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2010年02 第24卷第02期 M

2,02中小企 3/i1005097210020基于参与各方相互关系的融通仓运作模式研究王勇,,徐重庆大学经济与工商管理学院,重庆40[]融通仓是解决中小企业融资困境的有效途径。结合以前研究,在深入分析开展融通仓可行性的基础上,从参与各方相互关系出发,提出委托模式、统一授信模式、共同委托模式和模式银行和物流企业)四种融通仓运作模式,并对每种模式的特点进行了比较,最后结合具体的案例进行了分析。] 物流金融;融通仓;相互关系;运作] 号] [文献标志码] [文章编号]100750972010020128 G,G,B,,400030,s mm.o p、、mmn,s e.s; o;m;从2007年开始,受次贷影响,全球爆发了自20世纪二、三十年代以来最严重的金融,受这场影响,我国众多企业尤其中小企业极大困境甚至。其中短缺问题最为突出,使得不少企业已处于停产半停产状态。虽然国家出台了一些政策,一定程度上缓解了部分小企业的资金短缺问题,但并未从根本上解决这个难题。在这种形势下,如何解决中小企业的融资难问题就显得空前迫切和重要了。中小企业在我国国民经济中发挥的作用越来越重大,虽然我国中小企业融资供应的987%来自银行,但与大企业相比,中小企业既没有足够的信用,也没有足够不动产或第保证提供担保,按照传统信贷方式很难获得金融机构,这造成在目前国内的融资结构中,中小企业的份额仅占10%左右,近九成以上的中小企业将融资难视为制约其发展的首要瓶颈1。不过,中小企业在运营过程中有相当规模的动产(原材料、产成品等)滞留在环节(特别是一些生产或销售上具有较大季节性的企业尤其。200511月,央行公布的《中国信贷利的法律保护报告》中,明确[收稿日期] 09[基金项目 国家自然科学基金资助项 7

径。中小企业所缺乏的正是银行乐意接受的抵押物,如果能将银行不太愿意接受的动产转变成其乐意接受的动产质押物,并以此作为质押担保品或反担保品进行信贷融资,从而为中小企业提供,这无异于给中小企业开辟了一条新的融资。现代物流与现代金融相结合创新出融通仓服务,正是这样一种有效的机制。所以近年来,融通仓业务在国内外受到实业界和学术界的广泛关注和欢迎。如在国外,法国巴黎银行、荷兰万贝银行和的花旗银行等等,纷纷与物流仓储企业合作创新,开展存货质押融资业务;在国内,无锡中储与无锡中信于1999年6月正式拉开两“中”存货质押融资业务序幕。2005年中 与发展银行也签署“银货通”合作协议,授信额度达6亿元。仅2006年110月份,中国物质储运总公司完成的质押额度就达到了111亿元,等等。在学术界,复旦大学、朱道立等学者于2002年创新性地提出“融通仓”概念2,并在2004年中国物流创新大会上被评选为中国物流的十大创新模式之一;郑绍庆3融通仓作为第物流3PL)企业的创新业务,只要解决好其运作中的一些问题,融通仓就可成为银企间融[作者简介]王勇1957,男,内江人,教授,博导,博士后,研究方向:优化方法,物流管理,物流金融;1983,男,凉山人, ,研究方向:物流管理,物流金融; 鹏1980,男,山东曹县人,博士,研究方向:物流工程,物流金融资的通畅桥梁;等4研究了物流企业参与下的动产质押融资的优点和运作模式, 提出物流企业与融资机构共建信息共享系统、投资机构和建立针对性信用担保体系等信用整合模式;5以和中储为案例,描述了3PL和金融机构开展的物流金融业务, 提出针对市场现有状况合理运作的建议;等6根据缺口的不同阶段, 提出基于动产管理、管理和风险管理的融通仓运作模式;闫峻宏等7研究了基于供应链金融的中小企业融资模式,提出应收帐款融资、保兑仓融资和融通仓融资三种中小企业融资模式;李毅学等8研究了价格随机波动下存货质押融资业务质押题;朱文贵等9研究了延迟支付下存货质押业务服务的定价问题;、等10研究了基于委托模式融通仓的银行对3PL的激励和监督,得出在有监督的情况下,3PL会更加努力工作的结论。