高级财务管理-可口可乐公司收购汇源案例_第1页
高级财务管理-可口可乐公司收购汇源案例_第2页
高级财务管理-可口可乐公司收购汇源案例_第3页
高级财务管理-可口可乐公司收购汇源案例_第4页
高级财务管理-可口可乐公司收购汇源案例_第5页
已阅读5页，还剩18页未读， 继续免费阅读

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

可口可乐公司收购汇源案例企业价值计算1、市净率法使用前提：此法适用于盈亏皆可、以制造业为主且资产贬值或减值可能性不大的公司。因为汇源果汁属于制造业，因此此法适用。从汇源果汁的2007年年报中可以得到总资产6，887，207（千）总负债2，225，987（千）市净率2.38公司账面净资产价值=6887207-2225987=4661220（千）公司价值=4661220*2.38=11093703.6（千）2、市盈率法使用前提：被评估企业必须盈利且市盈率波动可能较小的公司，亏损企业不适用，周期性公司不适用，新兴市场不适用。汇源不属于以上三类情况，且不存在亏损，所以此法适用。公司净利润数额640，217（千）市盈率17.36公司价值=640217*17.36=11，114，167.12（千）3、PEG指标法使用前提：此法只适用于公司市盈率远高于股市平均水平甚至市盈率高达上百倍的公司。2007年汇源果汁的市盈率为17.36，未达到适用水平，此法不适用。4、股利贴现模型使用前提：适用于股利能正常支付，且股东打算长期持有的公司。汇源果汁面临出售，因此此法不适用。5、自由现金流贴现模型汇源股价与恒生指数进行回归分析β=0.6838资本资产定价模型（CAPM）Rs=Rf+β*（Rm-Rf)Rf=5%（无风险利率）Rm=12%（市场平均收益率)β=0.6838求得Rs=9.87%WACC=Rs*S/(S+B)+Rb*(1-tc)*B/(S+B)S/(S+B)=76.9%股本占融资总额的百分比B/(S+B)=23.1%债务占融资总额的百分比tc=25%Rb=6.49%WACC=8.7%S、B取的是08年中期的股本和债券。Rb来自07年年报。9注：在估计企业未来现金流量时，没有使用预期的现金流量而是直接使用了08~13年的实际现金流量计算。

=NPV1+NPV2+NPV3+NPV4+NPV5+NPV6=8812.337(百万元)6、超额收益模型得出汇源相对恒生中国企业指数的β为0.561运用资本资产定价模型Rs=Rf+β*(Rm-Rf)估算折现率，其中Rf用三年期凭证式国债利率代替，Rm通过网上查询的证券市场平均报酬率代替,β值选取回归分析计算结果0.561方法一2014年税后利润为负值，说明此时企业不再存在超额收益，因此在计算时只选取2008年至2013年数据。

单位：百万元方法二从R2上可以看出回归结果较好，可以得出汇源果汁在2008年至2012年的盈利增长率为16.3%。（9.19%+13.78%-0.51%）/3=7.49%根据往年数据计算，期初股东权益增长率约为7.49%该预测选取5年数据作为计算的时间长度，即2008年至2012年

人人文库> 全部分类> 教育资料 > 课件下载

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论