专题(次贷和升值F)

中国人民大学商学院王卯我国对外贸易面临的困境及对策目录一、我国对外贸易面临的困境及对策二、国际贸易中交易风险的防范我国对外贸易面临的困境“内忧”“外患”人民币升值原材料涨价劳动力成本上升环保成本上升利率提高外贸政策的调整……次贷危机进一步加深和蔓延，美国经济面临衰退的风险美元持续贬值国际市场初级产品价格仍将高位运行全球贸易保护主义势头加剧……2008年4月10日，人民币对美元汇率中间价破“7”2006年5月15日，人民币对美元汇率中间价破“8”人民币对美元汇率中间价走势图人民币升值-影响（1）中国纺织工业协会日前在鲁、苏、浙、粤、冀、闽6省的调研结果显示：在人民币升值、原材料及人工成本不断上涨、出口退税降低的情况下，2/3的企业利润率只有0.62%，其它1/3企业尽管利润占据了整个行业的80%，但是毛利润率也仅在6%至10%之间。有关研究数据显示，人民币每升值1%，纺织行业的利润总额将下降2%至6%，出口增长速度总体放慢0.3至0.4个百分点。事实上，由人民币升值带来的出口压力已经在近期的相关数据中得以显现，许多企业正在失去出口贸易的兴趣。2月份贸易数据显示，当月中国对美国纺织服装出口13.86亿美元，出现了-17.60%的负增长。其中纺织品和服装各出口5.24亿美元和8.62亿美元，与去年同期相比幅度分别下降了8.23%和22.41%。“许多工厂已经不愿意向我们、向海外供货，微薄的利润正在让他们逐步放弃部分海外市场”，“对于我们来说，正常的采购业务还能维持，但一些玩具、制鞋、服装工厂可能已经‘揭不开锅’了”，义乌小商品城一位不愿透露姓名的出口分部负责人向记者表示。由人民币升值带来的成本危机、价格危机正在侵蚀着这些企业原本就已十分微薄的利润空间。

人民币升值-影响（2）[小企业只能无奈]人民币升值对中小企业带来的冲击最大。如：我国的竹炭产品50%依靠出口，汇率的升值给这一行业带来了极大的冲击。[大企业也在叫苦]货品交易量不大，运用银行的远期汇率工具来规避风险不太容易。

[龙头企业仍顶不住]专家测算，如果人民币兑美元达到6.5：1，国内的电子信息产业将出现全行业亏损。[掌握技术企业就不怕]拥有科技创新产品的企业明确表示“受到的影响有限”。

次贷危机-成因次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。美国次级抵押贷款市场通常采用固定率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。次贷危机-爆发2007年2月13日，美国次级抵押贷款风险开始浮出水面。汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备，美最大次级房贷公司CountrywideFinancialCorp减少放贷，美国第二大次级抵押贷款机构NewCenturyFinancial发布盈利预警。2007年3月13日，NewCenturyFinancial宣布濒临破产，美股大跌。2007年4月4日，裁减半数员工后，NewCenturyFinancial申请破产保护。2007年7月10日，标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡。2007年7月19日，贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解。2007年8月11日，世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市，美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市。2007年8月14日，美国、欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市。2007年10月23日，美国破产协会公布9月申请破产的消费者人数同比增加了23%，接近6.9万人。

2007年12月18日，美联储提交针对次贷风暴的一揽子改革措施，欧洲央行宣布额外向欧元区银行体系提供5000亿美元左右的两周贷款。2008年1月22日，美联储紧急降息75个基点；2008年1月30日，美联储降息50个基点。2008年4月8日，IMF称全球次贷亏损一万亿美元。2008年9月7日，美国政府宣布接管房地美和房利美。同时，标准普尔公司表示将把房利美和房地美从标准普尔500指数中剔除。次贷危机-影响（1）美国房地产市场的恶化、金融市场动荡不稳、失业增加、居民预期收入减少、消费者信心在下降、消费支出增长处于停滞、信贷紧缩，投资者信心受挫。“我们正经历着美国，也是西方国家最为严重的经济衰退。”经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨指出，美国是世界上最大的经济体和最主要的经济增长引擎，现在美国经济出现了一些严重的问题，它会造成全球性的影响。“在整个全球化进程中，中国是最大的受益者。但它在分享全球经济利益的同时，也会受到全球危机的影响。”史蒂芬·罗奇说。“这种影响可能会从贸易和资本两个方面产生。”中国经济学家樊纲认为，美国是中国重要的贸易市场，美国经济下降，尤其是当消费出现下滑，对中国的出口显然会有一定影响；而资本面上将出现由于美国次贷危机，以致近期流入中国的资本反而会增多的可能—更多的资金意味着更多的流动性，同时也意味着更容易产生投资过快增长的风险。

