第1章外汇与汇率

外汇交易实务绪论国际金融学科重要组成。为什么学习外汇交易？课程内容国际金融国际货币体系外汇与汇率、汇率的决定与变动国际金融市场外汇交易国际收支与国际储备国际资本流动国际结算二、为什么学习，即学习的目的。

（一）作为国际金融专业学习应该掌握的知识。国际金融市场按功能分为：1、外汇市场。2、资本市场。3、货币市场。4、黄金市场因此作为国际金融市场的重要组成部分，需要我们对外汇交易的基本概念、种类、交易的技能等等有一个全面的了解。

（二）国际经济交往的重要性。随着社会商品经济的发展，每个国家都不可能独立自行发展，各国都注重于其他国家的经济交往。而全球一体化的发展，各个国家与其他国家不同层面的交往都需要外汇知识。例如：个人旅游、国际交往、国际贸易、外汇储备我国截止到8月低外汇储备为：31974.91亿而1977年我国只有近10亿美元。近期我国的外汇牌价：美元|

欧元

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日元

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港币

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英镑638.83924.878.321981.951044.49

（三）为日常生活所服务，解释一些金融经济问题。例如：外汇储备是否越多越好？我国2006年4月已经超过日本。（1）不利于国家货币政策的实施。外汇占款的问题。（2）增加了国与国之间的贸易摩擦。美国对我国轮胎、铜版纸、石油钢管到礼品盒包装丝带。（3）增加外汇储备成本。比如，买美国的国债比发放贷款少了3个百分点。向外国商业银行借贷比存款多需要多支付利息2-3个百分点。（4）增加外汇储备风险（5）使我国外汇资本浪费，出现穷国向富国输出资本。（6）失去优惠贷款。IMF的贷款

我国人民币持续升值对我国是好还是坏？建国时1：2.31979年1：1.49621994年1：8.6187

经历了稳定（50-60年代）升值（70年代）贬值（80年代）稳定（90年代）升值（2000——）

美元在二战后成为世界性货币，那么成为世界性货币有哪些好处，人民币能不能成为世界货币。

2008年底到2009年初我国进行了6500亿的货币互换。在广州、深圳、珠海、东莞试行跨境贸易人民币结算。国际化很漫长，需要经历结算货币投资货币储备货币

1.可自由兑换需要2.成熟的金融市场

3.国力的增强三、课程内容第一章外汇与外汇市场包括：外汇与汇率、外汇市场以及中国外汇市场第二章外汇交易原理包括：概述、交易的程序及汇率的预测第三章即期外汇市场包括：概述、即期汇率与套算汇率、交易的作用与范例第四章远期外汇交易包括：概述、远期汇率的决定与报价、择期交易、远期外汇交易的作用与范例、NDF交易、套利套汇第五章个人外汇买卖与结算包括：个人外汇买卖及外汇结算三、课程内容第六章外汇期货交易包括：概述、期货市场及作用第七章外汇期权交易包括：概述、期权交易规则、交易的类型以及交易的功能第八章其他衍生外汇交易包括：外汇掉期交易概述以及种类与计算、外汇掉期交易的作用与范例、互换交易第九章外汇风险管理包括：概述、企业外汇风险管理、银行外汇风险管理第十章外汇管理实务包括：经常项目下的外汇管理和资本项目下的外汇管理以及外汇储备管理第1章外汇与外汇市场1.1外汇1.2汇率1.3外汇市场基础知识1.4中国外汇市场学习目标:理论目标：了解外汇、汇率和外汇市场的概念，以及外汇市场的特征，掌握中国外汇市场的构成及外汇市场的各种参与者。技能目标：掌握外汇和汇率的常见的分类，系统地掌握直接标价法和间接标价法等基本汇率计算方法。能力目标：理解外汇在对外经济活动中的重要作用，分析研究汇率的变动对经济的影响。第一节外汇一、外汇的概念二、外汇的特点三、外汇的种类四、外汇的功能一、外汇的概念（ForeignExchange)根据不同的角度外汇可以有不同的分类：动态外汇广义静态狭义

1、动态和静态外汇动态外汇（国际汇兑，有汇又有兑。汇：转移；兑：交换）动态的含义表示它是指一种活动，即把一国货币通过兑换活动转换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权和债务关系。例如，我们进口一批货物，需要向对方支付货款，怎么办？

国际汇兑A银行B银行特定方式单据需要借助于银行之间的外汇买卖来实现这种货币的兑换来清偿国际间的债权债务。

2、广义外汇与狭义外汇广义：有两个定义⑴国际货币基金组织IMF将外汇定义为：“货币行政当局（包括中央银行、货币管理机构、外汇基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的国际收支逆差时可以使用的债权”。

⑵我国《中华人民共和国外汇管理条例》中规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括(1)外国货币；包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行付款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权SDR；（5）其他外汇资产例如，在国外的各种投资获得的利息收入等。静态外汇：又分为广义和狭义狭义外汇：外币表示的用于国际结算的支付手段。只有为各国普遍接受的支付手段，才能用于国际结算。为此，狭义的外汇必须有以下几个特征：（1）必须是以外币表示的；（2）必须是在国外能得到补偿的债权；（3）必须是以可自由兑换的货币表示的支付手段。

