ZCE白糖期权合约及规则介绍

ZCE白糖期权合约及规则介绍内容一、合约条款二、交易规则三、结算规则四、风控规则设计思路白糖期权合约ZCE白糖期权（草案）合约单位1手白糖期货合约报价单位元（人民币）/吨交易时间与白糖期货相同最小变动价位0.5元/吨每日价格最大波动限制与期货绝对数相同，不低于期权最小变动价位行权方式美式，买方每交易日闭市前提执行，到期日15:20前提交或撤销执行指令行权价及间距期货结算价为基准，5个实值、5个虚值和1个平值；3000以下，50;7000以下，100；7000以上，200到期月份期货交割月前2个月及交易所规定其他月份最后交易日到期日到期月份倒数第5个交易日合约类型（代码）看涨：SRC看跌：SRP一、合约条款到期月份最小变动价位涨跌停板行权方式行权价间距最后交易日1.到期月份国际：期货交割月前到期常规月份系列月份

标的期货月份10月期权合约月份常规月份：10月系列月份：9月期权到期月份9月8月ICE原糖合约月份LIFFE白糖合约月份标的期货3、5、7、103、5、8、10、12期权常规：1、3、5、7、103、5、8、10、12系列：2、4、6、8、9、11、12商品期货期权提前标的期货合约到期日2—5周ZCE白糖期权到期月份：期货交割月前二个月倒数第5个交易日中国：近交割月合约不活跃需求：便利行权后平仓套利：流动性好风控：降低到期行权超仓71.到期月份ZCE白糖期货、期权月份对应期权1357911标的期货357911次年12.最小变动价位：期货一半ZCE白糖期货的1/2,跌停板最小值为最小变动影响投资意愿、市场流动性以及技术系统的容量国际：期货的一半、相等和行权价格区间设置套利：平值期权价格波动为期货1/2ICE原糖LIFFECBOT农产品期货0.01美分/镑（22美分/公吨）10美分/公吨1/4美分/蒲式耳期权0.01美分/镑（22美分/公吨）5美分/公吨1/8美分/蒲式耳3.涨跌停板：与期货相同ZCE白糖期货绝对数一致控制期权价格过度波动，理论上不超期货国际：与期货一致；期货、期权都没有；期货有但期权没有中国：初期严控风险、满足期权价格合理变动ZCE

白糖涨跌停板4%结算价（假设）价格范围期货20050004800-5200期权2001500.5-350ICE原糖LIFFE白糖CBOT农产品无无玉米、大豆、小麦等于期货3.涨跌停板：与期货相同涨停板价格=期权合约上一日结算价+标的期货合约上一日结算价×期货涨停板比例跌停板价格=MAX（期权合约上一日结算价-标的期货合约上一日结算价×期货跌停板比例，期权合约最小变动价位）注1：期权涨跌停板幅度=期货涨跌停板幅度，包括日常、新合约挂盘、涨跌停板调整。注2：取整方法与白糖期货相同，按期货最小变动1取整。4.行权方式：美式风控：降低到期日超仓。美式期权有利于减少到期日行权量套利：便于期货期权套利。期权价格与期货价格有效联动需求：商品期权流动性差，平仓难。美式期权可以解决部分期权持仓提前“离场”难问题。交易所代码品种美式芝加哥期货交易所

CBOT小麦、玉米、大豆、豆粕美式芝加哥商业交易所CME活牛、瘦肉猪美式洲际交易所

ICE布伦特原油美式/欧式（两种期权合约）11号原糖、2号棉、油菜籽美式伦敦金属交易所LME铜、铝美式纽约商业交易所NYMEX轻质原油美式纽约商品交易所Comex黄金美式5.行权价间距：分段12ICE原糖LIFFECBOT农产品行权价格间距0.25美分/镑

