第五章 国际金融市场

第五章国际金融市场§1国际金融市场概述国际金融市场的概念

狭义广义在国际间进行资金融通或借贷活动的场所或网络，是所有国际资金交换关系的总和。居民与非居民之间进行资金融通、证券买卖、外汇交易及相关金融业务活动的场所与渠道。香港国际金融中心§1国际金融市场概述国际金融市场的类型（一）按经营业务种类划分1、国际货币市场2、国际资本市场3、国际外汇市场4、国际黄金市场§1国际金融市场概述（二）按资金融通期限划分1、国际货币市场2、国际资本市场（三）按金融业务是否受到管制划分1、在岸市场OnshoreFinancialMarket2、离岸市场OffshoreFinancialMarket在岸金融市场离岸金融市场借贷关系居民与非居民（本质上是国内金融市场的向国外的延伸）非居民与非居民（是真正意义的国际金融市场）金融管制受市场所在国国内金融、税收等法规的管制基本不受所在国金融和税收等法规的限制交易货币所在国货币境外货币业务范围国际融资、贸易结算、保险等基本上是国际融资

国内投资者或存款者国内借款者国外投资者或存款者国外借款者国内金融市场离岸金融市场在岸金融市场§1国际金融市场概述国际金融市场的发展（一）萌芽时期：国际清算中心（二）初步发展：一战前，“伦敦城”（三）调整时期：

二战后，纽约纽约、苏黎世、伦敦（四）新型金融市场的形成

20世纪60年代，欧洲货币市场伦敦金融城“一平方英里TheSquare”§1国际金融市场概述国际金融市场形成的条件1、稳定的政治环境2、高度发达的商品经济3、自由宽松的金融制度4、良好的地理位置、现代化的技术设施及专门的人才队伍§1国际金融市场概述国际金融市场的作用(自学)（一）推动世界经济全球化的发展（二）为各国发展提供资金（三）有利于调节各国的国际收支（四）促进金融业的国际化（五）导致大规模的国际资本流动§2国际货币市场国际货币市场的概念又称“短期资金市场”，是国际间从事期限在1年或1年以下的短期资金借贷的场所。短期信贷市场短期证券市场贴现市场§2国际货币市场短期信贷市场主要包括银行对外国工商企业的信贷和银行间同业拆放市场。短期证券市场国际间进行短期证券发行和交易的市场。1、国库券2、大额可转让定期存单3、商业票据4、银行承兑汇票§2国际货币市场贴现市场

经营贴现业务的短期资金市场，即对未到期票据通过贴现方式进行资金融通而形成的市场。

§3国际资本市场国际资本市场的概念又称“中长期资金市场”，是提供期限在1年以上的中长期资金借贷和投资的场所。中长期信贷市场证券市场国际股票市场国际债券市场§3国际资本市场银行中长期信贷市场是银行为企业等长期资本需求提供1年以上的中长期贷款的市场。

**银团贷款(辛迪加贷款SyndicatedLoan)—几家或更多的银行联合为一个借款者筹措资金的贷款方式。（牵头行、代理行、经理行、参加行）借款人委托牵头行组织银团披露信息贷款协议签订参加行§3国际资本市场国际股票市场是外国发行者在国际资本市场上发行的以本币或以境外货币计值的股票来筹措长期资金的市场。（一）按其存在形态划分1、有形市场2、无形市场（二）按基本职能划分1、发行市场（“初级市场”）2、流通市场（“二级市场”）§3国际资本市场国际债券市场是国际金融机构、政府和企业在国际金融市场上发行国际债券来筹集资金，以及经营国际债券业务的市场。（一）外国债券ForeignBond发行者在外国金融市场上，以发行地所在国货币为面值的债券。如“扬基债券”、“武士债券”、“猛犬债券”等§3国际资本市场(二)欧洲债券EuroBond发行者在另一国以第三国货币为面值而发行的债券。(三)外国债券与欧洲债券的区别面值货币选择？

金融法规约束？(四)欧洲债券的特性§5欧洲货币市场离岸金融市场概述（一）内涵是指主要为非居民提供境外货币借贷或投资等金融业务的一种国际金融市场。（二）典型代表所有离岸金融市场的整体

