金融学学习资料：国际金融

外汇与汇率1、外汇的概念：外汇指的是以外国货币表示的并可用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外币现钞。作为一种对外支付手段，作为一种具有融通性质的债券，外汇是为适应国际商品流通和劳务交换的需要而发展起来的。2、外汇的种类（一）根据货币能否自由兑换A、自由外汇必须以外币表示的、不同形式的、可以在市场上流通和自由兑换的有价凭证。B、记账外汇双边外汇，即不经过货币发行国的批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。C、有限制的自由兑换的外汇实行多种汇率，同时规定贸易汇率、金融汇率、旅游汇率等；区域性货币的有限制兑换；在外汇交易上的限制。D、不能自由兑换的外汇（二）根据交割期限的不同划分A、即期外汇现汇或外汇现货。指国际贸易或外汇买卖中即期收付的外汇，一般在成交后的两个营业日内办理交割。B、远期外汇期汇或远期汇兑。预先规定外汇的数量、汇率、期限等（三）按外汇来源和用途的不同划分A、贸易外汇指由于进出口贸易而支出或取得的外汇B、非贸易外汇指进出口贸易以外的发生收入和支出的外汇资金（四）根据外汇持有者的不同划分A、官方外汇指国家财政部、中央银行或其他政府机构以及国际组织所持有的外汇B、私人外汇指具有自然人地位的居民和非居民所持有的外汇。外汇的功能A、便利国际结算B、促进国际贸易的发展C、实现购买力在国际间的转移和货币在国际间的流通D、调节国际间资金供求余缺汇率标价法直接标价法——应付标价法，以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。——在直接标价法下，外币数额固定不变，本币数额的增减表示外汇汇率的涨跌——单位外币不变，本币增多------外币汇率上涨，本币汇率下降；外币币值升值，本币币值下降。反之相反。——包括我国在内的绝大多数国家都采用直接标价法。间接标价法——以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。——本币折算成的外币数额以原来增多------本币汇率上涨或外币汇率下降；本币升值或外币贬值。反之则相反。——只有英美几个少数国家采用间接标价法。汇率的种类（一）按照银行买卖外汇划分：买入汇率、卖出汇率及中间汇率A、买入汇率：买入价，银行向客户买入外汇时使用的汇率B、卖出汇率：卖出价，银行向客户卖出外汇时所使用的汇率C、中间汇率D、现钞汇率（二）根据外汇交易不同的交割期限A、即期汇率，又叫现汇汇率，指外汇买卖双方进行成交后，在两个交易日之间进行交割所采用的汇率。B、远期汇率，也称期汇汇率。约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。一般而言，期汇的买卖价差要大于现汇的买卖价差。影响外汇变动的主要因素A、国际收支,一国国际收支持续顺差，外汇收入相应增多，国际储备随之增长，就会引起对该国货币需求的增长，在其他条件不变的情况下，该国币值就会上升，外币汇率就会下降。B、通货膨胀,物价上涨-----货币所代表的价值量减少-----实际购买力降低-----在国际市场上的竞争能力降低-----出口减少，进口增多-----对外汇的需求增加----供求关系发生改变-----本国货币汇率下跌，外币汇率上涨C、资本流动,资本大量流入----外汇供应增加----外汇供应充足，流入国本币需求增加----本币币值上升，外币汇率下降。D、利率政策,提高利率，在国内可以紧缩信贷、抑制通货膨胀，在国际上可以对外资吸引力、改善国际收支，从而有利于汇率的稳定与健康发展汇率变动对经济的主要影响①汇率变动对一国国际收支的影响：汇率变动对贸易收支的影响（进出口，国际收支差额），汇率变动对服务贸易收支的影响（旅游和其他服务页支出），汇率对资本项目收支差额的影响（资本流动），汇率变动对外汇储备的影响。②汇率变化对一国宏观经济运行的影响：对国内物价水平的影响（进出口商品的价格，对非贸易品价格的间接影响），对国民收入、就业和资源配置产生影响。③汇率变化对国际经济的影响：汇率的波动影响各国的对外贸易、国内经济，也影响这各国之间的经济关系；促进国际储备货币的多元化；加剧了国际金融市场上的投机活动和金融市场的动荡，同时也促进了国际金融业务的不断创新。国际收支（看PPT）国际收支平衡表的结构经常项目，指本国与外国交往中经常发生的国际经济交易，反映一国与外国之间实际资源的转移情况。最基本、最重要的项目。——货物（商品贸易或有形贸易）第一：一般商品（出口或进口可移动货物）-第二：用于加工的货物第三：货物修理船舶和飞机等运输工具上的货物修理活动第四：非货币黄金不作为货币当局储备资产的所有黄金的进口与出口——服务（劳务贸易或无形贸易）第一：运输涉及客运、货运、备用机组人员的运输工具的租赁或其他辅助性服务第二：旅游（学生与求医人员）一整套服务，货物与服务。第三：其他各类服务通讯服务、保险服务、金融服务、专利使用和特许经营权使用——收入（收益）：反映生产要素流动引起的生产要素报酬的收支。职工报酬：以现金或以实物的方式支付给非居民工人的工资、薪金和其他福利投资收入：因拥有国外资产而得到的收入，包括直接投资、间接投资和其他投资——经常转移（无偿转移、单方面转移）排除三项：固定资产所有权转移；同固定资产的收买或放弃相联系的或以其为条件的资金转移；债权人不索取任何回报而取消的债务。