《制造业融资问题研究10000字（论文）》

中小制造业融资问题及对策案例分析报告TOC\o"1-3"\h\u27940一、绪论 一、绪论1.1研究背景中小企业在国民经济中起着重要作用，有助于提高就业率、促进经济增长、拉动经济转型。随着我国新的经济政策的推进，中小企业的繁荣发展势必推动全国经济的可持续发展。但是中小企业在不断扩大规模经营时需要大量资金的注入来实现新的发展，它们由于无法及时获得所需资金造成企业贻误良机。我国金融体系的完善度有待提高、民间金融存在诸多限制造成了中小企业融资没有健全的配套机制，资金短缺的困境日益凸显。宿州市A电器有限公司是位于安徽的一家的电器企业主营矿用电器、防爆电器、接线盒系列、皮带保护系列等等。作为一家处于高速发展的中小型企业，资金问题一直是其近年来发展的重大难题。尽管近年来在国家政策下各大金融机构加大了对科技型中小企业的资金支持力度，但仍不能满足企业的资金需求。再加上宿州市A电器有限公司不是上市公司，无法直接通过资本市场筹集所需资金，导致企业陷入融资困境，融资目的难以实现。本文正是基于这样的研究背景，为宿州市A电器有限公司设计融资策略，希望能够帮助企业缓解融资困境。1.2研究意义与方法1.2.1研究意义本文以我国现阶段的经济政策背景，通过对宿州市A电器有限公司融资问题进行研究，从理论层面上来看，有助于丰富同类行业融资问题的研究成果，促进对于中小企业融资现状的研究。从现实意义上来看，本文以宿州市A电器有限公司融资问题为出发点，论述了该公司融资时遭遇的困境以及这些现状的成因，为中小企业融资问题的解决提供思路，为中小企业发展提供指引。1.2.2研究方法首先是文献研究法，本文针对中小企业融资难的相关理论和成因时查阅参照了大量的国内外文献和有关网站，为本文的论述提供强有力的理论支撑。第二是案例分析法，本文以宿州市A电器有限公司作为研究案例，通过对案例公司的商业模式、财务状况以及发展情况进行分析，梳理了该公司的财务情况和融资情况，以相关的融资理论作为依据，提出帮助宿州市A电器有限公司走出融资困境的对策。第三是内外因分析法。本文从宿州市A电器有限公司内部因素、外部因素两个方向对该融资难问题进行分析，并且从政府、金融机构多角度出发为中小企业融资难提出对策。1.3研究现状1.3.1国外研究现状Weiss等人（1981）提出的理论模型证明了逆向选择是信贷配给的最根本原因。他们的模型以信息不对称这一现实作为基础，对信贷配给的产生原因进行剖析，提出在实践中银行很难分辨各类贷款需求下的企业的个别风险，银行反而会采取较低利率进行贷款配给从而来规避逆向选择的出现。WheRe(1983)提出的信贷配给模型将借款人设定为风险中性者，而信贷配给产生的原因同样包括借款人在银行的抵押物的利率一致，若银行对于借款者抵押物质量和数量要求的增加也会致使逆向选择的发生，最终降低了银行的期望收益数值。Berger(1998)指出企业的信誉度是伴随着自身生命周期在进行不断变化，随着企业的成长，不同发展阶段面临着不同的融资安排，企业的规模以及经营年限都影响着它的融资方式。他还认为企业的成长周期范式并非适用于所有企业，企业由于所处产业的不同，其经营规模和市场信息并非都有相关性。Johnsoll(2O01)指出一些西欧国家重视信贷权力和私有产权，促使许多私有化之后的中小企业有效获得外部融资；同时一些国家也对中小企业进行了私有化，但是在此之后却陷入了困境，这归因于这些国家的法律和制度忽视了对信贷权力和产权的保护，从而阻碍了所在的中小企业进行债务和股权融资时受限。1.3.2国内研究现状我国关于中小企业融资的理论研究在诸多学者孜孜不倦的探究下，得到了愈发深刻清晰的理论框架。林毅夫(2001)则从产权的角度出发，他指出中小企业融资难要归结于企业自身缺乏现代经营管理理念，在生产经营中有失透明度，在产权界定上缺乏清晰的界限成为其难以获得融资的根本原因。李永军、林毅夫（2003）指出我国资金借贷市场中的信息不对称导致了中小企业融资困境。