格延续上行关注9月出货情况及供给端限产变化

告|行业研究周报水泥水泥价格延续上行，关注9月出货情况及供给端限产变化2022年08月28日联系人林晓龙后的信息披露和免责申明行业评级：强于大市(维持评级)2格证券代码归母净利润(亿元)股息率2格证券代码归母净利润(亿元)股息率20206.7%5.8%7.0%4.9%9.5%5.4%6.3%证券名称EPSPEPB (亿元)20201.001.990.857.480.900.891.3920216.282.232.20201.001.990.857.480.900.891.3920216.282.232.00.451.541.682.5620206.632.081.860.181.492.022.6920217.5%5.5%8.0%3.4%7.8%4.3%5.8%20195.026.135.8251.745.457.755.6520185.659.707.0168.205.4813.916.9220204.807.055.3955.825.306.186.3720196.3%7.0%5.2%10.7%20196.342.39.720.19.451.613.032022E6.632.042.240.980.841.852.8620185.631.51.430.14.450.902.4720215.076.565.006.765.147.446.6820210.831.440.950.910.760.811.182022E351.219.917.984.910.08.960.02018298.14.711.412.47.24.351.820191.182.471.068.350.961.011.532022E0.741.190.830.830.700.75.032021332.721.815.9125.318.48.053.62020351.420.314.85.217.89.656.32019335.923.33.716.47.37.763.42018.454.011.3110.08.05.152.15600585.SH000672.S600585.SH000672.SZ000789.SZ000877.SZ002233.SZ600449.SH600801.SH31.8114.6510.009.777.9212.4617.104.807.184.469.979.486.725.971,6868084640359份团nd及预期、骨料行业竞争加剧3息披露和免责申明息披露和免责申明投资、地产新开工、水泥产量同比情况年份基建投资同比增速房屋新开工面积同比增速水泥产量同比增速10年11年12年13年14年.15年16年17年18年19年20年21年6月-344%-15.0%及各地区水泥产量增速情况及预测0.7%全国华北东北华东中南西南2021年12月-0.6%-1.6%-3.4%3.5%0.3%-8.1%2022E乐观2022E中性-5%-7.2%-5%-10%-8%-3.0%-5.0%-3.0%-6.0%-8.0%--5.0%2022E悲观-12%-15.0%-8.0%-8.0%-15.0%区域地区限产时间2021限产情况限产天数限产时间2022限产情况限产天数力度东北辽宁吉林黑龙江2021.3.312021.3.31-3.315-2022.3.312022.3.315-2022.3.15持平加强加强西北陕西0-2021.2.282022.3.10022.91130(夏季30天)加加强甘肃-2021.3.31-2022.3.10加强宁夏2021.3.1002022.3.10加强青海2021.4.152022.4.10022.8180(夏季30-50天)加强新疆21.7.12022.6.305减弱华北河北山西内蒙古-2021.11.142021.3.315-2021.3.15-022.11.142022.3.312022.3.31180(采暖季120天，5月下旬10天，7月10月10天。)180(7月15-20天)120(7-10月每月不少于10天)加强持平持平华东山东江西江苏浙江安徽福建2021.3.312021年2021年2021年402022.3.312022年2022年2022年2022年2022年1140(7月自愿停20天)70(6-7月15天)70(6-9月停20天)60(7-8月10天))持平持平加强加强加强持平加强中南河南湖北湖南广西广东2021年2021年-.152022年2022年2022年2022年135(7月停窑15天)60(6-7月15天)75(4-5月15天，6月15天)120(二季度30天)60(1-5月50天)加强持平持平加强加强西南四川重庆西藏云南贵州2021年2021年.22021年2022年2022年5-2022.3.152022年2022年145(7月停窑6天，8月停窑14天)145(二季度35天)180(其中一季度90天，5月30天)80-100(二季度50天)一季度60，二季度45，三季度50，四季度45天加强加强加强加强加加强420-1020-1020-1120-1120-1220-1220-1221-1021-1020-1020-1020-1120-1120-1220-1220-1221-1021-10图：各水泥企业产能利用率(万吨)00000120%108%96%91120%108%96%91%90%90%79%68%0% (元/吨)期货结算价(连续):欧盟排放配额(EUA)上海碳排放权配额(SHEA):成交均价北京碳排放权(BEA):成交均价00广东碳排放权配额(GDEA):成交均价湖北碳排放权(HBEA):成交均价，其他单位为元/吨请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5息披露和免责申明息披露和免责申明00年产能(万吨)占比0%0未来行业2500T/D及以下规模产能有望陆续退出，总产能将收缩8.6%以上。国家发改委发布《高耗能行00年产能(万吨)占比0%0产能的比重达8.6%。产能规模T/d可比熟料综合煤耗kgce/t可比熟料综合电耗kW.h/t可比熟料综合能耗kgce/t可比水泥综合电耗kW.h/t可比水泥综合能耗kgce/t图：各地区td下水泥熟料生产线年产能统计图：主要上市公司2500t/d及以下水泥熟料生产线年产能统计(万吨) (万吨)1(万吨) (万吨)15,0002502500t/d及以下熟料线产能占总产能比00东北华北华东西北西南中南供给：置换新规提高置换比例同时加大异地置换限制，或带来供给端实质性好转《水泥玻璃行业产能置换实施办法》(2017)《水泥玻璃行业产能置换实施办法》(2021.7)产能置换办法适用范围适用于中华人民共和国境内各类所有制水泥、玻璃企业新建水泥熟料、平板玻璃项目和已经由工业和信息化部、发展改革委联合明确出地方视情处理、但尚未公告产能置换方案的在建水泥熟料、平板玻璃项目。