金融危机与温州金融危机

UFOCFO美国金融危机温州信贷危机中美对比思考金融危机，

谁之过？美国金融危机发展史危机原因分析政、企应对措施美国金融危机导火索：美国政府联系17次加息政策2004年6月30日，美联储开始采取每次２５个基点的系列升息步骤，逐渐淡化其经济刺激政策。这一加，就是17次。人性的弱点过度宽松的信贷条件和日益膨胀的住房泡沫华尔街的过度创新和对金融衍生品的投资业务活动19731983198619912001200320062007佣金5628211616211112交易和投资826272424272214证券承销9121266856保证金贷款137665257商品4323210.130.37其他1024324547425662合计100100100100100100100100美国证券行业收益来源单位：%2007年国际清算银行称：金融衍生品的账面价值达596万亿美元是全球GDP的14倍；而债券、股票和银行资产等传统资产只是GDP的4倍。历次市场周期中消失的投资银行市场周期投行名称市场排名结果并购（上世纪80年代）第一波士顿第二被瑞士信贷收购垃圾债（1985-1989）德崇证券第一破产MBS债券（1992-1994）KidderPeabody证券公司第一被另一家证券公司收购所罗门兄弟第六被旅行者集团收购MBS和CDO债券（2004-2007）贝尔斯登第一被摩登大通收购雷曼兄弟第二破产华尔街激进的财务政策和侥幸心理2008年华尔街主要投行的高杠杆率

2004美国投行平均杠杆率

2007年底美国五大投行平均杠杆率表内杠杆率表外杠杆率总体杠杆率30倍20倍50倍资产总额股权资本杠杆率表外负债真实杠杆率4.3万亿美元2003亿美元21.3倍17.8万亿88.8倍

监管机构失职与政策失误“罪魁祸首”罪名一：低利率政策催生房地产泡沫罪名二：放任金融衍生品酿恶果美国监管机构市场评级机构次贷评级标准监管失职：监管不严过度主观信用评级机构失职与评级机制的矛盾证券发行商信用评级机构市场投资者收入来源负责对象评级过高利益驱使2007年7月三大评级公司调低次贷支持证券评级穆迪（Moody）标准普尔（Standard&Poor’s）惠誉（Fitch）399只612只200只52亿美元120亿美元23亿美元美国政府对危机认识不足，处理不力2007年第二大次级贷款抵押机构新世纪金融公司向法院申请破产保护2007年7月贝尔斯登所属对冲基金爆发风险，全球股市暴跌“两房”危机，雷曼破产，美林被收购简单认定单个运营机构出现问题做出反应充分认识到严重性并陆续出台措施展开大规模救市美国政府措施政府措施金融救援计划金融监管改革医疗保险改革美联储的非常规货币政策经济刺激计划“出口倍增”计划新能源计划各种计划政策金融救援计划美联储的非常规货币政策经济刺激计划布什政府的金融援助计划（TARP）７０００亿美联储连续10次降息联邦基金目标利率从5.25％下调至0-0.25％《一揽子经济刺激法案》

08年1520亿美元，09年160亿美元的退税“信贷与流动性计划”金融创新工具《美国恢复与再投资法案》7872亿美元用于公共开支，投资，退税对金融机构的直接救助房地美、房利美、贝尔斯登、AIG等奥巴马政府的金融救援计划（FSP）１.５万亿向商业银行准备金支付利息针对三大重灾区的经济刺激计划：住房，汽车，就业“国债和MBS”购买计划3000亿美元的长期国债8500亿美元机构债不断扩大货币互换规模全方面改革金融监管改革医疗保险改革“出口倍增”计划新能源计划保守方案保险商与雇主大幅提高出口企业尤其中小出口企业的贸易融资提高能源利用效率，降低对化石燃料的依赖重视新能源开发，鼓励新能源相关技术的研究和应用创设“医疗保险费率管理局”，购买员工医疗保险的小企业减免税收提供“一站式”出口促进服务变革方案提高燃料经济性标准，降低碳排放通过推动多边、双边和区域经贸谈判建立碳排放限制和交易制度对高收入群体加征个人所得税并对高额保单加征消费税加强新能源基础设施建设美国企业措施企业措施美国航空企业美国汽车企业美国制造业美国金融企业主要企业措施美国航空企业美国金融企业美国汽车企业美国制造业达美航空公司削减１０％的国际航班向欧洲企业发放贷款或者低价收购陷入流动性危机的欧洲银行业的优质资产通用，福特，布莱斯勒加大在中国投资的力度发展新能源产业美国重返制造业“再工业化”裁减受薪工人，削减工人福利美国航空公司已宣布削减９％的国内航班和２．５％的国际航班低价抛售金融资产，“惜贷”，减少自有资本金通用和克莱斯勒谋求合作，但最终告吹美国企业响应政府的号召，苹果等一大批知名品牌均把在海外的工厂移回本土，增加就业福特公司成功出售约20％马自达股权社会措施社会反响开始量入为出，从依赖借贷变为注重储蓄退休金已经所剩不多，很多人表示愿意尽可能多工作一段时间。2011年9月18日，华尔街进行示威游行。他们的口号是“占领华尔街”对手中积蓄也抓得更紧，各种优惠券受到美国民众青睐最终效果１、在一定程度上稳定了金融市场，但在市场资金和融资需求之间仍存在巨大的“融资缺空”；２、扩张性的财政政策对促进经济复苏难以起到立竿见影的效果，以更大的规模、更快的速度发行国债，最终可能酿成“国债泡沫”；３、各种产业发展政策的效果仍然存在不确定性。信贷危机，