10美元/公吨小麦：5或10美分/蒲式耳（190或380美分/吨）行权价格15-30美分/镑400-700美元/公吨12月857.75美分/蒲式耳(325.9美元/吨)行权价格/行权价格间距60-12040-70=85.77（170）行权价格间距：大小影响市场流动性和投资者的多样性选择5.行权价间距：分段ZCE白糖：分段设置中国实际：价格波动幅度较大市场需求：满足多样化需求套利交易：便于套利交易13行权价格3000以下3000-70007000以上间距50100200行权价/间距0-6030-7035-ZCE白糖期权行权价格间距6.最后交易日-到期交易日国际：提前期货结束，留出履约或对冲时间二、交易规则1.合约挂盘2.编码和代码3.指令及属性4.竞价原则5.组合交易6.期权平仓7.期权行权8.到期日处理1.合约挂盘挂盘价新品种交易所公告（历史波动率+理论价），新合约按无成交合约结算价规定类型看涨期权：C；看跌期权：P数量5个实值，5个虚值，1个平值；不足5个的，增挂期权合约；到期5日内不增挂时间新期权合约：期货合约挂盘次日；日常根据平值期权上下5个；最后5个交易日不再增挂新的行权价格期权合约；平值期权：接近,等于是取大与其他交易所差异挂盘价新品种期权合约基准价波动率、利率：交易所确定，二叉树定价模型计算新月份期权合约基准价波动率：最近期权月份隐含波动率，二叉树定价模型新行权价格（现有月份增挂）期权合约基准价波动率：当月期权月份隐含波动率，二叉树定价模型挂盘时间ZCE白糖期货挂盘日次日中国：标的期货有期货结算价风控：挂盘价是保证金计算依据18ZCE白糖挂盘日到期日期货交割月第11个营业日交割月第10个营业日期权交割月第12个营业日交割月前2月倒数第5个营业日提前一半月2.编码与代码期权合约代码：标的期货合约代码、期货合约月份、看涨期权（C）或看跌期权（P）和行权价格组成。例：白糖看涨期权行权价6000表示为：SR301C6000白糖看跌期权行权价6500表示为：SR301C6500客户在期货和期权交易中使用相同交易编码。3.指令及属性类型：限价指令、市价指令、取消指令、组合指令及交易所规定的其他指令（询价指令）。下单量：限价指令每次最大下单数量与期货相同。组合指令：组合指令每次最大下单数量与期货相同。限价、市价指令：选择投机、套保属性组合指令：IOC或FOK属性选择。FOK（FillorKill，FOK）所有成交否则自动取消。IOC

(ImmediateorCancel)立即成交否则取消指令。询价指令：客户对做市商询价,交易所系统对客户询价有频率要求4.竞价原则开盘期权合约开盘集合竞价开盘价期权合约开盘价由集合竞价产生，集合竞价方法与期货相同。集合竞价未产生成交价的，以第一笔成交价为开盘价。交易价格优先、时间优先原则市价指令、组合指令不参与集合竞价,集合竞价阶段不能下询价指令集合竞价无成交，第一笔为开盘价；前一成交价为收盘价或结算价，新上市合约挂盘价为前一成交价5.组合交易（1）买入和卖出价差组合看涨期权价差：不同行权价看跌期权价差：不同行权价（2）空头跨式跨式组合：买卖同行权价“看涨+看跌”宽跨式组合：卖低行权价“看跌”+高行权价“看涨”思考：买？（3）备兑期权卖看涨期权+买期货卖看跌期权+卖期货同类型不同行权价不同类型期权不同市场组合指令或历史持仓确认,组合指令或非组合指令平仓6.期权平仓期权了结方式：平仓、行权和放弃平仓原则（1）客户持仓先投机持仓、再组合、再套保（2）涨跌停板申报，按平仓优先和时间优先（3）交易所强平优先期权买方17：00前申请行权会员（检查资金）交易所时间：15：00期权卖方7.期权行权——日常买方申请，会员系统检查资金，交易所找持仓最长的卖方配对行权前,检查和冻结买方保证金，当客户资金不足时拒绝行权。保证金=标的期货保证金-期权实值额（或+期权虚值额）卖方客户履约前不需要检查资金。25买方实值额大于零的申请行权买方虚值、平值额期权申请行权7.期权行权——到期日讨论：自动行权无法检查客户资金，期权买方没有资金的行权问题？解决：客户申请行权，会员检查，资金不足的，不能行权。遗忘：买方会员提醒，可以代客户提申请？（批处理）不申请放弃不申请放弃8.到期日处理行权配对原则：先投机持仓、再组合持仓和再套保持仓，同一类型，时间最长。到期日，对锁仓不自动平仓买方申请行权（会员给予提醒或代为行权）会员对买方行权申请检查资金注：会员对行权不检查持仓三、结算规则1.权利金和保证金收取2.权利金结算3.保证金结算4.行权结算5.结算价确定6.手续费结算1.权利金和保证金收取卖方：保证金买方：权利金交易所支付权利金收取权利金交纳保证金最大风险：所支付的权利金开仓时权利金按成交价从保证金账户划出没有结算风险，无需缴纳保证金买方权利金：不进行逐日盯市，仅在开仓、平仓行权当日结算卖方保证金：进行逐日盯市权利金可用作保证金；成交：冻结和收取昨结算价结算时，当日结算价期权与期货共用一个专用帐户。2.权利金结算开仓期权买方（卖方）开仓支付（收取）权利金＝买入开仓成交价×买入期权数量－卖出开仓成交价×卖出期权数量平仓期权买方（卖方）平仓收取（支付）权利金＝卖出平仓成交价×卖出平仓成交期权数量－买入平仓成交价×买入平仓期权数量买方：按报价冻结；按成交价格划转。在开仓和平仓时划转给卖方，当日结算。3.保证金结算开仓期权卖方开仓保证金＝max（期权昨日结算价+昨日期货结算价×保证金比例—虚值一半，昨日期货结算价×保证金比例的一半）×卖出期权开仓数量平仓期权卖方释放保证金金＝max（期权昨日结算价+昨日期货结算价×保证金比例—虚值一半，昨日期货结算价保证金比例的一半）×卖出期权平仓数量卖方：开仓前按昨结算价冻结，开仓后昨结算价收取；每日结算保证金；平仓时释放保证金4.行权结算行权：1.买卖双方的期权合约分别从各自期权持仓中减去；2.买方和卖方按照行权价格建立相应期货合约，并按照当日期货结算价结算；3.卖方履行期权合约释放的期权交易保证金划入其结算准备金。放弃：1.买方到期放弃权利时，买卖双方的期权合约持仓分别相应减少。2.卖方期权交易保证金划入其结算准备金。5.结算价确定（四）依据（一）、（二）和（三）不能确定结算价的，该期权合约结算价为上一日隐含波动率计算的期权价格；期权有成交（一）该期权合约当日成交价格按照成交量的加权平均价；合约无成交（二）按同月份有成交期权合约的成交量加权隐含波动率，计算该合约当日结算价；（看涨与看跌通算、结算价隐含波动率）月份无成交（三）最近一个有成交期权合约（交割月方向有成交的期权合约优先）的成交量加权隐含波动率，计算该月份所有期权合约的当日结算价；期权结算价：确定每日期权价格变动区间、计算卖方交易保证金等的依据。6.手续费结算

