财务报表分析（修改版）

财务报表分析金叶公司为国有企业，经营范围包括烟、酒、其他食品等。于1984年6月20日注册成立。财务结构分析年份2005年年报占总资产比率（%）2006年中期占总资产比率(%)资产类货币资金16284335.9316.919545739.0010.24应收账款0000预付账款3227217.383.353227217.383.46流动资产合计47207896.6049.0144063707.6247.27固定资产净值46988905.4648.7847030995.4650.45固定资产合计49117897.3150.9949159987.3152.73负债类预收账款4386689.444.554416595.444.74流动负债合计3765536.763.913532900.433.79权益类实收资本13654194.61146114.65金叶公司流动资产与固定资产在总资产中的比重相差很小，在流动资产中应收账款为0，预付账款的比重小，主要是货币资金和其他应收款；负债中全部是流动负债，而在流动负债中主要是预收账款。从流动资产和流动负债来看，企业经营上的风险比较小。2005年年末与2006年中期固定资产净值占固定资产的比重均为95.6%，预付账款、流动资产、预收账款、流动负债、实收资本占销售收入的比率都没有发生大的变化，说明企业的经营和投资保持一定的均衡性和稳定性。二、杜邦分析杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。下面拟以杜邦分析法为工具对金叶发展公司2006年6月30日的财务报表进行分析。表一金叶公司基本财务数据单位：元净利润销售收入全部成本资产总额负债总额-212773.433758557.434011199.4598326612.793765536.76表二金叶公司财务比率单位：元权益净利率权益乘数资产负债率资产净利率销售净利率总资产周转率-0.224%1.0373.593%-0.216%-5.66%3.82%权益净利率杜邦分析法的核心在于权益净利率。权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。权益净利率的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。表三权益净利率分析表权益净利率=权益乘数×资产净利率-0.224%=1.037×（-0.216%）通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。权益净利率取决于权益乘数与资产净利率，金叶公司的资产净利率为负，显示资产利用效果不理想，而权益乘数较低，这两方面作用形成了企业获利能力的现状。（二）分解分析1.权益净利率＝资产净利率×权益乘数-0.224%=（-0.216%）×1.037如前所述，权益净利率取决于资本结构以及资产利用和成本控制，在此继续对权益乘数和资产净利率进行分解。2.权益乘数=1/(1-资产负债率)1.037=1/（1-3.593%）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。金叶公司的资产负债率为3.593%，长期负债为0，属于低负债水平，为稳健战略型企业，这使得一方面企业的风险较低，避免了亏损面的扩大，但另一方面也影响了利用财务杠杆获得潜在报酬。纵向比较来看，金叶公司的权益乘数2005年末为1.157617，也是处于较低的水平，且不存在长期负债。虽然企业的财务风险很低，但如果在扭亏为盈时，能利用良好的商业信誉，充分发挥财务杠杆作用，寻求回报率高于贷款利率的项目进行投资，有利于拓宽企业发展空间，实现企业价值长期最大化。3.资产净利率＝销售净利率×总资产周转率-0.216%=（-5.66%）×3.82%资产净利率是一个综合性的指标，它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。（1）销售净利率销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。从销售收入看，2006年6月份商品销售收入占2006年上半年销售收入的14.8%，低于月平均水平，这可能存在季节性的销售波动因素。从成本费用来看，销售净利率=1-销售成本率+销售其他利润率-销售税金率金叶公司销售其他利润率为1.06%，销售成本率为106.7%，可见从其他业务获利的水平较低，而成本负担过重，其中销售成本、营业费用和管理费用占销售收入的比重较大，综合因素作用，导致负的销售净利率。销售成本率=1-销售毛利率+期间费用率106.7%=1-2.8%+9.51%销售毛利率与销售成本率负相关，由于销售毛利率仅为2.8%的较低水平，期间费用率又处于接近10%的较高水平，带来了很高的销售成本率。（2）总资产周转率企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。金叶公司的总资产周转率为0.4584，即需要两年多的时间才能周转一次，属于中偏低水平。对于资产创造收入的能力，需要在资产布局、规模经济、产品结构等方面进行经济评价。具体从企业的资产结构来看，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率。