次贷危机-影响（2）对美出口额骤降：根据中国海关的最新数据，2008年一季度中国出口3059亿美元，增长21.4％，低于2007年同期6.4个百分点。其中，中国向美国出口534.5亿美元，同比增长5.4％，增幅比上年回落15个百分点。作为中国第一大类出口商品，2007年中国机电产品对美出口增幅为18.9％，低于2006年的26.4％。美国是中国机电产品的第一大出口市场，预计2008年对美出口增速有继续下滑的趋势。自美国次贷危机爆发以来，广东对美出口增幅从2007年一季度的15.5％下滑到2008年一季度的4.8％。美国企业违约率上升，出口坏账激增：据中国出口信用保险公司温州办事处统计，2007年3月至2008年2月，该处受理的温州外贸出口报损案件涉及总金额为879.38万美元，同比增长了639%（全国同期报损案值同比增长250%）。在温州的报损案中，有75%的涉案金额来自美国。“受次贷危机影响，上半年，我们接到的全国报案数比去年同期增长125%。美国爆发次贷危机以来，众多欧美企业遭遇资金周转困难，其中一部分欧美企业将风险向中国出口企业转嫁。”中国出口信用保险公司温州办事处负责人周毅接受记者采访时说。2006-2008年出口月同比增长率比较单位：%数据来源：中华人民共和国海关统计2006-2008年进口月同比增长率比较单位：%数据来源：中华人民共和国海关统计2006-2008年月贸易顺差额比较单位：亿美元数据来源：中华人民共和国海关统计商品构成（按SITC分类）出口进口金额增减%金额增减%总值8,029.022.66,792.031.1一、初级产品440.231.02,216.570.6

0类食品及活动物185.29.082.325.2

1类饮料及烟类8.418.59.542.3

2类非食用原料（燃料除外）65.828.31,019.263.0

3类矿物燃料、润滑油及有关原料177.266.91,039.283.2

4类动植物油、脂及蜡3.6108.266.393.9二、工业制品7,588.822.14,575.517.9

5类化学成品及有关产品488.247.3737.122.5

6类按原料分类的制成品1,475.616.3651.49.4

7类机械及运输设备3,811.925.82,567.715.7

8类杂项制品1,803.915.0596.031.7

9类未分类的商品9.2-29.323.293.9单位：亿美元数据来源：中华人民共和国海关统计2008年1-7月进出口商品构成表数据来源：中华人民共和国海关统计2008年1-7月出口市场分布出口地区同比增长（%）占比变化亚洲22.2-0.1欧洲27.60.9北美9.9-2.2拉美49.20.9大洋洲31.50.1非洲39.50.4正确认识出口面临的困难中国的出口企业要正确看待面临的困难。从中长期来看，这些困难恰恰是推动出口企业升级换代、加快转变外贸增长方式的一个动力。我们的邻国，如日本、韩国等，其产业用30年时间就走完了从劳动密集型向资本密集型、技术密集型转变的升级过程。我们之所以延续了这么久，很重要的原因就是一些出口企业长期享受低成本劳动力的供给，升级换代的动力不够。因此，随着劳动力成本、环境成本、土地成本逐渐提高，会迫使出口企业放弃那些最低端的劳动密集型的环节，逐渐地向中端、高端推进。出口企业要靠创新来提价，从而转嫁成本。从短期来看，出口企业要有风险意识，要学会规避风险。例如，可以用出口的信用证来规避收汇风险，也可以到出口信用保险公司去买保险来规避风险，还可以用欧元计价来规避美元贬值的风险。但从中长期来看，更为关键的是出口企业要通过增强创新能力，使得自己在特定产品上具有比较强的议价能力。出口企业应对人民币升值的对策[对策一：改变结算货币]