此外，他们指出解决中小企业融资困境的办法就是发展中小金融机构，并且在降低成本的同时提高效率。黄永航等人（2006）指出金融机构的资金供给同信息交换上的鸿沟有着必然联系，并且提出了丰富的治理假设来解释中小企业融资信贷的深层原因。陈勇（2013）指出中小企业融资难有两方面的因素：一方面由于中小企业自身普遍管理不规范、财务状况不透明等问题致使他们为其贷款的风险增加。另一方面由于中小企业缺乏上市的条件和政策环境的支持，无法直接通过资本市场筹集所需资金。迟宪良(2015)指出，在我国中小企业的间接融资渠道中，从商业银行取得贷款为主要的融资方式。而目前国内各商业银行已建立的融资体系主要是针对大型企业，对于中小企业的信息管理系统不够成熟和完善。因此，中小企业在这种情况下进行融资时，会遇到一些困难。二、中小企业融资的相关理论2.1中小企业界定中小企业是指同行业中相关指标在一定标准下的独立法人机构。判断企业规模大小依据的标准主要有企业员工数量、资产总量以及年营业收入额等。由于每个国家都有不同的历史文化、经济运行背景、不同的发展速度，因此各国判定中小企业标准存在较大差异。大部分国家是通过企业职工数量、资产数量及营业收入总额这三个指标认定中小企业。例如美国判定中小企业的标准包括两条：第一，企业必须拥有法人地位，第二，员工数量必须低于500人。日本评判中小企业的两个标准，一般标准为：在工矿业中，企业长期员工数低于300人，资产额低于3亿日元，在建筑及运输业中，企业长期员工数低于100人，资产额低于３000万日元，在零售业中，企业长期员工数低于50人，资产额低于1000万日元。在日本政府大力支持的背景下，日本的中小企业依赖创造出的富有个性特色的自身经营特点，这些中小企业不仅没有日渐衰落，反而越来越强大。2.2融资的概念与分类2.2.1融资的概念融资是指企业通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金。一般来说，对于预期收益较高，能够承担较高的融资成本，而且经营风险较大，希望融资风险较低的企业往往选择成本较大的融资方式；而对于传统企业，经营风险比较小，预期收益也较小的，常常选择融资成本较小的融资方式。2.2.2融资的分类企业的融资分类，有多种不同的分类标准，主要的分类方式有如下几种：（1）内源融资与外源融资按照资金是否来自于企业内部将融资分为内源融资和外源融资。内源融资是指企业的融资活动依赖于企业的内部积累进行而开展，具体有三种形式，即资本公积转增资本、折旧基金转化为重置投资、留存收益转化为新增投资。外源融资是指企业通过一定的渠道和融资方式向企业以外的其他经济主体筹集资金。包括银行借款、商业信贷、发行公司股票和企业债券等。（2）直接融资与间接融资按照企业融资时是否需要借助金融中介机构将交易活动划分为直接融资和间接融资。直接融资是指企业发生融资行为时不需要经过金融机构，融资双方直接形成股权或债券债务法律关系。而间接融资是指资金供给双方需要通过金融中介机构的关系，间接实现资金融通的行为。（3）股权融资与债权融资按照企业所取得资金权益特性的不同将融资分为股权融资和债券融资。股权融资是指企业通过增资发行股份，获得资本性资金的活动。该种方式下获得的资金无须归还，可长期拥有，有助于改善企业的财务状况。债权融资是指企业通过发行债券、商业票据或民间借贷等融资方式，融入债务性资金的行为。宿州市A电器有限公司融资问题研究3.1宿州市A电器有限公司及其财务状况简介3.1.1公司简介宿州市A电器有限公司（现安徽A电气科技股份有限公司）创建于2003年，位于安徽宿州市，主营矿用电器-防爆电器、接线盒系列、皮带保护系列等等。该公司于2015年10月28日在安徽股权交易中心挂牌上市，公司注册资金2800万元，主要生产设备有：车床、铣床、剪板机、卷板机、液压机等20多台套。主要检验设备有：水压试验装置、出厂试验装置、绝缘电阻测试仪及电子元件老化试验台等检测装置30多台套。3.1.2公司财务状况在对宿州市A电器有限公司进行财务指标分析时，应考虑公司自身的特点及所处行业特征，有针对性的进行分析。