中国涤纶长丝市场供需现状及行业集中度分析

中国涤纶长丝市场供需现状及行业集中度分析

涤纶长丝按照不同加工程度主要包括POY(预取向丝)、DTY(拉伸变形丝)和FDY(全拉伸丝)。其中POY为初生丝，除极少部分直接用于织造外，主要经加弹加工成为DTY;DTY具有一定的弹性及收缩性，直接用于下游织造，主要用于制作服装面料、床上用品及装饰用品;FDY具有强度高、染色均匀等特点，直接用于下游织造，主要用于高端服装里料、网眼布、各类绒织物、雨披、伞面等。从下游用途来看，单独使用DTY或FDY的最终产品非常少，主要应用领域服装、家纺产品和产业用纺织都需要DTY和FDY混纺。FDY的透气性差，手感相对于DTY较硬，衣着类一般用其仿丝绸特性；DTY透气性比FDY更优，手感更柔软，使用走向以磨毛为主。POY是预取向丝，没有完全拉伸，剩余伸长要在50%以上；而FDY是全拉伸丝，剩余伸长一般在40%以下，比较稳定。

《2020-2026年中国涤纶长丝行业发展动态分析及未来发展前景报告》数据显示：受经济及人口增长的拉动，未来全球纤维消费及人均消费量还将保持增长势头。预计2020年全球人均纤维消费量超13.5公斤/人，比2015年提高0.8公斤/人。全球经济风险：一是贸易摩擦一发多发，冲击全球经济；二是债务水平居高，增大了金融市场的风险；三是国际经济政策协调的难度加大，影响全球的复苏进程。人口方面：联合国预计2020年全球人口77.6亿，较2015年净增4.1亿，年均增长1.09%；预计2020-2030年间还将净增8.1亿人至8.5亿人，年均增长0.9%；2050年达到97亿，90%左右的新增人口在亚洲及非洲。国内涤纶长丝供需：产能方面，从2013年的2900万吨增长到2018年的3880万吨，复合年均增长率为6%，2018年较2017年产能增加290万吨，增幅达8.1%；需求方面，从2016年2349万吨增加至2017年2739万吨，增幅达16.6%，2018年国内涤纶长丝表观消费量为3078万吨，较2017年2739万吨增长339万吨，增长率达12.4%，超过2018年的产能增量。出口方面，近三年维持在150-180万吨之间；产能利用率从2014年71%稳步上升，目前维持在82%左右，涤纶长丝行业供需基本平衡。

长丝集中度也在逐步提升，2019年CR5为46%，随着龙头产能的不断扩张，2021年CR5将增加至51%。截至2019年8月最新，涤纶长丝表观消费量增速11.7%（2180万吨），产量增速10.7%（2355万吨），江浙地区长丝实际负荷在95%，需求旺盛态势与2018年相比依旧不减。出口将成为拉动涤纶长丝消费的新动能。

我国长丝出口量一直维持正增长态势，2018年出口227万吨，增速超10%，2019年前八个月出口量已超180万吨，全年出口量有望突破260万吨（增速14%）。从出口比例来看，相对高附加值的产品占比近八成（如DTY44%、FDY15%、工业丝16%）。化纤长丝出口金额自2015年开始稳步提升，2018年增速14%，2019年前八个月亦达到10%。我国向越南、印尼出口占比也呈现稳步增长态势（分别由2013年的6%增至10%、4%至6%），而越南近三年纺织品出口增速稳定在10%以上，其纺织发展势头强劲。

这也印证了尽管下游服装制造领域由于关税、人工成本等因素，存在向东南亚地区转移的可能，但我们认为我国在聚酯等化纤领域多年积累了规模、技术、贸易、市场等综合优势，我国对涤纶环节有充分的把控能力，无需担忧下游纺服转移对聚酯生产端的影响。

国内纺服业景气回升叠加国外需求的增加支撑了长丝行业需求。

下游纺服存货同比自2017年中以来一路走低，零售额同比则自4月份短暂触及-1%后重回上涨通道，近期增速回升至5%，江浙织机负荷率78%左右。纺服营收增速持稳，利润增速触底回升，利润率也由4月份低点回升至5.25%。近期涤纶原料端成本降低有望带动纺服利润重回增长。纺服业景气指数处于近年相对高位，人均衣着消费呈现回暖迹象，人均可支配收入增速在6%以上。短期来看，秋冬与国内外节日催生纺服需求增加，长远来看，随着国内收入增加、人口结构优化、消费升级的不断推进及“一带一路”成果不断显现等，纺服行业将持续好转。

与上游原料相比有序扩能将提升长丝在化纤产业链中的话语权。长丝原料端主要为PX、PTA及乙二醇（MEG），长丝主要材料占据其生产成本的90%以上。未来产能释放来看，前期压抑已久的PX从2019年已经开始大幅扩张；乙二醇未来三年巨量释放，由于低油价下乙烯项目的扩张，叠加合成气制乙二醇在未来的集中释放（技术进步、煤价确保成本竞争力