现在的中小企业在出口业务中，即便有人民币升值的压力，但也不敢轻易涨价，不过如果进出口中小企业改变以美元计价的传统的话，也能规避一些人民币升值的风险。[对策二：借美元贷款]

“借美元贷款”，这是规避汇率风险的手段，就是向银行借美元，当一段时间之后公司需要还清美元贷款时，因为人民币不断升值，美元贬值，企业可以用更少的人民币来偿还美元贷款。[对策三：远期结售汇]

利用时间差来规避汇率风险的手段还不止这些，远期结售汇无论对进口企业、还是出口企业而言，都是一个行之有效并值得考虑的保值手段。[对策四：货币掉期]

对于一部分“两头在外”的中小企业，则可以选择货币掉期来规避汇率风险。出口企业应对次贷危机的对策[对策一：开拓国外新市场]贝克曼集团是浙江省最大的衬衫出口企业之一，

在2007年上半年美国次级贷危机刚露出萌芽，贝克曼集团就用最快的速度招聘了开拓欧洲市场的专业人才，现在，他们在欧洲的客户已经从法国和意大利扩大到英国、瑞典。南龙集团也开始把他们的滑板车、保温杯等五金产品卖到了非洲。[对策二：开拓国内市场]

中国有世界上最大的潜在市场，在国外企业纷纷抢滩这一市场的同时，国内企业在发展出口业务的同时也应充分重视国内市场，实现“两条腿走路”。[对策三：调整产品结构]

贝克曼集团分析，这次次级贷款危机对美国消费市场的影响主要是在中低收入者，但是对中高层收入者影响并不是特别大，所以他们想通过产品结构的调整把中低档衬衫产量缩小，往中高档的衬衫产品去发展，实际上还是保持美国市场的份额不变。[对策四：政府要在政策上给予支持]

