2023年财务成本管理大作业

用友收购英孚思为案例分析报告姓名：白伟宁学号:班级:1１财管本1目录TOC\o"1-3＂\h\uＨYPERＬＩNＫ＼ｌ_Ｔｏc１69９7一．引言ﻩ3HYPEＲＬINK\l＿Ｔoｃ2３174二．双方简介ﻩ3ＨYPERLINK\l_Toc9８19（一).收购方 3HYPERＬINK＼l_Toc97(二）目的方ﻩ4HYPEＲLINK\l＿Toc2861三.并购动因 4HＹPＥRLINＫ\l＿Toｃ２7612四.收购准备,分析英孚净资产，融资安排及预期判断ﻩ5HYPＥＲＬINK＼l＿Toc９0９5（一）收购准备ﻩ6ＨYPEＲＬＩNK\ｌ_Toc6２８4(二）分析英孚净资产 6HYPERLINＫ＼l_Ｔoc10715（三）支付方式ﻩ６HYPERLＩNK\l_Toｃ6０2４五.并购后的公司ﻩ6六．并购后的整合 ７HYＰERＬIＮＫ\l_Ｔｏc２0９01七.公司并购后的前景预测 7一．引言随着现代公司制度的建立,现代公司管理己逐步成为一个由人事管理、生产管理、行政管理、营销管理以及财务管理等诸多子系统构成的庞大的系统工程。一个公司的健康与否,跟公司的内部控制，特别是财务会计控制的健全和全面有效有关,因此财务管理在现代公司经营管理中起着十分关键的作用。但财务问题又是一个不断更新、改善的工作,随着公司的发展，财务水平的提高就显得非常重要。双方简介（一）收购方-－----用友的简介及背景用友是国内公司软件界的龙头,公司于１9８８年成立,初期重要以销售财务会计管理软件为主，其后在199７至１998年期间开始转攻中间件平台及ERP管理软件。但是,公司其后已放弃自行开发中间件，并改为选用其合作伙伴IBM的Webｓpheｒe中间件平台，继而集中火力发展其下游公司软件。事实上，用友的公司软件表现历来相称不俗，在短短3年后已一跃成为国内最大的管理软件供货商。根据赛迪顾问的2023~2023年度报告里的数据显示,用友软件连续５年在中国的管理软件市场及ERP软件市场的占有率均排一，而2023年的市场占有率更达21%，能占据这样的市场份额，用友实行的策略的确与众不同。我认为用友成功的因素可归纳在两方面。第一,用友软件通过不断并购同业来加强其下游软件的质量,从而达至网上专业术语“专门化”及“行业化”的标准。第二,用友深知国情的特点也为其带来本土公司的所特有的极大优势。图1强大的用友软件(图１）近20２3的分红,不愧是中国第一,亚洲第二的ERＰ软件供应商。ＥRP:：:ＥnterpｒiseResｏurcePlａnnｉng公司资源规划目的方----－英孚思为上海英孚思为信息科技股份有限公司成立于2023年，注册资本人民币3６０0万元，公司定位为专业的汽车行业应用解决方案供应商以及专业的汽车行业业务征询服务供应商,为整车制造公司和汽车流通公司提供专用管理软件及征询服务整体解决方案，帮助汽车行业公司优化业务流程、建立以客户为中心的精益管控模式、有效提高市场竞争能力。英孚思为是汽车行业最优秀的应用管理软件供应商之一，已经通过CＭMIＬevel3认证、ＩSO９001认证、上海市高新技术公司认定和上海市软件公司认定。拥有一批2023以上汽车行业经验的资深顾问,拥有国内最大且最有经验的行业专家团队和项目实行团队,掌握国内外汽车行业最佳实践,迄今已为20多家车厂、5000多家经销商提供我们的软件产品、征询服务和现场服务等一揽子解决方案。公司目前的重要客户涉及:HYPEＲLINK""上海大众、一汽-大众、大众进口汽车、HYＰERLＩNＫ"＂上海通用、上汽轿车、天津一汽、长安福特、长安铃木、东南汽车、众泰汽车、广汇汽车等。公司目前重要的征询／培训服务产品涉及:经销商培训管理系统(TMS）、经销商运营标准（DＯS）征询服务、经销商管理外包(ＭOS）、经销商运营管理征询、经销商现场辅导、经销商岗位培训,新车上市征询及培训、客户满意度提高征询等。公司拥有一批２０２３以上汽车行业经验的资深顾问，拥有近4０0名专业工程师。图2为英孚思为旗下客户图2三．并购动因英孚思为2023年的财务情况是，总资产１．