投资银行第二章

第二章

投资银行的结构与体制一、投资银行的组织形式（一）合伙制企业和公司制企业（二）公司制企业包括有限责任公司、股份有限公司（三）控股的母公司与子公司形成的集团公司二、投资银行的组发展模式P491、分离型2、综合型（混业经营）全能银行制的德国模式、金融控股公司的美国模式、金融集团制的英国模式三、金融控股公司模式下投资银行的组织管理（一）金融控股公司含义P57（二）金融控股公司类型P57（三）金融控股公司特点、优点、缺点P58（四）我国金融控股模式下的投资银行体系美国投资银行的发展历史萌芽及初期繁荣的混业经营分业经营混业经营存在于商业银行的业务之中1933年之前1933年—1999年1999年至今形成美国式独立投行允许银行、证券公司、保险公司共存于金融控股公司之下，即母公司层面上的混业，子公司仍分业，但有独立的投行并存。2008年金融危机后，美独立投行模式终结（一）金融控股公司产生及含义金融控股公司(financial

holding

company)，是美国在《1998金融服务业法案》涉及银行控股公司组织结构的条款中创造的法律术语。作为一种新的组织形式，是在特定的监管环境和经营文化下，为适应扩大金融业务范围而引入的一类金融企业。

美国金融控股公司兴起于20世纪中后期，在美国花旗银行与旅行者集团合并后开始空前热烈的。1998年4月，花旗公司与主要从事投资银行和保险业务的旅行者集团宣布合并。合并组成的新公司称为“花旗集团”，这是美国有史以来最大的一起企业兼并案，引起了华尔街股市的强烈震荡。金融控股公司产生合并后的花旗集团集银行、证券、保险、信托、基金、租赁等全方位的金融业务于一身。客户到任何一个花旗集团的营业点都可以得到储蓄、信贷、证券、保险、信托、基金、财务咨询、资产管理等“一条龙”式的金融服务。这种“金融超市”式的全方位、多角度的服务方式和理念是在金融业掀起了一场风暴。随着《1999年金融服务现代化法案》的出台，花旗集团所引起的这种新的组织、制度、方式的变革得到了法律的认可与保护，并对世界金融业的发展产生深远的影响。

金融控股公司与其他控股公司的区别根本区别在于金融控股公司是以金融业务为依托和主体的，并且随着经济一体化的深入及金融管理体系的变迁，金融控股公司所涵盖的金融业务范围将逐步拓展，最终将发展成为集银行、证券、保险、信托、基金、租赁等金融业务于一身的多元化、全方位的金融控股公司。金融控股公司——母子公司的集团金融控股公司是以母子公司体系为主导的金融集团公司（企业集团），母公司和金融子公司是独立的法人主体，联结这两个独立法人主体的纽带是资本（产权）。母公司的法律地位只是子公司的股东，母公司只有通过行使股东权利（影响股东大会和董事会）才能参与子公司的经营。企业集团：以母公司为核心，通过股权纽带把多个企业联接在一起的多法人群体。金融控股公司是金融集团的主要形式。母子公司母公司是指拥有另一公司全部股权或控股权，或通过协议，对另一公司的经营管理决策实施控制的公司。子公司是指因全部或一定的股权被其他公司持有，或通过协议受其他公司控制的公司。母子公司强调存在控制与被控制关系。1、根据母公司的行业属性，分为（1）控股公司为金融企业母公司从事银行、证券、保险等业务中的一种业务，而其余业务由其控股子公司经营，这是金融控股公司与全能银行的重要区别。

