第六章外汇风险管

第六章外汇风险管理[教学目的和要求]：由于主要资本主义国家实行浮动汇率制度，这加大了对外贸易企业的外汇风险，涉外企业如果在业务经营过程中不采取必要的防范外汇风险的措施，会给企业带来严重的损失。本章要求在掌握外汇汇率基本理论知识的基础上，着重掌握外汇风险的基本概念，防止外汇风险的一般方法和基本方法。第一节外汇风险概述一、外汇风险的概念外汇风险：是指一个经济实体或个人以外币计值的资产或负债，因汇率波动而引起其以基准货币（通常为本币）衡量的价值上涨或下降的可能性。或：一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产（债权、权益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能。外汇敞口：是指交易者在外汇交易或以外币计值的各种经济交易中形成的各种外币资产或负债。外汇敞口是在企业对外经济交易中形成的外汇风险的产生的两个条件是：1、企业存在外汇敞口；2、外汇汇率发生了不可预料的变动二、外汇敞口与外汇风险的种类交易敞口

交易风险折算敞口

折算风险经营敞口

经营风险交易风险：由于外汇汇率波动而引起应收资产与应付债务价值变化的风险。折算风险：也称为会计风险或转换风险。是指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价值变动的风险。经营风险：是指由于意外的汇率变动导致企业未来现金流量产生变化的可能性。(或者说汇率意外变动引起企业在一定时间内收益和成本发生潜在性变化的风险。）三、外汇风险的构成和外汇风险管理的基本原理（一）构成：

货币因素（本币与外币）时间因素（二）风险管理的基本原理1、消除构成外汇风险的货币因素或时间因素2、合理调整货币因素或时间因素的结构3、套期保值操作第二节外汇风险管理的基本方法三种基本方法：1、远期合同法2、借款—即期合同—投资法(Borrow-Spot-Invest,简称BSI法）3、提前收付—即期合同—投资法(Lead-Spot-Invest,简称LSI法）一、三种基本防止外汇风险方法在应收外汇帐款中的具体应用（一）远期合同法例如：德国B公司出口一批商品，3个月后从美国某公司获得50000美元货款。为防止3个月后美元汇价的波动风险，B公司可与该国外汇银行签订出卖50000美元的3个月远期合同。假定签订远期合同时美元对欧元的远期汇率为：1欧元=1.3302—1.3320美元3个月后，B公司履行远期合同，与银行进行交割，将收进50000美元的货款售予外汇银行，获得本币37537.54欧元(50000/1.3320)（二）BSI法（借款—即期合同—投资法）操作：1、借入与应收外汇帐款相同数额的外币；2、将借入的外币以即期外汇市场汇率售予银行换回本币；3、将换回的本币存入银行或进行投资

例如：德国B公司在90天后有一笔50000美元的应收帐款。为了防止美元对欧元汇率波动的风险，B公司可向美洲银行或德国银行借入相同金额的美元（50000美元，暂不考虑利息），借款期限也为90天，从而改变外汇风险的时间结构。B公司借得这笔贷款后，立即与某一银行签订即期外汇合同，按1欧元=1.3320美元的汇率，将50000美元的贷款换为37537.54欧元。随之B公司又将37537.54欧元投放于德国货币市场（也暂不考虑利息），投资期也为90天。90天后，B公司以50000美元应收款还给美洲银行，便可消除这笔应收帐款的外汇风险。（三）LSI法（提早收付—即期合同—投资法）操作：1、请债务人提早支付外币货款，给予折扣2、将收到的外币以即期外汇市场汇率售予银行换回本币；3、将换回的本币存入银行或进行投资例如：德国B公司在90天后从美国公司有一笔50000美元的应收货款，为防止汇价波动，B公司征得美国公司的同意，在给其一定折扣的情况下，要求其在2天内付清这笔货款（暂不考虑折扣的具体数额）。B公司取得这笔50000美元货款后，立即通过即期合同换成本币欧元，并投资于德国货币市场。由于提前收款，消除了时间风险；由于换成本币，消除了货币风险。二、三种基本防止外汇风险的方法在应付外汇帐款中的具体运用（一）远期合同法

例如：德国B公司从美国进口100000美元的电机产品，支付条件为90天远期信用证，B公司为防止90天后美元汇价上涨遭受损失，它与德国某银行签订购买90天远期合同，3个月远期汇率为：1欧元=1.3302-1.3320美元。当3个月美元远期合同交割时，B公司付出75176.67欧元(100000/1.3302)买进100000美元，向美国公司支付。（二）BSI法操作：1、借入本币2、即期兑换外币3、投资外币（三）LSI法操作：1、借进本币2、即期购买外币3、提前支付外币第三节外汇风险管理的一般方法一、外汇风险管理的内部措施（一）计价货币优选法（二）调整价格法（三）提前或拖延收付法（四）配对法（平衡法）（五）组对法（六）多种货币组合法（七）冲销法二、外汇风险管理的外部措施（一）远期市场保值法（二）外币期货保值法（三）外币期权保值法（四）掉期合同法（五）货币市场保值法（六）签订保值条款法（七）贴现法（八）利用保理业务和“福费廷”业务保理业务：出口商以商业信用形式出卖商品（或提供服务），在货物装船后（或服务提供完毕后）立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给承购应收帐款的财务公司或专门组织（保理商），收取全部或一部分货款，从而取得资金融通的业务。“福费廷”业务：在延期付款的大型设备贸易中，出