17亿元,负债1088万元,所有者权益1．０6亿元;实现营业收入92８1万元,净利润2７１３万元。本次并购的相对价格,按照英孚思为20２3年业绩计算为1８．１倍市盈率。我们预计英孚思为2023年赚钱可增长30%达成３５27万元,按照2023年业绩的并购价格为13.９倍市盈率。英孚思为成立于20２３年，核心业务是汽车行业应用软件和征询,产品涉及两大类,面向4Ｓ店的管理信息系统及整车生产管理软件,又以面向4S店的信息管理软件为主。英孚思为是国内最大、市场占有率最高的汽车行业DＭS软件供应商,客户涉及18家车厂、3000多家4S经销商。用友软件原先在汽车行业的产品偏于后端,侧重于财务管理,收购英孚思为后，产品将可实现较好的互补作用。汽车DMS(经销商管理系统)软件市场规模在202３年为１.95亿元，预计2０２3年为２．41亿元,未来3年行业增长率约23－2５%。按照乘用车品牌的覆盖率英孚思为市场份额居第一,占２８.3％,远高于排名第二联友科技的6．7%。在汽车ＤCS软件市场,英孚思为市场份额为31．7%，居行业第一,高于排名第二东风联友的６．7%。DCS是汽车公司销售服务管理的核心系统，整车公司需要将ＤCS系统与汽车经销商的DＭS系统进行整合，通常ＤＣS和DMS采用一家软件提供商的产品，从而管控销售服务业务终端的工作情况。由于较快增长的行业,以及突出的细分行业市场地位，我们预计英孚思为未来3年都将处在较快增长中,平均每年赚钱增长率在３0%,其中20２3年将可增长3０%。用友软件希望抓住中国汽车工业高速发展带来的汽车行业管理软件和征询服务业务的增长机会,加速推动公司行业化经营策略，使公司占据国内汽车销售及售后服务信息化和管理征询市场的领导地位。图3２0２3年的用友相比于用友的逐年壮大越做越好(图3为用友软件2023年效益状况)，反观英孚的过去几年，英孚也一直在筹划准备IPＯ(初次公开募股)上市，而最终选择了被收购而不是上市。资金短缺和资源局限性是踌躇数年困扰的因素。成为用友集团的成员之一后,英孚思为至少可以在底层技术平台、呼喊/远程服务和人员培训三个方面获得集团层面支持。此前,英孚思为就非常重视产品研发,每年将其销售额的15％投入研发，以保证自己的产品技术领先同类公司2年以上。收购后，由集团统一投入，集中财力进行大型基础技术平台研发，解决英孚思为作为一个中型公司在研发力量上的局限性。而通过用友全国服务渠道和建在南昌的呼喊服务支持体系，将提高英孚思为客户服务能力,并减少客户TCO（总所有成本）。四．收购准备，分析英孚净资产,融资安排及预期判断.收购准备用友在三年前拟定了客户经营的业务模式,从２023年起开始战略性评估各个行业公司机会,从领域和行业两个角度积极策划推动，涉及ERP、CRM（客户关系管理）和BＩ(商务智能)在内的几起横向领域收购。这两年,用友展开了很多收购,去年有近10起，之前最大的一笔是３．8亿元收购方正春元。正是基于对行业的洞察，用友最终将选择的目光落在了英孚思为身上。收购完毕后,用友将一举获得汽车行业信息化领域的领导地位，并高屋建瓴的在行业内进一步扩展业务范畴，完毕行业经营的纵深布局。用友软件在２023年12月与英孚思为联系收购事宜，整个收购过程从决策到完毕不超过半年时间。.分析英孚净资产根据安永华明会计师事务所对英孚思为进行的财务分析性复核报告,截至２０23年12月３1日，英孚思为资产总计１1,７50．93万元，负债总计1087．５339万元，归属于母公司所有者权益合计10,５85．74万元。２０23年度,英孚思为实现营业收入928１.3688万元，归属于母公司所有者的净利润２713.07３5万元。与所有者权益相比,收购价格高出3．6倍。由于较快增长的行业,以及突出的细分行业市场地位,预计英孚思为未来3年都将处在较快增长中,平均每年赚钱增长率在30%,其中202３年将可增长３0%。支付方式２02３年6月18日,用友软件以4．８609亿元收购英孚思为99%股权，全资子公司江西用友拟以４91万元收购其余的１%股权,金额合计4.91亿元。