我国碳金融的现状和问题及发展策略,低碳经济论文

我们国家碳金融的现在状况和问题及发展策略,低碳经济论文全球经济增速日益加快，碳排放给环境和能源造成的压力与日俱增，控制碳排放已经成为所有国家和地区不可推卸的共同责任。怎样构建合理有效的碳金融市场，通过市场机制鼓励节能减排、新能源开发和产业转型的实现，进而促进低碳经济的健康、可持续发展已经成为一个重要命题。碳金融与低碳经济互相促进、互相补充，发展碳金融是有效利用自然资源、促进能源供求平衡发展、真正实现低碳经济和节约型社会的最有效途径。2003年2月24日由英国公布了(能源白皮书---我们能源之将来:开创建立低碳经济〕，在(能源白皮书〕中初次提出了低碳经济的概念，低碳经济是通过更少的自然资源消耗和更少的环境污染，获得更多的经济产出。近年来随着低碳经济的发展，碳金融应运而生。所谓碳金融(carbonmarket)，是指服务于旨在减少温室气体排放的各种金融制度布置和金融交易活动，主要包括碳排放权及其衍生品的交易和投资、低碳项目开发的投资以及其他相关的金融中介活动，如碳保险、碳基金和碳交易币种确实定等制度布置。2005年(京都议定书〕生效，旨在限制发达国家温室气体排放量以抑制全球变暖，规定工业化国家在2008－2020年内应将其以二氧化碳为主的六种温室气体的总排放量至少比1990年水平减少5．2%，碳排放权成为了一种稀缺资源，碳交易市场的快速发展衍生出与碳交易相关的金融需求，碳金融快速发展起来。一、文献综述在(我们将来能源:开创建立低碳经济〕的能源白皮书中，英国为低碳经济发展设立了一个清楚明晰的目的---到2050年建立低碳经济社会。国内学者胡鞍钢(2008)以为中国作为世界最大的发展中国家、世界经济增长最快的新兴工业化国家和世界第二大能源生产国和消费国，低碳经济是其在全球化发展进程中，正确处理生态环境与经济发展的关系，积极应对全球气候变暖，实现经济由黑猫向绿猫发展形式转变的一种理性选择。固然我们国家的碳金融已经起步，但是仍然存在很多问题。孙汉鼎以为(2018)我们国家的碳金融发展起步晚、量上进步快但是质上差距明显，尽管商业银行已经开场投身于碳金融中，但我们国家银行的介入仅仅停留在金融的初级信贷阶段，不管是二级市场的建设、国际市场的介入程度、投资力度等都与国际有着差距。郭晓玲(2020)以为，我们国家碳金融机构体系不成熟，专业人才缺乏，低碳投融资市场体系不完善，缺乏低碳金融的鼓励约束机制，低碳发展投融资的政策支持缺乏。据统计，2008年全球碳交易量和交易额分别为48．1亿吨和1263．5亿元，2018年全球碳交易市场总额更到达1440亿美元，但我们国家的市场份额还不到1%。祝洪章(2018)以为与西方相对完善的基础碳金融体系相比，我们国家的碳金融体系在碳金融资源配置的效率、碳金融工具的多样性、碳金融衍生品的丰富程度上都存在明显缺乏。张野(2020)以为我们国家碳金融仍然处于初步发展阶段，我们国家公民尤其是国内的金融机构的金融素养还不是很高，因而国内对CMD和碳金融交易还不是很熟悉。国内缺乏这一领域的专业人才，人才的缺乏制约了我们国家碳金融的发展。另外国内企业承受风险能力弱，国际减排政策的不确定性加大了我们国家碳金融发展的风险因子。颜海轶、郁璇(2018)以为我们国家在碳金融领域缺乏直接的法律根据，我们国家固然已经签订(京都议定书〕，但是当前还没有从立法上强迫要求减排，而且减排目的的落实还需要后续的额度分配、检测、考核、问责等配套政策支持。随着国际低碳经济进程的进一步推进，国际碳金融体系逐步完善，碳交易量与日俱增，我们国家应当怎样解决碳金融发展缓慢、国际碳市场占有率低的问题成为了一个重要的研究课题，当前国内已经有很多学者对此作了相关研究。