从融通仓的理论发展角度可看到, 很多学者对融通仓的概念、含义、运作模式等问题进行了研究。其中, 作模式探讨是融通仓关键技术研究之一。不过以上对融通仓运作模式的研究主要是从管理对象或质押物种类等角度进行的,与他们不同的是,本文在深入分析开展融通仓可行性的基础上,从业务参与各方的相互关系出发,提出委托模式、统一授信模式、共同委托模式和模式银行和物流企业)四种融通仓运作模式,并结合具体的案例进行了分析。二、开展融通仓的可行性分融通仓 , , W)是以周边中小企业为主要服务对象,以流动商品仓储为基础,涵盖中小企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合性服务平台11。融指“融”,通指“物质流通”,仓指物质仓储”。融通仓是融、通、仓三者的集成、统一管理和综合协调,是一种把物流、信息流和资金流三者结合起来的创新,其内容包括物流服务、金融服务、中介服务和风险管理服务以及这些服务的互动与组合。融通仓融资的实质就是将银行不太愿意接受的动产转变成其乐意接受的动产质押物,并以此作为质押担保品或反担保品进行信贷融资。借助融通仓,针对中小企业的动产质押业务的可操作性大大增强。融通仓内容丰富、涉及业务广泛,其有效运作离不开银行、第物流3)及中小企业的共同参与和紧密配合,而这也有合作的积极性:首先,来自的限制。1)我国的金融政策规定金融机构实行分业经营,不得从事金融服务以外的其他领域的经营活动,所以对动产质押物的仓储、等就得依赖第三方实施。即使以上业务可以由银行来实施,但对质押物的价值评估、仓储管理、、拍卖等业务有较高的专业要求,加之中小企业动产质押量少次频的特点,由金融机构自身实施的工作量很大、交易成本很高3PL正是提供专业化仓储、物流配送服务的企业,对质押物的价值评估、流向等具有更丰富的专业知识和更便利的条件这本来就是其份内之事)因此由3PL参与相关融通仓业务成本更低、效率更高,有了3PL,可以大大降低银行开展融通仓业务的交易费用。2)我国现行法律还规定,非金融机构不能从事金融业务活动,物流公司不能以自有资本为企业垫付款项融通,只能配合商业银行开展金融活动。近些年来,3PL发展迅猛,但由于服务内容单一、竞

异常激烈,导致物流业利润空间大幅下降,迫使物流企业开辟新的服务领域。作为利用3PL联接中小企业与金融机构的综合性, 融通仓正好为其提供了一个创造利润的新。其次,融通仓可以为参与各方带来诸多好处,操作上也具有较大可行性12。)对中小企业,融通仓可以通过动产质押和的担保缓解其融资难问题,提升其信用等级,从而获得、更便利的信贷支持。在促使中小企业健康快速发展的同时,还能使其获得提供的高水平物流服务。特别对于生产经营活动中,原材料采购或产成品销售存在较大批量性和季节性特征的中小企业的扶持力度更大、更明显。而且融通仓融资方式还不影响企业流动资产的流动性,即企业质押在融通仓内的动产质押物可按正常的程序销售,只要其在融通仓内保持一定的货物存量或确保销售货款用于还贷。)对银行,可以扩展融资业务的范围,解决其惜贷的心里,获得丰厚利差。更重要的是,可以通过质押物提供的担保和物流企业的评估和有效降低信贷风险。3)对3,开展融通仓业务的最大好处是可以给本企业带来、更稳定的客户来源,扩大物流服务的品种和规模,提升企业服务水平并获得服务收入, 从而开辟新的利润空间。