例如瑞士信贷集团、美国的花旗集团、曾经的中国中信集团、平安集团（现已改为纯粹控股公司）等。中国国有独资银行（3大行）也正在转变为这一类的金融控股公司，更具体地说是银行控股公司。比如建设银行控股中金公司。（2）控股公司为非金融企业母公司从事实业的公司如我国的光大集团，母公司曾经是经营贸易（现已改为纯粹控股公司）。以及目前的海尔集团、宝钢集团等。（二）金融控股公司的类型P572、根据母公司控股的方式和动机（1）纯粹性控股公司(PureHoldingCompany)母公司是单纯的持股公司，不从事业务经营活动，其全资拥有的各个子公司(或控股)专门从事某些具体金融业务(如银行业务、证券业务、保险等).母公司设立的目的只是为了掌握公司的股份，从事股权投资收益活动。通过控制一些公司的股权，并利用控股权影响股东大会和董事会，从而支配被控股公司的重大决策和经营活动。美国的金融控股公司是以纯粹性控股公司为主。比如美国的花旗集团，中国的平安集团、光大集团。（二）金融控股公司的类型P57（2）经营性控股公司(OperatingHoldingCompany)母公司除了从事一定范围的金融业务之外，不仅全资拥有(或控股)专门从事某些具体金融业务的各个子公司，而且还通过控股从事其他非金融业务，如工业、商业、贸易、建筑、运输、不动产等。在欧洲国家，金融控股公司一般都是指这类经营性控股公司，或称混合控股公司(MixedHoldingCompany)，如英德两国的金融集团，母公司除了从事一定范围的金融业务之外，还通过控股从事其他非金融业务，如工业、商业、贸易、建筑、运输、不动产等。我国曾经的中信集团，母公司为中信信托公司。（二）金融控股公司的类型P57（三）金融控股公司的特点、优点、缺点P58金融控股公司可以实现规模经济、范围经济和协同效应，还能够克服单一业务的经营风险；美国的经验表明，金融控股公司内各子公司可以做到业务互补，资本扩张余地大，资金调度空间大，各种专业人才集聚，以及相应的成本节约。同时，通过金融控股公司下设独立子公司模式实现混业经营，仍不妨碍实现有效的金融监管。

（四）中国金融控股模式下的投资银行体系P62我国金融控股公司尽管我国目前实行“分业经营、分业监管”的金融体制，但组建金融控股公司并不存在法律障碍。现行法律并没有对金融控股模式明确禁止，即没有禁止商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司拥有共同的大股东，这在客观上为成立金融控股公司留出了法律空间。发展金融控股公司是我国金融业从分业经营走向混业经营的桥梁和通道。当今世界，混业经营已成为一种历史潮流当前我国金融控股公司的三种表现形式1、国有商业银行通过独资或合资成立的金融机构形成的控股公司如三大国有银行通过海外注册非银行子公司，绕开了《商业银行法》禁止银行投资的限制，通过独资或合资成立金融控股公司经营非银行的金融业。如中国银行的中银控股公司（简称中银国际，香港，投行业务）、中国建设银行的中国国际金融有限公司（简称中金公司，北京，投行业务）、中国工商银行的工商东亚金融控股公司（香港，投资银行业务）等。当前我国金融控股公司的三种表现形式2、由非银行金融机构形成的纯粹型金融控股公司如中信控股、平安集团、光大集团等。它们分别以中国国际信托投资公司和平安保险公司为基础形成金融控股集团，现在已改制为纯粹型控股公司，母公司不再是经营机构，而只是一个纯粹的投资控股机构。3、以实业公司为主体控股金融企业形成的金融控股公司由于企业集团对金融机构投资不受限制，这类金融控股公司发展较快，其中既包括国有企业集团，如宝钢集团、山东电力集团、海尔集团等，也包括民营集团的投资，如新希望集团等。金融控股公司——中国平安

中国平安保险(集团)股份有限公司（以下简称“中国平安”），是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。中国平安成立于1988年，总部位于深圳。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，股票代码分别为2318和601318。中国平安综合经营的基本模式是“集团控股，分业经营，整体上市”，即金融控股集团本身不经营具体业务，仅负责将股东资本投向各子公司。集团控股，分业经营，整体上市母公司控股子公司控股子公司控股子公司证监会2005年—2007年

对证券公司的综合治理1、建立证券公司的财务信息披露和基本信息公开制度；2、实行证券账户的实名制；3、实行客户交易结算资金第三方存管；4、建立完善以