外汇交易(修改后) (1)-1

2023/2/61外汇交易实务授课教师：李红英QQ:3450727672023/2/62

《外汇交易实务》是研究在市场经济条件下外汇汇率形成机制和外汇交易运行规律和方法的一门应用型学科。这门课将为学生系统地学习外汇交易的理论，让学生通过动手实践，学习外汇交易的基本规则、交易方法与技巧，并学会撰写外汇交易报告。课程介绍2023/2/63参考资料来源

石家庄摩根汇通投资咨询公司《外汇交易进阶》魏强斌2014.05《外汇交易圣经》魏强斌2008.07《外汇交易实战攻略》季峰2008.01

外汇交易技术分析基础大全2023/2/64目录第一章、外汇及外汇市场第二章、外汇交易第三章、外汇交易基本面分析第四章、外汇交易技术分析第五章、外汇交易中的资金风险管理第六章、外汇交易中的交易系统2023/2/65第一章、外汇及外汇市场一、外汇的含义二、外汇汇率及其标价方法三、外汇市场的特点四、外汇市场的参与者五、外汇市场的组织形态六、国际上的主要外汇市场七、主要货币概况2023/2/66一、外汇的含义概括地说，外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。

（1）、动态含义：把一国货币兑换成另一国的货币，并利用国际信用工具汇往另一国，借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程。

（2）、静态含义：外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。

国际货币基金组织对外汇的定义为：“外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权”。2023/2/67

中国于1997年修正颁布的《外汇管理条例》规定：“外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：一、国外货币，包括铸币、钞票等；二、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；三、外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；四、特别提款权、欧洲货币单位；五、其他外汇资产。”2023/2/68外汇币种简写

美元：USD欧元：EUR日元：JPY英镑：GBP瑞士法郎：CHF加元：CAD澳大利亚元：AUD新加坡元：SGD港币：HKD中国人民币：RMB或CNY非常“六加一”2023/2/69南非兰特巴基斯坦卢比2023/2/610奥地利先令德国马克2023/2/6112023/2/6122023/2/6132023/2/614澳元2023/2/615二、外汇汇率及其标价方法1.外汇汇率的概念

汇率(ExchangeRate)是两种不同货币之间的交换比率或比价，即一国货币用另一国货币所表示的价格。如目前人民币外汇比率是：

100美元＝614.75元人民币（中间价）欧元/美元＝1.1191/99

2023/2/6162.汇率标价法直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。

【例】在日本：USD1=JPY115

USD1=JPY118USD1=JPY120间接标价法：间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。

【例】在美国：USD1=JPY115

USD1=JPY118USD1=JPY1202023/2/617美元标价法

如果汇率表达式中的两种货币，其中一种货币固定为美元，则是美元标价法。即等式中的一币种为美元2023/2/618汇率标价的国际惯例

（1）世界上绝大多数国家采用直接标价法，只有少数国家采用间接标价法。（2）采用间接标价法的少数货币是：英镑、美元、欧元、澳元、新西兰元。（3）在美元标价法下，通俗地说，美元在遇到上述货币时，美元在汇率等式的右边，即1GBP＝×××USD，除此以外美元与任何货币在一起，都是在汇率等式的左边，即1USD＝×××JPY。由此可见，任何两种货币的汇率表达式都是唯一的。

2023/2/6193.被报价币（基础货币）规则被报价币是被其他货币来表示价格的货币，是扮演商品角色的货币被报价币始终位于等式的左边外汇交易中，买卖双方都是站在被报价币的立场被报价币规则下，买入价永远在前，卖出价永远在后2023/2/6204.双向报价规则以美元为中心同时报出买卖价遵循被报价币原则通常只报后两位小数2023/2/621Notice

(1)“买”与“卖”均是站在报价行的角度而言，不是站在询价行与客户的角度。

(2)较小的数字是报价行买入单位货币的价格，较大的数字是报价行卖出单位货币的价格。

(3)买价与卖价之间有个差额，差幅在1‰～5‰之间，该差额即点差,是银行经营外汇买卖的毛收益。2023/2/622例：某时中行USD/JPY报价为：汇买价114.98,汇卖价115.18。在这个报价中银行按114.98日元的价格买入美元，按115.18日元的价格卖出美元；差价即点差为20BP。2023/2/623练习题【应用案例1】某日中行报价：

EUR/USD1.5500/1.5510

假设某进口商需从中行买入100万欧元用于支付货款，其适用汇率应是多少？【应用案例2】某日中行报价：

USD/JPY108.10/108.15

假设某进口商需从中行买入100万日元用于支付货款，其适用汇率应是多少？2023/2/624练习题【应用案例3】某银行汇率报价如下，若询价者购买美元，汇率应为多少？若询价者需买入被报价币，汇率应为多少？若询价者要买入报价币，汇率应为多少？USD/SGD:1.6120/30GBP/USD:1.5620/30USD/JPY:112.40/50AUD/USD:0.6920/802023/2/6255.影响交易员报价的因素已持有的外汇部位汇率的短期走势市场的预期心理各种货币的风险特征收益率与市场竞争力2023/2/626交易员报价技巧市场预期被报价币上涨，应报高；市场预期被报价币下跌，应报低；报价行不想持有该部位，应报宽；报价行有强烈交易意愿，应报窄。2023/2/627练习题下列有A、B、C三家银行报价，就每一汇率报价而言，假设客户想要购买USD，哪家银行的报价最好？哪家银行的报价最有竞争性？USD/SGD1.6250/571.6252/581.6251/56GBP/USD1.5572/791.5572/801.5573/78USD/JPY120.53/59120.52/57120.54/58AUD/USD0.8520/250.8522/260.8519/252023/2/6286.交叉汇率的计算例一：已知：SR：USD/CNY=8.2760/80