本文从我们国家发展低碳经济的必要性入手，分析了我们国家碳金融发展的现在状况和存在的问题，尝试构建我们国家碳金融体系的基本框架，从六个方面讨论我们国家金融支持低碳经济发展的途径和加快低碳进程的有效策略。二、我们国家低碳经济的现在状况(一)能源紧缺制约经济，低碳成为必然选择能源是国民经济的基础产业，对经济持续健康发展和人民生活的改善发挥着重要的保障与促进作用。我们国家固然能源资源总量丰富但是人均能源资源拥有量较低，我们国家煤炭和水利资源人均拥有量相当于世界平均水平的50%，石油、天然气人均资源量仅为世界平均水平的1/15。能源总体上供给缺乏，能源价格上涨，成为我们国家经济发展的瓶颈。作为世界工厂，中国已经进入了一个能源高强度消耗时期。2003-2020年，我们国家能源量直线上升，2003年和2004年的能源消费弹性甚至超过1．5，2006和2007年世界能源消耗增长总额中我们国家占比1/3。另外我们国家的能源消费构造仍然是以煤炭等一次能源为主，2020年我们国家煤炭消耗占能源消耗总量68%，而再生能源、核能仅占1%。(见图1、2)国家发改委能源所分析预测，2020年，我们国家一次能源的需求在25-30亿吨标准煤，2050年，我们国家一次能源需求将到达50亿吨，石油对外依存度将超过55%，天然气的进口依存度将到达25-40%，2020年后我们国家国内能源供给缺口将进一步扩大。因而积极推动低碳经济进程，开发新能源、促进现有高碳项目向低碳转化，成为我们国家经济持续发展的必要保障。(二)环境压力日益增大，兑现承诺依靠低碳我们国家长期以来以煤为主体的能源构造导致我们国家日前碳排放量日益增大，当前我们国家温室气体排放占所有发展中国家排放总额的50%，占世界排放总额的15%，国际能源署预测，到2030年中国的CO2排放量将占世界的29．2%。根据张建华在其(低碳金融〕一书中所设定的增速和化石能源占比的发展趋势，假定煤炭和石油能源占比每年下降0．2%，单位能耗下降4%，以每年8%的速度增长，能源消耗总量和碳排放总量仍无法收敛，呈连续增长趋势(见表2)。根据我们国家2018年在国际会议上的承诺，到2020年我们国家单位碳强度将比2005年降低40%-45%，为了缓解日益增大的环境压力，并兑现我们国家在国际会议上做出的承诺，唯有推行低碳经济才是可持续发展的长久之计。(三)经济构造转型在即，低碳支持不可或缺进入21世纪以来，我们国家一、二、三产业构造逐步优化，轻工业和重工业的比重得到了一定的改善，但是本质上重化工业仍然占据主体地位。第一产业发展缓慢，农业基础设施有待完善，农产品加工业仍处在初级阶段。而第二产业固然总量增长迅速，但仍处于全球价值链的低端;产品技术创新能力差，当前我们国家制造业总量占世界总量的6%，但研发投入只占全球0．3%。近年来，我们国家第三产业增长快，但是总量偏小、行业构造不合理，发达国家第三产业主要以信息、科技、金融等新兴产业为主，而我们国家第三产业中商业、餐饮、交通运输等传统的服务行业仍然占据主体地位。因而推动我们国家产业构造的转型和优化，是推动经济增长、提高产业附加值的必要途径，而低碳经济的推行正提供了这样一个契机。首先，低碳进程将推动第二产业的重化工企业向新技术、高科技企业转变。企业通过技术更新、引进先进的生产方式来改变传统的高碳排放形式、加大清洁能源的利用，在政策、技术和市场选择三重压力下，势必将高碳的落后技术淘汰出局。同时有效的市场机制将刺激企业自发寻求科研创新来提高单位能源利用率，在实现降低碳排放量的同时自主地向高新技术靠拢，使经济由节能为主向新能源、高科技为主转变，实现经济构造的成功转型。