第四节基金的运作、信息披露与监督管理

第五节基金的运作、信息披露与监督管理一、证券投资基金的投资组合管理原则：(1)本金安全(2)收入稳定(3)资本增值1、基金资产的投资范围管理许多西方发达国家政府都对本国投资基金的投资范围加以严格限制，其中最突出的例子就是绝对禁止投资基金投资于他们认为是高风险的市场，甚至将一些高风险的金融产品（如期货、期权等）、流通性差的金融资产、投资基金管理人无法有效管理的资产排除在某些投资基金的投资范围之外。2、基金资产的投资组合管理为了降低在获取证券投资收益过程中伴随着的证券投资风险，证券投资基金需要将诸多证券品种进行组合搭配，形成“投资组合”。进行投资组合的最大好处是“不把所有鸡蛋放在同一个篮子里”，分散了非系统性风险。从某种意义上讲，投资组合一定则确定了投资基金的风险和收益程度。国际上对投资基金组合规定的出发点都是保护投资人的利益，把投资风险控制在最小程度。3、投资基金的投资对象管理

即使在允许的投资范围之内，投资基金也不能随心所欲地进行投资，而必须按照既定的投资基金类型选择具体投资对象。例如，股票投资基金就必须将一定比例的资金投资于股票上，不论债券的利息率有多高。类似的债券类投资基金必须有不低于某一比例的资金投放在债券上；区域性投资基金的主要投资对象必须集中在特定的地理区域内。4、投资基金交易的限制

(1)禁止与基金管理公司自身或关系人的交易：

即禁止利用基金资产买入基金管理公司或其董事、主要股东及主要承销商所有的证券，或将基金资产出售、出租给上述人员。

(2)禁止自我交易和内幕交易：内幕交易：是指资本市场中的个人或机构在拥有或通过各种渠道获得尚未公开披露的信息后，利用该信息进行证券交易活动或向他人提出买卖证券建议的行为。

(3)限制基金间相互投资。

5、中国对基金运作的监督管理《证券投资基金法》第五十八条基金财产应当用于下列投资:(1)上市交易的股票、债券；(2)国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。《证券投资基金运作管理办法》第二十九条基金合同和基金招募说明书应当按照下列规定载明基金的类别：（1）百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；（2）百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；（3）仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；（4）投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合第（1）项、第（2）项规定的，为混合基金；（5）中国证监会规定的其他基金类别。《证券投资基金运作管理办法》

第三十一条基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：（1）一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的百分之十；（2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的百分之十；（3）基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；《证券投资基金运作管理办法》

第三十一条基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：（4）违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定；（5）中国证监会规定禁止的其他情形。完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品种可以不受前款第（1）项、第（2）项规定的比例限制。《证券投资基金法》第五十九条基金财产不得用于下列投资或者活动:(1)承销证券；(2)向他人贷款或者提供担保；(3)从事承担无限责任的投资；(4)买卖其他基金份额,但是国务院另有规定的除外；(5)向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；《证券投资基金法》第五十九条基金财产不得用于下列投资或者活动:(6)买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；(7)从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；(8)依照法律、行政法规有关规定,由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。12

二、基金信息披露基金信息披露是指基金市场上的有关当事人在基金募集、上市交易、投资运作等一系列环节中，依照法律法规规定向社会公众进行的信息披露。基金信息披露的作用主要体现在以下几个方面：（一）有利于投资者的价值判断（二）有利于防止利益冲突与利益输送（三）有利于提高证券市场的效率（四）有效防止信息滥用13

（一）基金募集信息披露基金募集信息披露可以分为首次募集信息披露和存续期募集信息披露。首次募集信息披露主要包括基金份额发售前至基金合同生效期间进行的信息披露。存续期募集信息披露主要指开放式基金在基金合同生效后每6个月披露一次更新的招募说明书。（二）基金运作信息披露基金运作信息披露主要指在基金合同生效后至基金合同终止前，基金信息披露义务人依法定期披露基金的上市交易、投资运作及经营业绩等信息。14

基金运作信息披露文件包括：基金份额上市交易公告书、基金资产净值和份额净值公告、基金年度报告、半年度报告、季度报告。其中，基金年度报告、半年度报告和季度报告统称为“基金定期报告”