SR：USD/HKD=7.7860/80

求：HKD/CNY=?2023/2/629解：因即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉相除得出HKD/CNY

USD/CNY=8.2760/80

USD/HKD=7.7860/80所以，

HKD/CNY=8.2760÷7.7880/8.2780÷7.7860

=1.0627/312023/2/630例二：已知：EUR/USD=1.1020/40

AUD/USD=0.6240/60

求：EUR/AUD=?2023/2/631解：因即期汇率都是以美元作为报价货币，应交叉相除得出EUR/AUD

EUR/USD=1.1020/40

AUD/USD=0.6240/60则：EUR/AUD=1.1020÷0.6206/1.1040÷0.6240

=1.7604/922023/2/632例三：已知：EUR/USD=1.1020/40

USD/CNY=8.2760/80求：EUR/CNY=?2023/2/633解：因在两个即期汇率中，只有一个即期汇率是以美元作为基础货币，而另一个即期汇率是以美元作为报价货币，应通过同变相乘套算出EUR/CNY的汇率

EUR/USD=1.1020/40

USD/CNY=8.2760/80所以：EUR/CNY=1.1020×8.2760/1.1040×8.2780

=9.1202/3892023/2/634练习题美元同为被报价币：交叉相除美元/日元：120.00120.10美元/瑞郎：1.80801.8090瑞郎/日元：？日元/瑞郎：？2023/2/635美元同为报价币：交叉相除欧元/美元：1.10101.1020英镑/美元：1.60101.6020欧元/英镑：？英镑/欧元：？2023/2/636美元分别为被报价币和报价币：同向相乘美元/日元：120.10120.20欧元/美元：1.10051.1015欧元/日元：？2023/2/637三、外汇市场的特点2023/2/638外汇市场（foreignexchangemarket）

指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。

2023/2/639外汇市场的特点空间统一性

由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术（电话、电报、电传等）进行外汇交易，因而使它们之间的联系非常紧密，整个世界越来越联成一片，形成一个统一的世界外汇市场。时间连续性

是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。2023/2/640每周5天*24小时交易高度流动性(每天成交额为4万亿$)很难坐庄的市场杠杆效应，借鸡生蛋低交易成本，一般<1%迷你和微型交易双向交易仅有4个主要货币对:USD、EUR、GBP、JPY有保证的风险控制零和博弈2023/2/641四、外汇市场的参与者(1)、外汇银行。外汇银行是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些由中央银行指定的设有外汇交易部的大型商业银行两部分。

(2)、中央银行。中央银行是外汇市场的统治者或调控者。

(3)、外汇经纪人。外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，他们与银行和顾客都有着十分密切的联系。

(4)、顾客。在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人，都是外汇银行的顾客。

2023/2/642五、外汇市场的组织形态1、银行与客户之间的外汇市场也叫零售市场TheRetailMarkets

出口商—银行—经纪人—银行—进口商

theretailmarketstheretailmarkets以外汇交易的对象划分2023/2/6432、银行同业之间的外汇市场也叫批发市场TheWholesaleMarkets出口商—银行—经纪人—银行—进口商

thewholesalemarkets2023/2/644六、国际上的主要外汇市场世界主要外汇市场伦敦外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场苏黎士外汇市场香港外汇市场新加坡外汇市场2023/2/645外汇交易时间表（北京时间）2023/2/646伦敦市场(欧洲市场)15：30-0：30伦敦是全球老牌金融中心，也是开办外汇交易最早的地方。

纽约市场(美洲市场)21：00-4：30由于美国股市是全球最大的资本流动中心，因此纽约市场是全球最活跃的外汇交易市场，其高度的活跃性也就意味着投资者盈利机会的增多。

东京市场(亚洲市场)8：00-16：00东京市场是亚洲最大的外汇交易市场，其他货币窄幅震荡，只有日元和澳元出现波动的几率大一些。

外汇市场波动越频繁，意味着汇民赚钱的机会就越多。

2023/2/647外汇市场的信息来源与网址

（一）几个著名的通信与信息工具

1、路透交易系统（Reuterdealingsystem）

2、德励财经终端

3、环球银行同业金融电讯协会系统（societyforworldwideinterbankfinancialtelecommunications，简称SWIFT）

4、

美国银行间清算支付系统（CHIPS）5、自动匹配系统（AMS）

2023/2/648（二）有关外汇市场的信息网址

1、国内银行外汇信息网站：中国银行总行：中国工商银行总行：;;