表3-1宿州市A电器有限公司2017-2018年末资产负债表简表（万元）项目2017年12月2018年12月预付账款78.3572.39应收票据35.4834.27应收账款1783.251630.43货币资金21.3719.32其他应收款7328.51643.76存货2539.272218.34固定资产598.62503.24资产合计16237.5615208.43资料来源:根据宿州市A电器有限公司财务数据整理（1）盈利能力分析本文选取了宿州市A电器有限公司“销售毛利率”、“资产净利率”、“净资产收益率”和“基本每股收益”这四个指标，作为正确评价企业营业状况主要依据，进一步了解宿州市A电器有限公司的盈利能力。表3-2宿州市A电器有限公司盈利能力指标项目2017年度2018年度标准值销售毛利率（%）17.3414.2126.73净资产收益率（%）25.7229.83无资产净利率（%）6.3118.0724.36基本每股收益（元）0.350.510.78资料来源:根据宿州市A电器有限公司财务数据整理相比2017年，2018年公司实现营业收入的大幅增长主要原因是中国的电器行业开始进入到回暖期，2017年以来以惊人的速度蓬勃发展。对宿州市A电器有限公司来说，自2016年到2018年，销售量开始显现出逐年递增的态势，特别是2018年度，公司销售量有了明显提升，一方面得益于国内市场的大环境影响，另一方面是由于公司销售人员的不断开拓。虽然公司营业收入呈增长趋势，但营业成本也随着收入的增加而增加，导致公司的销售毛利率发生微小变动，下降了4.93%。（2）偿债能力分析考虑到宿州市A电器有限公司本身的特殊性，可以更好地了解企业偿债能力水平，我们重点分析了企业的“流动比率”、“速动比率”以及“资产负债率”这三个财务指标。通过“资产负债率”这个指标可以看出，企业负债在总资产中的占比，它可以用来衡量企业对债权人权益的保障程度以及企业自身的举债能力，该指标值越低，表示企业举债越容易。当企业资金发生短缺时，仅仅依赖负债去筹集所需资金，就会导致资产负债率特别高，那么企业将会陷入无人愿意提供贷款的局面。宿州市A电器有限公司近三年偿债能力指标见下表。表3-3宿州市A电器有限公司偿债能力分析财务指标2017年12月2018年12月标准值资产负债率（%）69.0453.0146.23流动比率（倍）1.522.333.46速动比率（倍）1.350.711.98资料来源:根据宿州市A电器有限公司财务数据整理从偿债能力指标来看，宿州市A电器有限公司2017年十二月，2018年十二月的流动比率分别为1.52和2.33，比率有所上升，说明公司短期偿债能力有所提高。相比2017年，2018年资产负债率出现小幅下降，主要是因为公司的净利润逐步提高，偿还了短期借款和材料采购费。另外，宿州市A电器有限公司的流动负债比率很高，这也是同样增加了企业的偿债风险，倘若企业发生信用危机，很可能其他供应商就会要求在短期内偿还货款，一旦宿州市A电器有限公司没有足够的资金偿还债务，就会出现资金周转不灵等问题，最终爆发信用危机和财务危机。（3）营运能力分析为了更好的了解宿州市A电器有限公司的运营能力，本文重点分析了“应收账款周转率”、和“存货周转率”两个财务指标。宿州市A电器有限公司运营能力指标如下表所示。表3-4宿州市A电器有限公司近运营能力指标财务指标2017年2018年2018行业平均应收账款周转率（次）2.013.754.26存货周转率（次）8.696.044.03资料来源:根据宿州市A电器有限公司财务数据整理2018年宿州市A电器有限公司应收账款周转率及存货周转率高于同行业水平，主要是因为公司营业收入大增，且基本上收回了2017年的货款，营业成本的增长也高于存货增长比例，所以应收账款和存货周转相对较快。3.2宿州市A电器有限公司融资现状问题分析3.2.1资金需求量大，但融资能力不足通过前面章节对宿州市A电器有限公司的分析，该公司未来三年内的融资预算数高达五千多万，才能满足企业扩张发展的规划。