初级考试重点财务管理部分

精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------第十一章 财务管理基础针对2011年的考试考生应关注的主要问题是 :财务管理的概念、目标、内容、环境现值和终值的含义与计算方法名义利率与实际利率的换算资产的风险与收益的含义资产风险的衡量方法及结论第一节财务管理概述（一）含义财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项 经济管理工作。（二）财务活动企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。【提示】注意财务活动的主要内容及各种活动的体现。对外投资：如投资购买其他公司的股票、债券，1.投资活动(广义)或与其他企业联营，或投资于外部项目狭义投资财内部使用资金：如购置固定资产、无形资产、流动资产等务2.资金营运活动活动3.筹资活动4.资金分配活动广义的分配：是指对企业各种收入进行分割和分派的行为狭义的分配：仅指对企业净利润的分配投资活动：注意狭义与广义的区别。下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（ D ）。A.购买设备. B. 购买零部件C.购买专利权 D. 购买国库券2.资金营运活动首先，企业需要采购材料或商品，从事生产和销售活动， 同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；最后，如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。下列各项中，属于企业资金营运活动的有 (AB )。筹资活动：筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业权益资金；二是企业债务资金。---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------【提示】注意具体内容与举例。筹资活动不光只是资金的流入，还有流出。与筹资活动相关流入、流出都属于筹资活动。下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ ACD ）。A.偿还借款 B. 购买其他企业股票C.支付利息 D. 发行债券分配活动：注意广义与狭义的区别。广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为，如销售产品取得销售收入后，要考虑补偿成本、支付债权人利息、给股东分配股利等。狭义的分配仅指对企业净利润的分配。如分配给投资者、企业留存等。在财务管理中，对企业各种收入进行分割和分派的行为，称为（ D ）。A.筹资活动B. 资金营运活动C. 狭义的分配活动D. 广义的分配活动（三）财务关系关系含义企业与投资者之主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所间的财务关系形成的经济关系企业与债权人之主要是指企业向债权人借入资金,并按合同的规定支付利息和归还本金间的财务关系所形成的经济关系企业与受资者之主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的间的财务关系经济关系企业与债务人之主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给间的财务关系其他单位所形成的经济关系企业与供货商、企主要是指企业购买供货商的商品或接受其服务以及向客户销售商品或业与客户之间的提供服务过程中形成的经济关系财务关系企业与政府之间是指政府作为社会管理者通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济的财务关系关系企业与内部各单是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中，互相提供产品或劳务所位之间的财务关形成的经济关系系企业与职工之间主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系的财务关【提示1】要注意各种财务关系的体现，如果给出举例能够辨别出属于哪种财务关系。【提示2】企业与投资者和企业与受资者之间的关系都指的是一种所有权性质的关系。如果企业购买其他企业的债券或者债权人把资金投给企业都不是投资者和受资者之间的关系，而应该归为企业与债务人或企业与债权人之间的财务关系。在下列各项中，从甲公司的角度看， 能够形成“企业与债务人之间财务关系”的业务是---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------A）。甲公司购买乙公司发行的债券甲公司归还所欠丙公司的货款甲公司从丁公司赊购产品甲公司向戊公司支付利息(四)财务关系与财务活动之间的关系财务管理的内容组织财务活动 处理财务关系筹资活动 与投资者：投入资金、支付报酬与债权人：借入资金、付息还本投资活动广义（对内、对外）狭义（对外） 与受资者：投资与受资关系与债务人：债权与债务关系资金营运活动与供应商、客户：购、销环节中形成的日常生产经营活动中的资金收付行为财务关系企业内部各单位之间：（内部提供产品劳务资金分配活动 中形成的财务关系）广义（收入分割和分派的行为） ；狭义（对企业净利润的分配）与政府：与职工：按劳分配按劳取酬企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（ A ）。A.企业与投资者之间的财务关系 B. 企业与受资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系 D. 企业与供应商之间的财务关系财务管理目标的表述有四种（利润最大化目标、每股盈余最大化目标、企业价值最大化目标、相关者利益最大化目标），注意这四种表述相对比的优缺点。（一）利润最大化目标---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------理 由 存在的问题（1）直接反映企业创造剩余产品的多少（1）没有考虑资金的时间价值（2）从一定程度上反映经济效益的高低和（2）没有考虑获得利润与投入资本的关系对社会贡献的大小（3）没有考虑风险因素（3）利润是企业补充资本、扩大经营规模（4）可能导致企业短期行为的源泉最大化目标的优点是（ A ）。A.反映企业创造剩余产品的能力B.反映企业创造利润与投入资本的关系C.反映企业所承受的风险程度D.反映企业取得收益的时间价值因素（二）股东财富最大化目标1.股东财富的衡量指标：在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。2.目标的优缺点