谁之过？温州信贷危机简介危机原因分析应对措施温州信贷危机简介10月4日总理亲临考察

10月12日出台“国九条”10月20日财政部下发《2011年地方政府自行发债试点办法》10月14日温州市政府实施“双百”行动11月8日民间资本“阳光化”地方金融改革“1+8”行动方案。“1”是指《温州国家金融综合改革试验区总体方案》“8”是指配套8个地方性专项具体子方案。何为信贷？银行信贷全方位审核低利率（不高于7%）银行风险相对较小民间信贷无繁琐审批程序高利率（12%-24%）高风险高利贷为何存在？融资快时间短弥补企业短期资金缺口温州信贷危机《温州民间借贷市场报告》数据分析信贷爆发日期(2011年)1月2月3月5月6月综合利率民间借贷利率23.01%24.14%24.81%24.6%24.4%24.4%银行贷款利率5.94%民间借贷规模

1100亿元（800亿元）信贷爆发对各个群体的影响企业无法正常运营、相继破产（80家）银行存款外流，不良贷款集体性上涨个人或家庭财产、储蓄瞬间蒸发（9成）30起,9.3135亿元,近1000万元危机爆发原因——表因资金供求关系不协调，中小企业融资困难1架空实业经济，过分投资虚拟经济2盲目扩张，利率奇高风险失控3民间借贷金融监管缺失4危机爆发原因——根本银行贷款审核机制不完善,滋生“二元”资本寻租1实体经济低利润，利益驱使下，丧失判断2“没钱还账，只能卖厂房融资困境越发明显

800亿“跑路”负面影响短期难消措施的影响、效果2012年30%～50%

1/3～1/22013年温州金改一年半阶段性效果与社会期望存在一定落差。创建民间资本管理服务公司发展小额贷款公司发展股权投资业做强股权营运中心创办民间借贷登记服务中心温州银行发展规划农村金融机构股份制改革创建地方金融监管中心打造资本集散的“资本之都”逐步形成民间资本的集散中心我们的评价及反思1、政府该不该救温州救企业2、政府就温州的措施是否得当3、反思和建议考虑到因叙利亚局势以及朝鲜核试验等国际形势，美国有维持强大军力的需求，其国防开支不会显著下滑。UFOThankyou!2011年温州老板跑路事件简览表时间企业名称跑路人事件4月江南皮革有限公司董事长大额赌博，欠下巨额赌资出逃。4月波特曼餐饮连锁企业董事长因经营不善，企业主向民间借入高息资金，最终导致资金链断裂出走，相关门店停止经营。4月三旗集团董事长资金链出现困境，企业互保出问题6月铁通电器合金实业有限公司股东范某估计涉及上千万元民间借贷6月天石电子公司老板叶某据传叶某欠下7000万巨债无法偿还7月巨邦鞋业有限公司老板王某欠债约一亿8月锦潮电器有限公司老板戴某传言老板戴某因欠巨债潜逃。9月蝶梦儿鞋厂老板郑某共欠债权人现金借款、银行承兑汇票等高达2.8亿元民间银行资本组合自有资本银行资本银行“助力”