第三章信用、利息与利率

练一练：判断题1、最早的货币形式是金属铸币。（）2、劣币驱逐良币律产生于信用货币制度的不可兑换性。（）3、纸币之所以能成为流通手段是因为它本身具有价值。（）4、货币的产生源于交换的产生与发展以及商品内部矛盾的演变。（）选择题1、与货币的出现紧密相联的是（）A.金银的稀缺性B.交换产生与发展C.国家的强制力D.先哲的智慧2、商品价值形式最终演变的结果是（）A.简单价值形式B.扩大价值形式C.一般价值形式D.货币价值形式3、对本位币的理解正确的是（）A.本位币是一国的基本通货B.本位币具有有限法偿C.本位币具有无限法偿D.本位币的最小规格是一个货币单位4、在下列货币制度中劣币驱逐良币律出现在（）A.金本位制B.银本位制C.金银复本位制D.金汇兑本位制5、下列货币制度中相对稳定的是（）A.银本位制B.金银复本位制C.金币本位制D.金汇兑本位制6、欧洲货币同盟开始使用“欧元EURO”于（）A.1998年B.1999年C.2001年D.2002年第三章

信用、利息与利率教学内容：第一节信用第二节利息与利率第三节利率理论第四节我国的利率体制改革学习要点1、信用的含义、基本形式、各种信用工具以及信用在现代经济中的作用；2、利息的本质，利率水平的决定因素以及利率变动对经济的影响；3、各种不同的利率决定理论的内容；4、了解我国利率市场化改革情况。第一节信用（Credit）

教学内容一、信用与信用的产生二、现代信用形式三、信用工具四、信用在现代经济中的作用孔子：“言必信，行必果，无信不立”休谟：“信用是整个社会运行的基础”富兰克林：“信用就是金钱”现代市场经济是信用高度发达的市场经济，即信用经济，也就是债权债务关系无所不在，相互交织，形成网络的经济。信用构成了现代市场经济的基础。一、信用与信用的产生（一）信用的含义1.信用的字面解释Credit：信任、赊销、信贷。原义包括信任、声誉、遵守诺言或实践成约；经济学中的信用专指借贷活动。2.信用的社会学解仁、义、礼、智、信3.信用的经济学解释信用是一种体现特定经济关系的借贷行为以偿还为条件支付利息

（二）信用的产生信用是从属于商品经济的范畴，是商品货币经济发展到一定阶段的产物。它的产生同商品交换出现延期支付、同货币的支付手段职能的发展密切相联。

1、信用是在商品货币经济有了一定发展的基础上产生的。（出现赊销即延期支付）

2、信用只有在货币的支付手段职能存在的条件下才能发生。信用产生后，在不同的时代，产生了不同的形式。

A.高利贷信用B.商业信用C.银行信用E.消费信用D.国家信用F.国际信用二、信用的形式（一）高利贷信用—最古老的信用高利贷是指通过贷放实物或货币而获取高额利息的借贷行为，是历史上最早的、最古老的生息资本的形式。1.产生和发展：产生于原始社会末期，发展于奴隶社会和封建社会，称为前资本主义信用。高利贷之所以在奴隶社会和封建社会得到广泛发展，是由当时小生产占主导地位的自然经济决定的。2.主体债务人有：小生产者、奴隶主和封建主—享受奢华和政治需求。债权人有：商人、宗教机构、奴隶主和封建主、专门从事贷款的高利贷者。利息率极高—高利贷是以极高的利率为特征的一种借贷活动。高于30%，100%—200%的年利息率常见。我国的华北的“驴打滚”、江浙一带的“印子钱”、广东的“九扣十三归”等。非生产性—用于生产消费无利可图，用于生活消费。3.高利贷信用的本质（特点）4.高利贷信用的作用第一，在前资本主义社会中，高利贷信用是促使自然经济解体和商品货币关系发展的因素之一；第二，主要作用是破坏和阻碍了生产力的发展。

