第3章 中央银行的资产负债表

第三章中央银行的资产负债表1中央银行资产负债表是中央银行在履行职能时，其业务活动所形成的债权债务存量报表。中央银行资产负债业务的种类、规模和结构，都综合地反映在资产负债表上。2第一节中央银行资产负债表的构成资产项目负债与资本项目3一、中央银行资产负债表的一般构成各国中央银行在编制资产负债表时主要参照国际货币基金组织的格式和口径，从而使各国中央银行资产负债表的主要项目与结构基本相同，具有很强的可比性。下面将目前国际货币基金组织编制的《国际金融统计》中货币当局资产负债表的最主要项目简化成下表。

4资产项目负债项目国外资产

外汇货币黄金其他国外资产

对政府债权

其中：中央政府

对其他存款性公司债权对其他金融性公司债权对非金融性公司债权其他资产总资产储备货币

货币发行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不计入储备货币的金融性公司存款发行债券国外负债政府存款自有资金其他负债总负债货币当局资产负债表BalanceSheetofMonetaryAuthority5存款货币银行Depositmoneybanks

非货币金融机构非银行金融机构，是指从事非银行业务的金融机构。如财务公司，担保公司，小额贷款公司，保险公司，证券公司等。

61、资产A、国外资产，主要包括黄金储备、中央银行持有的可自由兑换外汇、地区货币合作基金、不可自由兑换的外汇、国库中的国外资产、其他官方的国外资产、对外国政府和国外金融机构贷款、未在别处列出的其他官方国外资产、在国际货币基金组织中的储备头寸、特别提款权持有额等。7B、国内资产，主要由中央银行对政府、金融机构和其他部门的债权构成。（1）对中央政府的债权亦是指中央政府对货币当局的债务，它包括中央银行持有的国库券、政府债券、财政短期贷款、对国库的贷款和垫款或法律允许的透支额；(2)对各级地方政府的债权在本表中是指地方政府对中央银行的债务，包括中央银行持有的地方政府债券和其他证券、贷款和垫款等；

8(3)对存款货币银行的债权是指存款货币银行对中央银行的债务，包括再贴现、担保信贷、贷款和回购协议、中央银行存款货币银行的其他债权和在一些银行的存款等；(4)对非货币金融机构的债权，其内容与对存款货币银行的债权基本相同，差别在于债权对象是两类不同的金融机构；(5)对非金融政府企业的债权；(6)对特定机构和私人的债权。92、负债(1)储备货币，这个项目反映的是央行投放社会的基础货币存量。其中，“货币发行”这个项目反映的是正在社会各界流通着的现金存量，包括其他存款性公司的“库存现金”以及在金融系统之外的“流通中现金”（M0）；(2)“金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）”这两个子项目分别反映的是其他存款性公司的准备金存款帐户余额以及其他金融性公司的结算账户余额，这些存款的增加直接对应着基础货币的投放。10（3）不计入储备货币的金融性公司存款这个项目反映的是金融性公司在央行的除了“储备货币”存款之外的其他存款。这些存款的增加与基础货币的投放无关，也与派生存款的增加无关。(4)发行债券，包括自有债务，向存款货币银行和非货币金融机构发行的债券以及向公众销售的货币市场证券等。11(5)对外负债，包括对非居民的所有本国货币和外币的负债，如从国外银行的借款、对外国货币当局的负债、使用基金组织的信贷额和国外发行的债券等。(6)中央政府存款，包括国库持有的货币、活期存款、定期以及外币存款等。(7)资本项目，包括中央银行的资本金、准备金、未分配利润等。(8)其他负债，这是一个净额，等于负债方减去资产方的净额。12货币当局的四种货币投放形式（1）一、向财政部门借出款项或允许其透支财政部门通过投资或转移支付等形式将这一部分基础货币注入生产、流通或消费领域，最终转化成企业和家庭的货币收入。在货币当局的资产负债表中，向财政部门借出款项表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“政府存款”的增加。然后经由财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少以及“储备货币（金融性公司存款）”的增加。而财政的透支则会直接表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。但《中国人民银行法》已经不允许中央银行以这种方式投放基础货币。《中国人民银行法》第二十九条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。第三十条规定，中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款。但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。

13向财政部门借出款项导致资产负债表的变化资产项目负债项目国外资产

外汇货币黄金其他国外资产

对政府债权

其中：中央政府

对其他存款性公司债权对其他金融性公司债权对非金融性公司债权其他资产总资产储备货币

货币发行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不计入储备货币的金融性公司存款发行债券国外负债政府存款自有资金其他负债总负债增加增加财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少以及“储备货币（金融性公司存款）”的增加。14财政透支导致资产负债表的变化资产项目负债项目国外资产