期权开仓、平仓交易手续费标准同白糖期货；白糖期权行权和放弃不收手续费；白糖期权行权转化的期货持仓按白糖期货交易手续费标准收取（含期货开仓）。期货期权行权放弃ICE原糖0.50美元/张（电子）0.50美元/张（电子）0.1美元/张0.1美元/张CBOT小麦0.09美元/张0.09美元/张0.05美元/张0.05美元/张风险管理交易所的风险管理保证金保证金模型组合持仓保证金限仓单边市风控非连续性单边市连续性单边市客户的风险管理四、风控规则风险管理——保证金模型选取股票式保证金模式例：白糖期权SR303C5100合约权利金118.5元/吨,期货结算价5000元/吨，看涨期权行权价5100元/吨（虚值额为100），期货保证金6%

卖方保证金最低=权利金+期货保证金的一半行权价格51005100510051005100510051005100510051005100期货结算价48504900495050005050510051505200525053005350期货保证金6%291294297300303306309312315318321看涨期权虚值额250200150100500-50-100-150-200-250期权权利金6681.599118.5140.5165192221252286321空头保证金232275.5321368.5418.5471526583642704767风险管理——保证金模型选取股票式保证金模式风险管理——保证金模型选取Delta保证金模式

股票式StandardPortfolioAnalysisofRisk(SPAN)

风险管理——保证金模型选取将期货和期权合约整合在同一系统，同时对其分类，集中评估资产组合的风险通过对市场各种情形的假设，检查合约价格和波动率在一定幅度内变化计算潜在损益，同时考虑跨越套利和跨产品套利风险抵扣，确定保证金