金叶公司的流动资产周转率为102.36%，存货周转率为426%，流动资产和存货周转较快，且没有发生应收账款，企业在库存、资金回笼上做得很好，但由于固定资产的周转率较低，固定资产可能没有得到充分利用，影响了资产的总体营运能力。综合上面的分析，在本案例中，影响金叶公司2006年6月权益净利率的主要原因是全部成本过大，一方面是销售成本较大，另一方面期间费用居高不下。同时，可能存在季节性波动等因素的影响，当月销售收入低于平均水平；低财务杠杆水平在减少企业亏损倍率的同时也使企业失去获得较高潜在报酬的机会；固定资产没有得到充分的利用，这些因素都制约了企业利用资产获利的能力，使得当月权益净利率为负。权益净利率-0.224%权益净利率-0.224%资产净利率(-0.216%)资产净利率(-0.216%)权益乘数1.037销售净利率-5.66%资产负债率3.593%总资产周转率3.82%销售净利率-5.66%资产负债率3.593%总资产周转率3.82%流动资产44063707.62资产总额98326612.79其他应收款流动资产44063707.62资产总额98326612.79其他应收款负债总额3765536.76营业利润-161509.93净利润负债总额3765536.76营业利润-161509.93净利润-212773.43业务收入3758557.43固定资产49159987.31长期负债/负债总额0短期负债/负债总额100%营业费用266284.56财务费用-23894.76管理费用固定资产49159987.31长期负债/负债总额0短期负债/负债总额100%营业费用266284.56财务费用-23894.76管理费用115026.85业务成本3653782.80流动资产周转率1.02存货周转率4.26财务费用/业务收入-0.64%营业费用/业务收入7.08%管理费用/业务收入3.06%业务成本/业务收入97.21%业务收入流动资产周转率1.02存货周转率4.26财务费用/业务收入-0.64%营业费用/业务收入7.08%管理费用/业务收入3.06%业务成本/业务收入97.21%业务收入3758557.43附表：资产负债表2006年6月30日单位：元资产年初数期末数负债和所有者权益年初数期末数流动资产：流动负债：货币资金16,284,335.939,545,739.00短期借款短期投资应付票据应收票据应付帐款应收股利预收帐款4,386,689.444,416,595.44应收利息应付工资应收帐款应付福利费388,423.00594,974.18其他应收款19,848,195.3621,001,398.15应付股利-2,053,017.41-2,053,017.41预付帐款3,227,217.383,227,217.38应交税金-193,283.25-912,571.37应收补贴款其他应交款5,398.27存货7,848,147.9310,289,353.09其他应付款1,231,326.711,486,919.59待摊费用预提费用一年内到期的长期债权投资预计负债其他流动资产一年内到期的长期负债流动资产合计47,207,896.6044,063,707.62其他流动负债长期投资：长期股权投资2,500,000.002,500,000.00流动负债合计3,765,536.763,532,900.43长期债权投资长期负债：长期投资合计2,500,000.002,500,000.00长期借款固定资产：应付债券固定资产原价64,594,680.5164,636,770.51长期应付款减：累计折旧17,605,775.0517,605,775.05专项应付款固定资产净值46,988,905.4647,030,995.46其他长期负债减：固定资产减值准备长期负债合计0.000.00固定资产净额46,988,905.4647,030,995.46递延税项：工程物资递延税款贷项在建工程负债合计3,765,536.763,532,900.43固定资产清理2,128,991.852,128,991.85固定资产合计49,117,897.3149,159,987.31所有者权益：无形资产及其他资产：实收资本（或股本）13,654,194.6113,654,194.61无形资产减：已归还投资长期待摊费用1,457,194.392,602,917.86实收资本净额13,654,194.6113,654,194.61其他长期资产资本公积2,345,161.462,345,161.46无形资产及其他资产合计1,457,194.392,602,917.86盈余公积61,557,676.1661,557,676.16其中：法定公益金2,705,250.782,705,250.78递延税项：未分配利润18,960,419.3117,236,680.13递延税款借项所有者权益合计96,517,451.5494,793,712.36资产总计100,282,988.3098,326,612.79负债和所有者权益100,282,988.3098,326,612.79损益表行业：商业2006年6月单位：元项目本月数本年累计数项目本月数本年累计数一、销售收入二、销售利润1、产品销售收入1、产品销售利润其中：出口产品销售收入加：其他业务利润2、商品销售收入3,758,557.4325,384,923.502、商品销售利润-161,509.93-1,262,539.25其中：出口商品销售收入加：代购代销收入减：销售折扣与折让其他业务利润39,868.59218,365.68商品销售收入净额