中国建设银行的网站网址：/cn2、国外银行外汇信息网站：美国联邦储备系统：www.bog.frb.fed.us

欧洲中央银行：

英国中央银行：www.englandbank.uk日本中央银行：www.boj.ro.jp/en/index.htm国际货币基金组织：世界银行：国际清算银行：美国花旗银行：

美林证券：

路透集团：/euro

2023/2/649七、主要币种概况2023/2/650（1）欧元除美元外交易量最大的币种活跃时间是欧洲和美国交易时段走势较规范，假、破现象少美欧重要经济数据公布对其影响最大2023/2/651（2）瑞郎走势和欧元基本相同具有避险属性相对欧元，走势不稳定2023/2/652（3）英镑和其他欧系货币走势基本一致有时会受高息货币走势影响波动点数较大，百分比与欧元、瑞郎相近2023/2/653（4）日元走势较为独立容易受交叉盘影响3月和9月经常出现走强行情有政府干预盘整时间有时很长2023/2/654（5）加元高息货币走势和石油等商品期货联系较大走势方向性很强，易走出单边中线行情活跃时段是美国交易时段2023/2/655（6）澳元高息货币走势和黄金等商品期货联系紧密日本财政结算前后，经常出现大幅下跌行情受新西兰元（NZD）走势影响较大2023/2/656关于美元指数（USDX）综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。是由6种货币兑美元汇率变化的加权平均值来计算的。权重：欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%，加元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞郎3.6%基点：参照1973年3月10种主要货币对美元汇率变化的几何加权平均数来计算的，基值为100点。1999年后调整为6种货币。2023/2/657第二章、外汇交易开户谨慎选择经纪商美国商品与期货交易委员会CFTC美国全国期货协会NFA2023/2/658主要的外汇交易平台网站美国嘉盛集团（）FXSOLASIA(环亚汇市)（

）MarketivaCorporation（

）Easy-Forex：http://www.EasyF

IFXMarketsInc.（

）GCI金融有限公司/(免佣金，是同行业最低保证金要求)CMC.au/chineseCMS/chs/index.aspinterbank/chinese/FXCMASIA福汇亚洲/chinese/

2023/2/659一、外汇交易种类二、相关术语三、交易指令四、相关计算五、交易程序与报价技巧2023/2/660一、外汇交易种类外汇交易方式即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易传统交易方式外汇市场交易衍生交易方式衍生市场交易2023/2/6611.即期外汇交易

SpotExchangeTransaction也称现汇交易，买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营业日内完成交割的外汇交易方式。即期交易是外汇市场上业务量最大的交易，约占2/32023/2/662即期外汇交易的交割日（1）标准交割日（ValueSpot），指在成交后第二个营业日交割。目前大部分即期外汇交易都采用这种方式。（T＋2）（2）隔日交割（ValueTomorrow），指在成交后第一个营业日交割。某些国家，如加拿大由于时差的原因采用这种方式。（T＋1）（3）当日交割（ValueToday），在成交当日交割。银行对当地客户的零星外汇买卖一般是当天就可以实现外汇的收付，了结该笔外汇买卖，因此采用T＋0的交割方式。

（T＋0）2023/2/663即期外汇交易交割日的确定规则（1）交易必须遵循“价值抵偿原则”，即外汇交易的双方必须在同一时间进行交割，以免任何一方因交割不同时而蒙受损失。（2）交割日必须是两种货币共同的营业日。（3）成交后的两日若不是营业日，则即期交割日必须向后顺延。而且套算买卖的货币，交割日如遇结算地银行假日，还应顺延至结算地银行的营业日。2023/2/664例如：英国银行与美国银行与2005年8月4日（星期四）进行日元买卖，交割日应为8月6日（星期六），但8月6日与7日都为银行休假日，则顺延至8月8日（星期一），如该日碰巧为结算地银行（日本的银行）的休假日，则交割日顺延至日本银行营业日为止。若8月9日为日本银行营业日，则此日为交割日。2023/2/665需要指出的是，两个营业日是以成交地的时间为准而不是以结算地的时间为准。成交地是指双方买卖货币的地点；结算地是指买卖该种货币的货币发行国家或地区。例如，在伦敦的两家银行进行美元的买卖，伦敦是成交地，纽约则是结算地。2023/2/666

◆满足国际经济交易者对不同币种的要求。◆平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。

◆进行外汇投机，获取投机利润。即期外汇交易的作用2023/2/667

7月12日，中国银行通过当天本行外汇头寸变化表发现该行的美元头寸超买了100万美元，而日元的头寸又超卖了10765万日元。在这种情况下，为减少外汇买卖风险，该银行决定及时弥补日元头寸。该银行与在日本（或其他国家）的银行联系，希望按现汇率卖出100万美元，买进10765万日元。该行当日与日本东京银行通过电话达成了一项即期外汇交易。7月20日（交割日）中国银行和日本东京银行分别按对方的要求将卖出的货币解入对方指定的帐户内，从而完成了该笔外汇交易。[例1