其次，低碳经济的发展将推动金融、咨询等第三产业发展，进而促进产业转型与升级。推动低碳经济，离不开金融支持，而金融机构在这里间担当着不可小觑的作用:新技术、新设备的引进需要金融资金的支持，国内外CDM项目的洽商与沟通需要投资咨询机构的积极介入，节能减排额CER在二级市场的流通买卖离不开证券公司、基金公司的中介桥梁作用，在低碳项目进程中碰到的风险需要通过保险机构提供碳保险来躲避。因而推动低碳进程，将带动我们国家的金融业和咨询业迅猛发展，银行、证券、保险、基金将呈现井喷式发展，第三产业的产值将迅速扩大，进而推动我们国家产业构造的升级和优化。(四)碳金融市场潜能大，低碳推动潜在收益自(京都协议书〕签订后，世界各国把发展低碳经济视为经济复苏和可持续发展的头等大事和重要战略，碳金融市场发展势头迅猛，交易规模持续增大。根据世界银行的统计数据，2005年全球碳交易额为110亿美元，而2018年已增长到1760亿美元，增长16倍;2005年碳交易额仅为7．05亿吨，而2018年到达了87亿吨，是2005年的12．34倍。(见表3)碳金融市场交易额如此之大，华而不实蕴藏的宏大经济潜能显而易见，各类交易市场的建立、金融衍生品的开发和交易预示着碳金融市场即将成为继石油市场后的第二大全球市场。面对全球碳金融的趋势，我们国家应当积极介入到世界低碳行动中来，充分开发碳金融市场，通过银行信贷、二级市场碳排放额的买卖和由此产生的金融衍生品交易中获取宏大的经济收益，碳金融市场将成为我们国家经济的新一轮增长点和推动力。三、我们国家碳金融发展现在状况和问题推动低碳进程，促进经济构造由高碳向低碳转型，离不开金融机构和金融产品的大力支持和配合。碳金融在为低碳项目提供融资便利、为碳排放额提供交易平台、活泼踊跃碳减排额二级市场的交易、控制碳项目各类风险上起到了不可或缺的重要作用。因而积极推动碳金融的发展、有效调动各介入方的积极性有着极其重要的现实意义。(一)我们国家的碳金融发展现在状况自2008年以来，我们国家跟随世界低碳的步伐，在碳金融领域已经开展了一系列的探寻求索和尝试，并获得了一定的成果。1．初步建立国内碳交易平台当前，我们国家已建立了北京环境交易所、上海环境交易所、天津排放权交易所、深圳环境交易所四个交易平台。在2018年6月6日，北京环境交易所与清洁技术投资基金VantagePointPartner在北京共同推出中国低碳指数，这是全球首个反映中国低碳产业发展和证券化程度的指数，也是第一个以人民币计价的低碳指数。同期，山西吕良节能减排项目交易中心、重庆排污权交易所、湖北环境交易所等地方性交易机构也相应成立。2．通过CDM项目介入国际碳交易如今中国已经成为CDM的最大卖家，至2018年底，我们国家共有918个项目注册成，占联合国CDM执行理事会(EB)全部注册项目2318项的39．6%。全球项目的预期年减排量3．76亿吨CO2，我们国家预期年减排量2．28亿吨CO2。全球签发的CERs为4.285亿吨，我们国家签发的CERs为2．127亿吨，占49.6%。3．商业银行积极介入国内的银行也积极开展碳金融实践，主要集中在绿色信贷领域。2006年兴业银行与ICF签订(能效效率融资协议〕，推出能效贷款服务，另外兴业银行还提供财务参谋服务，为企业开掘碳交易时机。2007年，江苏、浙江等多个省市环保部门与所在地金融机构，联合出台了有关绿色信贷的施行方案和详细细则。据统计，五大银行2007年共向节能减排重点项目发放贷款1063．34亿元，节能减排技改贷款209．