在股票优点（1）考虑了风险因素（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩

缺点（1）非上市公司难于应用（2）股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标是（A.总资产报酬率 B.净资产收益率C.每股市价 D.每股收益

C ）。（三）企业价值最大化1.企业价值的含义从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值。2.目标的优缺点优点（1）考虑了资金时间价值和风险价值（2）反映了对企业资产保值增值的要求（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为（5）有利于社会资源的合理配置

缺点（1）企业的价值过于理论化，不易操作（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（ ACD）。有利于社会资源的合理配置有助于精确估算非上市公司价值反映了对企业资产保值增值的要求有利于克服管理上的片面性和短期行为（四）相关者利益最大化目标即追求与企业利益相关的各方利益最大化。包括企业所有者、债权人、员工、含义企业经营者、客户、供应商和政府等1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施4）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利具体内容待遇，培养职工长期努力地为企业工作5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉8）保持与政府部门的良好关系1）有利于企业长期稳定发展2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一优点（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益4）体现了前瞻性和现实性的统一下列有关相关者利益最大化目标的具体内容中不正确的是（ A ）。强调尽可能降低风险强调股东的首要地位加强对企业代理人的监督和控制保持与政府部门的良好关系三、企业财务管理的内容企业财务管理的内容包括三个方面，投资决策、筹资决策和股利决策。（一）投资决策企业投资决策的分类分类依据分类投资对象投资对象项目投资生产经营性资产（购买设备、建造厂房、开办商店等）证券投资金融性资产（购买政府公债、购买企业债券和公司股票等）长期投资指影响所及超过一年的投资。例如，购买设备、建造厂房等。长期投资又称资本性投资时间短期投资是指影响所及不超过一年的投资，如对应收账款、短期投资存货、短期有价证券的投资。短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------下列投资行为中属于项目投资的有（ AC ）。A.购买设备 B. 购买债券 C. 购买生产线 D. 购买股票（二）筹资决策资金来源的分类与特点分类依据资金来源分类优点缺点权益资金不需要归还，筹资的风险小投资人期望的报酬率高（资金成本高）来源渠道投资人期望的报酬率低（资按期归还，筹资风险大（要借入资金本成本低）按期还本付息）使用期限长期资金短期偿还风险低资金成本高、筹资速度慢短期资金资金成本低、筹资速度快短期偿还风险高利用权益资金筹资的优点包括（A.不需要归还C.投资人期望的报酬率低

ABB.D.

）。筹资的风险小短期偿还风险高2.资本结构主要是指权益资金和借入资金的比例关系。筹资决策的一个重要内容就是确定最佳资本结构。（三）股利决策是企业内部筹资问题。四、企业财务管理环境（1）、（2）经济环境、法律环境---------------------------------------------------------

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分类短期金融市场（货币市场）长期金融市场（资本市场）初级市场（发行市场或一级市场）次级市场（二级市场或流通市场）按金融基础性金融市场工具的

特点交易期限短；交易目的是满足短期资金周转的需要；所交易的金融工具具有较强的货币性交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益性较高而流动性差；资金借贷量大；价格变动幅度大。新发证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能；可以理解为“新货市场”是现有金融资产的交易所；可以理解为“旧货市场”。以基础性金融工具为交易对象（如商业票据、股票、债券交易市场）。其他分类 属性分 金融衍生品市场按成交与定价方式分--------------------------------------------------------- 精---------------------------------------------------------------------