思考：1、我们通常所说的外汇是从那个角度说的？2、在美国，美元是不是外汇？3、外币/外汇？二、外汇的特点一个国家的货币要在国际上被广泛运用和接受并成为通用的外汇，必须具备以下几个特点：

（1）外币性。

（2）可自由兑换性。

（3）普遍接受性。

（4）可偿性。出票人开出的汇票，

1、按按交割期限的不同

（1）即期外汇（spotforeignexchange）：也称现汇，是指外汇交易达成后，交易在两个营业日之内就完成资金收付的外汇。（2）远期外汇（forwardforeignexchange）：也称期汇，是指外汇交易达成后，交易者只能在合同规定的日期实际办理资金收付的外汇。一周，多为1~6个月，也可长达一年。一般用于套期保值或平衡头寸或进行投机赚取利润。

三、外汇的种类2、按来源和用途划分（1）贸易外汇（ForeignExchangeofTrade）：只有商品的进口和出口而发生的支出和收入的外汇。包括：对外贸易中因收付贸易货款、交易佣金、运输费、保险费等发生的外汇。（2）非贸易外汇（ForeignExchangeofInvisibleTrade）：指由非贸易业务往来而发生收入和支出的外汇。包括：侨汇、旅游外汇、劳务外汇、私人外汇、驻外机构经费及投资、捐助费用。

3、按照限制程度和从国际支付的角度来划分

（1）自由外汇（ConvertibleCurrency）是不须经过货币发行国外汇管理当局批准，在国际结算和国际金融市场上可以自由使用、自由兑换成其他国家的货币、自由向第三国支付的外国货币及其支付手段。目前世界上有近50种货币可自由兑换，国际结算中普遍使用的外汇有美元、欧元、英镑、瑞郎和日元等主要工业国家的货币作为支付工具。（2）有限自由兑换外汇

(LimitedConvertibleCurrency)

是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。（3）记账外汇（ForeignExchangeofAccount）又称双边外汇、清算外汇和协定外汇，是指记载在两国特定的银行账户上，不经债务国外汇管理当局批准，不能自由兑换成其他货币或向第三国进行支付的外汇。可使用交易双方任何一方的货币，也可以使用第三国货币或某种货币篮子。国际货币基金组织和世界贸易组织对记帐外汇是持反对态度的。4．按照持有者的不同划分（1）官方外汇。是指国家财政部、中央银行或其他政府机构以及国际组织所持有的外汇。各国政府持有的官方外汇，主要用来支持本国货币汇率、平衡国际收支、偿付对外到期债务，是该国国际储备的主要部分，而国际组织所持有的外汇用于对会员国的贷款。（2）私人外汇。是指具有自然人地位的居民和非居民所持有的外汇。在实行外汇管制的国家中，有的不允许私人持有外汇，有的规定私人持有外汇必须存放于指定外汇银行，外汇的使用也有一定的限制。在不实行外汇管制的国家中，私人外汇有自行支配的权力。5、按外币的形态划分（1）外汇现钞：是指外国钞票、铸币，现钞主要由境外携入。（2）外币现汇：是指其实体在货币发行国本土银行的存款账户中的自由外汇。主要为由国外汇入或由境外携入、寄入的外币票据，经银行托收，收妥后存入。各种外汇的标的物，只有转化为货币发行国本土的银行存款账户中的存款货币（现汇）后，才能进行实际的对外国际结算。中国香港元中国澳门元中国台湾元英镑美元美元（背面）（）（）欧元（）（）加拿大元（）（）澳大利亚元（）（）泰国铢（）南非兰特

挪威克朗

瑞士法郎

日元

韩元

新加坡元

四、外汇的功能（1）外汇作为国际结算的计价手段和支付工具，便利了国际结算。

（2）通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移。（3）促进了国际贸易的发展。主要指各种外汇结算工具的广泛使用（4）便利国际间资金供求之间的调剂，发挥着调节资金余缺的功能。（5）外汇作为国际储备有平衡国际收支的功能。（6）外汇有节约流通费用，弥补流通手段不足的功能。

（7）外汇作为国际财富和经济实力的象征。

练习1、动态的外汇是指一种（）行为。2、按外汇的交割期限可分为（）和（）。3、我国规定外汇是指以外币表示的可以用作（）的支付手段和资产。4、一个国家的货币要在国际上被广泛运用和接受并成为通用的外汇，必须具备（）、（）、（）及可偿性等特点。5、外汇按是否能自由兑换分为（）、（）（）。6、外汇按来源和用途可分为（）、（）。练习1、下列属于静态外汇的含义的是（）A、以外币表示的支票B、以外币表示的汇票C、外币现钞D、所有的票据2、在静态狭义的外汇中具有的特点是（）A、外币性B、普遍接受性C、可偿性D、可自由兑换性3、下列那些货币是自由外汇（）。A、USDB、JPYC、CNYD、CHF第二节汇率一、汇率的概念二、汇率的标价方法三、汇率的种类四、汇率变动对经济的影响一、汇率的概念汇率（foreignexchangerate):