1.商业信用的概念商业信用是指厂商在进行商品销售时，以延期付款即赊销形式所提供的信用。它是现代信用制度的基础。（二）商业信用（Commercialcredit）

—最基础的信用2.商业信用的特点（1）信用主体是厂商：债务人、债权人都是厂商。（2）信用客体是商品资本。（3）商业信用与产业资本的动态一致，与整个经济发展方向一致。即商业信用的数量和规模与工业生产、商品流通的数量、规模是相适应的，在动态趋向上是一致的。

经济越繁荣，生产、消费规模越大，商业信用就越多经济越萧条，生产、消费规模越小，商业信用就越少受企业资金规模的限制，大规模的生产建设项目资金不可能通过商业信用解决；3.商业信用的局限性(3)信用期限局限性时间短，难以提供较长期信用(2)流转方向局限性只能向需要该种商品的厂商提供，而不能倒过来向生产该种商品的厂商提供。棉花商→纺纱厂→织布厂→印染厂→服装加工厂(1)资本数量局限性4、我国的商业信用新中国成立后，我国商业信用经历了以个几个阶段：（1）在国民经济恢复和“一五”（1953年—1957年）计划期间，我国曾较好地发挥过商业信用的积极作用。（2）从第二个五年计划至1978年前，除只准对采购农副产品和制造长期的大型设备可预付定金外，其余一律禁止运用商业信用。（3）1978-1990年初：商业信用开始恢复，但很不规范。（4）1995年5月10日：《票据法》颁布，规定了在商业票据开出与使用过程中各当事人的权利与义务，规定了商业票据中必须记录的条款，对商业信用的规范化发展起到推动作用。（三）银行信用（Bankcredit）

—最广泛的信用

1.含义：是指银行、货币所有者和其他专门的信用机构以贷款形式提供的信用。2.银行信用的特点：(1)主体与商业信用不同，是一种间接信用；(2)客体是单一形态的货币资本；(3)与产业资本的动态不完全一致；(4)在产业周期的各个阶段，对银行信用与商业信用的需求不同。3.银行信用的发展改革开放后，随着经济体制改革的进一步深化，单一银行信用逐渐转化为多种信用形式。但是尽管信用形式多样化了，银行信用仍然是现代信用的主要形式。4、银行信用与商业信用的关系（1）商业信用始终是现代信用制度的基础。（2）银行信用是在商业信用的基础上产生与发展起来的，而银行信用的出现又使商业信用进一步得到发展与完善。（3）商业信用与银行信用各具特点，各有其独特的作用。二者之间是相互促进的关系，并不存在相互替代的问题。（四）国家信用（Nationalcredit）

—最安全的信用1.定义：是指以国家和地方政府为债务人的一种信用形式。通常国家信用的债务人是国家（政府），债权人是购买债券的企业和居民等，但有时国家也以债权人的身份有偿让渡筹集的部分社会财力用于生产建设和公共事业。2.国家信用的形式国外信用：向外国政府借款、向国际金融机构借款、向国外商业银行借款以及在国外发行债券等形式。国内信用：发行公债、国库券、专项债券、财政透支或借款第二章25

①公债是一种长期负债，一般在1年以上甚至10年或10年以上。通常用于国家大型项目投资、大规模建设。②国库券这是一种短期负债。以1年以下居多,一般为1个月、3个月、6个月等。③专项债券是一种指明用途的债券，如中国发行的国家重点建设债券等。④财政透支或借款在公债券、国库券、专项债券仍不能弥补财政赤字时，余下的赤字即向银行透支和借款。透支一般是临时性的，有的在年度内偿还。借款一般期限较长，一般隔年财政收入大于支出时（包括发行公债收入）才能偿还。3.国家信用的作用（1）是调剂政府收支不平衡的手段。（2）是弥补财政赤字的重要手段。（3）是调节经济的重要手段。4、我国的国家信用

◎第一阶段：新中国成立后至1958年，发行“人民胜利折实公债”3.02亿元和“国家建设公债”35.44亿元；

◎第二阶段：1959—1980停止发行公债；

◎第三阶段：1981年开始，恢复发行国债，当年发行49亿元。（五）消费信用（Consumercredit）

—最潇洒的信用1.定义：是指企业、银行或金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。2.形式：赊销、消费贷款。赊销是商业信用在消费领域中的表现。如：分期付款、信用卡。消费贷款是银行向消费者提供的信用。包括信用贷款、抵押贷款。如：车贷、房贷。2.消费信用的形式分期付款购买耐用消费品时，按规定比例支付一定货款，其余部分在一定时间内分期偿还。消费信贷金融机构直接以货币形式向消费者提供的以消费为目的的贷款。

