《私募基金行业发展问题研究（论文）》

浅析私募基金行业中存在的问题与风险对策研究摘要伴随着当下经济发展新时期进程的不断推进，以及经济市场发展的高速局势，我国私募基金贸易融资也实现了突飞猛进的增长。但是当下仍旧存在着市场工具较少、融资对象局限、融资市场供给缺失、融资产品推广不力等原因，影响着我国私募基金行业发展的前行脚步。在文章的研究中，针对我国私募基金行业发展新格局新变化进行相应的研究，继而得出私募行业发展的整体前进方向，促进相关行业的稳定升级。关键词：私募基金行业；新变化；对策治理与发展是现在国家与社会进行精神文明建设的重要环节，党的十九大报告中曾经明确表明，应当不断提升国家治理体系和治理能力的转变。治理与发展在本质上是具有相似性的，应当保证致力于发展能够与经济基础和上层建筑之间建立良性的关系。有效的治理能够满足对客观规律的认识和利益调节机制的平衡，由于现阶段人类社会和经济社会的环境具有多元性和复杂性，在治理过程中会表现出一部分的冲突。私募基金是现代金融体系中的重要组成部分，在产业发展中发挥着自身重要的作用，作为专业化的投资活动，私募基金行业应当处理好投资者、私募者、托管人、被投资企业等各项环节之间的关系，有效保证在市场运行的过程中发挥自身原有的机制，促进相关行业的发展。1我国私募基金行业的发展现状私募基金是相对于公开募集的基金而言的,它指的是面向特定的投资者,不公开招募,而是用投资意向书等私下的形式募集的基金。（1）私募基金的整体规模中基协公布的2018年第12期《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报》显示，截至2018年底，在中基协登记的私募基金管理人24448家，管理资产规模12.78万亿元。从已登记私募基金管理人的注册地分布情况来看，注册地集中在上海、深圳、北京、浙江（除宁波）、广东（除深圳）等地，总计占比达71.68%。根据有关数据统计，截至2019年6月底，基金业协会已登记私募基金管理人24304家，较2018年12月底减少了144家；已备案私募基金77722只，较2018年12月底增加了3088只；管理基金规模达到13.28万亿元，较2018年12月底增长了0.5万亿。

（2）私募证券基金投向截至2018年底，私募证券基金累计发行规模近1.35万亿元，其中股票型基金0.95万亿元，占比70.43%；债券型基金0.30万亿元，占比21.89%；其他类型基金0.10万亿元，占比7.69%。

（3）私募股权基金产品投向在投资对象方面，中小企业和早期创业项目是私募股权基金的重点投资对象。在推动创新方面，互联网等计算机运用、机械制造等工业资本品、医药生物、医疗器械与服务等产业升级及新经济代表领域成为布局重点。2私募基金的发展意义（1）有助于提高二级市场流动性，促进二级市场持续稳定发展。私募证券基金主要投资于已上市的有价证券，具有针对性强、灵活性高、强激励约束机制等优势，有助于提高二级市场流动性，深化证券市场功能，促进证券市场多层次发展。

（2）有助于构建和完善我国多层次资本市场。私募股权基金的快速发展，为创新型企业提供了稀缺优质资本，并且从技术创新开始服务企业生命全周期，已成为推动高新技术企业与产业高质量发展的关键性力量。