SPAN将每个资产组合里面的金融工具分组（商品组合）。每个组合的金融工具标的物相同。对于每个组合，SPAN对以下指标进行评估:SPAN保证金

=资产组合风险值

–净期权价值SPAN基本思路风险管理——保证金模型选取商品组合风险侦测风险

ScanRisk品种内

套利风险IntracommoditySpreadCharge交割风险DeliveryRisk品种间套利

风险抵扣IntercommoditySpreadCredit空头期权

最低风险

ShortOptionMinimum风险管理——组合保证金收取价差组合交易保证金收取原则：买入价差：不交纳保证金，即若期初资金为净支出，无须交纳保证金卖出价差：需交纳保证金，即若期初资金为净收入，则须交纳保证金风险管理——组合保证金收取AB买入看涨期权垂直价差组合持仓最大风险＝净权利金＝收取的权利金-支出的权利金最大收益＝(高行权价格-低行权价格)－最大风险期初资金

=低权利金

–高权利金=权利金净支出----〉不收保证金卖出某一标的物、某合约月份、某数量较高行权价格的看涨期权，同时买入同一标的物、同合约月份、同数量较低行权价格的看涨期权风险管理——组合保证金收取AB买入看跌期权垂直价差组合持仓最大风险＝净权利金＝收取的权利金-支出的权利金最大收益＝(高行权价格-低行权价格)－最大风险期初资金=低权利金–高权利金=权利金净支出----〉不收保证金卖出某一标的物、某合约月份、某数量较低行权价格的看跌期权，同时买入同一标的物、同合约月份、同数量较高行权价格的看跌期权风险管理——组合保证金收取卖出某一标的物、某合约月份、某数量较低行权价格的看涨期权，同时买入同一标的物、同合约月份、同数量较高行权价格的看涨期权AB卖出看涨期权垂直价差组合持仓最大风险＝(高行权价格-低行权价格)-最大收益最大收益＝净权利金期初资金=高权利金–低权利金=权利金净收入----〉收取保证金保证金=高行权价格–低行权价格风险管理——组合保证金收取卖出某一标的物、某合约月份、某数量较高行权价格的看跌期权，同时买入同一标的物、同合约月份、同数量的较低行权价格的看跌期权卖出看跌期权垂直价差组合持仓最大风险＝（高行权价格-低行权价格）-最大收益最大收益＝净权利金期初资金=高权利金–低权利金=权利金净收入----〉收取保证金保证金=高行权价格–低行权价格AB风险管理——组合保证金收取同时卖出同一标的物、同合约月份的看涨期权和看跌期权的空头（宽）跨式交易A最大风险：如果价格上涨超过（高）平衡点，期权买方有权行权看涨期权，卖方损失=行权价格-期货价格-权利金如果价格下跌超过（低）平衡点，期权买方有权行权看跌期权，卖方损失=期货价格-行权价格-权利金最大收益＝所收取的全部权利金期初资金=所有权利金----〉收取保证金保证金=卖出看涨期权和卖出看跌期权交易保证金较大者+另一部位权利金空头（宽）跨式组合持仓卖出某数量、某品种、某合约月份的看涨期权，同时买入同数量的标的期货合约CoveredCall最大风险（价格下跌时）＝

期货市价－期货建仓价+权利金收入最大收益＝行权价格－期货价格+权利金本策略相当于卖出单一看跌期权保证金＝权利金+期货交易保证金风险管理——组合保证金收取备兑看涨期权组合持仓A风险管理——组合保证金收取备兑看跌期权组合持仓卖出某数量、某品种、某合约月份的看跌期权，同时卖出同数量的标的期货合约ProtectivePut最大风险：价格下跌风险＝0价格上涨风险＝期货建仓价-期货市价+权利金最大收益(价格下跌时)＝期货建仓价格-行权价格+权利金本策略相当于卖出单一看涨期权保证金＝权利金+期货交易保证金A不收取保证金部位买进单一部位看涨期权多头价差看跌期权空头价差买入跨式部位买入宽跨式部位收取保证金部位卖出单一部位看涨期权空头价差看跌期权多头价差卖出跨式部位卖出宽跨式部位

通过组合指令生成的组合持仓，开仓时按组合持仓交易保证金标准收取。通过历史持仓确认为组合持仓的，当日结算时按组合持仓交易保证金标准收取。

通过组合指令平仓的，组合持仓交易保证金在平仓时全部释放。通过非组合指令平组合持仓中一部位的，划转组合持仓保证金和另一部位保证金之差。风险管理——组合保证金收取风险管理——平仓保证金行权买方行权申请，会员检查、冻结保证金；行权时，收取买方保证金。卖方有保证金，所以不检查资金；期货保证金-期权实值额（或+虚值额）<客户保证金账户余额交易所目前不检查会员资金。不足追收。组合持仓平仓1.垂直价差组合多头平仓，空头需要保证金。