----欧洲货币市场§5欧洲货币市场欧洲货币与欧洲货币市场（一）欧洲货币1、“欧洲”=“境外”=“离岸”

2、它是一种多货币体系如亚洲美元、美洲日元等3、欧洲货币≠欧洲国家的货币在货币发行国境外经营的、不受货币发行国金融当局管辖和控制的货币资金。→非居民持有的、可自由兑换的货币§5欧洲货币市场（二）欧洲银行

经营欧洲货币业务的银行总称。（三）欧洲货币市场

≠欧洲区域内的市场

经营这些集存于欧洲或其他金融中心的境外美元或其他境外货币，用于国际借贷的市场。

→非居民参与的、以自由兑换货币进行资金融通的场所

§5欧洲货币市场（四）欧洲货币市场与传统国际金融市场的区别1、市场监管不同2、交易类型不同3、交易主体不同4、市场结构不同5、地域范围不同§5欧洲货币市场欧洲货币市场的产生和发展（原因）（一）历史原因

1、朝鲜战争(1950-1953)

欧洲美元产生，“只存不贷”2、英镑保卫战(1957)

引发真正的欧洲货币市场出现§5欧洲货币市场（二）经济原因1、美国国际收支逆差，金融管制措施出台（1）利息平衡税IET(1963)（2）对外信用限制方案FCRP(1965)（3）Q项条例2、越南战争，美国国际收支逆差3、“欧洲货币”币种的多样化4、欧洲各国政府实行市场开放政策§5欧洲货币市场（三）石油美元（四）内在原因

--亦即欧洲货币市场的特性1、不受任何国家货币金融管制的影响2、独特的利率体系3、经营成本低4、自由选择币种5、融资效率高“石油美元循环”石油输出国（OPEC）美国（$）其他国家

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商品服务等石油金融资产§5欧洲货币市场欧洲货币市场的类型（一）功能中心

1、一体型（混合型、“伦敦型”）2、分离型（1）严格分离型（“纽约型”，如IBF）（2）分离渗透型（二）名义中心簿记型

（“避税港型”、“巴哈马型”）§5欧洲货币市场欧洲货币市场的业务（一）欧洲短期资金信贷市场1、资金来源：欧洲货币存款（ECD、同业拆借）；发行票据2、金融创新工具：票据发行便利（二）欧洲中长期信贷市场

典型形式：国际银团贷款（三）欧洲债券市场借款者银行短期票据投资者短期票据资金资金

“票据发行便利”(NoteIssuanceFacilities-NIFs)§5欧洲货币市场欧洲货币市场的作用（自学）（一）积极作用（二）消极作用§5欧洲货币市场欧洲货币市场的延伸

--亚洲货币市场

（自学）本章知识点国际金融市场的基本作用：资金融通区分：在岸金融、离岸金融与国内金融国际金融市场的主要业务活动及相应的金融工具欧洲货币市场是如何产生和发展的？（4个原因）欧洲货币市场的特点（即内在原因、优势所在）区别欧洲货币市场与传统国际金融市场练习题1、美国公司在英国证券市场上发行的以欧元表明面值的债券叫做______。A.扬基债券B.熊猫债券C.猛犬债券D.欧洲债券2、下列属于一体型离岸金融市场的是______。A.伦敦B.美国C.印尼D.日本3、欧洲货币市场的存贷利差______国内金融市场的存贷利差。A.大于B.等于C.小于D.无法比较4、欧洲货币市场的特点之一是____。A、只提供短期融资服务B、融资交易地点在欧洲C、存贷利差较小D、受金融监管5、欧洲美元的最初来源是______。

A、第二次世界大战时，为逃避战乱而转移到欧洲某些中立国的美元存款B、冷战开始后，前苏联为防止其在美国的存款被冻结，而转移到欧洲的美元存款C、20世纪70年代石油危机时，产油国家获得的“石油美元”D、欧洲经济共同体成立后，成员国为稳定汇率而共同出资成立的美元基金6、下列关于离岸金融市场特征说法错误的是_______。A、市场参与者是市场所在国的居民和非居民B、交易的货币是市场所在国之外的货币C