信用卡由发卡机构和零售商联合起来，对消费者提供的一种延期付款的消费信用。

（1）消费信用在一定条件下可以促进消费品的生产与销售，促进经济的增长。如：汽车、住房等；（2）消费信用在一定条件下，也会产生消极作用。3.消费信用的作用①消费信用过分发展，掩盖消费品供求之间的矛盾，造成一时的虚假需求,给生产传递错误信息,使一些消费品生产盲目发展；③延期付款的诱惑下，对未来收入预算过大使消费者债务负担过重，增加社会不稳定因素。②过量发展消费信用会导致信用膨胀；（六）国际信用（Internationalcredit)国际信用是国际间的借贷行为。包括以赊销商品形式提供的国际商业信用、以银行贷款形式提供的国际银行信用以及政府间相互提供的信用。国际商业信用：是以出口商品形式提供的信用。如来料加工、补偿贸易；国际银行信用：是进出口双方银行提供的信用。如出口信贷、进口信贷；政府间信用：由财政部出面借款。特点：数额一般不大、利率较低、期限较长、非生产性支出。三、信用工具

信用工具是指以书面形式发行和流通、借以保证债权人或投资人权利的凭证，信用工具也叫金融工具，是重要的金融资产，是金融市场上重要的交易对象。（一）概述

口头承诺---挂账信用---书面信用工具（固定格式）——

票据

——非流通票据可流通票据必须经过背书；付出代价的人可获票据所有权

最常用的是汇票、本票、支票。

（二）短期信用工具

期限在1年以下的。有商业票据、银行票据、支票、信用证、旅行支票和信用卡等。商业票据是以商业信用进行交易时所开出的一种证明债权债务关系的书面凭证。具体又可分为商业本票和商业汇票。1）商业本票

商业本票（又叫期票）是由债务人向债权人签发的，承诺在一定时期内支付一定款项的债务凭证。商业本票涉及两个关系人，即出票人（债务人）和收款人（债权人）。我国没有商业本票1、商业票据

商业汇票是指由债权人发给债务人，命令他在一定时期内向指定收款人或持票人支付一定款项的债务凭证。商业汇票涉及三个关系人，即出票人（债权人）、付款人（债务人）、收款人或持票人。商业汇票必须经过付款人承兑才能生效。由购货人承兑的即为商业承兑汇票，而由银行受购货人委托承兑的则为银行承兑汇票。

商业票据可以背书进行转让。背书人必须承担连带责任。符合条件的商业票据还可以提请银行贴现。2）商业汇票

银行票据是以银行信用为基础，由银行承担付款义务的信用工具；它包括银行本票和银行汇票。1）银行本票

银行本票是由银行签发也由银行付款的票据。银行本票有两个关系人，即银行（发票人）与收款人（持票人）。银行本票主要用于在同城范围内的商品和劳务的交易中进行支付。2、银行票据银行汇票涉及四个关系人，即汇款人、发票人（汇出银行）、持票人（收款人）和付款人（兑付银行）。银行汇票特别适合于异地采购的交易。

2）银行汇票银行汇票是银行开出的汇款凭证，由银行发出，交由汇款人自带或由银行寄给异地收款人，凭此向指定银行兑取款项。思考？1、银行本票，银行汇票，银行承兑汇票的区别？2、银行承兑汇票和商业承兑汇票，哪个更容易被接受？

支票：是指银行的活期存款人向银行签发的，要求银行从其存款账户中支付一定的金额给持票人或指定人的书面凭证。3、支票（Chaque，Check）

支票有三个当事人，即出票人，付款人和收款人。支票的流通是以活期存款为基础的。支票可以提现或者转账。现金支票：既可支取现金，又可转账。转账支票：只能用于转账。账户所有者银行持票人或指定人

4.信用证：银行接受客户委托开具的付款保证书。信用证包括商业信用证和旅行信用证两种。5.旅行支票：是由银行或旅行社为方便旅游者而签发的一种定额支票。（三）长期信用工具：包括股票和债券