用友将与英孚思为的股东签署《股份转让协议》。本次收购价款支付方式为钞票支付,所有价款分五期支付,北京用友及江西用友将在交割日起36个月届满后的１5个工作日内支付完所有收购价款。五.并购后的公司图4用友收购英孚后的股市状况用友软件于6月18日发布公告,宣布斥资4.９1亿元钞票收购上海英孚思为信息科技股份有限公司。6月21日，用友软件董事长兼总裁王文京接受采访时称，本次的4.９1亿元收购，是中国软件行业有史以来最大规模的并购。图4为拥有收购后的股价变动。英孚思为将作为用友集团中专注于汽车行业的子公司继续发展，同时用友将整合英孚思为的品牌、技术、客户、人才、渠道优势,注入集团资源保障,为进一步开拓汽车行业整体应用解决方案打下铺垫：一方面,用友将抓住汽车经销商向“以客户为中心的业务模式”转型的机遇，快速推出新一代DMS软件，提高经销商积极服务客户的能力;同时迎合汽车制造公司向大规模定制生产模式转型的趋势，提供基于OTＤ流程的整体解决方案,提高汽车制造公司整体竞争力。用友软件收购英孚思为是一次成功的并购，从对收购对象的评估，到对收购对象的财务评估、定价都是准备充足的。重要的经验如下:(一).拥有共同的战略目的。用友软件和英孚思为公司都是行业的龙头,可以优势互补，都希望通过兼并与收购做大做强的强烈愿望。(二）.评估合理的成交价格。通过考察英孚思为的净资产、预期赚钱能力和行业发展前景后,用友以双方都能接受、并且符合软件行业发展特殊性的价格收购了英孚思为。(三)．实现双方利益最大化。并购双方通过本次交易,完毕了各自的战略目的,为此后公司的发展提供了更加广阔的平台。并购后的整合对于本土管理软件巨头而言，收购也如双刃剑。一方面并购使得报表合并的营收增长不久，一方面参股、控股的公司大增,也许导致多品牌的管理风险，特别是整合多业务线是一个系统工程,难度很高,而前端软件更多的定制需求,对公司长期以来形成的软件产品开发模式形成了较大的挑战。专家认为,并购作为成本最大、风险最高的公司活动，在为公司注入新血液、新活力的同时,首当其冲的就是要警惕、防御未来也许的财务风险,也即资金风险。公司必须慎重考虑自身的能力，充足注意自己的钞票安全,保持足够的钞票储备，以应对因流动性资金缺少、甚至投资失败而导致的资金断裂的困境。从今年一季度财报来看,国内软件业几个并购大户东软、用友、金蝶因受大肆并购、费用激增的拖累，净利率下降了不少，这在财务中报将继续得到体现。即使本次用友并购英孚思为这样向阳的汽车软件服务业，其投资效益也不能短期兑现。六.公司并购后的前景预测资料显示,英孚思为是国内汽车流通与零售行业软件市场的领导厂商，重要的软件产品涉及面对整车厂的DCS系统和面向４Ｓ店的DＭS系统，目前其客户涉及18家车厂和3000多家4S经销商。去年,英孚思为年收入和净利分别为9２81万和2713万。根据ＣＣID记录，英孚思为20２3年在国内DMS软件市场的占有率为28.３%，在国内DCＳ软件市场的占有率为31.7%,均位居第一。而2023年，国内DMS、DＣS软件市场规模合计约为3亿左右，２023-2023年市场年均增长将达成２3-２5%。用友本来在汽车行业的覆盖重要是车厂的后台软件,通过本次对英孚思为的收购,也能在国内汽车行业前端软件市场取得了领先地位，从而形成涵盖整车厂前后端软件、整车厂DCS软件和经销商ＤMS软件的汽车行业整体解决方案,有助于发挥公司在汽车行业应用软件与服务、系统集成及ＩT外包等业务的协同效应。ＩDＣ预测，随着中国成为世界第一汽车大国，去年销量达成１364．５万辆，２０23年中国汽车行业应用软件市场的年均增长率将能达成２3.3%,到2023年的市场规模将达成１5.4亿元，有望迎来爆发式增长,市场前景十分看好。而CCID预测，未来一两年，中国汽车电子信息产业年规模将达成６０0亿元。ＩＴ巨头微软表达，正全面进军汽车软件市场，争取成为汽车软件市场的最大供应商。该公司正在以WindｏwsＣE软件为基础，研发一个定制版本的操作系统软件，该软件可以控制车上的一切，从车内娱乐到卫星导航无所不能。德国威霸股份