第一章财务管理总论

中级财务管理

齐鲁工业大学

工商管理学院

主讲人郭云

考查32学时

考试40学时

第一章财务管理总论财务管理的目标财务管理的职能财务管理的内容财务管理的原则财务管理的发展

§1—1财务管理的目标

一财务管理的目标

1、目标的特点：稳定性、多元性、层次性

企业的目标生存、发展、获利

2、整体性目标：权力机构●公司价值最大化（本课程采纳的观点）或股东财富最大化是财务管理的整体目标。

意即管理者应以增加公司的市场价值为目标来经营公司的资源，为所有者创造价值。

公司的价值，在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。其它观点：●利润最大化利润▲财富缺陷：利润取得的时间？所获利润与投入资本的关系？获取利润和所承担的风险？●每股收益(或权益资本净利率)最大化

？时间性？风险性

3、职能性目标：财会机构●流动性与增值性的统一流动性：现金流量的规模、速度与适应市场的能力（变现能力、偿付能力、应急能力）。增值性（收益性、获利性）：获取利润或增值量的能力。

4、落实性目标：相关级与操作层●企业资源的有效利用

创造价值经济资源＋人力资源§1—1财务管理的目标

二、影响财务管理目标实现的因素⑴投资报酬率⑵风险⑶投资项目⑷资本结构⑸股利政策【例】你持股的公司有两个投资机会，方案一：可使每股盈余增加1元，其风险极低，可忽略不计；方案二：可使每股盈余增加2元，但有一定风险，若方案失败，则每股盈余不会增加。你应该赞成哪一个方案？答案是要看第二个方案风险有多大？§1—2财务管理的职能一、权力机构的，二、财会机构的，三、相关级与操作层的一、权力机构的财务管理职能

投资决策●财务决策筹资决策股利分配决策

§1—2财务管理的职能二、财会机构的财务管理职能●财务计划（规划和预算）现金流量、筹措资金、内部资金流转；成本、价格、利润，最低成本最高报酬。●财务控制（执行计划的手段）一、权力机构的，二、财会机构的，三、相关级与操作层的§1—2财务管理的职能三、相关级与操作层的财务管理目标用管结合,开源节流，节能降耗一、权利机构的，二、财会机构的，三、相关级与操作层的§1—3财务管理的内容

一、定义，二、静态表现，三、动态表现，一、财务管理的定义财务管理是组织企业财务活动，处理企业财务关系的一项经济管理工作。理财主体：企业法人实体理财客体：资金及其流转

理财本质：价值管理理财特征：综合性强，涉及面广，灵敏度高财务管理定义的其他表述JohnJHampton,FinancialDecisionmaking(FifthEdition),1993理财可以定义为对一个组织的货币流量的管理，无论这个组织是公司、学校、还是政府机构。理财本身既涉及实际的货币流量，又要求对货币损失的补偿。财务管理定义的其他表述在一定整体目标下，关于资产的购置、融资和管理。——《现代企业财务管理》公司理财是管理资金的艺术和科学。财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。财务管理是研究企业货币资源的获得和管理，具体地说就是研究企业对资金的筹集、计划、使用和分配，以及与以上财务活动有关的财务关系。二、财务管理的静态表现资金筹集管理资金投放管理资金耗费管理资金收入管理资金分配管理设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理三、财务管理的动态表现【1】现金流转的概念现金非现金现金【2】现金的短期循环（一）现金材料在产品产成品现金销售