以金融衍生产品为交易对象。（如期货、期权、远期、掉期市场等）。公开市场、店头市场、第三市场和第四市场品 文 档精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------同业拆借市场、国债市场、企业债券按交易的直接对象分 市场、股票市场、金融期货市场、外汇市场、黄金市场等地方性的、全国性的、区域性的金融按交易双方在地理上的距离分市场和国际金融市场。金融市场要素利率利率之间的变动关系利率与市场资金供求情况利率利率形成机制

基准利率套算利率固定利率浮动利率市场利率法定利率利率=纯利率+通货膨胀补偿率 +风险回报率基本公式【提示】无风险收益率＝纯利率 +通货膨胀补偿率纯利率是指无通货膨胀、 无风险情况下的平均利率。 纯利率的高低利率构成纯利率受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。纯利率的最高限不超过平均利润率，最低限要大于0。--------------------------------------------------------- 精 品 文 档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------由于通货膨胀使货币贬值， 投资者的真实报酬下降， 他们在把资金通货膨胀交给借款人时，他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀补偿补偿率率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。风险回报 风险回报率是投资者要求的除了纯利率和通货膨胀之外的风险补率 偿。下列各项因素中，能够影响国债利率水平的因素有 (ABCD ) 。A.平均资金利润率B.资金供求关系C.国家宏观调控D.预期通货膨胀率从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。 (T )在财务管理中，企业将所筹集到的资金投入使用的过程被称为（A.广义投资 B.狭义投资C.对外投资 D.间接投资

A ）。下列各项中，属于广义的投资而不属于狭义的投资的是（A.购置固定资产 B.购买其他公司的股票C.与其他企业联营 D.投资于外部项目

A ）。下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ABDA.采购原材料 B.销售商品C.购买国库券 D.支付工资和其他营业费用

）。在财务管理中，对企业各种收入进行分割和分派的行为，称为（ D ）。A.筹资活动 B.资金营运活动C.狭义的分配活动 D.广义的分配活动在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成 “本企业与债务人之间财务关系（A ）。

”的业务是甲公司购买乙公司发行的债券甲公司归还所欠丙公司的货款---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------甲公司从丁公司赊购产品甲公司向戊公司支付利息假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债券利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于甲公司与债权人之间财务关系的是（D）。甲公司与乙公司之间的关系甲公司与丙公司之间的关系甲公司与丁公司之间的关系甲公司与戊公司之间的关系企业实施了一项狭义的 “资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（ A ）企业与投资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系企业与供应商之间的财务关在企业狭义的投资活动中形成的财务关系有（ CD ）企业与投资者之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系企业与受资者之间的财务系企业与债务人之间的财务关系财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（F ）在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（A.经济周期 B.经济发展水平C.宏观经济政策 D.公司治理结构

ABC

）。在通货膨胀时期，实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的有（A.对债务人有利 B.对债权人不利C.对债务人不利 D.对债权人有利

AB

）。市场上短期国库券利率为5%，通货膨胀补偿率为2%，实际市场利率为10%，则风险报酬率为3%。（F）在经济衰退初期，公司一般应当出售多余设备，停止长期采购。 (T)第二节

资金时间价值一、资金时间价值的含义（ P319）含义：资金时间价值，是指一定量资金在 不同时点上价值量差额。理论上：没有 风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利率。100万 年初 1 年 年末①国债（②基金（

3%）7%）

△3万元△7万元---------------------------------------------------------

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(ACD

)

△10万元。A.纯粹利率B.C.通货膨胀率极低情况下的国债利率

社会平均利润率D. 不考虑通货膨胀下的无风险报酬率二、现值和终值的计算（一）利息的两种计算方式单利计息方式：只对本金计算利息（各期的利息是相同的） 。复利计息方式：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同）（二）一次性收付款项

