肛肠治痔行业分析报告

肛肠治痔行业分析报告目录TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"一、立足肛肠治痔领域，并向诊疗和药妆领域延伸 3\o"CurrentDocument"二、治痔类药品龙头地位巩固，稳定增长可期 .4\o"CurrentDocument"1、痔疮为多发性常见病，治痔药品市场稳定增长 5\o"CurrentDocument"2、公司是国内治痔领域第一品牌 6\o"CurrentDocument"3、医院终端稳步放量，带动治痔类业务稳定增长 7\o"CurrentDocument"三、肛肠医院业务尚处于快速扩张和市场培育初期 10\o"CurrentDocument"四、药妆业务：成功要素逐步积累，只待市场检验 131、中国药妆市场尚不成熟，但潜力巨大 13\o"CurrentDocument"2、公司药妆业务成功要素正在逐步积累 15一、立足肛肠治痔领域，并向诊疗和药妆领域延伸某药业集团股份有限公司，始创于1582年，是商务部首批认定的中华老字号企业。400多年的历史积淀为公司留下了宝贵的财富：2013年某八宝古方及眼药制作技艺被国务院认定为国家级非物质文化遗产；在世界品牌实验室、世界经理人周刊联合评估的2013年“中国最具价值品牌500强”排行榜中，某名列第193位，品牌价值达到了71.08亿元。在2005年的国有企业改制进程中，某某集团股份有限公司受让某某经营公司持有的部分公司股份，一跃成为公司的第一大股东且持续至今；而某某经营公司仍为公司第二大股东。经过多年的发展，公司在某八宝古方及眼药制作技艺历史传承的基础上，已经形成“以肛肠治痔类药品生产为核心、肛肠医院、药妆、药品批发零售等业务协同发展”的医药产业格局。其中，肛肠治痔类药品生产是核心业务，也是公司主要的收入和利润来源。图2图2金商的收入玷枸国3公司的毛利培枸公司是痔疮药品领域的龙头企业，拥有某麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏等20多个独家品种。据南方医药经济研究所研究数据表明，某在痔疮药品零售市场的份额超过40%，成为国内治痔领域的第一品牌。同时，公司依托其在肛肠治痔领域的品牌影响力以及祖传的某眼药制作技艺，分别向肛肠医院和药妆领域延伸。截至2013年，公司已拥有武汉、北京、西安、南京、沈阳5家连锁肛肠医院，其中3家实现盈利。而在药妆领域，公司定位于眼部护理，相继推出了“八宝”和“瞳话”两大品牌，正在逐步向主流渠道渗透。二、治痔类药品龙头地位巩固，稳定增长可期公司是国内肛肠治痔领域的龙头企业，治痔类药品不仅是公司的主要利润来源，也是公司立身之根本。公司目前在肛肠治痔领域拥有某麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、地奥司明片、痔炎消片、金玄痔科熏洗散、聚乙二醇4000散、槐榆清热止血胶囊等7个品种产品，其中麝香痔疮膏、麝香痔疮栓和金玄痔科熏洗散、槐榆清热止血胶囊为独家品种。表1公司肛肠治痔类药品品类序号药品.名适应龙是否独家1-埼应龙晒香持疮膏温热瘀阳所致的痔疮，肛裂；的周湿疹2磨香特疳松各类痔疮和注裂3地矣司明片痔急性发作有关的各种症状；与静脉淋巴功能不上相关的答抨症状否4痔麦消片痔疮发炎肿痛否5金玄瘠科熏洗傲痔疮术后、炎胜外痔所致的肛门肿服、疼痛*6聚乙二醇4000<便秘否内痔、混各痔急性发作时出现的使7柳输清热止她胶变也、肛门生胀疼痛，痔拈膜充血糜烂，排便粘滞不爽建1、痔疮为多发性常见病，治痔药品市场稳定增长痔疮包括内痔、外痔、混合痔，是肛门直肠底部及肛门粘膜的静脉丛发生曲张而形成的一个或多个柔软的静脉团的一种慢性疾病，是最常见的肛肠疾病。