再从成本角度看,3PL提供融通仓服务由于大多数服务环节都与其传统业务,加之有企业存入的货物作保障,不会增加太多服务成本和风险成本。因此,从成本与收益的角度分析,总之,中小企业融资难、银行及3PL寻求新的业务和利润空间,加上相关限制将促使融通仓的运作成为可能。三、基于参与各方相互关系的融通仓运作模所谓委托模式融通仓是指银行把动产质押过程中不擅长的一部分业务委托给来处理,如质押物的价值评估、仓储、、拍卖等。利用专业的技术、丰富的专业知识和便利的条件处理这些业务要优于银行自己去做,这样可以减少银行的交易成本, 提高银行信贷的积极性和运作效率。该模式适用于以下情况, 即银行具有较强识别和管理借款人信用风险的能力,但缺乏、及处理质物风险的能力,而的参与又可降低对于银行而言的质押物风险,只要这种降低风险带来的收益大于银行为此支付的委托费用,就可采用委托的契约模式。其基本运作流程如图。图 委托模式融通仓基本运作流银行、3PL和中小企业签订动产质押协议。协议规定,中小企业把质押物存放到银行指定的3PL仓库中,仓库开具仓单,中小企业凭借仓单向银行申请,银行收—129到3PL关于质押物价值的评估报告后,根据中小企业的总体情况及质押物的状况,给予中小企业一定比例的信贷额,此比例往往小于质押物当时的价值。当中小企业向银行还款付息后,银行则会给3PL下达指令,解除对质押物的质押并归还中小企业,此时,融资合同注销在质押期间,质押物的物权归银行所有。若中小企业不能按期还本付息,银行对质押物进行变卖处,以弥补损失。这一融资方式具有较大的可行性:该模式下,在银行、、中小企业中,银行处于主导地位。银行通过委托的方式把如下业务,如质押物的价值评估、、、拍卖、处置及货款流向等委托给3PL来处理,减少了交易成本,提高了银行开展该业务的积极性。3PL接受银行委托,收取物流、等服务费,但不承担其他的损失风险。此外,3PL还可以协助银行进行风险控制,一是中小企业的运营和财务状况,二是质押物价值的变动。3PL通过共享向银行传递这些信息,以便银行及时做出应对决策,以减少风险不过,在这种模式下,银行仍掌握着是否接受中小企业申请、给予中小企业多少额度以及质押物释放等问题的权利。换句话说,3PL在遇到这种问题时,需向银行汇报,等待银行的指令,而不能自行处理,这就增加了中间环节,延长了中小企业的申请、提货时间。银行选择一些规模较大收益较好较有实力3,给予他们一定的信贷额度,然后由3PL与中小企业直接接触谈判选择哪些中小企业及给予多少信贷,3PL决定。银行仅到期收取本息,无需具体业务过程,银行和3PL仅是业务合作或信贷关系。在此模式下,银行风险将得到有效控制,因为3PL对银行的贷款承担无限责任。统一授信模式相较于委托模式而言,更好地利用了物流企业的信息优势,一般适用于物流企业的信息能力相较于银行来说更为重要,而银行对物流企业的成本过高的情况。其基本运作流程如图2。图 统一授信模式融通仓基本运作流

资期限较短、较急或者对于原材料购入与产成品销售周期性、季节性较大的中小企业更为有利。此外,3PL比较了解中小企业,因而可以较好的判断选择哪些企业进入业务体系,并能有效的和了解中小企业的运营状况,从而能更好的控制风险,方便业务的开展3PL熟悉市场交易状况,因此在中小企业违约情况下,可以及时销售质押物以获取信贷款,进一步确保信贷安全。所谓共同委托,本文认为是指在同一业务中,利益相关或不相关的两个不同委托人委托同一个人做相同或相似业务的行为。在融通仓业务中,物流企业是连接中小企业和银行的桥梁,既是银行的人,代其监控仓库中的质押物,同时也是中小企业的人,代其保管仓库中的质押物。