又称汇价、外汇牌价或外汇行市，指两种货币之间相互交换时的比率，即以一国货币表示的另一国货币的价格，通常用两种货币之间的兑换比例来表示。外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的一种特殊商品，汇率就是这种特殊商品的价格。汇率具有双向表示的特点。在国际汇兑中，不同货币之间可以相互表示对方的价格。

汇率具有双向表示的特点。在国际汇兑中，不同货币之间可以相互表示对方的价格。1USD=1.4250CHF1CHF=1/1.4250USD即1CHF=0.7017USD谈到汇率就涉及到一个货币对。例如：1USD=6.9500CNYUSD/JPY=120.40

上例中，美元为单位货币，人民币和日元为计价货币思考：一谈到汇率就涉及到一个货币对。人民币汇率？

汇率的表示在外汇市场上，汇率通常以5位数字来表示的。汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数字变化，称为一个汇价基点（Point或Pips、Ticks）。例如：1USD=6.9500CNYUSD/JPY=120.40USD/JPY=120.48出现在具体的一个汇率中的两种货币，一般前面的作为标准货币，也称为被报价货币，汇率就是用这种货币的一个单位或100个单位作为标准，折算成一定数量的另一种货币即报价货币，也叫计价货币。按国际惯例，通常用3个英文字母来表示货币的名称，前两个字符代表该货币所属的国家或地区，第三个字符表示货币单位。也用俚语或俗称表示，如GreenbackBuck为美元，TT为港元。外汇交易货币的国际标准代码国家或地区名称货币名称三字符代码中国人民币元CNY

美国美元USD

欧元区欧元EUR

日本日元JPY

英国英镑GBP

瑞士瑞士法郎CHF澳大利亚澳大利亚元AUD

新西兰新西兰元NZD

新加坡新加坡元SGD香港港元HKD台湾新台币TWD澳门澳门元MOP国家或地区名称货币名称三字符代码部分国家和地区货币名称及标准符号二、汇率的标价方法以一种货币为基准来标度另一种货币价格的方法，称为汇率的标价方法。1、直接标价法(directquotation):

又称应付标价法，是以一定单位（一般是1或100）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。例如：日本银行报价1USD=JPY106.251GBP=JPY151.43中国银行的报价1USD=6.7800CNY6.7900CNY6.7700CNY直接标价法下，外币的金额不变；本币的金额变化。若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来较少的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。2、间接标价法(indirectquotation)：

又称应收标价法，与直接标价法相反，它是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。汇率变动方向与币值方向一致。例如：英国银行报价GBP1=USD1.8675，GBP1=JPY189.42。间接标价法下，本币的金额不变，外币的金额变化。若一定单位的本币折合的外币数额多于前期，则说明外币币值下降或本币币值上升，叫做外汇汇率下跌；反之，如果要用比原来较少的外币即能兑换到同一数额的本币，这说明外币币值上升或本币币值下降，叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。在英国银行报价GBP1=USD1.9856GBP1=USD1.9878GBP1=USD1.9832大多数国家采用DQ。英镑最早成为国际结算主要货币，故一直采用IQ。美国曾长期采用DQ,但战后美元取得统治地位，为了与国际汇市对美元的标价一致，美国从1978年9月1日，改为IQ，但对英镑、爱尔兰镑、欧元则使用DQ。凡是谈到直接、间接标价法，就必须分清楚谁是本币，谁是外币，同一汇率表达式既可以认为是直接标价法，也可以认为是间接标价法，只是站在不同角度而已。

例如：GBP1=USD1.9832间接标价法的行情示例3、美元标价法美元标价法（又叫纽约标价法），是指以一定单位美元为基准折合若干其他国家货币单位的标价法。例如：USD100=GBP67.84USD100=JPY11236商业银行在进行外汇买卖对外报价时，仅标出美元与其他货币之间的比价，如果计算美元以外的两种交易货币之间的比价，必须通过各相关货币与美元的比价套算。美元的货币定值、国际贸易计价、国际储备、干预货币、交易货币、存放款和债务发行等方面具有优势地位，因此目前世界各大国际金融中心的货币汇率及世界各大银行的外汇牌价，都是公布美元兑换其他主要货币的汇率即美元标价法。美元标价法

【案例】

USD/JPY118.10/15USD/CHF1.2332/40GBP/USD

1.9317/25EUR/USD1.3115/20AUD/USD0.7796/05NZD/USD0.7528/34USD/CAD

1.1721/30USD/HKD7.8138/45在外汇市场上，银行通常采用双向报价法(TwoWayQuotation)，即报价者（QuotingParty）同时报出买入价(BidRate)和卖出价（OfferRate）。例如：1USD=1.4960/1.4970CHF表示1USD1.4970CHF银行1.4960CHF1USD银行买入价卖出价银行的买入价与卖出价之间的差额就是银行买卖外汇的收益，被称为兑换收益。计算方法是：（卖出价-买入价）/卖出价×100%汇差大小因银行交易的策略、对象、币种、金额的不同而变化，一般为1‰-5‰。我国目前的银行买卖外汇的收益为5‰。