组合中期权空头部位保证金-多头部位期权实值额（或+虚值额）-已收取保证金<客户保证金账户余额2.其他组合

划转组合持仓保证金和另一部持仓保证金之差风险管理——持仓限制美国（商品）交易所对交割月、一般月份和所有月份的持仓进行限制对期货与期权按delta实行合并限仓以期权和期货的多（空）头净持仓为基准进行合并限仓符合真实套期保值的头寸不受持仓限制符合条件的特殊头寸不受持仓限制日本（商品）东京谷物商品交易所对期权不进行限仓仅对期货进行限仓郑商所采取期货、期权分开限仓措施若期权买方大量行使权利，期权转换成期货持仓可能对期货市场造成影响并带来风险分开限仓便于统一衡量和控制会员、客户的方向性风险交易所可通过对期货、期权持仓加总报表分析实施总体风控持仓限制大户报告分开限仓：期权实行与期货分开的限仓制度会员不限仓，客户期权持仓为期货持仓1倍持仓计算：按月份单边计算投机持仓

买入看涨期权与卖出看跌期权持仓量加总；卖出看涨期权与买入看跌期权持仓量加总多编码持仓：同一客户多个交易编码合并计算，超仓强行平仓。套保持仓：客户单边期货和期权套期保值持仓之和不得超过批准的额度。行权超仓：一个交易日内自行平仓。风险管理——持仓限制风险管理——非连续性单边市期货涨跌停板提高保证金比例扩大价幅期权无论是否涨跌停板保证金、价幅随期货变动期货合约涨停板提高保证金和价幅实值看涨期权涨停板保证金价幅同期货实值看跌期权跌停板保证金价幅同期货期权未发生单边市保证金价幅同期货期货未发生单边市期权发生单边市无需调整

价幅保证金看涨期权涨停板卖方买入期货

对冲风险看跌期权跌停板卖方卖出期货

对冲风险风险管理——连续性单边市若某期货合约连续3个交易日出现同方先单边市，根据市场情况，交易所在第4交易日对该期货合约进行强制减仓。情景1：期货市场发生连续性单边市，期权市场未出现连续性单边市仅期货出现连续单边市如果期货、期权

同时强减强减时被配对

破坏客户保值计划引起市场混乱若期权持仓量较低期权不强减期货空头亏损可由看涨期权多头抵补客户风险锁定如果期货价格

涨停板风险管理——连续单边市情景2：期货市场发生连续性单边市，同时期权市场有合约发生连续性单边市期货连续性涨停板看涨期权部分系列可能发生连续性涨停板涨停板系列不实行强制减仓未发生涨停板系列

不实行强减看跌期权系列可能发生连续性跌停板卖方盈利

不追加保证金买方风险有限

不影响市场结算风险不强减同理，期货连续性跌停板时，仅针对涨停板的看跌期权不进行强减情景3：期货市场没有发生连续性的单边市，期权合约发生连续性单边市

期权客户特别是期权空头可以通过期货市场的对冲操作来降低期权部位的风险，这时不实行强制减仓保证金价幅不变期货没有单边市期权同向单边市三板不强减保证金价幅随期货变期货单边市期权没有同向单边市，三板不强减保证金价幅随期货变期货单边市期权同向单边市，三板不强减1.期货单边涨停板，看涨期权涨停或看跌期权跌停2.期货单边跌停，看涨期权跌停或看跌期权涨停风险管理——不实行强制减仓交易所以风险控制为出发点，参照期货强平的情形、原则和程序，适时、妥当对期权合约进行强行平仓期权强平与期货强平类似期权合约种类多

很多合约流动性差期权强平原则不能太复杂应当给交易所留有弹性风险管理——强行平仓其他规则：参照期货套期保值管理风险警示制度违规处理办法未明确的规定国内外糖期权规则比较交易所ICESOZCE