而宿州市A电器有限公司往年的年融资总额平均不到两千万，且该资金仅仅满足企业正常的日常经营活动。由此可以看出，宿州市A电器有限公司未来资金的需求量不容小觑。若企业仍依靠现有的融资渠道，宿州市A电器有限公司将会面临巨大的资金缺口。宿州市A电器有限公司作为一家典型的中小企业，技术创新是其核心竞争力，只有将企业的核心技术转化为产品，实现产业化，企业才能发展壮大。因此，相比一般企业而言，中小企业的发展需要前期投入大量的资金，但往往很难获得外部资金支持，因为企业处于成长阶段，很难拿出让人信服的业绩，想要融资只能依靠自身所掌握的技术，同时有缺乏可以抵押担保的有形资产，加之企业尚未形成规模，因此目前企业的融资能力还有待提高。3.2.2缺乏股权融资，资本结构不合理通常情况下，正处于初创期或成长期的中小企业，往往优先考虑股权融资方式。但通过上文对宿州市A电器有限公司资金供给的分析，由于资本市场的高门槛，股权融资条件受阻，一直以来都不曾采取该方式融资。因此，从宿州市A电器有限公司基本结构可以看，该公司2017年和2018年的资产负债率都要高于行业标准，形成高负债经营状态。从宿州市A电器有限公司的融资渠道看，企业过度依赖民间借贷，说明企业融资空间降低，导致企业的资本结构不合理，不仅会给企业带来较大的财务风险，也会产生更多的融资问题。如果宿州市A电器有限公司不改变现有的融资结构，将会为企业的发展带来不可逆转的恶化。3.2.3融资担保难和大多数科技型中小企业一样，宿州市A电器有限公司也具有轻资产运营的特点。由于宿州市A电器有限公司正处于发展初期，企业采取租赁经营的方式，企业没有自己的厂房和土地，固定资产占比较低。所以为了控制风险，银行等传统金融机构对于宿州市A电器有限公司申请贷款持有谨慎态度。由于宿州市A电器有限公司非上市企业，无需定期进行信息披露，金融机构很难了解企业的真实经营业绩。再加上宿州市A电器有限公司没有第三方母公司或兄弟公司，难以找到且愿意为其提供担保得到企业。所以这无疑加大了企业的融资难度。宿州市A电器有限公司的融资风险导致各大市场运营商对供给保障意愿较弱。除非有相互的保障，否则潜在的风险规避威胁将使运营商谨慎选择远离安全。从2016年到现在，地方政府和担保机构发起成立私人资本，但融资担保服务不到位，服务意识不高，有一定的融资担保成本高，反担保和股东共同融资，将不可避免地导致宿州市A电器有限公司融资困难。3.3宿州市A电器有限公司融资问题原因分析3.3.1公司自身原因（1）组织架构和财务制度不规范宿州市A电器有限公司尽管企业三会齐全，其所有权从经营权重分离出来，但仍存在创办人独揽经营权和所有权的情形，他们是所有者，同时又是经营者，公司治理结构不科学。宿州市A电器有限公司的人力资源管理制度较为简单，组织结构设计较为松散。此外，宿州市A电器有限公司的管理层几乎都是研发人员出身，他们往往更在乎对产品的开发和市场的开拓，而忽视对财务人员的招聘和培养。目前，宿州市A电器有限公司仅有财务人员2名，负责企业基本日常业务的核算，会计制度不健全，财务管理水平低，缺乏融资相关经验。导致宿州市A电器有限公司财务信息的真实性和准确性难以保证，企业也很难取得其他投资者和银行的信任，从而加大了企业的融资难度。（2）宿州市A电器有限公司管理观念落后从最根本的角度看，宿州市A电器有限公司融资困难，这是由于其自身管理不善，造成该公司贷款率高的现象。不良经营不仅反映在宿州市A电器有限公司贷款前财务记录和经营记录不完善，导致银行无处开业，不得不放弃贷款业务。此外，宿州市A电器有限公司要想获得贷款，贷款管理不科学，中小企业一般的家庭管理模式，所有的决策都是由其受托人做出的，银行监管不能太紧，在获得贷款后，为了追求更高的收入，容易改变贷款的用途，并从事BA业务。（3）融资渠道狭窄目前，该企业的融资渠道以内部留存、民间借贷和银行贷款为主，融资方式比较单一。面对如此巨大的资金缺口，宿州市A电器有限公司现有的融资渠道非常狭窄，这是由于宿州市A电器有限公司自身特点所决定的。