应收账款

购买加工加工三财务管理的动态表现【2】现金的短期循环（二）股东银行投股借归资利人还应收账款现金商业信用现销偿还管理和销售费用现购原材料产成品在产品

现金营人业工费成用本三、财务管理的动态表现【3】现金的长期循环

现金应收账款固定资产产成品

在产品三、财务管理的动态表现【4】资金运动规律（资金运动过程图）投资人、债权人、其他单位个人对外投资固定资金货币资金储备资金

未完工产品资金产品资金货币资金投入进行自我积累弥补生产耗费退出投出资金筹集资金投放资金耗费资金收入资金分配三、财务管理的动态表现【5】资金运动规律（概括）资金形态并存性、继起性规律资金收支适时平衡规律各种支出收入相互对应规律资金运动与物资运动既一致又背离规律企业资金同社会总资金依存关系规律四、企业财务关系的冲突与协调企业同各方面的财务关系(契约模型）企业普通股股东环境员工银行社会客户政府优先股股东供应商社区经理短期债权人债券持有人股东和经营者

1、经营者的目标

【1】增加报酬

【2】增加闲暇时间

【3】避免风险

2、经营者对股东目标的背离

【1】道德风险

【2】逆向选择

3、防止经营者背离股东的方法

【1】监督

【2】激励◆股东和债权人股东伤害债权人：投资、举债防范措施：限制性条款、终止或收回借款◆企业目标与社会责任一致：满足社会需求、提供就业机会、社会的生产效率和公众的生活质量不一致：伪劣产品、污染、伤及工人和其它企业解决：法律调节、道德约束、行政舆论监督§1—4财务管理的原则

一、理财六（五）原则（我国的概括），二、理财10原则【美】一、理财六原则：资金合理配置收支积极配合成本效应收益风险均衡分级分权管理利益关系协调理财五原则：系统原则平衡原则弹性原则比例原则优化原则二、理财十原则：风险收益的权衡货币的时间价值价值的衡量要考虑的是现金而不是利润增量现金流竞争市场没有利润特别高的项目有效的资本市场——市场是灵敏的，价格是合理的代理问题——管理人员与所有者利益不同纳税影响业务决策风险分为不同的类别——有些可通过分散化消除道德行为就是要做正确的事情——而在金融业中存在道德困惑§1—5财务管理的发展

一、财务管理的发展

二、财务管理与相关学科的关系三、新环境下的CFO财务职责重构一、发展1传统财务管理阶段（融资管理）20世纪初，主要研究公司成立、证券发行、合并、兼并等问题。1897年美格林《公司财务》最早的财务学著作。1920年阿瑟.S.大明《公司财务理论》代表作。2综合理财阶段20世纪30年代-50年代1）控制和管理资金，提高效用2）侧重报表左边资产投资的研究3）资本成本的研究有重大突破（影响至今）1951年乔尔.递安《资本预算的编制》F.卢茨和V.卢茨《厂商投资理论》3现代理财阶段20世纪50年代-70年代1）中心从传统“筹资、控资”转为探讨“个人、企业乃至社会如何在风险资产合理估价的基础上就稀缺资源的有效分配作出正确决策”。2）宏观经济分析方法的引入，简单技术科学到综合理论学科的转变。3）涌现出大批在财务学说史上有重要影响的代表人物。1952年马科维茨《组合选择》1959年《证券组合选择：有效的分散化》1958年米勒和莫迪里亚尼和著的《资本成本、公司理财和投资理论》之后的《股利政策、公司增长和股票估价》4新财务理论与网络理财阶段20世纪70年代以后1）新理论大量涌现如期权、预期、产权、信息不对称、公共选择理论等2）从现金流转到企业控制权的运动3）公司税收和个人税收对理财的影响4）通货膨胀的影响5）国际化的影响6）电子商务的影响§1—5财务管理的发展二财务管理与相关学科的关系1与会计学的关系财务管理：对企业财务活动及其体现的经济关系的反映、监督。会计学：利用价值形式通过资金运动的全过程进行反映、监督。联系：1）会计核算是财务管理的基础2）财务管理制度是会计核算的基本依据区别：1）学科的具体目标不同2）学科的假设前提不同3）学科的内容与管理方法不同4）两者的行为意识不同5）工作机构不同6）工作内容不同2与金融学的关系finance金融学研究的内容偏重于金融市场和银行运作管理财务