例如：

某时中行USD/JPY报价为：汇买价114.98，汇卖价115.18。在这个报价中行按114.98日元的价格买入1美元，按115.18日元的价格卖出1美元；差价即点差（spread）为20。需要注意的是：买入价（汇率）、卖出价（汇率）与外币买入价（汇率）外币卖出价（汇率是不同的。如果是瑞士银行报价则属于直接报价法，CHF是本币，USD是外币

1USD=1.4960/1.4970CHF

如果是美国银行报价则属于间接报价法，CHF是外币，USD是本币

1USD=1.4960/1.4970CHF

外币的买入价外币的卖出价外币的买入价外币的卖出价三、汇率的种类

从不同的角度，汇率有不同的分类按汇率制定方法基本汇率；套算汇率资金性质和用途

贸易汇率和金融汇率

适用范围

单一汇率与多元汇率

按汇率制度固定汇率；浮动汇率按银行买卖外汇买入汇率；卖出汇率；中间汇率；现钞汇率按外汇交易支付通知方式电汇汇率；信汇汇率；票汇汇率按外汇交割期限即期汇率；远期汇率按市场或银行营业时间开盘汇率；收盘汇率按外汇决定方式法定汇率；市场汇率1、从银行买卖外汇的角度分类：银行经营外汇买卖业务需要承担一定的汇率变动风险，因此需要赚取一定的利润作为补偿。因此采取双向报价的方式，如：USD/CNY=6.6684/6.6692

前面的价格就是美元的买入汇率，后面的价格就是美元卖出汇率。（1）买入汇率(buyingrate)：又称买入价，银行（报价者）买入外汇的价格，（2）卖出汇率(sellingrate)：又称卖出价，银行（报价者）卖出外汇的价格

（3）中间汇率(middlerate)：又称中间价，它是买入汇率与卖出汇率的算术平均数，计算方法为：中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2

一般在新闻报道中公布的汇率都是中间价。例如：已知USD/HKD=7.7900/7.8100,则中间价()A.7.7900B.7.8100C.7.7800D.7.8000（4）现钞汇率（banknoterate)：又称现钞价，是银行在买卖外汇现钞时使用的汇率。现钞卖出价一般与现汇卖出价相同，现钞买入价略低于现汇的买入价。币别Currency中间价MiddleA买入价BuyingB卖出价SellingC现钞买入价BankNotes美元827.70826.46828.94807.84说明：A=(B+C)/2公布汇率银行买入客户卖出银行卖出客户买入运费+保险费2-3%为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？

因为现钞积累到一定数额才值得运送到外国银行进行兑换，买进现钞的银行不仅要承受一定的利息损失，而且要支付现钞的运费和保险费，且外汇现钞的供求者主要是观光旅游者，供求关系很不确定，每笔交易的金额小、成本高，且比较麻烦，所以现钞买入价略低于现汇的买入价。【应用案例1】某日中行报价：

USD/JPY108.10/108.15

假设某进口商需从中行买入100万日元用于支付货款，其适用汇率应是多少？需支付多少美元？【应用案例2】某日中行报价：

EUR/USD1.5500/1.5510

假设某进口商需从中行买入100万欧元用于支付货款，其适用汇率应是多少？需支付多少美元“客户（货币）从左到右，乘以左（汇价）；（货币）从右到左，除以右（汇价）。”“银行（货币）从左到右，乘以右（汇价）；（货币）从右到左，除以左（汇价）。”假设美元/日元的汇率为103.73/103.87。（1）客户现有100美元欲换成日元，问能换多少日元。

100×103.73＝10373日元（2）客户想将1000日元兑换成美元，能兑换多少。

1000/103.87＝9.6275美元（3）银行卖给客户1000美元，需向客户收取多少日元。

1000×103.87＝103870日元（4）银行卖出10000日元，将需向客户收取多少美元。

10000/103.73＝96.4042美元2、按汇率制定方法不同分类：（1）基础汇率（basicrate)：指本国货币与基础货币（关键货币）对比而制定出来的汇率。关键货币是指在国际贸易或国际收支中使用最多，在各国的外汇储备中占比最大，自由兑换性最强，汇率行情最稳定，事实上普遍为各国接受的货币。不少国家一般都把美元当作关键货币。（2）套算汇率（crossrate)：又称交叉汇率，是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率推算出的汇率。当制定出基础汇率后，本币对其他外币的汇率就可以通过基本汇率加以套算。

