经济全球化过程中的并购战略

经济全球化过程中的并购战略经济全球化过程中的并购战略一、摘要随着经济全球化的深入发展，在激烈的市场竞争中，并购已成为企业迅速扩张，实现跳跃式发展的重要途径。全球经过了五次并购的浪潮，并购的目的已不只是获得投机性收益，而是谋求并购所带来的协同效应和企业核心竞争力的增强，一个新的名次——“战略并购”成为了这次并购浪潮的主要特征。越来越多的企业不再盲目的追求多元化经营，开始意识到只有塑造企业的核心竞争力才能贏得长期竞争优势，于是很多企业开始回归到主流业务上来，并将并购与企业核心竞争能力的构建紧密结合起来，企业间的并购不但能够为企业的发展提供新的空间，而且还能够有效的把握住目前国内外经济格局变动所带来的发展契机。为了对日益增强的全球市场竞争压力作出反应，发达国家和发展中国家的跨国经营企业都越来越追求通过国外直接投资和非股权投资来进一步发展全球化经营，以便开发新市场利用生产要素优势来建立国际生产网，而并购是其最有效的途径。正如联合国贸易与发展会议在《1996年世界投资报告》中指出的：''兼并和并购是它们最偏爱的国外生产途径。"由此可见，并购已成为不可阻挡的趋势。二、并购的必要性1＞并购能给企业带来规模经济效应。这主要体现在两个方面：一是企业的生产规模经济效应。企业可以通过并购对企业的资产进行补充和调整，达到最佳经济规模，降低企业的生产成本；并购也使企业有条件在保持整体产品结构的前提下，集中在一个工厂中进行单一品种生产，达到专业化水平；并购还能解决专业化生产带来的一系列问题，使各生产过程之间有机地配合，以产生规模经济效益。二是企业的经营规模效应。企业通过并购可以针对不同的顾客或市场进行专门的生产和服务，满足不同消费者的需求；可能集中足够的经费用于研究、设计、开发和生产工艺改进等方面，迅速推出新产品，采用新技术；企业规模的扩大使得企业的融资相对容易等。2、并购能给企业带来市场权力效应。企业的纵向并购可以通过对大量关键原材料和销售渠道的控制，有力地控制竞争对手的活动，提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势；企业通过横向并购活动，可以提高市场占有率,凭藉竞争对手的减少来增加对市场的控制力。通常在下列三种情况下，会导致企业以增强市场势力为目的的并购活动：其一，在需求下降、生产能力过剩的情况下，企业通过并购，以取得实现本产业合理化的比较有利的地位；其二，在国际竞争使得国内市场遭受外国企业的强烈渗透和冲击的情况下，企业间可能过并购以对抗外来竞争；其三，由于法律变得更加严格，使企业间包括合谋在内的多种联系成为非法，企业通过并购可以使一些非法的做法''内部化"，达到继续控制市场的目的。3、并购能够在以下几个方面节约企业交易费用：首先，在信息不对称和外部性的情况下，知识的市场价值难以实现，此时，如果通过并购使知识在同一企业内使用就能大大降低交易费用；其次，企业的商标、商誉作为无形资产，其运用也会遇到外部性的问题。因为某一商标使用者降低其产品质量，可以获得成本下降的大部分好处，而商誉损失则由所有商标使用者共同承担。解决这一问题最好的途径就是通过并购将商标使用者变为内部人员。再次，有些企业的生产需要投入大量的中间产品，而中间产品的市场供给存在着不确定性、质量难以控制和机会主义行为等问题，企业通过并购将合作者变为内部机构就可以消除上述问题；最后，企业通过并购形成规模庞大的组织使组织内部的职能分离，形成一个以管理为基础的内部市场体系。三、阿里巴巴并购雅虎中国案例分析1、并购概况北京时间2005年8月17日，雅虎向SEC递交了收购阿里巴巴股份的文件,文件显示，雅虎计划用总计6.4亿美元现金、雅虎中国业务以及从软银购得的淘宝股份，交换阿里巴巴40%普通股。雅虎将实行两次购股计划，首次支付2.5亿美元现金，第二次为3.9亿美元，第二次购股将在交易末期执行。