41亿元，收回不符合国家政策的企业贷款共计39．34亿元。2007年8月，中国银行推出与二氧化碳排放额度挂钩的基金。该年9月，深圳发展银行推出挂钩二氧化碳排放权的本外币理财产品。(二)我们国家金融支持低碳发展存在的问题固然我们国家当前在碳金融建设方面有很多尝试和实践，但是与西方发达国家相比，无论是在金融机构的介入程度，中介市场的发育程度，还是金融产品的创新程度都相对滞后。我们国家缺乏成熟的碳交易制度、碳交易所和碳交易平台，缺少碳证券、碳期货、碳基金等各金融衍生品的创新，缺少科学合理的利益补偿机制，这些缺陷使我们国家很难与国际金融机构抗衡，面临着全球碳金融及其定价权缺失带来的严峻挑战。图5扼要概括了碳市场的介入者和基本交易构架，本文由此图出发分析我们国家碳金融存在的问题。1．国内金融机构介入缺乏全球碳市场主要分为三个层次:项目化市场、商品化市场和金融化市场。当前我们国家介入的只要项目化的产品，而附加值宏大的商品化市场和金融化市场国内金融机构鲜有涉足，金融机构对碳金融的价值、操作形式、交易规则等尚且陌生。固然近年来金融部门积极推进绿色金融机制，但是，当前绿色金融还是以间接融资即绿色信贷为主，放贷规模小，直接融资比重小;保险公司、证券公司、投资银行和基金公司等非银行类金融机构在碳减排项目的直接融资、国际碳交易、CDM项目的投资咨询服务等广义金融服务领域尚处于空白状态;另外，国内金融机构在碳金融这一专门领域内人才缺乏，没有建立专门的职能部门，阻碍了金融机构碳金融业务的开展。2．中介市场发育不完全低碳证券是一个全新的领域，由于我们国家尚未推行碳排放强迫交易、强迫性碳盘查，所以在中国要做真正的碳交易项目，只能从CDM项目的交易以及少部分自愿减排交易寻找买主。数据显示，自从北京、天津、上海排放权交易所成立以来，所进行的排放权交易屈指可数;2008年长沙建立了环境资源交易所，两年内只要一次成功交易;深圳2018年10月才成立碳排放交易所，至12月内没有任何成交。这些交易平台上的交易总量，还比不上一个碳资产管理公司?一年的交易额。因而，金融机构的中介功能就显得尤为重要。碳交易的基本流程为:建立碳市场运行规则;研究咨询机构为利益相关方提供市场信息和前景预测;企业或减排项目开发商开展减排行动;认证机构核证减排活动;企业向交易所和部门监管部门提交核证报告。这个经过需要诸多中介服务机构、金融机构来提供融资咨询服务，而我们国家本土的中介机构尚处于起步阶段，难以开发或者消化大量的项目。另外，也缺乏专业的技术咨询体系来帮助金融机构分析、评估、躲避项目风险和交易风险。中介市场的发育缺陷导致我们国家碳金融市场发展缓慢。3．金融产品品种单一当前，我们国家如今拥有的碳金融产品相对单一，主要限于CERs(经核证的减排量)、绿色信贷和碳基金，而减排额二级市场交易、项目投资咨询以及碳期货、期权、掉期等金融衍生品的开发仍然缺失。尽管兴业银行等金融机构已开发了低碳信誉卡、环保理财投资产品等创新型碳金融产品，但其他金融产品的缺失仍然成为我们国家碳金融发展的绊脚石。四、金融支持低碳经济的对策(一)完善我们国家碳金融的交易体系在十二五规划中，我们国家初次以国家纲要的形式提出初步建立碳排放交易市场。固然我们国家已经有几家环境交易所，但是这些交易所零星分布，没有构成一个统一的全国市场，我们国家应当充分借鉴欧洲国家在法律规范、平台搭建、制度布置等方面的成经历体验，统一分散的区域性碳交易所，建立统一的全国性交易平台和自动报价系统，逐步建立和完善碳交易法律体系，完善碳金融市场的价格机制、供求机制、风险控制机制。同时积极发展金融机构和相关辅助机构的介入程度。