交易挂牌：期货挂盘次日期货挂盘次日到期：合约月份前1月15日交割月份前2月最后交易日结算结算会员分级所有会员结算行权美式;实值大于1个最小变动自动行权；虚值自动放弃美式；申请行权，不申请不行权限仓期货、期权Delta折算后合并限仓期货期权分开限仓，期权限仓量等期货量保证金SPAN保证金模式，事后收放传统保证金模式，实时收放保证金强减无无主要修改内容市价指令：重新启用（开放组合指令）；到期日：倒数第5个交易日到期日处理：“对锁仓”不平仓，实值期权行权需申请；会员风控：买方行权前资金检查；价差组合多头平仓检查保证金；明确：开仓昨日结算价收取保证金、结算时当日结算价收取保证金；行权超仓：一个交易日自行平仓欢迎指正到期月份——商品期权芝加哥期货交易所CBOT小麦、玉米近期期货期权合约月份及其后的月份，如果一个期权合约的月份没有期货合约，与期权到期最近的下一个期货合约为期权的标的合约大豆同上豆油、豆粕同上芝加哥商业交易所CME活牛正常合约：24681012系列合约：1357911同玉米挂牌方法，即7月到期挂9月，保持有一个近期合约瘦肉猪2456781012合约挂牌一年半纽约商业交易所NYMEX轻质原油同期货合约月份例如：2010年8月、9月、10月、11月、12月；2011年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月8月、9月、10月、11月、12月；……；2015年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月8月、9月、10月、11月、12月；2016年6月、12月；2017年6月、12月；2018年6月、12月。纽约商品交易所COMEX黄金最近的6个月份为：24681012月；1357911作为额外合约，期限为2个月；612月在60个月内期限循环；洲际交易所ICE布伦特原油挂牌13个连续合约，另加17个6月和12月合约。原糖常规合约：135710系列合约：2468911122号棉花常规合约：3571012系列合约：1911油菜籽135711伦敦金属交易所LME铜首月到63个月的每个日历月铝连续63个月最小变动价位-商品期权交易所品种期货期权最小变动价位期货最小变动价位芝加哥期货交易所CBOT玉米1/8美分/蒲式耳6.25美元/张1/4美分/蒲式耳12.5美元/张大豆1/8美分/蒲式耳6.25美元/张1/4美分/蒲式耳12.5美元/张豆油5/1000美分/磅3美元/张1/100美分/磅6美元/张豆粕5美分/吨5美元/张10美分/吨10美元/张小麦1/8美分/蒲式耳6.25美元/张1/4美分/蒲式耳12.5美元/张洲际交易所ICE棉花0.01美分/磅1/100美分/磅5美元/张11号原糖0.01美分/磅11.2美元/张1/100美分/磅11.2美元/张布伦特原油0.01美元/桶1美分/桶10美元/合约油菜籽0.1美元/吨0.1美元/吨2美元/合约纽约商业交易所NYMEX轻质低硫原油0.01美元/桶0.01美元/桶纽约商品交易所COMEX黄金10美分/盎司10美元/张0.1美元/盎司10美元/张芝加哥商业交易所CME活牛全价位：0.00025美元/镑10美元/合约；半价位：0.000125美元/镑(5美元/合约)0.00025美元/镑10美元/合约；瘦肉猪同上同上伦敦金属交易所LME铜0.01美元场内交易日0.50美元，移仓0.01美元铝同上同上涨跌停板——商品期权交易所品种期权涨跌停板期货涨跌停板芝加哥期货交易所CBOT小麦除最后交易日外，不超过期货涨跌停板0.3美元/蒲式耳1500美元/张玉米除最后交易日外，不超过期货涨跌停板0.2美元/蒲式耳1000美元/张，现货月及交割月前一日无大豆除最后交易日外，不超过期货涨跌停板0.5美元/蒲式耳2500美元/张，现货月及交割月前一日无豆油除最后交易日外，不超过期货涨跌停板2.5、3.5和5.5美分/镑（达到停板后逐步扩板）豆粕除最后交易日外，不超过期货涨跌停板20美元/吨2000美元/张洲际交易所ICE棉花无涨跌停板3美分/磅，持仓较大的两个月中任一个价格在84美分以上时，4美分/磅，现货月无11号原糖没有规定没有规定布伦特原油没有规定没有规定油菜籽没有规定没有规定纽约商品交易所COMEX黄金没有规定没有规定纽约商业交易所NYMEX轻质低硫原油没有规定没有规定芝加哥商业交易所CME活牛没有规定0.03美元/镑瘦肉猪没有规定0.03美元/镑，最后2个交易日无伦敦金属交易所LME铜没有规定没有规定铝没有规定没有规