]2023/2/6682007年10月30日，美元兑日元的即期汇率是114.53。根据贸易合同，我某进口商将在同年11月30日支付2亿日元的进口货款。进口商的资金来源只有美元。进口商由于担心美元对日元贬值增加换汇成本，需要通过外汇买卖对汇率风险进行保值。进口商通常可以做如下即期外汇交易：用美元按即期价格114.53买入日元，并将日元存入银行，到1个月后支付进口货款。②USD①

外汇银行中国进口商日本出口商

JPYJPY

[例2]2023/2/669个人即期交易个人外汇现钞交易（实盘交易）个人外汇现钞交易是指个人委托银行，参照国际外汇市场实时汇率，把一种外币兑换成另外一种外币的交易行为。2023/2/6702023/2/671★为什么钞买价低于汇买价？

【原因】手续繁杂、不生息、库存费、运输费、保险费、汇率变动的风险。钞卖价：等于汇卖价2023/2/672外汇现货合约交易又称外汇保证金交易、按金交易、虚盘交易。指投资者与专业从事外汇买卖的金融公司（银行、交易商或经纪商）签订委托买卖外汇的合约，缴付一定比例的交易保证金（一般小于10%），便可按一定的融资倍数买卖十万、几十万甚至上百万美元的外汇。

这种合约形式的买卖只是对某种外汇的某个价格做出书面或口头的承诺，然后等待价格上升或下跌时，再做买卖的结算，从变化的价差中获取利润，当然也承担了亏损的风险。2023/2/673和外汇期货交易相同，至少买卖一个合约，每合约价值约为：GBP：62500GBPJPY：12500000JPYCHF：125000CHFEUR：125000EURCAD：100000CAD双向交易，最高可提供1：400的杠杆比例。做市商方式进行交易2023/2/674投资者可以根据自己保证金的多少，买卖几个或几十个合约。一般情况下，投资者利用1000美元的保证金就可以买卖一个合约，当外币上升或下降，投资者的赢利与亏损是按合约的金额即10万美元来计算的。2023/2/675实盘交易和保证金交易的区别

是否合约交易单向还是双向交易有无杠杆倍数效应风险收益特征不同2023/2/6762.远期外汇交易【导入案例】

某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日进口商3个月后需向美国出口商支付100万美元货款。签约时，美元兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日的市场即期汇率为120.10/30，假定日本进口商在签约时未采取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按120.30的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到100万美元，用以支付进口货款，由此增加进口成本遭受了汇率变动的风险。外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先锁定进口成本，避免因汇率变动而遭受损失？2023/2/677远期外汇交易ForwardForeignTransaction

是指按照合约（称远期合约）中确定的将来某一特定日期和某一价格进行交割的交易。——————

远期汇率（FR）：今天签定合约，并按今天确定的价格在将来某一特定日期进行交割所使用的汇率。

2023/2/678直接报价法

即直接报出各种不同交割期的买入价和卖出价。此种方式适合银行对一般客户的报价。日本、瑞士国家同业间采用此种报价方式。远期差价或掉期率（ForwardMargin/SwapRate）此种方法在英国、美国等国采用。

（只报出远期汇率与即期汇率的差价）远期汇率报价方法2023/2/679

远期汇率的报点数法◆

在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水－贴水◆

在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水

+贴水◆

简单计算远期汇率的方法★无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，只要是小数在前大数在后即相加，否则即相减。2023/2/680例如英国某银行某日即期汇率与远期汇率的报价

SPOT1MTH2MTHS3MTHS6MTHS￡/＄

1.6960/70

92/90

160/157231/228415/410￡/JPY138.30/40

26/2844/4762/65100/105.........................................................................................................2023/2/681计算：

瑞士某银行USD/SF报价

SPOT：2.0000/051MTH：90/95

计算一月期美元对瑞士法郎的远期汇率。课堂练习2023/2/682伦敦市场某银行￡/＄的报价

SPOT；1.6960/70

1MTH：92/90

计算一月期英镑对美元的远期汇率是多少2023/2/683Notice与即期外汇交易区别

1.使用的汇率不同。即期汇率/远期汇率

2.交割时间不同。成交后的2个交易日以内/2个交易日之后（立刻/未来）

3.不签定合同/签定合同。2023/2/684交割日的确定有以下几种规则1.“日对日”规则。即即期交易的交割日加上相应的月数，而无论本月是几天。如即期交易的交割日是1月1日，则远期交易的交割日可以是2月1日（1月期）、3月1日（2月期）、7月1日（6月期）等等。

2.“月底对月底”规则。如果即期交易的交割日恰逢该月最后一个工作日，在远期交割日也放在相应月份的最后一个工作日。如1月31日是即期交易的交割日，1月期的远期交易的交割日是2月28日。

3.节假日顺延规则。交割日若不是营业日，则顺延至下一营业日。若顺延之后，跨月到下一月份，则必须提前至当月的最后一个营业日交割。————————注：提前交割不支付利息，延期则支付利息。2023/2/685交割日期通常是：1MTHor30-day2MTHSor60-day3MTHSor90-day6MTHSor180-day9MTHSor270-day1YEARor360-day2023/2/686（1）趋避国际经济交易中的汇率风险