本文作者通过构建下面图讲明了我们国家构建碳金融交易体系的基本框架。(二)提高各类金融机构的介入度1．商业银行商业银行应当捉住经济构造向低碳转型这一机遇，顺应历史潮流，积极开展绿色信贷业务，所谓绿色信贷，是指银行等金融机构根据国家的环境经济政策和产业政策，对研发、生产治污设施，从事生态保卫与建设，开发、利用能源，从事循环经济生产、绿色制造和生态农业的企业或机构提供贷款，扶持并施行优惠性的低利率，而对污染生产和污染企业的新建项目投资贷款和流动资金进行贷款额度限制并施行惩罚性高利率的政策手段。(1)绿色项目融资国外的商业银行已经在这方面做出尝试，如RaboBankInternational的项目融资部门，Barclay的自然资源小组和WestLB的全球能源小组，专门进行大规模可再生能源项目融资活动。银行可开展创新性金融布置来支持大规模清洁燃料和可再生能源项目。对于开展低碳项目的企业在初期审查时，能够适当放宽对企业贷款规模的限制，推出小额信贷;商业银行在开展绿色信贷业务时，应当积极借鉴发达国家普遍采纳的赤道原则同时减少或者停止对高能耗、高污染产业发放贷款，甚至强迫收回前期贷款。(2)应收账款融资由于低碳项目融资周期长、贷款流动性差，商业银行在提高贷款流动性方面，能够开展相应的创新金融布置。金融机构能够以远期购买合约的形式，如CDM项目远期合约，按将来碳信誉收益发放贷款。在一个基于项目的融资形式下，远期购买合同能够作为贷款归还的保证。该形式使得将来的碳投资收益能够被提早回笼并用于项目投资。(3)绿色抵押贷款所谓低碳和绿色抵押贷款(或高能效抵押贷款，EEMs)是指银行提供应那些购买新型高能效住房和投资用于翻新高能效设备及低碳绿色能源的银行客户相对于市场利率更低的贷款利率。另外在贷款抵押物上能够做出相应的创新，允许企业以CER收益权作为质押进行贷款。(4)绿色信誉卡商业银行能够适时推出与低碳环保活动相关的借记卡和信誉卡。根据国外经历体验，大多数大型信誉卡公司提供了绿色承诺，即对于持卡人每一笔交易，都会向非组织捐出约为1．5%交易金额的款项。这一辅助服务在欧洲金融机构中非常流行，这一服务对于金融机构来讲成本很低，但是给金融机构带来了很高的金融声望和潜在收益。2．证券公司(1)低碳证券化面对采取低碳策略的企业，大部分是通过CDM项目实现其生产方式的转变，改良现有的设备或者引进新型设备和技术，单一依靠银行贷款很难知足其项目资金需求，对于这部分资金缺口，企业需要通过发行股票或者公司债券进行融资。我们国家证券公司应当捉住此次契机，为低碳类企业提供融资便利。一方面证券公司凭借其本身的信息优势和专业优势，通过专业的评估体系、先进的市场预测分析对企业发行的债券和股票进行价格评估和发行预测，有助于企业股票和债券的价格发现和价格示范。合理的证券定价有助于提高发行成功率，提高公众持股持券的自信心，稳定市场。另一方面，证券公司利用其现有的客户渠道和社会影响力，扩大低碳融资的社会影响力，增加融资渠道。另外证券公司能够优先布置该类企业上市，建立上市绿色通道，尤其是在中小板和创业板市场的上市，允许该类上市公司分期归还融资费用。(2)为绿色低碳做市由于各类投资者对碳证券所代表的实体经济尚且陌生，而投资者大多是风险厌恶者，因而低碳类证券的交易在初始阶段必然会面临交易清淡的问题;另外现实的证券市场必然与经济学理论上的完全市场偏离，投资者在任何时间买入或卖出证券都有可能出现暂时性的不平衡，这种不平衡使证券交易和价格连续性遭到毁坏。而证券公司作为做市商就恰好弥补证券市场这一缺陷，证券公司作为做市商为低碳概念的证券交易创造市场。