（三）基金临时信息披露老鼠仓（RatTrading）是指庄家在用公有资金在拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。老鼠仓第一单：唐建、王黎敏案事件经过2006年3月，唐建利用担任上投摩根研究员兼阿尔法基金经理助理之便，在建议基金买入新疆众和股票时，使用自己控制的"唐金龙"证券账户先于基金买入，后又借基金连续买入新疆众和，在该股股价不断上升之机卖出，非法获利约153万元。

而王黎敏在2006年8月至2007年3月任南方基金旗下基金金元、基金宝元基金经理期间，使用自己控制的"王法林"证券账户，买卖自己所管理基金重仓持有的太钢不锈、柳钢股份股票，非法获利约150万元。

处罚结果2008年4月21日，证监会公布对基金管理公司从业人员唐建、王黎敏"老鼠仓"案处理决定，在没收其违法所得并各处罚款50万元外，还对两人实行市场禁入，而这也是证监会对基金"老鼠仓"开出的处罚第一单。景顺、长城三基金经理"老鼠仓"案

事件经过2009年8月，深圳证监局对辖区14家基金公司的基金经理的执业行为进行了突击检查。检查发现，景顺长城基金公司基金经理涂强，长城基金公司基金经理韩刚、刘海涉嫌利用非公开信息买卖股票，涉嫌账户金额从几十万元至几百万元不等，深圳证监局随即启动稽查提前介入程序，展开立案稽查。

处罚结果2010年6月份，监管部门发布整改通报，对于涉嫌"老鼠仓"的基金公司提出了整改，并对长城基金时任相关管理人员杨光裕、关林戈、韩浩、彭洪波作出相关行政处罚，并将公司和上述相关责任人记入诚信档案。同样，景顺长城基金公司相关管理人员徐英、梁华栋、蔡宝美、刘焕喜也被作出类似行政处罚。至于对涉案基金经理的处理措施，则有待处罚结果的进一步公布。

基金经理老鼠仓刑事第一案宣判韩刚获刑一年2011-05-2311:59

来源：经济参考报

中国第一起基金从业人员利用未公开信息违规交易被追究刑事责任的案件已经审定。近期深圳市福田区人民法院作出公开判决，38岁的基金经理韩刚被判有期徒刑一年，没收其违法所得并处罚金31万元。

2009年8月，深圳证监局在现场检查中发现了基金经理韩刚、涂强、刘海涉嫌违法行为并进行立案稽查。后两者在韩刚案审结前已被处以行政处罚和市场禁入，韩刚则因情节严重被中国证监会移送公安机关侦办，成为首例基金经理“老鼠仓”入刑案。在2009年2月28日实施的《中华人民共和国刑法修正案(七)》首次规定，证券公司、期货经纪公司、基金管理公司等金融机构的从业人员，利用因职务便利获取内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动的，依照内幕交易犯罪的规定处罚，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金。严打并购重组内幕交易在辽河纺织内幕交易案中，上市公司董秘由某亲自操盘数百万资金，试图借重组消息大赚一笔。然而，公司重组并未成功，股价大跌，交易资金亏损大半。为了掩饰内幕交易行为，由某将其操作的两个账户从公司前十大股东名单中删除，致使上市公司披露了不真实的年报信息。最终，内幕交易者不仅受到市场的惩罚，受到证监会的行政处罚，还牵连上市公司因违规信息披露而受罚，可谓内幕交易的“多输”结局。在天山纺织(14.87,-0.26,-1.72%)内幕交易案中，凯迪投资总经理姚某某和副总经理曹某，在天山纺织筹划并购重组期间，将重组信息泄露给他人，导致大量买入“天山纺织”股票的内幕交易行为发生。该案移送公安机关后，相关当事人已被依法逮捕。证监会有关负责人表示，上市公司并购重组是内幕交易的易发区，也是证监会健康和查处的重点。然而，并购重组并非是内幕交易者铤而走险的‘法宝’，等待他们的也可能是惨痛的损失和沉重的代价。处罚首例过失泄露内幕信息案

格力电器(17.29,0.10,0.58%)原董事会秘书况某是一起借壳上市项目的谈判中间人，经常赴目标上市公司所在地出差，有时也在家中通过电话讨论重组事宜，但并未向家人主动透露消息。况某的妻子听到