◆进出口商利用远期外汇交易的避险；◆国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险；（2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险（3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）远期外汇交易的作用2023/2/687例如

（us）（Switzerland）1月1日，

AImporterBExporter

SF：200Pay：30-day

SR：＄1=SF2.130-dayFR：＄1=SF2.0

（进口商担心到30天后汇率变为＄1=SF1.8）

（1）避免国际贸易中的外汇风险2023/2/688

ForwardContract1月1日：USD100BankAImport

SF200

合约：AimportbuySF，sellUSD100，at2.02023/2/689Delivery:USD100BankAImporterBExporterSF200SF2002023/2/690

LongPosition（buy＞sell）多头：sellShortPosition（sell＞buy）空头：buy（2）银行平衡（轧平）外汇头寸2023/2/691

×银行1月1日外汇交易头寸表（1月期）

—————————————

币种买进卖出头寸美元1000+100

英镑5090-40

法郎800680+120

—————————————

头寸：银行持有的外币帐户资金余额情况2023/2/692

如上例，1月1日，签定远期外汇合约，其结果,AImport把风险转嫁给了银行。

USD100BankAImport

SF200_______________

合约：AimportbuySF，sellUSD100，at2.02023/2/693

该银行为了避免外汇风险，1月1日可以与另一家银行（假定它恰好是美元空头，需要补进）签定远期外汇合约，卖出美元。

USD100USD100BankBank

AImporter

2023/2/694其结果，资金在进出口商与银行间转转流通

bankbankimportexportbank

Bankbankbankbankbankbank

*2023/2/695投机交易有两种方式：一是即期——即期，二是远期——即期。第1种方式是预期现在的即期汇率与将来某一天的即期汇率不一致；如预期将来的即期汇率要上涨，则今天可以以低价买进，日后再卖出。但这种方式有缺点，即占压资金。故通常做第2种方式的投机交易。

（3）获得投机利润

2023/2/696

第2种方式：远期——即期的投机交易是指投机者预期今天的远期汇率与将来某一天的即期汇率不一致，而先做一个远期交易，再做一个即期交易，从中牟利。

如今天的1月期远期汇率是A1=B2，预期1个月后的即期汇率是A1=B3，则今天可以签定一个一月期的远期合约，买进A货币，卖出B货币。待一个月交割完成后再用所得货币A购进即期外汇B。2023/2/697

今天三月期英镑对美元的汇率为：￡1=＄2

投机者预期三个月后的即期汇率为：￡1=＄3（↑）￡1=＄1（↓）如果预期汇率上涨，则做先买后卖（买空）的业务。第1步：签定远期合约，买进三月期￡1，支付＄2。第2步：三个月后以交割得到的￡1个，再到即期市场买进＄3个。——————

买空：BuyLong，Bull

举例：买空2023/2/698

今天三月期英镑对美元的汇率为：￡1=＄2

投机者预期三个月后的即期汇率为：￡1=＄3（↑）

￡1=＄1（↓）如预期汇率下跌，则做先卖后买（卖空）的业务。第1步：签定远期合约，卖出三月期￡1，得到＄2。第2步：三个月后以交割得到的＄2个，再到即期市场买进￡2个。——————

卖空：BuyShot，Bear

举例：卖空2023/2/699课堂练习

某日，三月期远期汇率￡1=＄1.80

预期三个月后即期汇率￡1=＄1.75（↓）问如何做投机交易？

2023/2/61003.外汇期货交易期货交易和合约现货交易的相同点：单位合约金额相同实行保证金交易可以通过对冲结束交易可以双向操作区别：合约现货交易不需要最终交割合约现货交易没有专门的交易场所，属于做市商交易2023/2/61014.外汇期权交易（ForeignExchangeOptions）又称货币期权，是一种货币买卖合约，它赋予期权购买者（持有者）在规定的日期或在此之前按照事先约定的价格购买或者出售一定数量某种货币的权利。是一种选择权。2023/2/6102二、相关术语基础货币：EUR点差：3为外汇银行的买入价（即出价或bid）和卖出价（即要价或ask）之差买与卖：买是从外汇银行买入EUR，卖是向外汇银行卖出EUR佣金：开仓时要有交易佣金和点差如EUR/USD为3点2023/2/6103直盘：在外汇中有直盘和交叉盘的叫法。是一种对盘面笼统的称谓，详细来说是指此币种盘面的汇率方式，既直接汇率和交叉汇率。直盘与交叉盘相对应。所谓直盘是指在国际外汇市场上，一个国家的货币直接跟美元进行兑换的就是直盘可以简单的这样理解：凡是和美元直接联系的，都是直盘比方：EUR/USDAUD/USDUSD/JPYUSD/CAD这些都有美元出现，这就是直盘不和美元挂钩的，就是交叉盘

比方EUR/GBPAUD/JPYAUD/CAD等等，这些里面并没有美元直接参与，这样的就是叉盘2023/2/6104交易部位、头寸(POSITION)