和大多数科技型中小企业一样，宿州市A电器有限公司也具有风险大、规模较小、抵押物不足和信用级别较低等特点，因此，一些大型国资银行会作出“惜贷”行为，贷款难度大，而小型银行的贷款额度较小，不能填补资金缺口。对比国外的同类型中小企业，在它的整个融资发展过程中，科技银行及地方性金融机构发挥了重要的作用。但在我国，这样的银行或金融机构十分稀少，即使是已经存在的机构也主要是面向大型企业。此外，资本市场的高门槛也使得宿州市A电器有限公司出现融资难问题。在证券融资方面，我国债券市场规模较小，只有少数效益很好、信誉比较高的大型企业允许发行债券的方式融资。从宿州市A电器有限公司目前的融资结构来看，公司的融资方式较为传统，对现有的一些新兴融资方式缺乏了解，比如应收票据贴现融资、项目融资、融资租赁、知识产权证券化等融资方式。一方面，这与企业多年的融资习惯有关，另一方面还因为企业缺乏与融资相关的专业人士，所以由于宿州市A电器有限公司的融资渠道狭窄，导致企业出现了融资困境。3.3.2外部原因分析（1）信用担保体系不完善近年来，为缓解小企业融资困难，我国建立了多家信用担保机构。中小企业信用担保机构是中小企业与银行等金融机构之间的桥梁。但在现阶段，当政府信用担保体系的桥梁不完善时，政策性担保机构在后续业务流程中无法获得相应的风险补偿资金。此外，由于担保机构政策宽松，绿色补偿不再需要依靠担保机构的性质来承担风险。私人担保组织自身的制度也很混乱。例如，担保公司最初承担贷款担保资本的20%，但担保公司允许贷款公司自行分担部分贷款金额。（2）政府政策落实不到位 为了促进中小企业的发展，政府主要出台了相关政策帮助中小企业的发展。但一项对中小企业所有者的调查发现，许多人不理解这些规则。与实际执行情况相比，许多政策，如宣传口号等，没有得到落实，使许多小企业达到政策要求的具体标准，但银行拒绝放贷。相比之下，中国银行仍然倾向于向大型企业放贷。此外，在中央政府和地方政府的实际实现过程中，也经常出现偏差。例如，中小企业低限制融资的建议还没有建立相应的地方监管机构。有一个共同的概念，即中小企业的原始融资额应根据中小企业的定位在一定程度上转移。其中一个标准是中小企业是“伪”小企业。具体实施由当地备案的自己审计，使原本属于中小企业的福利受到剥夺。解决中小企业融资困难的对策4.1企业内部措施4.1.1创新融资方式，拓宽融资渠道随着我国中小企业的规模不断增长，创新能力不断提高，而中小企业的融资渠道跟不上较高的发展速度。此外，中小型企业自身特点的限制，其所需要的资金更多来源于外部融资。从宿州市A电器有限公司公司目前现存的融资渠道看，主要依赖于民间借贷的方式，融资方式过于单一，且融资成本高，融资风险大，无法满足企业未来的融资需求。在互联网时代背景下，各种融资方式也在不断创新，比如P2P网络贷款、众筹融资、资产证券化等。企业应充分利用互联网金融所带来的融资优势，帮助企业走出融资困境。结合宿州市A电器有限公司公司目前的实际情况，企业可采取如下的融资方案，扩宽企业的融资渠道，解决企业资金瓶颈。供应链融资其本质是银行等金融机构信贷文化的转变，解决了上下游企业融资难、担保难的问题。宿州市A电器有限公司主营业务是矿用电器-防爆电器、接线盒系列、皮带保护系列等等，处于整个电器行业产业链的上游，其下游的采购商多为国内大型电器件制造商，由于下游生产厂商具有比较强势的地位，宿州市A电器有限公司长期以来都为其采购商提供不同账期的销售结算模式。4.1.2建立良好的公司治理制度新的融资标准对中小企业会计报表提出了更高的要求。银行等金融机构或其他投资者对企业会计报表非常关注。然而，中小型企业会计报表存在信息失真、资产负债率高、参考值低等问题。因此，加强宿州市A电器有限公司财务管理，必须完善会计工作，实现分工，互相监督，遏制内部约束机制，减少差错，减少不可比、真实、完整、透明的会计信息，是宿州市A电器有限公司获得财务信息的有力保障。此外，宿州市A电器有限公司应加强信用建设，坚决做到无商业欺诈、无不正当经营，尤其注重对企业债务的管理，对应收账款、应付账款和资金使用进行有效管理。