1、股票股票是由股份公司发行的所有权凭证。股票持有人即为公司的股东，享有股东的各种权力。股票可以分为普通股和优先股。2、债券债券是由债务人发行的，证明债权人有按约定的条件取得固定利息和收回本金的权力凭证。债券的种类很多，主要有政府债券、金融债券、公司债券。（四）不定期的信用工具：银行券银行券是银行发行的一种纸制的信用货币。银行券是纸制的货币，其特点是：第一，没有固定的支付日期；第二，票面额是固定的整数，便于流通；第三，信用基础较为稳固，可以在银行信用所及的广大地区内流通。银行券和纸币过去存在的区别（P37）四、信用在现代经济中的作用

信用在现代经济中的作用既有积极的一面也有消极的一面。（一）积极作用：主要表现在：1、促进资金再分配，提高资金使用效率通过借贷，资金可以流向投资收益更高的项目，可以使其得到必要的资金，资金盈余单位又可以获得一定的收益；现代信用可以优化社会资源配置。通过信用调剂，让资源及时转移到需要这些资源的地方，如国家优先发展的地区、部门、企业等，就可以使资源得到最大限度的运用。2、加速资金周转，节约流通费用

将闲置资金集中起来并投放出去，加速资金周转；利用信用形式，可以节约大量流通费用。3、加快资本集中，推动经济增长

一方面通过信用动员闲置资金，将消费资金转化为生产资金，直接投入生产领域，扩大投资规模，增加就业机会，增加产出，促进经济增长；另一方面，信用可以创造和扩大消费，通过消费的增长刺激生产扩大和产出增加，也能起到促进经济增长的作用。

4、调节经济结构

如抑制通胀、防止经济衰退、刺激有效需求、引导资金流向、实现经济结构、产业结构调整。

（二）消极作用：1.导致信用膨胀或信用萎缩信用膨胀(creditexpansion)：信用供给部门向社会提供的信用量超出其真实基础与客观需要量。★在实物借贷和金属货币制度下,一般不会发生信用膨胀。★在货币借贷和信用货币制度下,信用供给部门可以通过投放信用货币和扩大信贷规模来扩张其信用能力,往往导致通货膨胀。

2.导致信用风险(creditrisk)信用风险（爽约风险），指债务人不能或不愿按时还本付息使债权人受损的可能性.

★信用风险源于信用的特征。

★信用活动中始终存在着信用风险，人们只能设法控制和降低信用风险，却难以完全消除它。

★信用风险不仅造成债权人的损失，而且往往会引起连锁反应，中断信用链条，破坏债权债务关系，动摇公众信心，引发信用危机。小结1.什么是信用？2.现代信用形式有哪些？3.信用工具短期信用工具长期信用工具4.信用在现代经济中的作用积极作用消极作用第二节利息与利率

(Interestandinterestrate)一、利息的含义及其来源二、利率及其计算三、决定利率水平的因素四、利率的种类五、利率变动对经济的影响六、利率变动影响经济的渠道一、利息的含义及其来源（一）利息的含义1、关于利息理论的几种观点：（1）节欲论

英国经济学家西尼尔，认为利息是资本家为积蓄资本而牺牲当前消费的一种报酬。奥地利经济学家庞巴维克认为，现在的物品的价值通常高于未来的同一类和同一数量的物品的价值，其间产生一个差额，利息就是用来弥补整个价值差额的。（3）流动性偏好论英国著名经济学家凯恩斯认为：利息是在特定时期内，人们放弃货币周转灵活性的报酬。（2）时差利息论

马克思在考察借贷活动后，指出：利息是使用借贷资金的报酬，是货币资金所有者凭借对货币资金的所有权向这部分资金的使用者索取的报酬。

2、利息的含义（二）利息的来源（本质）

马克思认为利息来源于剩余产品或利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。利息是由劳动者创造的价值的一部分。利润是利息的最高界限，反映使用借贷资金投资效率高低和货币资金使用是否合理的标志。

马克思认为：利息是借贷资本的增值额，来源于剩余价值（或利润）的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。货币必须经过生产过程才能增殖。设：G为最初贷出的货币额，G’=G+△G，△G为利息；借贷资本运动的完整公式为：A