。单利的终值和现值（P320）终值F＝P×（1＋n·i）现值P＝F/（1＋n·i）（1）单利的终值和现值互为逆运算。（2）单利的终值系数（ 1＋n·i）和单利的现值系数 1/（1＋n·i）互为倒数。复利的现值和终值n终值F＝P×（1＋i）＝P×（F/P，i，n）n现值P＝F/（1＋i）＝F×（P/F，i，n）结论：（P321）1）复利的终值和现值互为逆运算。2）复利的终值系数（1＋i）n和复利的现值系数1/（1＋i）n互为倒数。复利终值系数表（F/P，i，n）期限利率1%2%3%4%5%11.01001.02001.03001.04001.050021.02011.04041.06091.08161.102531.03031.06121.09271.12491.157641.04061.08241.12551.16991.215551.05101.10411.15931.21671.2763复利现值系数（Ｐ/Ｆ，i，n）期限利率1%2%3%4%5%10.99010.98040.97090.96150.952420.98030.96120.94260.92460.907030.97060.94230.91510.88900.863840.96100.92380.88850.85480.822750.95150.90570.86260.82190.7835---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------相关链接：系列款项的终值和现值【相关举例】第1年支出600万，第2年支出400万，第3年支出300万，第4年支出400万，第5年支出100万。0 1 2 3 4 5600万 400 万 300 万 400 万 100 万P=600(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)结论：（1）复利终值和复利现值互为逆运算；（2）复利终值系数（1+i）n和复利现值系数1/（1+i）n互为倒数。（三）年金的终值与现值的计算1.年金的含义（三个要点）年金的含义：是指一定时期内每次等额收付的系列款项。等额、固定间隔期、系列的收付款项是年金的三个要点。【提示】这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。(F)2.年金的种类普通年金又称后付年金，是指AAAAAA从第1期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项。0123456即付年金又称先付年金，是指AAAAAA从第1期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项。0123456递延年金：为前m期没有年金AAAA收付，从第m+1期开始形成普通年金。0123456永续年金：普通年金的期数nAAAA,,A趋向于无穷大时形成永续年金。01234n10万10万10万10万10万10万普通年金（后付年金）012345610万10万10万10万10万10万---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------即付年金（先付年金） 0 1 2 3 4 5 620 万 20 万 20 万 20 万递延年金0 1 2 3 4 5 6永续年金0 1 2 ,, ,, 6【注意】普通年金和即付年金的共同点与区别1）共同点：第一期开始均出现收付款项。2）区别：普通年金的收付款项发生在每期期末，即付年金的收付款项发生在每期期初。计算(1)普通年金①年金终值计算：01234终值AAAAAA×（1+i）A×（1+i）2A×（1+i）3F=A(1i)n1(1i)n1F/A，i，n）。i，其中i被称为年金终值系数，代码（年金终值系数表代码（F/A，i，n）期限1%2%3%4%5%6%7%8%利率11.00001.00001.00001.00001.00001.00001.00001.000022.01002.02002.03002.04002.05002.06002.07002.080033.03013.06043.09093.12163.15253.18363.21493.246444.06044.12164.18364.24654.31014.37464.43994.506155.10105.20405.30915.41635.52565.63715.75075.8666【相关举例】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万，连续付5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------方案1的年金现值是 80万元，方案 2的年金现值是 82万元，应该选择方案③系数间的关系注意：年金终值系数与年金现值系数彼此并 不是互为倒数的。【结论】①偿债基金与普通年金终值互为逆运算；②偿债基金系数和普通年金终值系数的互为倒数；③年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；④资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ BA.复利现值系数 B. 普通年金现值系数C.复利终值系数 D.普通年金终值系数

1。）。总 结资金时间价值例如：以10万元为例，期限

5年，利率

4％。终值 现值一次性款项 10万元×复利终值系数 （F/P，i，n）10万元×复利现值系数普通年金 10万元×年金终值系数 （F/A，i，n）10万元×年金现值系数

（P/F，i，n）（P/A，i，n）系数间的关系复利终值和复利现值互为逆运算；复利终值系数（F/P，i，n）与复利现值系数（P/F，i，n）互为倒数关系；偿债基金和普通年金终值互为逆运算；偿债基金系数（A/F，i，n）与普通年金终值系数（F/A，i，n）互为倒数关系；年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；资本回收系数（A/P，i，n）与普通年金现值系数（P/A，i，n）互为倒数关系。终值现值一次性款项nn(1i)(1i)10万元×复利终值系数10万元×复利现值系数（F/P，i，n）倒数（P/F，i，n）---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------普通年金 10 万元×年金终值系数（F/A，i，n）倒数偿债基金系数（A/F，i，n）（2）即付年金即付年金终值公式： F=A×(F/A，i，n)×（1＋i）或=A×[(F/A，i，n+1)-1]即付年金现值公式： P=A×(P/A，i，n)×（1＋i）或=A×[(P/A，i，n-1)+1]方法1：0 1 2 3