（3）有助于缓解中小企业和民营企业融资难融资贵问题，助力企业转型升级。私募股权基金风险偏好较高、具备较强的风险承受能力和专业运作能力，有利于通过市场竞争机制，把资金投向符合产业趋势、最具价值的企业，挖掘和培育优质小微企业和高新技术企业，推动产业结构优化和经济转型升级。3我国私募基金行业的风险状况及存在的一些问题3.1我国私募基金行业的分析状况私募基金发展中面临的主要风险包括法律、政策、市场和信用风险等。一是法律风险。目前我国私募基金市场缺乏完善的法律约束和规范，存在许多如以私募名义变相公开募集资金、部分私募基金募集和投资运作不规范等问题。二是政策风险。私募基金的发展也直接受国家各项政策的影响，包括货币政策的松紧、财政政策的导向以及其他宏观调控政策的变动等。三是市场风险。市场行情波动如经济周期变动、利率和汇率波动等因素，对私募基金的收益造成较大影响。四是信用风险。当前私募市场中私募基金管理公司失联、跑路现象时有发生。3.2我国私募基金行业中存在的问题（1）经济形势错综复杂，资本市场波动加剧随着世界金融全球化进程逐渐加深，政治联系和经济联系之间不断强化，中国经济发展正在呈现常态化的进程等一系列的大背景下，资本市场的变化和波动也愈演愈烈。在当下的市场经济发展进程中面临着更大的挑战，各个金融行业中的产品承担的经营和发展风险较大，收获理想的经济效益也具备一定的难度。（2）产品结构单一，抗风险能力弱我国私募基金行业的相关金融产品基本上是权益类，这种产品在营销方面存在较大的风险，当经济市场中出现变化的情况下，受到市场变动的影响，自身的行业发展和行业变化也会受到相应的影响和挑战。（3）监管收紧，经营门槛提升自从2015年开始，我国的证券市场中已经相继出台了一部分的相关法律法规，保证私募基金发展的稳定性和有效性，在2015年之前私募基金行业发生了剧烈的变动，在爆发式增长的背后能够看出缺少相关法律法规的误区和局限性，明确相应的制度管控，能够保证私募基金行业发展进程中的稳定性。但是市场中仍旧存在一部分的私募行业市场监管不力，市场验证不完善，资金筹集能力较弱等现象，对于一部分企业的影响较为严重，并且也会导致部分私募基金行业受到市场变化和外在风险的影响。（4）投资者情绪低迷2015年下半年的股票市场发展产生了巨大的变化，可以说是市场投资者的异常噩梦，根据相关数据统计结果能够显示，在2015年6月开始的三个月中，股票市场中蒸发的资金高达24.3亿元之多，造成了大量投资者的资金出现变故。而2016年开始，A股市场又一次出现了大幅下降的情况，投资者并未从2015年的市场变动中复苏过来，又一次面对经济波动和资金损耗，无疑导致了部分投资者的情绪低沉。这样的市场环境中私募资金的整合和发展进程也是进退维谷，经营和发展的局面十分尴尬。（5）行业发展良莠不齐，分化加剧欲速则不达，在私募基金行业快速发展的同时也出现了良莠不齐的现象，一些原本居心不良或者没有投资能力的机构轻易涌入市场，在市场环境发生重大变化时，频频爆出跑路和失联现象，对整个行业带来了较大负面影响。截至2016年1月12日，基金业协会公示存在失联(异常)状况的私募机构数量已超过20家。（6）经营能力有待提升资产管理行业长期取胜之道是优异的投资业绩，私募基金概莫能外。在私募基金管理主体数量爆发式增长的同时，真正有投资能力和募资能力的机构却是凤毛麟角，多数是长期发不出产品的空壳机构，对整个行业发展极为不利。4我国私募基金行业中存在问题的对策及发展前景4.1我国私募基金行业中存在问题的对策（1）引入各类机构投资人的资金，特别是长期资金积极创新贸易融资业务担保形式能够为资金需求者提供全新的担保方式，满足了资金需求者担保困难的问题，但是一部分企业融资需求量较大，当前的担保方式不能够满足企业融资的整体需求，应当进一步的扩大担保渠道。能够有效促进“一带一路”新形势下，国内贸易融资业务不断发展的趋势，也能够满足大中小不同形式的企业对融资问题的整体要求，给予企业更多的资金发展链，进而保证企业能够在资金充足的情况下开展自身的经营和发展业务，促进我国国内企业以及国外贸易企业的良性发展。