外汇货币黄金其他国外资产

对政府债权

其中：中央政府

对其他存款性公司债权对其他金融性公司债权对非金融性公司债权其他资产总资产储备货币

货币发行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不计入储备货币的金融性公司存款发行债券国外负债政府存款自有资金其他负债总负债增加增加15货币当局的四种货币投放形式（2）二、货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信这部分基础货币经由商业银行的信贷投放、转账存款如此这般周而复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。资产项目负债项目国外资产

外汇货币黄金其他国外资产

对政府债权

其中：中央政府

对其他存款性公司债权对其他金融性公司债权对非金融性公司债权其他资产总资产储备货币

货币发行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不计入储备货币的金融性公司存款发行债券国外负债政府存款自有资金其他负债总负债增加增加16货币当局的四种货币投放形式（3）三、货币当局买入外汇资产这部分基础货币也将经由商业银行的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下对“国外资产（外汇储备）”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。在历史上，中国人民银行对商业银行的再贷款是我国基础货币投放的主要方式。但在目前，外汇占款已经成为中国人民银行基础货币投放的主要方式。资产项目负债项目国外资产

外汇货币黄金其他国外资产

对政府债权

其中：中央政府

对其他存款性公司债权对其他金融性公司债权对非金融性公司债权其他资产总资产储备货币

货币发行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不计入储备货币的金融性公司存款发行债券国外负债政府存款自有资金其他负债总负债增加增加17货币当局的四种货币投放形式（4）四、货币当局经由公开市场业务买入有价证券由于中央银行的公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖的标的是国债，所以在货币当局的资产负债表中，这将表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”或“不计入储备货币的金融性公司存款”的增加。

资产项目负债项目国外资产

外汇货币黄金其他国外资产

对政府债权

其中：中央政府

对其他存款性公司债权对其他金融性公司债权对非金融性公司债权其他资产总资产储备货币

货币发行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不计入储备货币的金融性公司存款发行债券国外负债政府存款自有资金其他负债总负债增加增加增加18第二节中央银行资产与负债间的关系总体关系资产负债表主要项目间的关系中央银行资产与负债关系的特殊性19一、总体关系如果把自有资本从负债中分列出来，资产与负债的基本关系可以用以下三个公式表示：资产总额=贷款+有价证券+黄金外汇储备+其他资产负债总额=流通中通货+存款准备金+财政存款和其他存款+其他负债资产总额=负债总额+自有资本20资产=负债+自有资本在自有资本一定的情况下，中央银行的资产持有额的增减，必然导致其负债的相应增减，换言之，如果资产总额增加，则必须创造或增加其自身的负债；同理，如果中央银行的负债总额增加了，则其必然扩大了等额的债权；在中央银行负债不变时，自有资本增减，可以使其资产相应增减，例如负债不变而自有资本增加，则可以相应增加外汇储备或其他资产。

21这个公式的政策意义主要表现为两点：一是中央银行的资产业务对货币供应有决定性作用；二是由中央银行自有资本增加而相应扩大的资产业务，不会导致货币发行的增加。22二、资产负债中主要项目间的关系流通中的通货=资产总额-存款准备金-财政及其他存款-其他负债-资本项目贷款+证券投资=流通中的通货+存款准备金+财政及其他存款+其他负债+资本项目-黄金外汇储备-其他资产存款准备金=流通中的通货+财政及其他存款+其他负债+资本项目-贷款-证券投资-黄金外汇储备-其他资产23三、中央银行资产与负债关系的特殊性商业银行：负债决定资产，即负债业务先于资产业务中央银行：资产决定负债，基础货币投放决定商业银行在央行的存款中央银行的资产与基础货币之间正相关；中央银行的负债与基础货币之间负相关。基础货币=国外净资产+对政府债权净额+对商业银行债权+其他金融资产净额24第三节资产负债表与货币政策操作的应用分析美国联邦储备银行资产负债表分析英格兰银行的资产负债表分析中国人民银行资产负债表分析25一、美国联储银行资产负债表分析总量分析资产结构分析以国债换抵押债券新的贷款增加term

auction

facility

定期拍卖工具Mortgage-BackedSecurity一级交易商信贷、给“AIG”的贷款、定期资产支持证券贷款、资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具商业票据融资便利净额MaidenLane资产净额中央银行间货币互换26负债结构分析流通中货币变动不大美国财政部补充存款账户储备余额急剧扩张27二、英格兰银行的资产负债表分析总量分析资产结构分析逆回购政府贷款货币互换、资产购买便利负债结构分析负债结构分析流通中货币短期公开市场操作储备余额28三、中国人民银行的资产负债表分析中国人民银行从1994年起根据国际货币基金组织《货币与金融统计手册》规定的基本格式，编制中国货币当局资产负债表并定期向社会公布。2000年又按照国际货币基金组织公布的货币金融统计制度进行了修订。29总量分析资产结构分析外汇资产国内信贷变化较小负债结构分析金融性公司存款发行债券的业务30在中国人民银行的资产负债表中：资产结构：第一位—