痔疮发病年龄分布十分广泛，且随着年龄的增长发病率逐步增高。按照我国在1977年的统计，我国肛肠疾病的总发病率为59.1%，其中痔疮发病率最高，占肛肠疾病发病总人数的87.25%。受益于大量的患者基数，我国治痔药品市场保持稳定增长。根据南方医药经济研究所的数据显示，从2013年上半年来看，广州和成都两个城市的痔疮用药零售市场规模呈稳步上升的趋势，其中广州同比2012年上半年增长14%左右，环比2012年下半年增长10%左右；成都同比2012年上半年增长13%左右，环比2012年下半年增长11%左右。由于痔疮发病部位比较特殊，大部分中轻度患者往往是选择到药店购买药物后进行自我治疗，只有少部分患者把医院诊疗作为第一选择，这种特殊的病患心理构成了我国痔疮用药零售市场份额大于医院市场份额的格局。就2009年痔疮用药终端市场的格局来说，零售市场占62%的份额，而医院市场仅占38%。外用治痔类药品由于副作用小、给药方便、起效快、不损伤肠胃等优点受到消费者青睐，在治痔类药物市场中占据主导地位，市场份额超过60%，其中栓剂占36%，软膏占22%，是最主要的外用剂型。当然，不同终端的剂型分布格局有显著差异：在医院终端，口服剂型和外用剂型大概是1:1的比例（另有少量注射剂），片剂的市场份额高达46%。而在零售终端，口服和外用剂型规模三七分，栓剂和软膏剂型排在前列，片剂的份额仅20%。2、公司是国内治痔领域第一品牌公司长期以来一直是国内治痔领域第一品牌。目前，公司在肛肠治痔领域整体市场份额为27%,其中OTC市场份额45%以上，在国内处于领先地位。以2013年上半年为例，公司以及公司主导产品某麝香痔疮膏和痔疮栓在广州和成都两个城市零售市场无论品牌排名还是销售额排名均名列前茅。羲22011年上半年广州■成淋两城市存疮用药零售市场品牌排名2 大宁检 马应龙麝等特疮怪3 马应龙腐香痔疮膏 痔炎消片4 肛泰贴 肛赛贴5 强力持根断片 痔疮宁桧麦32。11麦32。11年上半年广州、成都的城市痔疮用药零售市场厂家销隹颔排名山东荣昌制药成都制药一厂德国礼达大药厂贵州绿太阳医药2345武汉马应龙法国强生MSD马丁制药山东荣昌制药徒国汉堡爱诺大药厂此外，在世界品牌实验室、世界经理人周刊联合评估的2013年“中国最具价值品牌500强”排行榜中，某名列第193位，品牌价值达到了71.08亿元。而在2014年的评选中，某品牌价值进一步提升至83.61亿元。某品牌价值已然在市场的肯定声中得以凸显。3、医院终端稳步放量，带动治痔类业务稳定增长公司在治痔类零售市场份额较高，且零售市场受到基本药物制度的冲击，份额进一步提升的空间有限，而治痔类医院市场对公司来说是一片新的市场蓝海，尤其是空间巨大的基药市场，将成为公司治痔类业务未来的主要增长点。2009年出台的基本药物制度自2013年开始全面启动，目前，国内各省市自治区除西藏外均已完成或即将完成基药招标。从湖北、安徽等部分较早完成基药招标的省份来看，基药市场一旦启动后将呈现出快速放量的态势。以公司所在的湖北省为例，基药集中采购实施一年多来，月度采购额增长约2倍。