G－

G－

W…p…W’－

G’－

G’

Pm公式分为三个阶段：1.资本使用权的让渡；2.资本生产和流通过程，即真正的增值过程；3.货币本金和增值额（利息）的回流。二、利息率及其计算（一）利率的概念利息率简称利率，是一定时期内利息同本金的比率。利率是一种重要的经济杠杆，它对宏观经济运行和微观经济运行都有重要作用。利率=利息额/本金×100%按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率年利率=月利率×12=日利率×360月利率=日利率×30习惯上，我国不论是年息、月息和日息都用“厘”或“分”作单位，如年利率6厘，是指百分之六；月利率6厘，是指千分之六；日利率6厘，是指万分之六。（二）利率的计算方法单利(simpleinterest)和复利(compoundinterest)

1、单利法：是以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。用公式表示为：利息I=P×r×n本利和S=P（1+n•r）2、复利法:是指计算利息时，要把上一期的利息加入原本金来计算下一期的利息。本利和

S=P•(1+r)n利息I=S-P

I——利息额P——本金

r——利息率

n——借贷期限

S——本利和

某企业向银行申请一笔金额为100万元的贷款，偿还期为3年，年利率为10%。问该企业应偿还多少利息？单利：I=100×10%×3=30（万元）复利：I=100×[（1+10%）³-1]=33.1(万元)例题59甲企业准备向银行借款100万元，期限为5年。若中资银行5年期贷款的年利率为5.52%，单利计息；外资银行同期限贷款的年利率为5.4%，按年复利计息。请比较甲企业应该向哪家银行借款？习题：解：100（1+5×5.52%）=127.6

100（1+5.4%）5=130.08由于企业向银行付息时30.08>27.6→所以，企业应该向中资银行借款三、决定利率水平的因素1、平均利润率0<利率<平均利润率2、借贷资金的供求关系借贷资金供大于求时，利率下降；反之则上升。

3、预期通货膨胀率当预期通货膨胀率上升时，债权人会要求提高贷款利率；反之则趋于下降。

中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量，影响利率。当中央银行想要刺激经济时，会实行扩张性货币政策，增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，利率下降，同时会刺激对利率的敏感项目，如房地产、企业厂房和设备的支出；当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会采用紧缩性货币政策，减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。4、中央银行货币政策

国际收支平衡时，一般不会变动利率。当出现大量逆差，需要利用资本项目大量引进外资，此时会上调利率；反之，则会下调利率。

其他因素：经济周期、汇率

5、国际收支状况（一）市场利率、官方利率和公定利率（按利率的决定主体不同）市场利率(marketinterestrate)是指由资金供求关系和风险收益等因素决定的利率。官方利率(officialinterestrate)是指由货币管理当局确定的利率，根据宏观经济运行情况作为调控的手段。公定利率(pactinterestrate)是指由金融机构或行业公会、协会按协商的办法所确定的利率。只对成员机构有约束作用。四、利率的种类（二）固定利率和浮动利率（按利率在借贷期内是否调整划分）固定利率（fixedrate）是指整个借贷期限内利率水平保持不变的利率。优点：简便易行、便于核算。适用于短期资金借贷。对于长期借贷，市场存在风险，可能会对借款人或贷款人造成损失。浮动利率（floatingrate）是指借贷期内，利率水平随市场变化而定期变动的利率。双方的变动时间和依据可在借贷关系中协定。

它适用于长期借贷。

名义利率(nominalinterestrate)指没有剔除通货膨胀因素的利率。通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率。实际利率(realinterestrate)则是指剔除通货膨胀因素的利率。实际利率所代表的是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。