在短期内，集中出台的针对出口的外贸政策，可以考虑过渡期更长一点，让企业能够更好地适应。此外，出口退税率可以考虑结构性地上调。目录一、我国对外贸易面临的困境及对策二、国际贸易中交易风险的防范国际贸易的主要交易风险商业信用风险：是进出口企业的首要风险，是指交易的对方因资金困难、信用较差、故意诈骗等原因造成的风险。价格风险：是进出口企业的主要风险，是指对外贸易中因价格变动给交易方带来的风险。外汇风险：是出口业务中的附属风险，是指对外贸易业务中，由于外汇汇率变动给交易方带来的风险。1、对商业信用风险的防范充分调查对方资信是避免商业信用风险的最直接有效的方法。首先，我们应该同那些信誉良好的大公司开展业务；其次，应通过我驻外使馆、商务处等调查对方资信。科学地拟定销售合同条款，力争采用即期信用证结算货款，并对开证银行、结算单据做完整准确的规定，为单单一致、单证一致，顺利结汇奠定基础，如采用跟单托收，应选择CIF贸易术语，并投保卖方利益险，以防造成货款两空的损失。严格履行合同义务。出口企业一定要严格履行合同义务，切不可采用倒签提单等非法手段掩盖违约事实。通过中国银行开展保付代理业务。保付代理简称保理，即事先与银行签定协议书，成交前，由银行代为调查对方资信，并通知进出口企业可对外签定合同的具体金额和产品范围；签定合同后，银行先行付款85％-100％，再向交易对方索偿，而且，银行可代为制单或进行会计账面处理。2、对价格风险的防范由于国际市场价格的构成因素不同，影响价格变动的因素也多种多样，因此外贸企业要随时跟踪世界市场动态，正确制定销售价格。科学拟定合同中的价格条款是防止价格风险的最直接的办法。对外作价有三类方法，其一是固定作价，采用这一方法，必须对商品的价格前景作出准确判断；其二是非固定作价，指在签定合同时只规定作价时间和作价方法，具体的价格留待以后确定；其三是制定价格调整条款，把价格风险规定在一定范围内。利用商品期货市场套期保值，减少或避免价格风险。具体做法是在出口现货的同时，在国际商品期货市场再买进一笔相同数量、相同金额、同期交割的期货，形成一种反向资金流动，从而用期货市场上的赢利弥补现货业务中价格上涨带来的损失。3、对外汇风险的防范正确选择计价货币和结算货币，从根本上防止外汇风险。通常，在出口业务中，选择硬币作为合同中的计价货币和结算货币，这样做，结算日出口方所得人民币数会比签定合同时的预计人民币数多，会从根本上避免外汇风险的发生。科学制定销售合同中的价格条款。如果交易对方要求用某种软币计价，可适度提高出口价格，或采用即期信用证结算货款，尽量缩短交货与付款的时间间隔，减小外汇风险。恰当利用外汇业务减小或防止外汇风险。4、信用证欺诈和防范信用证作为国际贸易支付领域一项成熟的商业制度，从其产生至今一直在该领域发挥着不可替代的作用。信用证的最显著特点是其独立于买卖双方的基础合同，并且在其中银行负第一性付款责任，使交易由商业信用转化为银行信用。由于银行信用的优越性，信用证业务为国际贸易的顺利进行提供了安全保障，同时，银行还可借助信用证向买卖双方提供资金融通等便利。长期以来，几乎没有人怀疑，以信用证作为国际贸易支付工具，是最安全、最公平、也是最有保障的方式。然而，任何事物都具有两面性，信用证业务也不例外。近年来，国际贸易领域频频出现的信用证欺诈行为，严重干扰了正常的国际贸易秩序，人们由原来的认为信用证是万无一失的国际结算方式，转变为不敢信任。为了保障国际贸易活动的正常进行，切实防范信用证交易中的欺诈行为，已经引起国际社会中越来越多人的关注。信用证的含义及其主要内容（1）信用证（LetterofCredit,L/C）是银行开具的有条件的书面付款承诺。按照国际商会《跟单信用证统一惯例》（500号出版物）第2条的解释和表述，信用证是指一项约定，即由银行（开证行）依照客户（申请人）的要求和指示，或以自身的名义，在符合信用证条款的条件下，凭规定单据：向第三者（受益人）或其指定人付款，或承兑并支付受益人出具的汇票；授权另一家银行进行该项付款，或承兑并支付该汇票；授权另一家银行议付。信用证的含义及其主要内容（2）信用证并无统一的格式，但其主要内容基本上是相同的，大体包括：对信用证自身的说明；汇票的出票人、付款人、期限以及出票条款等；货物的名称、品质、规格、数量、包装、单价等；对运输的要求；对单据的要求；特殊条款；开证行对受益人和汇票持有人保证付款的责任文句。