4.2外部措施4.2.1完善金融贷款制度（1）建立和谐银企关系现代市场经济是法治经济和信用经济。信贷是企业重要的无形资产开发过程，也是企业获得间接融资的关键因素。然而，中小企业的生命周期短，成本低，不诚实。许多中小企业以各种方式规避银行债务，从而减少小额信贷的总量，破坏小微金融机构提供金融服务。因此，中小企业在生产经营过程中形成的诚信理念，守法守信，按时付款，树立良好的企业形象，提高企业的信用等级。同时，要与银行等金融机构建立良好的合作关系，向银行提供真实准确的信息，及时采取措施从银行提取资金。（2）健全信用担保体系一是建立有效的担保资金补偿机制，扩大中小企业贷款担保风险补偿基金规模。在这里，我们可以向美国学习。政府可以考虑从年度预算中拨款，确保公司的风险补偿，弥补后续补偿机制的不足。财税政策的实施注重中小企业贷款担保的突出表现，规范了担保机构的风险补偿。第二，拓宽资金来源。我们将投资于联合担保基金的建立和发展为政府和中小企业担保公司，担保公司发行的公司债券，鼓励商业银行为担保公司使用资金，动员国内外捐赠，以及直接社会基金，银行信贷担保和再担保机构。第三，建立多层次、多元化的中小企业信用担保体系。同时，政府担保资金的开发和扩大支持了商业担保机构的发展，逐步建立起政府担保与民间担保、政策担保与商业担保并存、相辅相成的中小企业信用担保体系。鼓励中小企业发展相互担保机构。同时，改善我国安全体系运行环境。完善相关法律法规，强化监管体系，加强政府支持，防止担保公司职能异化。4.2.2切实执行政府政策中小企业缺乏大企业坚实的物质基础和政策背景，实力较弱。他们与大型企业有着不同的起点，健康发展必须有政府的支撑。目前，中小企业融资问题十分突出。政府必须采取更加积极有效的政策措施，改善中小企业融资环境，帮助中小企业走出困境，发展新的经营模式，促进企业健康快速发展。一方面，法律帮助中小企业发展。例如，反垄断法和公平交易法立法的关键是为中小企业提供公平的市场秩序，禁止企业之间的不公平贸易，防止大企业垄断，维护公平竞争的市场结构。《资信法》旨在建设诚信社会，防止不诚信行为的发生和执法不严，在法律层面完善信用记录。另一方面，完善中小企业发展规则和支持体系。在相关法律法规以及政策的鼓励和支持下，中小企业取得了巨大的进步，为社会和经济发展做出了巨大的贡献。因此，我国应修订和完善中小企业促进法，加大对“微型”企业的扶持和促进措施，使其在未来的经济发展中发挥更大的法律效力和作用。结语本文以宿州市A电器有限公司为研究对象，基于融资理论，结合宿州市A电器有限公司的财务情况和融资状况，分析出该公司所存在的融资困境，然后剖析其融资困境的根源，进一步提出企业走出困境的路径。针对本文的研究，得出如下的研究结论：（1）宿州市A电器有限公司融资问题第一，资金需求量大，但融资能力不足；第二，过度依赖民间借贷，融资成本高；第三，融资期限配置不合理，缺乏长期稳定的资金来源；（2）融资困境的成因第一，融资渠道狭窄；主要表现在公司目前的融资方式较为传统，对现有的一些新兴融资方式缺乏了解。第二，抵押担保能力不足；企业具有轻资产运营的特点，没有自己的厂房和土地，固定资产占比较低，可提供的抵押财产十分有限。再加上宿州市A电器有限公司没有第三方母公司或兄弟公司能够为其提供担保，缺少增信方式，为关联方提供数额较大的信用担保，这无疑加大了贷款难度。第三，企业经营风险大，难以吸引外部资金进入；企业正处于成长期，产品的研发需要投入大量资金，但收益难以确定，在这种融资风险下，很难吸引外部投资者进入。第四，政府层面的原因。缺乏完善的法律制度予以支撑，虽然目前国家已颁布了一系列的法律法规，扶持中小企业的经济发展和高效融资，但针对科技型中小企业的立法仍是空白。另一方面，政策落实不够到位，近年来从国家到各级政府确实加强了对中小企业的支持力度，但难以满足其进一步发展对大量资金的需求。

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