实际利率的计算公式：

（三）名义利率和实际利率（按是否剔除通货膨胀因素划分）或r=i-p在物价不变的时候，一年期贷款100万元，年利息额5万元，则名义、实际利率均为5％。但如果是通货膨胀率为10％呢？即年初的100万元相对于年末的110万元，则债权人想获得5%的利率时，名义利率为多少？

i=15.5%5%=i-10%i=r+p=5%+10%=15%例题（五）长期利率和短期利率（按借贷期限长短划分）一般的，以1年为界限。短期利率指融资期限在1年以内的利率。包括融资期限在1年以内的存款、贷款和各种有价证券的利率。长期利率指融资期限在1年以上的利率。包括融资期限在1年以上的存款、贷款和各种有价证券的利率短期利率一般低于长期利率（四）一般利率（normalinterestrate)和优惠利率(primeinterestrate)（按照利率是否具有优惠性质划分）基准利率基准利率是在整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率。是各国利率体系的核心，是货币政策的手段之一。如美国的联邦基金利率，大多数国家的中央银行的再贴现率。在我国是中央银行对各金融机构的存贷款利率。金融机构人民币存贷款基准利率（一）利率变动对资金供求的影响（二）利率变动对宏观经济的影响（三）利率变动对国际收支的影响五、利率变动对经济的影响（一）利率变动对资金供求的影响

由于生产的季节性、收支的非同步性，出现资金的闲置与盈余，可以通过利率的升降来调节。

从微观看，利率变动会影响资金盈余者的贷出行为和资金短缺者的借入行为。利率提高，资金盈余者贷出资金的动力就越大；而资金短缺者的借款需求受到制约。利率下降，资金盈余者贷出资金的动力就越小；而资金短缺者的借款需求会扩大。（二）利率变动对宏观经济的影响居民收入=消费（C）+储蓄（S）储蓄（S）=收入-消费（C）

收入一定时，储蓄的多少取决于消费倾向。消费倾向除了与目前收入水平、未来收入预期、物价水平、消费观念等有关外，还受到利率水平影响。从厂商投资看：利率—投资成本—资金需求

利率下降，一方面，存款利率下降，储蓄减少，因为居民收入=消费+储蓄，当收入一定时，消费增加，资金供给减少，引起社会总产出减少；另一方面，贷款利率下降，从厂商投资来看，投资成本降低，从而扩大投资需求，增加社会总产出。所以，利率变动，对经济是促进还是制约，要做具体分析。（三）利率变动对国际收支的影响尤其是国际收支不平衡的原因主要是资本项目时，中央银行通过调整利率水平能取得明显效果。发生严重逆差时，可以通过提高本国短期利率吸引外资，减少或消除国际收支逆差；反之，下调利率。

六、利率变动影响经济的渠道调整再贴现利率：（通胀时）提高—央行实行紧缩政策—商行的贷款供应较少—利率上升—投资减少、储蓄增加公开市场业务：买进有价证券—证券价格上升；商行的超额准备金增加—贷款资金增加—利率下降直接调整由中央银行所控制的基准利率第三节利率理论一、可贷资金利率理论（一）古典利率理论（二）凯恩斯利率理论（三）可贷资金利率理论二、IS—LM分析的利率理论三、利率的期限结构理论（不讲）第三节利率理论一、可贷资金利率理论此理论是1939年由D.H.罗伯逊提出的。是在综合古典学派利率理论和凯恩斯利率理论的基础上建立起来的。（一）古典利率理论流行于19世纪末20世纪30年代的西方经济学中。基本观点是：利率由投资和储蓄的均衡所决定。投资是对资金的需求，随利率上升而减少；储蓄是对资金的供应，随利率上升而增加。利率是取决于投资和储蓄的均衡点。iESI第三节利率理论S，I上图中，储蓄曲线S和投资曲线I的交点E,即为均衡的利率及储蓄、投资水平。（二）凯恩斯利率理论

——流动性偏好理论

凯恩斯认为，利息是在一定时期内放弃货币、牺牲流动性的报酬，而利率则是人们对流动性偏好—即不愿意将货币贷放出去的程度的衡量。因此，利率纯粹是一种货币现象。基本观点：利率是由货币供给和货币需求共同决定。

凯恩斯认为，货币供给（Ms）是由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（L）则取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，前两种动机的货币需求是收入的递增函数，记为L=L1(y)，投机动机的货币需求是利率的递减函数，记为L2(r)

。（见下图）

货币总需求公式：L=L1(y)+L2(r)均衡利率取决于货币需求与货币供给的交点。(如图)

凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定

当利率下降到非常低时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。这就是所谓的“流动性陷阱”。如图中的货币需求曲线中的水平部分。