信用证的当事人开证申请人（Applicant），又称开证人（Opener）开证行（OpeningBank,IssuingBank）通知行（AdvisingBank,NotifyingBank）受益人（Beneficiary）议付行（NegotiatingBank）付款行（PayingBank,DraweeBank）此外，还可能涉及到保兑行、偿付行、受让人等其他当事人信用证支付的一般程序图开证申请人（进口人）受益人（出口人）付款行开证行通知行议付行1234586791110信用证欺诈的种类及特征（1）开出假信用证，骗取货物电开证无密押；假冒或伪造开证行有权签字人员的印签或签字；信用证绕过通知行直接开/寄给出口商；开证行行名、地址不详；要求寄单第三家银行而第三家银行却系假冒；信用证金额较大，而装运期较短，逼使受益人仓促发货；来证规定装船后由受益人寄一份正本B/L给申请人；开立远期信用证，并许以优厚利率。信用证欺诈的种类及特征（2）利用“软条款”诈骗信用证含有暂不生效条款；信用证规定某些条件确认满足后开证行方付款；装运日、装运港等须待开证申请人以修改书的形式通知，而买方却不及时安排或落实；信用证条款自身互相矛盾，使受益人无法执行；货物由申请人出具检验证书，且签字须经开证行核实或与其留档一致；要求受益人将一份正本B/L径寄申请人，申请人可凭正本B/L不付款而先提货。信用证欺诈的种类及特征（3）利用虚假单据骗取货物受益人根本没有出运货物，伪造单据凭以获得信用证项下的货款；受益人出运假货、劣货，骗取运输单据；受益人串通承运人出具与信用证相符的虚假内容的单据，如预借B/L或倒签B/L等。信用证欺诈的主要成因信用证机制本身存在法律漏洞是信用证欺诈易于得逞之主要原因信用证的基本原则：独立性原则单据交易原则严格相符原则只要受益人提交的单据表面上完全符合信用证条款，开证行须向受益人兑付货款。信用证欺诈的预防措施通知行须认真检验信用证的真实性开证行须谨慎选择客户几点注意:外贸企业应加强对客商的资信调查；正确认识信用证结算的特点；进一步熟谙和掌握《统一惯例》；审核信用证，发现软条款及时修改；细心从事交易的每一环节，防患于未然。确定信用证欺诈的标准（1）信用证欺诈是一种故意行为，主观上必须有欺诈的故意，同时还要有客观事实确定主观上的故意：有足够的证据证明卖方故意不装运、不交付单证项下的部分或全部货物；在买方或其他有关方提出异议后卖方没有实质上补救措施的。客观方面：卖方提供的是伪造的单证或完全不交付单证项下的货物；部分交付单证所代表的货物，但所交付的仅仅是次要的货物，或所交付的这部分货物令买方完全无法实现普遍公认的买货目的；卖方所交付的货物达不到单证所代表货物价值的50%。确定信用证欺诈的标准（2）1989年我国“高法”根据多年的实践作出规定：“根据国际国内的实践经验，如有充分证据证明卖方是利用签订合同进行欺诈，且中国银行在合理时间内尚未对外付款的，人民法院可根据买方的请示，冻结信用证项下的货款。在远期信用证情况下，若中国银行已承兑了汇票，中国银行在信用证上责任已变成票据业务上的无条件付款责任，人民法院就不应加以冻结。”信用证欺诈例外原则不可撤销的信用证独立原则，是信用证制度的基本特征，一般情况下，法院不会由于买方指控货物不合质量而命令银行停付。但1941年美国法院审理斯特恩诉亨利•施罗德银行案件中，首次确立了信用证交易的“欺诈例外原则”作为信用证独立原则的一项例外，这成为打击不法商人的欺诈活动、保护当事人合法权益的一件有力武器。UCP600与UCP500比较(1)UCP600的编写背景《跟单信用证统一惯例》于1933年问世以来，历经数次修改，先后形成1951年修订本、1962年修订本、1974年修订本、1983年修订本、1993年修订本（UCP500）。随着时代的变迁、科技的进步和国际贸易的发展，UCP500的一些条款明显不再适用目前贸易环境的变化。国际商会于2002年初成立统一惯例修订工作小组，开始了UCP500的修订，并于2006年10月25日完成修订，UCP600于2007年7月1日开始实施。UCP600与UCP500比较(2)UCP600的特点UCP600内容更简洁。UCP500有49个条款，UCP600简化为39个条款。UCP600条理更清楚。对UCP500的条款进行大量合并和重整，条理清晰，层次清楚。UCP600表达更准确。对UCP500中模棱两可、表达不清之处，进行了准确的描述和界定。条款的删除。