万元×年金现值系数P/A，i，n）倒数资本回收系数A/P，i，n）A A AF即=F普×(1+i)P即=P普×(1+i)A A A0123A/(1+i)AAA0123F即=F普×(1+i)P即=P普×(1+i)方法2：①即付年金终值的计算在0时点之前虚设一期，假设其起点为 0′，同时在第三年末虚设一期存款，使其满足普通年金的特点，然后将这期存款扣除。即付年金终值系数与普通年金终值系数：期数+1，系数-1。0′ 0 1 2 3A A A AF=A×(F/A，i，4)-A=A×[(F/A，i，n+1)-1]0/0123品文档---------------------------------------------------------精---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------F=A×(F/A，i，4)-A=A ×[(F/A，i，4)-1]②即付年金现值的计算首先将第一期支付扣除， 看成是n-1期的普通年金现值， 然后再加上第一期支付。 即付年金现值系数与普通年金现值系数：期数 -1，系数+1。0 1 2 3A A AP=A×(P/A，i，2)+A=A×[(P/A，i，2)+1]所以：P即=A×[(P/A，i，n-1)+1]0 1 2 3P即=A+A×(P/A，i，2)=A×[1+(P/A，i，2)]③系数间的关系名称 系数之间的关系（1）期数加 1，系数减 1即付年金终值系数与普通年金终值系数即付年金现值系数与普通年金现值系数

2）即付年金终值系数=普通年金终值系数×（1+i）1）期数减1，系数加1（2）即付年金现值系数 =普通年金现值系数× （1+i）已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531。则10年，10%的即付年金终值系数为（A）。 （3）递延年金：是指第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的年金。0 1 2 3 4 5A A A递延期：m=2，连续收支期 n=3012345递延期：第一次有收支的前一期（m）m=2①递延年金终值：递延年金终值只与A的个数有关，与递延期无关。A×（1+i）2+A×（1+i）+A---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------A A A0 1 2 3A×（1+i）2+A×（1+i）+ AA A A012345②递延年金现值方法1：两次折现。递延年金现值P=A×(P/A,i,n)×（P/F,i,m）012345递延期：m（第一次有收支的前一期，本例为 2），连续收支期 n（本图例为 3）012345（0/）P=P/×（P/F，i，2）P/=A×（P/A，i，3）28P=A×（P/A，i，3）×（P/F，i，2）方法2：先加上后减去。递延年金现值 P＝A×（P/A，i，m＋n）-A×（P/A，i，m）012345AAA假设1～m期有收支A A A A A0 1P=A×（P/A，i

2 3 4，5）-A×（P/A，i

5，2）---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------方法3：先求递延年金的终值，再将终值换算成现值。P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）A A A0 1 2 3 4 5F=A×（F/A，i，3）P=F×（P/F，i，5）=A×（F/A，i，3）×（P/F，i，5）某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？10个1年2年3年4年5年01234561410个123450 1 2 3 4 5 13方案（1）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10解析：P0=20×(P/A，10%，10) ×（1+10%）或=20+20×(P/A，10%，9)=20+20 ×5.759=135.18( 万元)方案（2）01234567891011121314解析：P=25×(P/A，10%，14)-25×(P/A，10%，4)或：P4=25×(P/A，10%，10)---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------=25 ×6.145=153.63(万元)P 0=153.63×(P/F，10%，4)=153.63 ×0.683=104.93(万元)10个0123456个1410123450 1 2 3 4 5 13方案（3）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13P=24×(P/A，10%，13)-24 ×(P/A，10%，3)=24 ×（7.103-2.487 ）=87.792=110.78（万元）或：P=24×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，3)现值最小的为方案二，该公司应该选择第二方案。10个01234561410个123450 1 2 3 4 5 13---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------②年金现值计算01234A×（1+i）-1AAAAA×（1+i）-2A×（1+i）-3A×（1+i）-4P=A1(1i)n，其中1(1i)n被称为年金现值系数，代码（P/A，i，n）。ii年金现值系数表（P/A，i，n）期限利率1%2%3%4%5%6%7%8%10.99010.98040.97090.96150.95240.94340.93460.925921.97041.94161.91351.88611.85941.83341.80801.783332.94102.88392.82862.77512.72322.67302.62432.577143.90203.80773.71713.62993.54603.46513.38723.312154.85344.71354.57974.45184.32954.21244.10023.9927某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付