在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。

“流动性陷阱”（三）可贷资金利率理论1939年由D.H.罗伯逊提出的。基本观点是：利率由可贷资金的供给与可贷资金的需求决定。可贷资金的需求包括：（1）投资I（i），它与利率负相关并且构成可贷资金需求的主要部分；（2）贷币的窖藏ΔH（i），它与利率负相关。可贷资金的供给包括：（1）储蓄S（i），它随利率的上升而上升，并且是可贷资金的主要来源；（2）ΔM(i)代表货币供给的增加额，它和利率是正相关的；（3）DH（i）代表人们的货币反窖藏，是利率的增函数。LS=

S（i）+ΔM(i)+DH（i）LD=

I（i）+ΔH（i）

利率与可贷资金的供求关系EieLS=LDLS=S（i）+ΔM(i)+DH（i）LD=I（i）+ΔH（i）LS，LDi利率取决于可贷资金供给与需求的均衡点（如下图所示）:

IS-LM模型由英国经济学家希克斯首先提出，由美国经济学家汉森加以发展而成。由于这个模型既考虑了储蓄和投资，又考虑了货币供给和货币需求，还考虑了收入的作用，所以它是一个一般均衡模型，在这个模型中决定的利率是均衡利率。

基本观点：IS曲线代表商品市场均衡，LM曲线代表货币市场均衡。均衡利率的决定取决于商品市场和货币市场的同时均衡。二、IS—LM分析的利率理论经济活动的两个领域：实际领域（商品市场）：主要对象是投资I和储蓄S。

投资与利率负相关，而储蓄与收入正相关。商品市场均衡的条件是投资等于储蓄，即I=S。一条向下倾斜的IS曲线线上的每一点是满足使投资和储蓄恰巧相等的不同的利率和收入的均衡点。货币领域（货币市场）:研究的主要对象是货币供给M和货币需求L。货币的供给M一般由中央银行决定，一定时期内为常数；货币的需求L包括货币的交易需求L1和投机需求L2，货币的交易需求是收入的增函数，货币的投机需求是利率的减函数。货币市场均衡的条件是货币供给等于货币需求，即M=L=L1+L2一条向上倾斜的LM曲线，线上的每一点是满足货币市场上货币供给和货币需求相等的不同的利率和收入的均衡点。前面分析的是单个市场的均衡，运用IS-LM模型则是把产品市场和货币市场均衡同时考虑。把IS曲线和LM曲线放在同一个图像中，则两条曲线的交点E所形成的利率和国民收入就是实现货币市场和产品市场同时均衡的利率和国民收入。IS曲线与LM曲线相交的交点E就得到产品市场和货币市场同时均衡的图形，如下图所示。

IS-LM框架下均衡利率的决定ISLMEreYe在图中IS曲线和LM曲线相交的E点上，表示产品市场和货币市场同时实现了均衡，也就是在此时的利率re和国民收入Ye上，投资等于储蓄，货币供给等于货币需求，任何偏离E点的利率和国民收入的组合，都不能实现产品市场和货币市场的同时均衡。Yr一、我国的利率体制1.改革开放以前我国的利率管理体制—高度集中的利率管制(1949年—1983年)

特点（1）利率水平偏低：实际利率低（2）利率结构不合理：利差与利比不协调，档次少（3）利率机制不灵活：不反映市场的变化2.改革开放以后实行利率管制下的有限浮动利率体制（1983年至今）第四节我国的利率体制改革（一）利率市场化的含义

利率市场化，是指利率由市场资金的供求状况来决定，由市场配置资金流向和资金价格。具体来说，利率市场化是指存贷利率由各商业银行根据资金市场供求变化来自主调节，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。二、利率市场化改革我国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。目标是，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。（二）我国利率市场化改革的总体思路（三）我国利率市场化的进程

1993年，《国务院关于金融体制改革的决定》提出了利率市场化改革的基本思想。1996年6月，我国放开了银行间同业拆借市场利率。1997年6月银行间债券市场正式启动，同时放开了银行间债券市场债券回购和现券交易利率。1998年3月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。

1998年5月，中央银行开始利用公开市场操作。

1999年9月，成功地实现了