是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。

空头、卖空、作空(SHORT)

交易预期未来外汇市场的价格将下跌，即按目前市场价格卖出一定数量的货币或期权合约，等价格下跌后再补进以了结头寸，从而获取高价卖出、低价买进的差额利润，这种方式属于先卖后买的交易方式。(保证金适用)

多头、买入、作多(LONG)

交易者预期未来外汇市场价格将上涨，以目前的价格买进一定数量的货币，待一段时汇率上涨后，以较高价格对冲所持合约部位，从而赚取利润。这种方式属于先买后卖交易方式，正好与空头相反。

平仓、对冲

(Liquidation)

通过卖出(买进)相同的货币来了结先前所买进(卖出)的货币。

2023/2/6105保证金(MARGIN)

以保证合同的履行和交易损失时的担保，相当于交易额的0.5%(200倍)～5％(20倍)，客户履约后退还，如有亏损从保证金内相应扣除。揸：买入(源自粤语)

沽：卖出(源自粤语)波幅：货币在一天之中振荡的幅度窄幅：30～50点的波动区间：货币在一段时间内上下波动的幅度部位：价位坐标上档、下档：价位目标．(价位上方称为阻力位，价位下方称为支撑位)

底部：下档重要的支撑位长期：一个月～半年以上(200点以上)

中期：一星期～一个月(100点)

2023/2/6106短期：一天～一星期(30～50点)单边市：约有10天半个月行情只上不下、只下不上熊市：长期单边向下牛市：长期单边向上上落市：货币在一区间内来回、上下波动牛皮市：行情波幅狭小交易清淡：交易量小，波幅不大交易活跃：交易量大，波幅很大消耗上升：上升慢，下降快上扬、下挫：货币价值因消息或其它因素有突破性的发展胶着：盘势不明，区间狭小盘整：一段升(跌)后在区间内整理、波动

2023/2/6107回档、反弹：在价位波动的大趋势中，中间出现的反向行情打底、筑底：当价位下跌到某一地点，一段时间波动不大，区间缩小(如箱型整理)

破位：突破支撑或阻力位(一般需突破20～30点以上)

假破：突然突破支撑或阻力位，但立刻回头作收：收盘上探、下探：测试价位获利了结：平仓获利恐慌性抛售：听到某种消息就平仓，不管价位好坏停损、止损：方向错误，在某价位立刻平仓认赔2023/2/6108空头回补：原本是揸市市场，因消息或数据而走沽市．(沽入市或沽平仓)多头回补：市场原走沽市，后改走揸市．(揸入市或揸平仓)单日转向：本来走沽(揸)市，但下午又往揸(沽)市走，且超过开盘价卖压：逢高点的卖单买气：逢底价的买单止蚀买盘：作空头方向于外汇市场卖完后，汇率不跌反涨，逼得空头不得不强补买回锁单：是保证金操作常用的手法之一，就是揸(买)沽(卖)手数相同。漂单：就是做单后不在即日(市)平仓的意思。2023/2/6109三、交易指令（1）即时委托：以立即有效的价格完成交易的买卖指令，成交汇率为市场正在进行交易的当前汇率。如果当前欧元/美元汇率为0.9835/55，那即时委托买欧元以哪个价格成交？0.98552023/2/6110（2）挂盘委托：当市场汇率达到指定价位时按市场汇率完成交易的买卖指令。如果持有一笔欧元头寸（以0.9855的价格买入），如果希望在0.9915的价格卖出，可投放挂盘委托，指定价格为0.9915。当市场汇价≥0.9915时成交，赚取至少60个点的利润。2023/2/6111（3）止损委托：当市场汇率达到或跌破指导价位时按市场汇率完成交易的买卖指令。如果持有一笔欧元头寸（以0.9855的价格买入），当前汇价0.9835/0.9855，为防止欧元贬值可能带来的损失，此时可通过银行的交易系统投放一个止损委托的交易指令，比如，可将止损委托设定成以0.9825的价格卖出欧元，这样在欧元下跌时，最多损失30点。2023/2/6112（4）二选一委托：由挂盘委托和止损委托组成，即该委托可以同时预设挂牌价和止损价，俗称天地价。一旦市场汇率达到指定价位，委托的一半将被执行，同时，剩余的委托将被取消。2023/2/6113如果持有一笔欧元头寸（以0.9855的价格买入），此时希望同时投放一份挂盘委托和一份止损委托，以保护利润并控制欧元下跌的损失，那么可通过银行的交易系统投放一份二选一委托的交易指令。如果二选一委托挂盘汇率为0.9915，而二选一委托的止损汇率为0.9825，一旦市场汇率达到0.9915，那么系统将在0.9915卖出欧元，同时止损汇率被撤销；反之，如果欧元跌至0.9825，则系统将按止损价卖出欧元，同时挂盘汇率被撤销。2023/2/6114（5）追加委托：是一种假定完成委托，在与其相关联的原委托成交后随即生效并投放市场。其交易方向与原委托的交易方向相反，卖出金额为原委托的买入金额。原委托和追加委托都可以是挂盘委托、止损委托或二选一委托。2023/2/6115例：当前汇率为：欧元/美元0.9835/55，根据预测，可在0.9840~0.9860买入欧元，假设目标位0.9915，止损位0.9810。原委托（挂盘、止损或二选一委托）：买欧元二选一委托，挂盘价0.9840，止损价0.9860；追加委托（挂盘、止损或二选一委托）：卖欧元二选一委托，挂盘价0.9915，止损价0.9810。2023/2/6116（6）撤单委托可以撤销未成交和未生效的委托，但不可撤销已成交的委托以及附有追加委托的原委托。