在两次购股计划完成后，雅虎将持有阿里巴巴40%股份。以此计算，雅虎共斥资10亿美元收购阿里巴巴股份。2、并购双方简介(4)阿里巴巴：全球企业间电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区，是全球首家拥有超过800万网商的电子商务网站，遍布220多个国家和地区，每日向全球各地企业及商家提供810万条商业供求信息，连续五年被美国权威财经杂志《福布斯》选为全球最佳B2B站点之一，Yahoo、Amazon、eBay比肩的四大互联网商务流派代表之一。雅虎中国：是一家全球性的互联网通讯、商务及媒体公司，在全球共有24个站点，其总部设在美国加州圣克拉克市，在欧洲、亚太地区、拉丁美洲、加拿大及美国均有办事处，其网络每月为全球超过一亿八千万用户提供多元化的网络服务，雅虎是全球第一家提供互联网导航服务的网站，在浏览最、网上广告、家庭或商业用户接触面上都居于领导地位，它不仅是为人熟悉的最具商业价值的互联网品牌之一，而且在全球消费者品牌排名居第38位。3、并购背景经济背景：随着经济全球化的不断发展，使得竞争者越来越多，企业面临更加严酷的竞争和巨大的生存压力。新增加的竞争者不断抢占有限的资源，分割市场，使得企业不得不在全球范围内寻求新资源、新市场，利用全球各地的比较优势，降低成本提高效率，增强竞争优势。于是，企业寻求国际化的发展,跨国并购成为企业国际化扩展的理性选择。政治背景：政府对垄断管制的放松，政府鼓励并购。在东南亚金融危机之后，各国政府纷纷减少对企业并购的限制，提高市场开发程度，促进了大规模的企业跨境并购。技术背景：科学技术的迅猛发展，使得围绕科技展开的并购迅速崛起。4、并购动因适应经济全球化的发展需要。阿里巴巴的日常商业活动需要获得搜索引擎的支持，在国内市场中相比Google和Baidu,雅虎中国在搜索引擎市场的竞争地位和市场策略符合阿里巴巴的并购要求。产业结构调整的需要。阿里巴巴在业务上与雅虎并无大的冲突，同时雅虎强大的搜索功能和国际背景还将对阿里巴巴的发展产生益处。从企业的角度是为了获得协同效应和规模效应。雅虎中国当时已经进入一个严重的瓶颈期，在本土化道路上步履艰难，投资方本着投资回报最大化的考虑，把自己处理不了的中国业务盘出去有利于集中精力在其他市场的竞争。5、并购后的结果(1)并购后的阿里巴巴的业务拓展到了门户网站和搜索领域，实现了相关业 务的多元化发展，阿里巴巴的业务的到了大规模扩展。由此阿里巴巴正式进入搜索引擎领域，成为全球第一家集门户网站、搜索业务和电子商务为一体的互联网企业。(2)并购后的雅虎换了新的管理团队，业务拓展到了前景可观的B2B领域,为雅虎新的发展注入了活力。四、我的看法在我看来，阿里巴巴并购雅虎中国是一次很失败的并购。马云被大家形容为“神一样的创业者”，但是这位大神却在收购整合上留下了雅虎中国这样的大败笔。2005年，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时得到雅虎10亿美元投资，雅虎置换阿里巴巴集团40%的股份。而在2012年9月，阿里巴巴集团耗资76亿美元才从雅虎手中收回21%的股份，而自己手上的雅虎中国已经完全变成了一个毫无用处的“废人”，甚至需要阿里花钱供养，目前中国雅虎团队从北京将迁至杭州，改做阿里巴巴公益项目。阿里巴巴并购雅虎中国的失败，很好的明了有的战略收购只是“理论上”可行，电子商务确实是离不开搜索，但是不代表随便收购一家强大的搜索技术公司，就能获得搜索的优势一一收购整合并不是那么简单的1+1=2。五、我的启示企业在实行并购时要考虑自身是否有能力承受那些为获得预期的收益增加或降低成本的协同效应而必须付出的成本。其次，在选择并购形式时，要综合考虑并购动因、目标企业状况、并购整合后企业集团的发展方向等因素，并放在并购前、并