本办法适用于中华人民共和国境内各类所有制水泥、玻璃企业新建水泥熟料、平板玻璃项目，以及明确由地方视情处理、但尚未开展产能置换的在建项目。严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的，必须制定产能置换方案，实施产能置换。置换产能的要求 (1)应当为2018年1月1日以后在省级工业和信息化主管部门(以下简称省级主管部门)门户网上公告关停退出的产能。 (2)已超过国家明令淘汰期限的落后产能，已享受奖补资金和政策支持的退出产能，无生产许可的水泥熟料产能，均不得用于产能罝换。用于置换的产能指标不得重复使用。 (1)用于置换的水泥熟料、平板玻璃生产线产能必须是合规的有效产能 (含经省级工业和信息化主管部门审批已实施窑炉技术改造，并经省级行业协会等组织鉴定过的JT窑)，且在各省级工业和信息化主管部门每年公告的本地区合规水泥熟料、平板玻璃生产线清单内。 (2)已超过国家明令淘汰期限的落后产能，已享受产能退出补贴的生产线，无水泥产品生产许可证或许可证过期，未依法取得排污许可证或许可证过期的水泥熟料产能不能用于产能置换。 (3)违反错峰生产规定被省级及以上工业和信息化主管部门或环保部门约谈后拒不改正的水泥企业所涉及的熟料产能不能用于产能置换。 (4)2013年以来，连续停产两年及以上的水泥熟料、平板玻璃生产线产能(因省级主管部门制定或同意的错峰生产方案以及因地方规划调整导致此情况的除外)不能用于产能置换。 (5)用于置换的水泥熟料、平板玻璃生产线产能拆分转让不能超过两个。 (6)非新型干法工艺的特种水泥产能指标只能置换为特种水泥项目。置换比例的确定位于国家规定的环境敏感区的水泥熟料和平板玻璃建设项目，产能置换比例为1.5:1；位于非环境敏感区的新建项目，产置换比例为1.25:1；西藏地区的水泥熟料建设项目执行等量置换。 (1)位于国家规定的大气污染防治重点区域实施产能置换的水泥熟料建设项目，产能置换比例不低于2:1；位于非大气污染防治重点区域的建设。 (2)使用国家产业结构调整目录限制类水泥熟料生产线作为置换指标和跨省置换水泥熟料指标，产能置换比例不低于2:1。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7nd20-1121-1120-1121-11重点城市水泥均价水泥指数(右轴) (元/吨重点城市水泥均价水泥指数(右轴)5550012,00006,00025000开始时间结束时间行情天数走势特点相对沪深3002021/1/11/4/302021/5/11/7/302021/8/11/9/131/9/14021/11/2021/11/322/6/30货率以及磨机开工率可作为下游需求强弱的判断指标，由于水泥企业库容量很小，因此短期库存的变化则成为供端煤价的走势可进一步判断水泥企业的盈利状况。近近期水泥行情回顾(0829)•水泥出货率：环比下降1pct，西南地区降幅较大•磨机开工率：周环比提升2pct，华东、华北地区涨幅明显•库存：周环比低2.3pct，华东、西南地区降幅居前•价格：环比上调6.9元/吨，西南地区持续大幅上涨，其他地区跟涨比上升3元/吨，年同比低11元/吨请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明92018/12018/22018/102018/112018/122019/12019/22019/102019/112019/1220/12020/22020/32020/42020/52020/62020/7 2020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/102021/112021/1222018/12018/22018/102018/112018/122019/12019/22019/102019/112019/1220/12020/22020/32020/42020/52020/62020/7 2020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/102021/112021/122022/12022/22018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/92021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92022/32022/42022/52022/62022/72022/8 2018年2019年2020年2021年2022年100%80%60%40%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100%80%60%40%20%0%全国水泥出货率 2018年2019年2020年2021年2022年100%80%60%40%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月息披露和免责申明 2018年2019年2020年2021年2022年100%80%60%40%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月息披露和免责申明息披露和免责申明 2018年2019年2020年2021年2022年120%100%80%60%40%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年120%100%80%60%40%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2021年2018年2019年2021年2022年120%100%80%60%40%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年100%80%60%40%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磨机开工率：周环比提升2pct，华东、华北地区涨幅明显息披露和免责申明2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年80%80%t息披露和免责申明2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年80%80%2013年2017年2021年2012年2016年2013年2017年2021年2012年2016年2020年2014年 