◎要撤销附有追加委托的原委托，必须先撤销其追加委托，再撤原委托。

2023/2/6117

委托类型简称即时委托即时挂盘委托挂盘止损委托止损二选一委托中的挂盘委托选挂二选一委托中的止损委托选止追加的挂盘委托追挂追加的止损委托追止追加二选一委托的挂盘委托追选挂追加二选一委托的止损委托追选止2023/2/6118四、相关计算1.点值计算即汇率每波动一点的价值（美元计价）美元为报价币：（EUR/USD，GBP/USD），点值为10美元/标准和约。0.0001*100000=$10美元为被报价币：（USD/JPY），如汇率为110.33，则点值约为9美元/标准合约0.01/110.33*100000=$92023/2/61192.盈亏计算【间接报价】：若看涨欧元，则价格数字变大代表欧元升值。

欧元：1.1733->1.1783表示欧元上升了50点。若看跌欧元，则价格数字变小代表欧元贬值

欧元：1.1783->1.1733表示欧元下跌了50点

举例（以每手合约100000欧元计算）：

(a)李先生在1.1733的价位买进10手欧元，然后在1.1783的价位卖出10手欧元，那么他的盈亏是：

盈亏点数*单位点值*合约数量=盈亏总额

(1.1783-1.1733)*10*10=50*10*10=5000美金

(b)手续费

10手*60美元（每手佣金为60美元）=600美元

(c)实现结余

5000美元（盈亏）－600美元（手续费）=4400美元2023/2/6120【直接报价】

若看跌日元，则价格数字变大代表日元贬值

日元：110.33->110.83

若看涨日元，则价格数字变小代表日元升值

日元：110.83->110.33

举例（以每手合约100000美金计算）：

（a）李先生在110.83的价位卖出10手日圆，然后在110.33的价位买入10手日元，那么他的盈亏是：

盈亏点数*单位点值*合约数量=盈亏总额(110.83-110.33)*9*10=50*9*10=4500$手续费为：10手*50美元（每手佣金为50美元）=500美元净利润：4500-500=4000$2023/2/61213.利息损益（美元计价）间接标价的币种：利息损益=合约金额*入市价*利率差*天数/360*合约数直接标价的币种：利息损益=合约金额*利率差*天数/360*合约数只有买高息货币才有利息净收益2023/2/6122对于USD为目标币种的组合如GBP/USD:假设是10K帐户,周一买入3手GBP/USD,

市场价格是:1.7718/1.7722,

持仓隔夜至周二,这里英镑是高息货币，美元相对利息较低，比如利息差为0.42%，那么持有英镑的客户会赚取利息,

外汇隔夜利息计算方法如下:0.42%/360x10000x3手x1.7722x1天=$0.622023/2/6123对于USD为基准币种的组合如USD/JPY:假设是100K帐户,周三卖空1手USD/JPY,市场价格是107.44/107.47,隔夜至周四,比如利息差为-2.18%,那么卖出美元的客户会付出利息,

外汇隔夜利息计算方法如下:-2.18%/360x100000x3天=$18.172023/2/6124综上所述：盈亏净值=盈亏点数*单位点值*合约数量-手续费+/-利息差2023/2/61254.交易成本计算标准帐户：1）美元在“/”之后（EUR/USD），动用保证金=10万/杠杆倍数*交易手数*相应汇率2）美元在“/”之前（USD/JPY），动用保证金=10万/杠杆倍数*交易手数交易1标准手，100000元基础货币的单子，1：100的杠杆比例，占用保证金1350$（以EUR/USD1.3500为例）同样情况，如交易币种是日元，需占用1000$保证金2023/2/6126五、银行间外汇交易程序与报价技巧1.TheStepoftheForeignExchangeDeals交易程序Step

1：AskingPrice询价

A：AskingBank：“WhatisthespotrateofUSD/SF？”

A：询价行：

“美元对瑞士法郎的即期汇率是多少？”2023/2/6127除特殊说明外，默认为即期买卖意图不需要明示除特殊说明外，默认为100万美元2023/2/6128Step2：Quotation报价

B：QuoteBank：“At1.7412/22”B：报价行：

“（美元对瑞士法郎的即期汇率）是1.7412/22”2023/2/6129价格一经报出，就必须承担买卖义务语言简单明了，不含糊，用肯定语气2023/2/6130Step

3：Done

成交（Nothing，放弃）

A：AskingBank：“At1.7412，webuySFandsellUSD100”B：QuotaBank：“OKdone.SellSFbuyUSD，at1.7412”