3、按外汇交易中的支付方式不同分类按银行汇兑方式划分，汇率可分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。（1）电汇汇率（TelegraphicTransferRate,T/TRate）也称电汇价，是指经营外汇业务的银行以电讯方式买卖外汇所使用的汇率。所谓电汇，通过电报、电传或电讯网络等方式委托其国外分支行或代理行付款。电汇汇率已成为外汇市场上的基准汇率，是计算其他各种汇率的基础。外汇付出迅速，银行无法占用客户汇款资金，且国际电报、电传费用较高，因而向客户收取的价格（汇率）就较高。（2）信汇汇率（MailTransferRate,M/TRate）也称信汇价，是指银行以信函方式买卖外汇时所使用的汇率。银行开具付款委托书，以信函的方式通过航邮寄给付款地银行，由其转付给收款人所使用的汇率，就是信汇汇率。在邮程期间，银行可利用汇款资金，加上信函成本比电汇低，因此信汇汇率比电汇汇率低。（3）票汇汇率（DemandDraftRate,D/DRate）也称票汇价，是银行买卖外汇汇票、支票和其他票据时所使用的汇率。根据买卖汇票时间的不同，票汇汇率又分为即期票汇汇率和远期票汇汇率。信汇汇率A银行B银行开证印鉴…电汇汇率划拨货币时间最短，交易双方互不占用资金。而信汇和票汇总是一方现付款，另一方后付款，因此总有一方占用另一方的资金，银行在即期交易中使用这两种汇率要扣除所占用资金的利息（即期外汇交易的贴息）。电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率之间的关系：信汇（票汇）汇率＝电汇汇率×[1－占用货币资金的利率×(邮程天数－2)/360]4、按外汇买卖成交后交割时间长短来分类：（1）即期汇率（SpotRate）：也叫现汇汇率，两个营业日内交割。（2）远期汇率（ForwardRate）：也叫期汇汇率，1月~1年交割。升水(AtPremium)：远期>即期；即升水贴水(AtDiscount)：远期<即期；即贴水平价(AtPar):远期=即期。例如：美元与瑞郎汇率即期汇率：2.2690~2.2720

远期汇率：2.2808~2.2848美元升水：118~128英镑与美元即期汇率：1.8870~1.8890

远期汇率：1.8767~1.8792英镑贴水：103~98

5、按外汇管制程度不同分类（1）法定汇率又叫官方汇率（OfficialRate）：又称官定汇率或法定汇率，是指由一国货币当局确定并公布的汇率，一切外汇交易都应以该汇率为准。（2）市场汇率（marketrate）：市场汇率是外汇市场上进行外汇买卖的实际汇率。它是根据外汇市场供求关系而定的。为了使市场汇率不至于偏离官方汇率太远，各国金融当局一般都是运用各种手段直接或间接地介入外汇市场，调节市场汇率，使之不至于大幅度偏离官方汇率。

6、按汇率的适用范围分类：（1）单一汇率（SingleRate）指一国货币对某一外币只有一种汇率，该国不同性质与用途的外汇收付均按此汇率计算。

IMF和WTO都要求会员国只能实行单一汇率制。（2）复汇率（MultipleRate）也称多元汇率，指一国货币对某一外币因性质与用途不同而规定两种或两种以上的汇率。复汇率常见的有贸易汇率和金融汇率。

1985年-1993年：我国就实行官方牌价与外汇调剂价格并存的复汇率制。7、按外汇来源与用途分类：（1）贸易汇率（commercialrate）：应用于对外贸易及其从属费用方面支付结算的汇率。（2）金融汇率(financialrate)：也称非贸易外汇，是用于非贸易往来如劳务、资本移动等方面的汇率。例如：我国在1981-1984年实行贸易外汇内部结算价为2.8；非贸易的对外公布汇率为1.5303。8、按国家汇率制度不同分类（1）固定汇率（fixedrate）。固定汇率是指外汇汇率基本固定，汇率的波动仅限制在一定幅度之内。历史上存在两种固定汇率，一是金本位制下的固定汇率，二是布雷顿森林国际货币体系下的固定汇率。（2）浮动汇率（floatingrate）。浮动汇率是指各国货币之间的汇率波动不受限制，而主要根据市场供求关系自由涨落。如果政府对汇率的波动不加干预，完全听任供求关系决定汇率，称为“自由浮动”（freelyfloating）。按浮动方式分，还可以分为单独浮动汇率、钉住浮动汇率、联合浮动汇率，管理浮动汇率制度。9、按外汇银行营业时间分类（1）开盘汇率（OpeningRate）又称开盘价，是指在外汇市场上经营外汇交易业务的银行在每天外汇交易开始时报出的第一个外汇汇率。（2）收盘汇率（closingRate）又称收盘价，是指外汇市场上在每天交易将结束时报出的最后汇率，通常是交易结束前30秒至60秒内几种汇率的加权平均数，此汇率将坚持到营业终了。

10、按汇率与实际经济的联系程度分类：（1）名义汇率（nominalrate)：一国外汇市场挂牌的汇率。（2）实际汇率(actualrate)：与实际经济增长、物价水平、国际收支相关程度密切的汇率。实际汇率=名义汇率±财政补贴和税收减免；或：实际汇率=名义汇率-通货膨胀率其他的还有很多，如根据买卖对象的不同，分为商人汇率和同业汇率等等。四、汇率变动对经济的影响1、对贸易收支的影响一国货币对外贬值该国出口增加，抑制进口原因：该国货币贬值后，以外币表示的出口商品的价格会下跌，从而诱发国外居民增加对本国出口商的需求。同时，以本币表示的进口商品价格会上升，迫使本国居民减少对外国产品的需求，从而抑制进口。2、对非贸易收支的影响一国货币贬值外国货币的购买力增加商品、劳务、交通、旅游、住宿的价格下降