根据主体不同：政府转移：无偿援助、战争赔款、政府向国际组织定期缴纳的费用等私人转移：侨汇、捐赠、继承、赡养费、资助性汇款、退休金B、资本和金融项目资本项目：资本转移包括：投资捐赠，债务注销等。非生产、非金融资产的收买/出售包括：有形：土地、地下资产无形：专利权、商标权等金融项目：直接投资，证券投资，其他投资。C、储备资产D、错误与遗漏2、经常账户差额（衡量国际收支最主要的指标）（PICTURE补充）反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。用于分析总需求。CA=Y–A(Absorption)Y>ACA:SurplusY<ACA:Deficit经常账户与国内吸收经常账户差额与储蓄、投资关系C、经常账户差额和资本与金融账户差额国际收支不平衡的类型：周期性不平衡，由经济周期变化所造成的国际收支不平衡。货币性不平衡，在汇率一定的条件下，由货币对内价值的变化引起的国际收支不平衡。收入性不平衡，由于经济条件的变化引起的国民收入的变动而造成的国际收支不平衡。结构性不平衡，由于国际分工的结构（或世界市场）发生变化时，一国经济结构的变动不能适应这种变化而产生。偶发性不平衡，由于国内外各种突发事件而引起的国际收支不平衡称为偶发性不平衡。国内外政局动荡、自然灾害等有可能影响国际收支的变化。国际收支失衡的调节A、外汇缓冲政策所谓的外汇缓冲政策是指一国政府把外汇与黄金等国际储备作为缓冲体，通过中央银行的在外汇市场和黄金市场有计划的吞吐，或临时的从国外筹借资金，来抵消超额外汇需求或供给所形成的缺口，以避免国际收支的不平衡。B、财政政策调节当一国发生国际收支逆差时，政府可以采取紧缩性的财政政策，具体表现为政府减少公共开支，提高税收，使得投资投资与消费减少，减少社会需求，从而改善了贸易收支与国际收支。C、货币政策调节第一，贴现政策第二，存款准备金比率政策第三，公开市场操作D、汇率政策调节汇率政策是指一国的货币当局通过改变汇率来消除国际收支逆差的政策E、直接管制直接管制是指一国政府通过发布行政命令等手段对本国对外经济交易进行的干预，以其解决国际收支不平衡问题的政策。汇率制度与外汇管制汇率制度的分类（一）无独立法定货币的汇率安排（41个）完全美元化：巴拿马三个货币联盟：欧元区（12）、非洲法郎区国家（14）、东加勒比货币联盟（6）（二）货币局安排汇率明确的法律形式以固定比率来承偌本币和某一特定外币之间的兑换。（三）传统的钉住汇率正式或实际上将本币与另一种货币或一篮子货币保持固定兑换比率。（四）有波幅的钉住汇率这一制度是汇率围绕中心固定汇率有一个至少正负1%的波动区间或者说最高汇率和最低汇率之间的波动幅度超过2%。（丹麦）（五）爬行钉住汇率本币与外币保持一定的平价关系，但是货币当局根据一系列经济指标频繁、小幅度调整平价。（六）有波幅的爬行钉住汇率汇率围绕中心汇率有一个至少正负1%的波动区间或者说是最高汇率和最低汇率之间的波动幅度超过2%，同时中心汇率根据所选择的经济指标做周期性调整。（七）管理浮动汇率货币当局试图不以特定汇率走向和目标去影响汇率，采取干预行动的管理目标很广泛，可以是国际收支状况、外汇储备、平行市场的发展等。完全浮动汇率香港联系汇率制度联系汇率制是从货币局制度派生出来的。特点：一国或地区流通的法定货币不是由中央银行发行的，而是由独立的货币发行局发行的。联系汇率制的物质基础是外汇储备。国际储备国际储备的构成（一）黄金储备一国当局持有的作为金融资产的货币型黄金（二）外汇储备一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。国际储备日趋“外汇储备化”（三）在国际货币基金组织的储备头寸1、普通提款权，它指国际货币基金组织的会员国按规定从基金组织中提取一定数额的权利2、用于国际收支失衡的调节，不能用于成员国贸易和非贸易的经常项目的支付。（四）特别提款权第五章国际货币体系及国际金融协调1、国际金本位制特点：（一）黄金充当国际货币（二）各国货币之间的汇率由他们各自的含金量比例决定（三）具有自动调节国际收支的作用（价格-铸币流动机制）缺陷：A、黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增长的速度，由此造成的清偿力手段不足严重制约各国的经济发展。其次，黄金存量几种在少数几个强国手中，削弱其他国家金本位制度基础。黄金供求矛盾和分配的不平衡是金本位制度崩溃的根本原因。B、金本位制度的自动调节机制是有限的布雷顿森林体系特点：A、1盎司黄金的官价为35美元B、各国货币钉住美元C、货币汇率波动的上下限为黄金平价的上下个1%D、各国可以按照官价向美国兑换美金缺陷：A、国际清偿能力供应与美元信誉二者不可兼得，即所谓的特里芬难题B、储备货币发行国与其他国家之间利益分配不公平C、汇率过于僵化D、国际货币基金组织解决国际收支不平衡的能力有限牙买加货币体系特点：（一）国际储备货币的多样化（二）汇率制度多样化，浮动汇率制与固定汇率制并存（三）多种国际收支调节机制缺陷：A、多元化国际储备格局不能完全符合世界经济均衡增长的需求B、汇率大起大落，变动不定，汇率体系极不稳定C、国际收支调节机制仍不健全国际金融市场及国际资本流动欧洲货币市场的特点1、欧洲货币市场经营非常自由2、欧洲货币市场种类多样3、欧洲货币市场资金调度灵活，手续简便、竞争力强4、欧洲货币市场有独特的利率体系5、欧洲货币是一个批发市场扬基债券YankeeBond：外国人在美国发行的以美元为面值的外国债券武士债券Samuraibonds：在日本发行的以日元为面值的外国债券猛犬债券BulldogBond：在英国发行的以英镑为面值的面值的外国债券。欧洲债券是指发