A：询价行：“按1.7412汇率买进SF，卖出USD，交易额100”B：保价行：“好，按1.7412汇率卖出SF，买进USD”————————USD/SF1.7412/222023/2/6131询价行要快速决定，否则报价作废决定方式：决定——成交不同意——谢绝——再次重复询价2023/2/6132Step4：Confirmation证实2023/2/6133证实中不可缺少的内容：BigFigure大数（汇率）

SmallFigure小数（汇率）

Sum交易额

CurrencyName货币名称

ValueDate起息日（交割日）

BankAccount

帐户——————

在USD/SF1.7412/22中，1.74为大数，12，22为小数。2023/2/6134Notice：

询价和报价常以省略的方式进行，而证实必须是完整的。AskingBank：Spot,USD/SF,USD1QuoteBank：At12/22AskingBank：Yours(卖出)QuoteBank：OKdone.Mine(买进)2023/2/6135Step5：Deliver交割2023/2/6136简单即期外汇交易对话询价方：What’syourspotUSD/JPY，pls?报价方：113.30/40.询价方：YoursUSD1或者SellUSD1.报价方：OK，done.2023/2/6137即期外汇交易实际操作A:SpotUSD/JPYpls?B:MP，55/60.A:BuyUSD2.B:OK，done.IsellUSD2MineJPYat107.60value27/6/13.JPYplstoABCBKTokyo,A/CNo.12345.A:USDToXYZBKNewYorkA/C654321,Tksforthedeal,BIBI.2023/2/6138即期外汇交易价格协商时的对话A:GBP5Mio.B:2.0073/78.A:Myrisk.B:2.0075Choice.（以2.0075的价格任A选择买或者卖，一般而言，当报价行报出choice时，一定要做交易，不可以用价格不好为借口而不做）A:SellPLS.MyUSDToANY.B:OK,done.At2.0075WeBuyGBP5MioAGUSDValMay-20GBPToMyLondon,TKSfordeal,BIBI.2023/2/6139第三章、外汇交易基本面分析基本面分析是指通过对经济、社会、政治等影响外汇市场供求的方面进行分析来预测汇率变动趋势。基本分析研究的是使汇率变化的“原因”，试图通过对那些因素的分析，来推断未来汇率可能发生的“趋势性改变”的方向。通过基本分析，投资者因而可以知道“应该买/卖哪种货币”（Whattobuyorsell?）2023/2/6140一、政治局势二、经济形势三、政府、央行政策四、投机行为五、市场预期六、热点数据2023/2/6141一、1、政权更替：当一个国家或地区的政权更替时，新生的政府可能把以前政权的货币作废，然后发行自己的货币，以前国家的货币可能就会变的一钱不值。大家都知道前苏联的巨变，前苏联的货币单位是卢布，在前苏联鼎盛时一卢布可以兑换1.5美元，可是在前苏联解体后，一美元可以兑换几十卢布，在俄罗斯取代前苏联后，又发行的新的俄罗斯卢布，前苏联的卢布已经象废纸一样了，又例如，1990年伊拉克占领科威特，立即宣布科威特这个国家不复存在，成为自己的第19个省，科威特货币作废，导致了大多数的科威特人一天时间由富人变成了穷人。2023/2/61422、政变：当一个国家发生政变时，该国货币的汇率就会大幅下跌，局势的动荡永远是打击该国货币的重要原因，在全球国家中，东南亚地区的政治局势一直不稳定，象菲律宾、泰国、印度尼西亚等国，军人和不同的党派经常发生政变，每一次该国的货币都会遭到沉重打击。2023/2/61433、政府重要官员的遇刺或意外死亡：在美国总统里根当政时，突然遭到刺杀，生死未卜，市场上的投机客听到这个消息，大量抛售美元，买入瑞郎和马克（当时里根时代欧元还未诞生，马克是世界的主要货币），令这些货币大幅盘升。日本前首相小渊惠三突然死在任期上，就造成日元汇率的大幅波动，由于日本的经济衰退已经连续十年了，在小渊惠三的任期上，他工作勤勤恳恳，每天工作十几个小时，日本的经济复苏有了一些好转的迹象，由于事发突然，日元大幅贬值。他死后，日本的经济又一次陷入衰退之中。2023/2/61444、政治丑闻和下台：一个国家的政治家，政府官员被牵扯到桃色事件、金融丑闻、选举舞弊、下台等事件，会造成该国货币剧烈的波动。例如：2002年美国财长的辞职，引发了许多投资者对在美国投资的不信任，大量资金流出美国，令美元汇率大跌。日本许多高层官员曾经多次涉及股票的交易内幕，令股市大跌，日元回落。2023/2/61455、恐怖袭击：这个大家再熟悉不过了，做外汇的人都知道“9.11”，当时美国的世贸大厦受到恐怖袭击，整个大厦都坍塌了，造成了数千人死亡，这些人都是美国经济的精英，这对美国金融业的损失是不可估量的，当时引发了汇率的大幅波动，人们纷纷抛售美元，买入瑞郎，欧元等避险货币来逃避风险，