多渠道拓展资金来源，尤其是长期资金，这将有利于创业投资和私募股权基金实现跨越经济周期的长期投资和获得投资回报，从而更好地帮助中国实体经济顺利实现转型升级。（2）创业投资与私募股权基金应帮助企业实现融资和融智的结合，实现多渠道的市场退出创业投资与私募基金之间的发展，并不是一成不变的，其中应当包括众多的衍生行业和产品。在被投资企业来看是否能够具备良好有效的战略规划、公司治理框架、资源整合能力、网络营销水平、合作伙伴和交易对手、上下游衍生产业，是否具备专业人才、品牌推广效应、财务管理和风险管理预期，信息管理是否具有现代化素养和水平等，都是能否获得资金的重要支持，对于企业自身发展也十分重要，根据不同的企业的资金需求和发展预期提供融资之外，进行一定数量的增值服务，能够有效实现资金与技术的相结合，更好地完善企业的经营和发展能力，促进企业不断强化自身的发展预期和经营水平。（3）私募证券基金应进一步提高资产管理能力和风险管控水平，实现行业整体规模和质量的提升当下应当针对私募基金发展的整体趋势，制定相关贸易融资业务的发展标准。首先，应当保证物流企业和资金对流，两者进行良好的融合，并且保证能够在融合的基础上，有效规避金融风险和经营风险。其次，物流的储存方式和物流运输的可控性是融资业务发展的重要前提。最后，交易的结算方面，应当选择良好的结算方式，保证资金回笼的有效性和稳定性，进而帮助企业有效规避市场变动和自身经营所面临的风险。（4）加强行业自律监管，更好地保护投资者权益，实现行业可持续发展针对当前我国金融机构对贸易融资业务的管理形式可见，金融机构对贸易融资业务授信额度并不是单独进行的，而是结合了传统的流动资金贷款、私募基金融资、固定资产融资等相应的形式进行统一核算。授信额度也与以上的众因素相关。客户授信总量与授信机构贸易融资需求之间存在较大的距离。企业想要有效调整自身的额度，也会出现审批烦琐，调整速度缓慢的现象。由此可知，改进贸易融资业务授信测算与核定的标准，能够有效的保证企业授信额度的灵活性和多样性，符合企业自身经营和发展的总体需求，一定程度上也能够有效拓展企业的经营发展面积和水平，引导企业在当下的经济环境中探求更加完善的经营机制。4.2我国私募基金行业的发展前景（1）募资规范,合格投资者门槛或提升关于私募基金中合格投资者的规定,此前证监会《征求意见稿》要求,“个人或者家庭金融资产合计不低于200万元人民币”,即可视为合格投资者。而日前,“国务院版”《条例》第三章“资金募集”就私募基金的募集、销售、推广等行为进行规范,第十一条规定“私募基金应当向合格投资者募集,合格投资者的具体标准由国务院监督管理机构另行规定”,第十四条规定“投资者应当确保委托资金来源合法,不得非法汇集他人资金投资私募基金”。虽然合格投资者的具体规定尚未出台,但预计合格投资者要求将高于目前传统信托通道的阳光私募。私募基金合格投资者应满足的要求包括:个人投资者的金融资产不低于500万元人民币,机构投资者净资产不低于1000万人民币。这将使合格投资者门槛明显提高。（2）监管更加全面,信息披露要求更高此前发行的私募基金存在同门产品业绩差异较大、“老鼠仓”、涉嫌内幕交易等多种损害投资者利益的行为。“国务院版”《条例》第四章“投资运作”规定,私募基金管理人、私募基金托管人及其从业人员从事私募基金业务不得在管理的不同私募基金之间进行利益输送,不得泄露因职务便利获取的未公开信息,利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动,不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的投资活动,不得玩忽职守,不按照规定履行职责等。（3）私募基金将全面获得合法身份长期以来,我国关于私募基金的法律规定和相关原则都比较模糊,一直没有形成规范和明确的司法解释,导致大量的私募基金游走在合法合不合法的“灰色地带”。之前证监会《征求意见稿》曾规定符合一定条件的私募才需要向基金行业协会申请登记。在“国务院版”《条例》“登记备案”一章中,明确指出各类私募基金管理人,均应当根据基金行业协会的规定,向基金行业协会申请登记,