80万，另一方案是从现在起每年末---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------付20万，连续 5年，若目前的存款利率是 7%，应如何付款？方案1的年金现值是 80万元，方案 2的年金现值是 82万元，应该选择方案③系数间的关系注意：年金终值系数与年金现值系数彼此并 不是互为倒数的。【结论】①偿债基金与普通年金终值互为逆运算；②偿债基金系数和普通年金终值系数的互为倒数；③年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；④资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（A.复利现值系数 B. 普通年金现值系数C.复利终值系数 D.普通年金终值系数

1。）。【答案】B【解析】资本回收系数（

A/P，i，n）与普通年金现值系数（

P/A，i

，n）互为倒数关系，偿债基金系数（ A/F，i，n）与普通年金终值系数（ F/A，i，n）互为倒数关系。总 结资金时间价值例如：以10万元为例，期限

5年，利率

4％。一次性款项普通年金

终值 现值10万元×复利终值系数 （F/P，i，n）10万元×复利现值系数 （P/F，i，n）10万元×年金终值系数 （F/A，i，n）10万元×年金现值系数 （P/A，i，n）系数间的关系复利终值和复利现值互为逆运算；复利终值系数（F/P，i，n）与复利现值系数（P/F，i，n）互为倒数关系；偿债基金和普通年金终值互为逆运算；偿债基金系数（A/F，i，n）与普通年金终值系数（F/A，i，n）互为倒数关系；年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；资本回收系数（ A/P，i，n）与普通年金现值系数（ P/A，i，n）互为倒数关系。---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------老师手写：终值一次性款项n(1i)10万元×复利终值系数10（F/P，i，n）倒数普通年金10万元×年金终值系数（F/A，i，n）倒数偿债基金系数（A/F，i，n）（2）即付年金即付年金终值公式：F=A×(F/A，i，n)×（1＋i）或=A×[(F/A，i，n+1)-1]即付年金现值公式： P=A×(P/A，i，n)×（1＋i）或=A×[(P/A，i，n-1)+1]方法1：

现值n(1i)万元×复利现值系数P/F，i，n）万元×年金现值系数P/A，i，n）倒数资本回收系数A/P，i，n）0 1 2 3A A AF即=F普×(1+i)P即=P普×(1+i)老师手写：A A A0123A/(1+i)AAA0123F即=F普×(1+i)P即=P普×(1+i)方法2：--------------------------------------------------------- 精 品 文 档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------①即付年金终值的计算在0时点之前虚设一期，假设其起点为 0′，同时在第三年末虚设一期存款，使其满足普通年金的特点，然后将这期存款扣除。即付年金终值系数与普通年金终值系数：期数+1，系数-1。0′ 0 1 2 3A A A AF=A×(F/A，i，4)-A=A×[(F/A，i，n+1)-1]A A

A

A0/F=A=A

0 1 2 3×(F/A，i，4)-A×[(F/A，i，4)-1]②即付年金现值的计算首先将第一期支付扣除，看成是年金现值系数与普通年金现值系数：期数

n-1

期的普通年金现值， 然后再加上第一期支付。-1，系数+1。

即付0

1

2 3A A AP=A×(P/A，i，2)+A=A×[(P/A，i，2)+1]所以：P即=A×[(P/A，i，n-1)+1]A A A0 1 2 3P即=A+A×(P/A，i，2)=A×[1+(P/A，i，2)]③系数间的关系名称 系数之间的关系（1）期数加 1，系数减 1即付年金终值系数与普通年金终值系数2）即付年金终值系数=普通年金终值系数×（1+i）1）期数减1，系数加1即付年金现值系数与普通年金现值系数（2）即付年金现值系数 =普通年金现值系数× （1+i）已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531。则10年，10%的即付年金终值系数为（A）。

（3）递延年金：---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------概念：递延年金，是指第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的年金。0 1 2 3 4 5A A A递延期：m=2，连续收支期 n=3A A