旅游等增加商品价格原来汇率现在汇率中国价格美国价格变化情况1美元1：88元1美元1美元1：1010元1美元进口减少8元1：88元1美元8元1：108元0.8美元出口增加3、对国际资本流动的影响一国货币贬值后大量抛出该国货币资金从国内流向国外（资本流出）由于人们对外汇市场变动趋势的预期不同，情况也可能发生相反的变化。如果人们认为贬值已经使本国汇率处于均衡水平，那些原先因为本币定值过高而外逃的资金就会抽回国内。即如果人们认为贬值已经到底，又会使资本流入。思考：结合实际，汇率变动对债务国与债权国的影响是什么？本币升值，有利于债务国，不利于债权国4、对国内生产的影响一国货币贬值贸易收支改善出口增加，进口减少，如果该国存在闲置生产要素（劳动力、原材料、机器等）国内生产扩大国内经济增长，充分就业一国货币对外升值出口减少，进口增加本国产业竞争压力增加相关行业生产水平下降失业增加5、对国内物价的影响本国货币升值以本币表示的进口商品的价格下降国内同类商品价格及用进口原料在本国生产的产品价格下降本国货币升值以外币表示的本国出口商品价格上升部分出口品转为内销国内市场上商品出现供大于求国内物价下降

6、对一国的外汇储备结构的影响汇率的波动使外汇储备的多元化7、汇率变动对资源配置的影响一国货币贬值会使资源从非贸易部门向贸易部门转移。8、汇率变动对利率的影响一国货币贬值出口增加，进口减少外汇储备增加，国内货币供应量增加造成利率下降9、对世界经济的影响小国的汇率变动只对其贸易伙伴国的经济产生轻微的影响。发达国家的汇率变动对国际经济产生较大的、甚至巨大的影响。因为：1、大国的汇率变动至少在短期内会不利于其他国家的贸易收支；2、大国的汇率变动会引起国际金融领域的动荡；3、大国汇率不稳定会给国际储备体系和国际金融体系带来巨大影响10、汇率波动对一国经济影响的制约因素1、该国的货币兑换性2、该国的金融市场发展状况3、该国经济的开放程度4、该国政府的影响力第三节外汇市场基础知识一、外汇市场的概念外汇市场，(foreignexchangemarket简称FOREX、FX)是指进行外汇买卖或者不同货币兑换的交易场所或渠道。例如：个人到银行买卖外汇个人在家里通过互联网交易外汇因此，外汇市场可以是有形的，也可以是无形的。贴士：外汇市场的来源，是国际贸易的发展而产生，最初的外汇市场多在航海业发达的港口产生，方便交易方进行货币的兑换来支付货款或换成本地流通的货币。随着浮动汇率的产生和盛行，人们发现汇率的波动会带来收益，于是外汇市场成为了众多投资者的天堂和地狱。据统计，现阶段90%以上的外汇交易都带有投机性，而为了贸易和生产进行的外汇不到10%。

汇率波动的日益频繁外汇市场可以全天候交易互联网技术使交易方便快捷，费用低外汇交易越来越大金融工具的众多，市场完善。。。。。。二、外汇市场的分类按银行间市场的形态分1、有形市场

又叫具体市场（欧洲大陆市场）是指有具体的交易场所，例如上海外汇交易所。2、无形市场

又叫抽象市场（英美体制市场）是指没有特定交易场所，仅通过电话、电报、电传或交易平台与银行或经纪人交易。占主流

按交易的品种分1.即期外汇市场2.远期外汇市场3.外汇期货市场4.外汇期权市场按业务量分1.外汇拆借市场又叫银行间市场，外汇批发市场，同业市场是指各大银行之间进行外汇的买卖、借贷的市场。2.外汇买卖市场又叫银行与客户市场，外汇零售市场，商人市场是银行与个人、企业交易的市场，例如柜台交易。小知识世界上的外汇市场是相互联系的由于交易/交割的不同步，各个市场的价格是相互影响的外汇交易的黄金时间北京时间20:30——24:00这个时间段是全球外汇交易最频繁，大宗交易最多的时间，也是交易价格最低，价差最小的时间，因为在这个时间世界上两大外汇市场纽约和伦敦市场同时开市的时间。三、外汇市场的主要特征有市无场、二十四小时循环作业、零和游戏

因此决定了外汇市场的如下特点：1、开放性每天交易量为2万亿左右，是流通性最高的市场。同时由于没有固定场所、固定时间、非会员制、无严格的管制因此有众多的参与者。

2、透明性由于外汇市场流通量大，一般情况很难被操控。由于24小时交易，市场价格不会出现裂口。市场公布的信息透明，任何人均可获得。3、价格趋同性各个市场价格相互影响，即使有差额也会被套利者所填平，使价格趋于一致。4、风险高由于各国的金融体制的差异，货币政策不一致以及经济发展的不平衡，汇率会出现较大波动，进而产生风险。

