债券价格影响因素

债券价格影响因素主讲人：万和证券福州江滨西大道营业部何雪云

时间：2012年6月21日什么是债券债券是一种发行人承诺在某一特定时期中定期支付的债权证券。债券的本质是债的证明书，它反映的是债权债务关系。具有法律效力。债券发行时，约定了偿还期限、债券利率、发行价格等。债券投资者适当性管理原则债券品种，适合投资风格稳健的客户。债券债券投资收益主要有两部分：1、利息收入。以我国的企业债为例，固定利率的上市企业债，在“债券概括”中，标明了这只债券的约定利率和付息方式。（比如票面利率8%、每年付息一次等）2、市场交易价格（价差）。债券发行后，一部分可流通债券在流通市场（二级市场）上按不同的价格进行交易。影响债券价格的因素(1)※一级市场，发债人的信用评级、期限，以及当期国债收益率，都将影响债券的约定票面利率水平。※二级市场上债券价格的变动，主要影响因素是市场利率水平和资金面供求变化。1、一般来说，实行固定的票面利率的债券价格，与市场利率水平呈反方向变化关系。①降息通货膨胀率与债券价格走势呈反方向变化。通胀率上升→央行加息→债券价格下滑②市场利率——7天期国债回购利率债券债券影响债券价格的因素(2)2、资金面供求变化资金面紧张时，资产价格下滑。3、股市行情好坏资金的跷跷板效应（短期影响）债券债券投资的主要风险1、利率风险利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。2、信用风险。在企业债券的投资中，存在着债券发行人不能完全履行其责任的风险。不过，我国目前的企业债信用等级很高，违约风险极小。债券债券价格未来走势预期(1)●对于未来债券走势需要关注的几个要点：经济数据是否好转——将直接影响央行货币政策态度；降息是否将持续；短期需注意6月底7月初季节性的资金面紧张情况。债券债券价格未来走势预期(2)●预期未来价格走势短期：预期债券二级市场价格将在6月中下旬至7月初，有所下滑。原因——临近年中，银行出于存贷比考核等压力，资金需求大。导致：①近期市场利率飙升

②抛债券回笼资金―――→施压利率―――→施压供求关系债券Shibor走势图债券数据：上海银行间同业拆借市场今日利率数据：GC007债券债券价格未来走势预期(3)●预期未来价格走势中期：经济增速下行时期，债券市场慢牛行情。因降息、降准的预期和实现的可能性仍存在，债券价格中期盘升的概率仍较大。央行自2011年11月30日晚宣布下调准备金率以来，已连续3次降准，并于2012年6月7日晚宣布降息。部分利率较高的公司债品种代码名称票面利率（当期）（%）发行信用等级上市日期起息日期到期日期有无担保122009.SH08新湖债9AA-2008-07-182008-07-022016-07-02无112053.SZ11新筑债8.5AA2011-12-292011-12-072016-12-07有112014.SZ09银基债8AA2009-11-202009-11-062015-11-06有112015.SZ09泛海债7.2AA2009-12-182009-11-132014-11-13有112048.SZ11凯迪债8.5AA2011-12-192011-11-212018-11-21有112016.SZ09宏润债7.8AA2009-12-112009-11-132014-11-13有122088.SH11综艺债7.5AA2011-09-192011-08-312016-08-31有122023.SH09万业债7.3AA2009-09-302009-09-172014-09-17无代码名称票面利率（当期）（%）发行信用等级上市日期起息日期到期日期有无担保111039.SZ08奈伦债8AA2008-06-252008-05-202015-05-20有112061.SZ11超日债8.98AA2012-04-202012-03-072017-03-07无122126.SH11庞大028.5AA+2012-04-272012-03-012017-03-01无112063.SZ11常山债8.2AA2012-04-132012-03-132015-03-13有122134.SH11华微债8AA2012-04-272012-04-102019-04-10有122125.SH11美兰债7.8AA2012-04-202012-03-152019-03-15无122100.SH11华仪债7.7AA2011-11-282011-11-092016-11-09有122060.SH10银鸽债7.09AA-2010-12-302010-12-222017-12-22有112011.SZ09东药债7.05AA2009-12-032009-11-022014-11-02有112012.SZ09名流债7.05AA+2009-11-202009-11-032014-11-03有122011.SH08金发债8.2AA-2008-08-122008-07-242013-07-24无112056.SZ11远兴债8AA2012-02-242012-01-172017-01-17有122093.SH11中孚债7.3AA2011-09-222011-08-292019-08-29无122020.SH09复地债7.3AA2009-11-032009-09-222014-09-22有112069.SZ12明牌债7.2AA2012-04-262012-03-222017-03-22有