A0

1

2 3 4 5递延期：第一次有收支的前一期（m） m=2①递延年金终值： 递延年金终值只与

A的个数有关，与递延期无关。A×（1+i）2+A×（1+i）+ AA A A0 1 2 3A×（1+i）2+A×（1+i）+ AA A A012345②递延年金现值方法1：两次折现。递延年金现值P=A×(P/A,i,n)×（P/F,i,m）012345递延期：

m（第一次有收支的前一期，本例为

2），连续收支期

n（本图例为

3）A

A

A---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------0 1 2 3 4 50/）/P=P×（P/F，i，2）

/P=A×（P/A，i，3）28P=A×（P/A，i，3）×（P/F，i，2）方法2：先加上后减去。递延年金现值 P＝A×（P/A，i，m＋n）-A×（P/A，i，m）012345AAA假设1～m期有收支A A A A A0 1 2 3 4 5P=A×（P/A，i，5）-A×（P/A，i，2）方法3：先求递延年金的终值，再将终值换算成现值。P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）A A A0 1 2 3 4 5F=A×（F/A，i，3）P=F×（P/F，i，5）=A×（F/A，i，3）×（P/F，i，5）某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？10个1年2年3年4年5年01234561410个---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------1 2 3 4 50 1 2 3 4 5 13方案（1）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10解析：P0=20×(P/A，10%，10) ×（1+10%）或=20+20×(P/A，10%，9)=20+20 ×5.759=135.18( 万元)方案（2）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14解析：P=25×(P/A，10%，14)-25 ×(P/A，10%，4)或：P4=25×(P/A，10%，10)=25 ×6.145=153.63(万元)P 0=153.63×(P/F，10%，4)=153.63 ×0.683=104.93(万元)10个0123456个1410123450 1 2 3 4 5 13方案（3）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13P=24×

(P/A

，10%，13)-24

×(P/A，10%，3)---------------------------------------------------------

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档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------=24 ×（7.103-2.487 ）=87.792=110.78（万元）或：P=24×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，3)现值最小的为方案二，该公司应该选择第二方案。10个0123456个1412345100 1 2 3 4 5 13（4）永续年金：=-n1n—>∞(1+i)（1+i）永续年金因为 没有终止期，所以只有现值没有终值。永续年金现值可以通过普通年金现值的计算公式推导得出。在普通年金的现值公式 中，令n→∞，得出永续年金的现值： P=A/i三、时间价值计算的灵活运用（一）知三求四的问题：F=P×(F/P,i ，n)P=F×(P/F,i ，n)F=A×(F/A,i ，n)P=A×(P/A,i ，n)给出四个未知量中的三个，求第四个未知量的问题。求年金A企业年初借得 50000元贷款，10年期，年利率 12％，每年末等额偿还。已知年金现值系数(P／A,12％,10)＝5.6502，则每年应付金额为 (A )元。Ａ.8849 B.5000 Ｃ.6000 D.28251某公司拟于 5年后一次还清所欠债务 100000元，假定银行利息率为 10%，5年10%的年金终值系数为 6.1051，5年10%的年金现值系数为 3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ ）元。

C.379080

D.610510求利率（内插法的应用）（二）年内计息多次的问题A平价发行B平价发行3年3年8%精8%品文档---------------------------------------------------------每年付息一次---------------------------------------------------------------------每半年付息一次精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------808080 1000 404040404040 10000 1 2 3 0 1 2 3实际利率与名义利率的换算在实际生活中通常可以遇见计息期限不是按年计息的，比如半年付息（计息）一次，因此就会出现名义利率和实际利率之间的换算。（1）若每年计息一次，实际利率＝名义利率若每年计息多次，实际利率＞名义利率（2）实际利率与名义利率的换算公式：1+i=（1+r/m）m其中：i为实际利率：每年复利一次的利率；r为名义利率：每年复利超过一次的利率m为年内计息次数。名义利率r每期利率rm实际利率（1+mr）m-11[1×（1+4%）]×(1+4%)4%4%01一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5％，若每年半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（C）。A．0.16％B．0.25％C.0.06％D.0.05％计算终值或现值时：某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（C）元。（2005年）A.13382

B.17623C.17908

D.