不过这种模式只适合某些质押物,这些质押物对中小企业的生产经营或销售影响较大,质押物的丢失、损耗等都会给中小企业造成很大的损失,如生产中断、延误,近而错失市场机会等。中小企业为了减少潜在的损失, 有意愿和银行结成,共同确保质押物的安全。不过在保护质押物安全的过程中,银行和中小企业对物流企业要求的侧重点有所不同,银行希望物流企业确保质押物的价值稳定、变现容易等, 为了控制风险。而中小企业则希望物流企业能够保护质押物的完好,不要丢失、变质、损毁等,其目的是为了不影响生产或销售。其基本运作流程如图3。图 共同委托模式融通仓基本运作流中小企业把企业非常重要的质押物存放在3PL的融通仓内,3PL把评估的结果告诉银行,银行根据质押物的状况和中小企业的综合情况,并参考质押物对中小企业的重要程度,给予中小企业相应的信贷额。这种模式的特点在于银行不再仅仅关注质押物的价格、质地等因素,而且还要注意质押物对中小企业的影响程度。因为影响程度越大,中小企业给予的关注就越多,也就是说,其越愿意和银行一起努力以保障质押物的完好,这样可以节约银行对物流企业的激励或监督成本。在这种情况下,银行开展该项业务的积极性就越高。该模式下,银行根据3PL能力和信用状况等给予其一定的信贷额度,双方签订信贷协议和承担无限责任合同等。3PL在获得后,和申请质押的中小企业直接谈判。中小企业把质押物存放在3PL的仓库内,3PL则根据质押物的状况和中小企业信用等级、运营、财务等特点给予相应的信贷额度。中小企业偿还后, 3PL解除质押物的质押并归还, 最后注销合同。在动态质押过程中, 质押物的置换只需3PL同意即可,这样缩短了中小企业的提货、周期,有利于中小企业的生产经营及销售。这对融资规模较小、融

模式银行和物流企业这是一种较高级的运作模式,银行和物流企业之间不再是委托关系,而是一种联营或合作关系。金融机构兼并物流企业或物流企业兼并金融机构或双方联合组建一个新的金融服务机构来开展融通仓业务。新的融资服务机构直接同需要质押的企业接触、沟通和谈判,签订质押借款合同和仓储管理服务协议。即向中小企业提供质押融资的同时,为企业寄存的质押物提供仓储管理和的服务。从而将申请和质押物等多项任务整合操作,提高质押业务运作效率。在这种运作模式中,融资主体不再是单—130一的银行或物流企业,而是由双方创建的专门的融资服务机构,该机构会根据客户的需求对质押物提供个性化的仓储和监控服务,而不再是单一的笼统的服务。此外,这种运作模式不仅可以开展质押信贷业务,也可以进行结算、咨询等业务,提供一条龙服务,方便交易的实施和交易成本的减少。其基本运作流程如图4。图 模式融通仓基本运作流模式在简化手续、方便快速融资及降低风险方面如防止物流企业与融资企业合谋骗贷)都比较有优势当物流企业通过质物对于控制借款人违约风险更为重要且物流企业实力较强大时,物流企业与金融业整合的模式就变得比较适用。鉴于物流企业不足和银行业的强大,加上分业金融的限制,特别是物流企业自身质物风险管理能力的不足,国外高级阶段的物流业与金融业整合的模式如模式)在我国近期不会出现13。以上四种模式的差异比较见表1四 下复旦专家“融通仓”模式 中小企业扛过经济“寒冬”背景:据2009年6月14日的《解放日报》,受金融影响,中国绸都的纺织业风云突变,大量中小企业融资难问题,导致地方经济发展严重放缓。之下,当地企业与复旦大学物流合作,通过该研究院理论和技术支撑,成功开展“融通仓”业务模式,帮助当地中小企业融资3000多万元,直接盘活了10多家企业,5000余就业岗位得以保全。比如包括吴江市三人行纺织服装在内的5家公司签署了协议,加入融通仓。按照协议,三人行公司把自己价值1000万元的布料质押给吴江市鲈乡小额 ,江苏顺利投资作为集成服务供应商承担融资担保、质物、风险和违约清偿。