2018年80%2022年60%40%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月80%重点城市磨机开工率80%70%60%50%40%30%20%10%0%2016201720182019202020212012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年60%660%40%4040%20%2020%0%00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100%100%磨机开工率：周环比提升2pct，华东、华北地区涨幅明显100%100%2012年2016年2020年2013年2017年2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年100%100% 2019年2022年50%50%50%0%00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年50%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月息披露和免责申明2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年50%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月90%息披露和免责申明100%100%90%息披露和免责申明100%100%2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年80%70%60%50%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月90%重点水泥企业库容比90%80%70%60%50%40%2014201520162017201820192020202120222012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年80%60%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年80%60%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100%100%100%100%100%100%2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年80%60%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年80%60%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2012年2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年 2019年80%60%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月息披露和免责申明2013年2017年2021年2012年2013年2017年2021年2012年2016年2020年2015年 2019年80% 2018年2022年70%60%50%40%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月价格：环比上调6.9元/吨，西南地区持续大幅上涨，其他地区跟涨800(元/吨)2012年2016年2013年2017年2014年 2018年2015年2019年8006002020年2021年2022年需800(元/吨)2012年2016年2013年2017年2014年 2018年2015年2019年8006002020年2021年2022年(元/吨)(元/吨)2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年2019年6004002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PO42.5600500400300200200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022(元/吨)2012年(元/吨)2016年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年2019年6004004002001月2月3月4月5月6月7月2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700价700图：中南月度水泥价格比较2012年(元/吨)2016年2020年2012年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年2019年6005004003002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月息披露和免责申明8007006005004003002002012年(元/吨)2016年2020年2012年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年2019年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月700600息披露和免责申明/700600息披露和免责申明水泥价格上调30元/吨，企业8月份执行错峰生产20天，库存降到50%-暂续下跌的迹象。图：西南月度水泥价格比较图：西北月度水泥价格比较2012年(元/吨)2016年2012年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年2019年6005004003002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2012年(元/吨)2016年2012年2020年2013年2017年2021年2014年 2018年2022年2015年2019年5004003002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3,000(元/吨)00018-0218-0518-0818-1119-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-082012年2013年2017年2021年2012年2013年2017年2021年2015年2019年(元/吨)2016年2020年550 2018年2022年4503502501501月2月3月