对UCP500中重复性的、无关紧要的词句或条款予以删除。条款的更正。对UCP500中与操作实务不尽相符的条款进行必要的补充或更正。UCP600与UCP500比较(3)UCP600增加的条款UCP600第2条对下列概念予以明确：通知行、申请人、银行工作日、受益人、相符交单、保兑、保兑行、信用证、承付、开证行、议付、指定银行、交单。有效地避免了由于语言、文化、价值取向的差异而产生的理解差异。UCP600与UCP500比较(4)UCP600删除的条款删除L/C可撤销概念删除“除非信用证另有规定”的表述删除运输单据“不得含有仅以风帆为动力的批注”删除运输行单据条款删除运输单据额外费用的列举UCP600与UCP500比较(5)UCP600明确的条款明确沉默不等于接受明确即使单据遗失，开证行也必须付款UCP600与UCP500比较(6)UCP600与UCP500的主要区别:增加单复数同义的表述。UCP600第3条规定，如情形适用，单数词包含复数含义，复数词包含单数含义（WHEREAPPLICABLE,WORDSINTHESINGULARINCLUDETHEPLURALANDINTHEPLURALINCLUDETHESINGULAR)。避免行文过于繁冗造成阅读障碍。UCP600与UCP500比较议付的含义发生变化。UCP600第2条规定，议付指银行在相符交单下，在其应获偿付的银行工作日当天或之前向受益人预付或者同意预付款项，从而购买汇票或单据的行为。也就是说，UCP弱化了UCP500对议付的定义，它强调议付必须有以下几个条件：（1）议付信用证中的指定银行才可以议付；（2）单证相符；（3）议付行向开证行索偿之前，向受益人作出的书面承诺，在开证行付款日或之前付款。UCP600与UCP500比较增加对BETWEEN和BEFORE的解释，对FORM的解释更加准确。UCP500UCP600to、until、till包含提到的日期包含提到的日期after不包含提到的日期不包含提到的日期before无不包含提到的日期between无包含提到的日期from（确定装运日期前）包含提及的日期确定装运日期时包含提及的日期，在确定到期日时不包含提及的日期UCP600与UCP500比较允许延期付款信用证贴现。在UCP600中，国际商会承认了延期付款信用证的融资功能。UCP600第12条b款规定，开证行指定一银行承兑汇票或作出延期付款承诺，即为授权该指定银行预付或购买其已承兑的汇票或已作出的延期付款承诺。这说明，在延期付款信用证项下，指定银行可以贴现自己承兑的汇票，购买自己承担的延期付款承诺。如果不希望指定银行提前预付或购买，开证行应在信用证中明确注明或排除第12条b款。UCP600与UCP500比较建立单据必须满足其功能的标准。UCP500第21条规定，当要求提供运输单据、保险单据和商业发票以外的单据时，信用证中应规定该单据的出单人及它们的措辞内容。如果信用证中没有这样的规定，只要提交单据的内容与提交的其他规定单据不矛盾，银行即予接受。这样宽松的约束易造成对该条款的滥用，如：包装箱不表明包装，质量证不显示质量，检验证没有检验结果。UCP600第14条f款规定，如果信用证要求提交运输单据、保险单据或商业发票之外的单据，却未规定出单人或其数据内容，则只要提交的单据内容看似满足所要求单据的功能，与信用证条款及其他单据不相矛盾，银行将接受该单据。UCP600与UCP500比较若非CONSIGNEE或NOTIFYPARTY，申请人和受益人的联系地址可以不同于L/C的规定。UCP600第14条j款规定，当受益人和申请人的地址出现在任何规定的单据中时，无须与信用证或其他规定单据中所载相同，但必须与信用证中规定的相应地址同在一国。联络细节（传真、电话、电子邮件及类似细节）作为受益人和申请人地址的一部分时将被不予理会。然而，如果申请人的地址和联络细节作为运输单据上的收货人或通知方细节的一部分时，应与信用证规定的相同。UCP600与UCP500比较拒付电增加“持单直至申请人放弃不符点”的选择。UCP500第14条d款规定，开证行审核单据发现不符点后，其做法必须符合如下要求：发出一次拒付电文；列明所有不符点；说明是否持单听候交单人处理，或退还交单人。实际上，在国际贸易中，进出口双方交易成本相对较高，在货物行情看好时，仅仅因为单据瑕疵而真正拒付的进口商并不多。UCP600第16条c款增加“开证行持单直至申请人放弃不符点”的选择。U