分析:不仅是厂房、机器设备等不动产能质押,在仓库里的原料、布匹、服装等动产也可以成为中小企业缓解融资难的途径。是纺织企业集群地区,众多中小企业集中在一个有限的空间,周转快。但是,集群式企业融资,往往企业信用违约相关性大,如果遇到则变现价值低,风险较大。因此,正如复旦大学物流研究院院长朱道立教授所说的:“传统的以不动产为抵押的融资模式不适合集群式中小企业融资,动产质押融资则可以很好地控制风险。”可是,动产质押融资,特别是生产过程中的原材料和成品,甚至半成品质押融资是一个全新的方式,涉及到很

多问题,如物权判别、价值评估、风险和行情、质押物和处置等,而银行既不愿意也没有能力从事这一部分繁杂、风险大、工作量大的非金融性事务这就需要将银行、物流企业、中小企业连接起来的融资平台融通仓发挥这样的作用这正是上文提到的委托模式融通仓在实际中成功解决中小企业融资难的典型应用。融通仓运作模式—物流金融模背景UPS是全球最大的包裹运送公司,服务范围遍全球200多个国家和地区。为了壮大资本公司实力和稳步引入物流金融模式,于2001年5月,并购了第一国际银行, )并将其改造成的资本公司,开始提供融通仓式的服务。除传统包裹和物流业务外,推出了包括代开信用证、兑付出口票据、 业务、提供货款融资等服务。2003年4月,的名称变更为资本商业信贷(Bs,从而成为资本公司的组成部分,专门为中小企业提供信贷、贸易和金融解决方案。物流金融模式的引入方式主要是通过把“金融机构内部化”实现的。2003年,金融物流集服务成功地解了东南亚供应商之间的物流和付款拖欠太久的问题。分析:实际上 已不仅仅是一家传统意义上的物流企业,作为全球最大的物流企业之一,集物流、资金流、信息流于一身,这种物流与金融相互促进、共同发展的产业融合模式代表了未来物流金融服务的方向。之所以会选择兼并最重要的原因是:在,致力于服务通常被金融机构忽视的中小工商企业,在中小企业的信贷销售能力方面积累了相当丰富的经验,可以为资本公司提供更宽广的途径寻找顾客源。可谓是双赢通过对的并购,资本公司能够向广大中小企业的传统业务领域中融入金融力量,从而创造出新的利润空间。从本质上看,资本公司提供的物流金融(以产业资本为主导)比一般意义上的物流银行(以金融资本为主导)更具优势:进一步降低信贷风险、快速方便地融资、使货物易于变现等。五、结束在全球金融发生之际,融资难是当前制约中小企业发展的首要因素。中小企业又具有“要得急、期限短、频率高、数量少及风险大等”特点,如何科学高效地拓宽企业融资变得十分棘手。融通仓的有效运作可以起到一石多鸟的效果,不仅可以缓解中小企业融资难问题,而且可以改善银行的信贷结构,同时也能促进物流企业的发展。如何运作融通仓,科学可行的模式就变得重要,本文结合前人的研究成果,在深度挖掘融通仓业务特征的基础上,提出了委托模式、统一授信模式、共同委托模式和模式银行和物流企业)四种融通仓运作模式,并结合相关案例进行分析,以期能对我国融通仓业务的开展有所帮助和指导,这在当前金融的背景下显得更有意义。但在具体开展融通仓业务过程中有一些问题应引起各重视:1)融通仓的运作中,虽有动产质押物提供质押担保,但并非就万事大吉,参与各方特别是银行和3PL应注意风险的控制与管理问题,如严格质押物的选取、及关注其价值的动态变化等。只有参与各方都注意风险的防范、控制,加强管理,融通仓业务才能真正起到融资桥梁的—131作用2)融通仓业务操作的规范化程序化问题融通仓业务开始运作之前,参与各方应认真进行协

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