通过做市业务一方面提高了市场的流动性，加快资金流动和资源的合理配置，另一方面有利于证券的合理定价，在多家做市商共同做市的情况下，使得证券价格愈加合理，有助于稳定市场，抑制碳价格过大波动，进而促进碳市场稳定、健康、持续发展。3．资信评级机构低碳项目从开发到CERs交付的经过中存在着很大风险，投资者为降低风险可能会压低减排单位的价格，各类机构由此发行的债券、资产支持证券以及其他固定收益或者债务型构造性融资证券时会碰到一定困难。对此，资信评级机构遵循独立、客观、公正的原则，对相关证券进行评级，这类资信评级机构本身良好的信誉度和市场影响力，将为低碳类证券的发行起到增级的作用，进而帮助企业成功融资，加快项目的投资进程。另外，一些金融机构能够以背对背的远期合约形式给项目开发商提供一个最优的减排单位价格，这些金融机构为项目提供信誉增级，并为一级市场开发商按约向二级市场买家交付减排单位提供担保，这样不仅提高了项目开发商的收益，还降低了投资者和贷款人的风险，有助于项目推广。而金融机构除保存套利所得外，原先在减排单位定价中由二级市场上投资级卖方获得的风险溢价转变为项目的净担保费用，也由金融机构获得。此形式不仅推动顺利融资，也为很多金融机构增加了中间业务收入。4．投资咨询机构及时可靠的市场咨询、安全确实的交易执行以完备的交割基础是任何交易市场正常运行不可或缺的要素。由于低碳经济刚刚兴起，国内各类投资者对碳金融以及相关项目和投资产品尚且陌生，交易方需要咨询并协商交易条件、了解财务风险、为买入和卖出进行定价、对市场风险进行量化，投资咨询机构通过其本身的专业知识、信息获取渠道的优势以及丰富的投资经历体验，为各类机构投资者和个人投资者提供相关咨询服务，开创建立高品质、可信赖的资讯网络将有助于各类投资者深切进入了解碳金融，开掘潜在的碳市场，推动各方积极介入到碳交易中。5．基金公司所谓碳基金(CarbonFunds)，是指由、金融机构、企业或个人投资设立的专门基金，致力于在全球范围购买碳信誉或投资于温室气体减排项目，经过一段时期后给予投资者碳信誉或现金回报，以帮助改善全球气候变暖。碳基金通过对在发展中国家进行的CDM项目投资合作，获得项目所产生的经核证的减排量(CERs)，然后将这些CER在碳市场进行交易，在实现节能减排目的的同时获得投资收益。碳基金是碳市场的重要投资工具和投资主体。碳基金对促进碳金融市场发展具有关键的作用。首先由于减排项目专业性强，技术含量高，牵涉多方主体，碳基金以中介身份参加碳交易，有效衔接了供求双方，大大降低了双方投资者的交易成本，促进了项目市场的交易达成。其次，各类碳基金通过购买CER和转手交易，一方面增加了项目的资金融通能力，CER的流通有效地降低了项目投资者的投资风险;另一方面，碳基金也为投资基金公司开拓了新的业务领域和投资项目，有利于投资公司开发新的金融衍生品，使金融机构在践行可持续发展的社会责任的同时，从碳市场发展中获利。当前正在发行的碳基金种类很多，如:(1)绿色基金:金融机构将投资者的资金集中起来投资于将产生碳排放信誉额度的生态创新项目和企业，待项目完成后，给予投资者现金回报或者减排额回报。(2)挂钩交易所的碳期货合约基金:荷兰银行推出了挂钩ECXCFI期货合约的碳信誉减排认证(OpenEndCertificateonCarbonCreditsinEUR)。该产品投资于流动性很高的ECXCFI期货，没有到期日，投资者可在CFI期货合约的长期表现中获益。(3)碳指数基金:该类基金以碳指数为投资对象，比方荷银气候变化与环境指数(ABNAMROCli-mateChangeandEnvironmentIndex)，汇丰环球气候