5、外汇市场的集中性包括两部分内容：币种的集中性交易多见于GBP/USDUSD/JPYEUR/USD美元80%欧元40%日元20%英镑15%其他45%地域的集中性主要集中在伦敦、纽约、东京6、创新性主要是金融产品的创新，动机有保值和投机例如期权、期货、期权期货、期货期权四、外汇市场的主要参与者1、外汇银行

——核心交易者是外汇供求的媒介，其他市场的参与者最终都通过外汇银行来进行交易，成为交易的中心包括：本国银行、外国银行、其他金融机构（投资银行）交易的目的：为客户提供买卖进行外汇调整充当造市者，（做市商)形成与客户交易价格进行投机交易2、中央银行——干预者

决定货币的对内价格——利率对外价格——汇率通过国家的货币政策和市场手段控制和影响价格一个有效的外汇市场，中央银行要有决对的影响力，如果一个国家的市场机制出现问题，中央银行干预市场将会失效

3、法人和自然人——最终供求者进出口商，投机者，外汇需求和盈余方。4、外汇经纪人——主要交易媒介介绍客户交易的中介人，并不参与交易，靠收取外汇的点差和手续费获利。银行和银行之间的交易最初也是通过经纪人来完成，如德国现阶段仍保留。随着交易手段的进步和管理的趋严，现在已经日渐萎缩，很多已经转为投资者服务。5、咨询服务机构——间接参与方仅提供交易的平台和信息最大的金融信息提供商是路透社和彭博社广义上讲电视、报纸、网站都可以提供相关的经纪信息五、外汇市场的作用（1）有利于各国货币购买力国际间的转移。、（2）有利于清算国际间的债权、债务以及提供国际间资金融通。（3）有利于提供避免外汇风险的手段。（4）有利于提供投资（投机)机会。（5）有利于为各国政府和跨国企业提供运作境地。（6）有利于提供国际间资金的使用效率。六、世界主要外汇市场目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分。主要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎士、香港、巴黎、洛杉矶、悉尼等。也大量涌现一些新兴的区域性外汇市场如巴拿马、开罗和巴林等。

随着交易日益电子化和网络化，现在的外汇市场更多的是一个无形的市场，是一个计算机的无纸化市场。外汇市场实际上是一个包含了无数外汇经营机构的计算机网络系统。

1、伦敦外汇市场伦敦是历史悠久的国际货币市场和资本市场都是国际化的市场。外汇市场的繁荣又巩固了伦敦作为国际金融中心的地位。伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇市场没有固定的交易场所，而是用电传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交易，因此它是一个抽象市场。市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元和日元的交易。此外，像美元兑欧元、欧元兑日元、日元兑美元等多边交易，在伦敦外汇市场上也普遍存在。2、纽约外汇市场纽约外汇市场是美国外汇业务的中心，从其每日的交易量来看，居世界第二位，也是全球美元交易的清算中心。纽约外汇市场没有固定的交易场所。纽约外汇市场由三部分组成。第一是银行与客户之间的外汇交易市场，第二是纽约银行间的外汇交易市场，第三是纽约各银行与国外银行间的外汇交易市场。在纽约外汇市场上交易的货币，主要有欧元、英镑、加拿大元、日元等。思考：美元作为外汇市场中交易最多的货币，纽约又是美国外汇中心，是美元的清算中心，为什么第一大的外汇市场不是纽约，而是伦敦。3、东京外汇市场从交易货币和种类看，因为日本的进出口贸易多以美元结算，所以东京外汇市场90%以上是美元对日元的买卖，日元对其他货币的交易较少。即期外汇买卖又分为银行对客户当日结算和银行同业间的次日结算交易。东京外汇市场上即期、远期交易的比重都不高，掉期业务量很大。而其中又以日元/美元的掉期买卖为最大。东京外汇市场是一个无形市场。东京外汇市场的参加者有五类：一是外汇专业银行，即东京银行；二是外汇指定银行，指可以经营外汇业务的银行；三是外汇经纪人8家；四是日本银行；五是非银行客户。4、中国香港地区外汇市场香港是世界第五大外汇交易中心。每天开市的正式时间是上午9点，下午5点是收市时间。但实际上，许多机构在香港的外汇市场结束后，继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易，直到纽约市场收市才停止。香港外汇市场是一个无形市场。香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币，当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。5、新加坡外汇市场新加坡外汇市场是随着亚洲美元市场的发展而发展起来的。它是全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次于东京。新加坡外汇市场的主要参与者是外汇银行、外汇经纪人、商业客户和新加坡金融管理局。新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易由外汇经纪人办理，交易以美元为主，约占交易总额的85%左右。大部分交易都是即期交易、掉期交易及远期交易合计占交易总额的1/3。6、苏黎世外汇市场在苏黎世外汇市场上，外汇交易是由银行自己通过电话或电传进行的，并不依靠经纪人或中间商。由于瑞士法郎一直处于硬货币地位，汇率坚挺稳定，并且瑞士作为资金庇护地，同时瑞士银行能为客户资金严格保密，对国际资金有很大的吸引力，吸引了大量资金流入瑞士，所以苏黎世外汇市场上的外汇交易大部分是由于资金流动而产生的，只有小部分是出自对外贸易的需求。7、法兰克福外汇市场法兰克福是德国中央银行（德国联邦银行）所在地。法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。订价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，它们分属法兰克福、杜赛尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林五个交易所，它们接受各家银行外汇交易委托，如果买卖不平衡，汇率就继续变动，一直到买和卖相等，或中央银行干预以达到平衡，订价活动方结束，时间大约是中午12：45。8、巴黎外汇市场巴黎外汇市场由15家左右的大商业银行和为数不少的外汇经纪人组成。法兰西银行也是外汇市场重要参与者。巴黎外汇市场由有形市场和无形市场两部分组成。进行交易的主要货币有：美元、英镑、瑞士法郎等货币。第四节中国外汇市场我国外汇市场的发展经历了三个重要阶段。一是1978～1993年，改革开始起步，以双轨制为特征。实行外汇留成制度，建立官方汇率与调剂市场汇率并存的双重汇率制度，实行计划和市场相结合的外汇管理体制。二是1994年到本世纪初，取消外汇留成与上缴，实施银行结售汇，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，建立统一规范的全国外汇市场，实现人民币经常项目可兑换。