定行权价格间距——商品期权芝加哥期货交易所CBOT小麦5（系列月份）或10（正常月份）美分/蒲式耳玉米5（系列月份）或10（正常月份）美分/蒲式耳大豆10（系列月份）或20（正常月份）美分/蒲式耳豆油1/2美分/镑豆粕5美元/短吨（敲定价在200以下）10美元/短吨（敲定价在200以上）芝加哥商业交易所CME活牛0.01美元最近合约月份，其他为0.02美元瘦肉猪同上纽约商业交易所NYMEX轻质原油20个价内、价外期权0.5美元/桶；10个高于或低于上述敲定价的2.5美元/桶纽约商品交易所COMEX黄金5美元/盎司洲际交易所ICE布伦特原油20-200美元，每桶50美分，另外增加按期货价格变化11号原糖对于所有价格水平都是0.25美分/磅2号棉花1美分/磅油菜籽5美元/吨(100美元/合约)伦敦金属交易所LME铜25美元（25-9975）50美元（10000-19950）100美元（20000及以上）铝同上行权价格间距——国际经验行权价格高低设置CBOT豆粕正常月份、系列月份CBOT小麦实值、平值和虚值纽约商业交易所原油期权期权到期远近韩国交易所不同行权价格用相同ICE原糖油菜籽CBOT豆油行权方式——商品期权交易所代码品种美式芝加哥期货交易所CBOT小麦美式玉米美式大豆美式豆油美式豆粕美式芝加哥商业交易所CME活牛美式瘦肉猪美式洲际交易所ICE布伦特原油美式/欧式（两种期权合约）11号原糖美式2号棉花美式油菜籽美式伦敦金属交易所LME铜美式铝美式纽约商业交易所NYMEX轻质原油美式纽约商品交易所Comex黄金美式最后交易日交易所品种期货合约期权合约芝加哥期货交易所CBOT小麦、玉米、大豆、豆油、豆粕现货月的第15日（日历日）之前一个营业日现货月前一个月最后一个周五，如果周五不是营业日，其前的一个营业日为最后到期日芝加哥商业交易所CME活牛合约月份的最后一个营业日12:00合约月份第一个周五,1:00p.m瘦肉猪合约月份的第十个营业日,12:00合约月份的第十个营业日,12:00洲际交易所ICE布伦特原油合约月份最后交易日前的三个营业日合约月份第一日的前十五个营业日（节假日顺延）11号原糖交割月前一个月的最后一个交易日（除1月份外，1月份为交割月前一个月24日历日前的第二个营业日）期权合约月份前一个月的第十五个日历日，如果遇到节假日或周末顺延1天2号棉花到期月份的第三个周五，如果其他原因，其后的周一为到期日最后交割日前的第10个营业日，最后交割日为交割月份的第7个营业日油菜籽合约月份的第十五个日历日（滚动交割）交割月前一个月最后一个周五（至少2个交易日相对当月最后一个交易日）ICE原糖：到期日68ICE原糖挂盘日到期日期货交割月第一个营业日交割月前一月最后一个营业日期权常规：期货挂盘日次日到期月前一月第15日历日（顺延）系列：到期月份前三个月第1个营业日到期月前一月第15日历日（顺延）商品期货期权提前标的期货合约到期日2—5周提前一个半月69标的期货10月合约挂盘日上年10月第1营业日到期日本年9月最后1个营业日常规期权10月合约挂盘日上年10月第2营业日到期日本年9月15日历日系列期权9月合约挂盘日本年6月第1营业日到期日本年8月15日历日期限11个月期限10个月期限2个半月提前半月ICE原糖期货及期权挂盘和到期日ICE原糖期货、期权挂牌日和到期日合约代码期货第一日期货最后一日期权第一日期权最后一日Jan134/5/1012/17/12Feb1310/1/121/15/13Mar134/1/102/28/134/5/102/15/13Apr1312/3/123/15/13May136/1/104/30/136/2/104/15/13Jun132/1/135/15/13Jul138/2/106/28/138/3/106/17/13Aug134/1/137/15/13Sep135/1/138/15/13Oct1311/1/109/30/1311/2/109/16/13Nov137/1/1310/15/13Dec138/1/1311/15/13ICE原糖期权执行情况统计期权月份到期日到期执行到期期权持仓到期期货持仓期权执行/期权持仓到期执行/期货持仓302（系列）1月17日23631719322332513.744%1.058%303（常规）2月15日5754733961110479416.945%54.914%304（系列）3月15日34381575424387821.823%1.410%305（常规）4月16日366971692559323521.681%39.360%30