中国外汇交易中心在上海，交易中心实行会员制，会员包括中资银行，外资银行，其他的非银行性机构。外资银行只能代理。不能自营外汇买卖。会员交易可以通过两种方式进行：一是现场交易，会员指派其交易员进入交易市场中心固定的交易场所，通过交易中心为其设立的专用交易台进行交易；二是远程交易，即会员通过其与交易中心系统的计算机联网，在自己设置的交易台进行交易。三是进入新世纪以来，外汇管理从“宽进严出”向均衡管理转变，有序推进资本项目可兑换，进一步发挥利率、汇率的作用，促进国际收支平衡，注重防范国际经济风险。

一、中国外汇市场的构成中国外汇市场一般分成柜台市场和同业市场。柜台市场又称之为零售市场，是外汇指定银行与客户之间的交易市场。同业市场又叫做银行间市场，是外汇指定银行为了轧平其外汇头寸，或进行投机交易而形成的外汇买卖市场。二、人民币兑外币市场和外币市场1、人民币兑外币市场2、外币兑外币市场由于这一市场因不涉及人民币业务，对国内经济的直接冲击较小，所以国家外汇管理部门对外币兑外币的交易限制较少。目前凡是持有国家外汇管理局颁发的外汇业务经营许可证的银行和非银行金融机构，几乎都可办理外币兑外币交易的代理业务。三、中国外汇市场的主要参与者1、外汇指定银行它们是中央银行指定或授权经营外汇业务的商业银行。。外汇指定银行参与外汇市场的经营活动主要有三方面：（1）代客户进行外汇买卖；（2）进行银行同业之间的外汇交易，以调整自身的外汇头寸；（3）作为“做市商”（MarketMakers）。

2、客户外汇市场中的客户是指与外汇指定银行有外汇交易关系的生产经营性公司或个人，包括进出口贸易公司、跨国集团、资产管理机构、外汇市场投资者。

3、中央银行中央银行干预外汇市场的主要形式是公开市场业务，即通过直接或间接地参与市场交易，以达到预期目的。中央银行的干预，既可能是本国中央银行对本国外汇市场的干预，也可能是几国中央银行联合对国际外汇市场进行干预。中央银行参与外汇交易，除了干预汇率的主要目的外，也有转移官方外汇储备的汇率风险或实现外汇储备增值的目的。4、外汇经纪商由于我国外汇市场起步晚，发展时间短，长期以来实行外汇管制，所以没有外汇经纪商存在的空间。目前，中国外汇交易中心正积极引进外汇经纪商制度，以培育和发展外汇交易主体，促进中国外汇市场的快速发展。课后练习1、一国货币在浮动汇率制度下，汇率的变动和该国的许多经济因素有关，其中，与该国的通货膨胀率，贸易逆差，利率，货币的供应量分别呈（）A、反比，正比，反比，正比B、反比，正比，正比，反比C、反比，反比，正比，反比D、正比，正比，正比，反比练习2、在汇率中前边的汇率是（）A、标准货币B、报价货币C、被报价货币D、表示货币3、在汇率的分类中，以银行买卖外汇的角度可分为（）A、买入汇率B、卖出汇率

C、中间汇率D、现钞汇率4、银行报出的汇率一般是（）A、电汇汇率B、信汇汇率C、票汇汇率D、套算汇率练习5、汇率对一国的那些因素会造成影响（）

A、进出口B、生产成本

C、外汇储备D、资本的流动练习6、在汇率的分类中，按银行汇兑方式可分为（）。A、电汇B、托收C、票汇