1图4湖北省墨药市场14个月增长为2倍15,0001图4湖北省墨药市场14个月增长为2倍15,00010,000如qmgS9ZSEko—zsE息moz三」EQgOTrlsm69LI0ZBcmAOHIomsl^s™根据我们的静态测算，不考虑各类别医疗机构的用药增长，国内基本药物的潜在市场规模也超过1500亿元。而2013年国内基药市场不过430亿左右，未来增长潜力巨大。我们认为，随着基本药物在基层医疗机构的全覆盖以及二三级医院配备基本药物制度的逐步落实，基药采购的高峰即将到来，基本药物市场将在2014-2014年迎来大扩容。为此，公司从2012年开始重点开拓医院终端。一方面，凭借痔疮膏作为基本药物独家品种的契机，快速渗透基药市场，为此公司新增了100多人的基药队伍，优先针对东部发达地区开发第三终端市场；另一方面，抓住痔疮栓进入2009版医保目录的机遇，开展学术营销，抢占医院市场。然后，以痔疮膏和痔疮栓为先导，带动其他治痔类药品在医院终端的销售。2012年开展销售渠道整合，致使治痔类药品销售陷入低谷。而2013年公司在医院终端的营销初显成效，推动治痔类药品整体增速从2012年的2.6%回升至33.5%，实现恢复性高增长；2014年上

半年继续实现16.03%的快速增长。图5公司治痔美药品销售收入增送2010年后实现反弹治痔类药品其中，公司在基药市场的推动也值得肯定。以湖北省为例，公司基本药物独家品种某麝香痔疮膏一年来采购额实现翻番，并稳定在20万元/月的采购额。图6马应龙磨香痔疮膏在湖北省的基药刀采购金颊采购金额3221132211自k我们认为，随着某痔疮膏在基药市场的逐步放量以及以痔疮栓为核心的肛肠治痔系列产品在医院终端的渗透，公司治痔类药品业务将重启快速增长的态势，其中2014年有望实现20-25%的销售收入增长。三、肛肠医院业务尚处于快速扩张和市场培育初期肛肠疾病发病率非常高，位居外科疾病中第一位，其中痔疮是肛肠疾病中发病率最高的，占肛肠疾病发病总人数的87.25%。相应地，肛肠疾病医疗市场具有巨大的市场空间。公司选择肛肠专科医院作为进军医疗市场的突破口具有以下多项优势：1）肛肠专科医院的自身优势：肛肠科由于单台手术费用较低，对于综合性医院来说性价比不高，不受重视，为肛肠专科医院的成长创造了空间。2）中医药的治疗优势：肛肠疾病多为顽固性疾患，中医药在治疗过程具有无毒副作用、长期安全性高的优势，故中西医结合治疗已成为肛肠疾病治疗的主流选择，公司作为肛肠用药中成药领域的龙头，具有药品品类优势以及长期研发的成熟经验。3）品牌和专家优势：公司在肛肠疾病领域具有深厚的品牌影响力，便于得到患者的肯定；公司是肛肠学会理事单位，具有专家的人脉优势。目前公司旗下共拥有5家肛肠专科医院，分别位于武汉、北京、西安、沈阳和南京，并正在洽谈一些肛肠医院的收购。近年来，随着

各家肛肠医院的逐步成熟，公司肛肠医院业务收入实现了爆发式增长，并顺利度过了盈亏平衡点。图7马应龙肛肠医院啦务收入实现爆发式增长^销售收入・^销售收入・增速但总体来看，公司肛肠医院业务盈利能力不足，其中武汉、西安和北京3家医院2013年实现盈利。表4公司旗下肛朗医院盈利状况序号肛肠医院并表时间2011年净利润（万元）1武汉马应龙20085902北京马应正200928.003南京马应龙2010-276914西安马应龙201124.325沈阳马应龙2011-51.63自2008年在武汉开设首家肛肠连锁医院以来，公司经过4年在5家肛肠医院的前期摸索，已经初步掌握了肛肠医院的盈利模式。通过跟公司的交流，公司肛肠医院业务将从前期摸索阶段转入快速扩张阶段，其中公司肛肠医院业务的扩张主要包括两个方面：一方面是指外延式扩张。公司计划未来每年争取扩张3-5家医院，实现品牌延伸，包括新建、收购肛肠专科医院以及托管公立医院。另一方面是指单个医院的自身扩张。由于肛肠疾病治疗手段是住院手术治疗为主，肛肠医院盈利的核心因素在于床位数和病床周转率。目前公司旗下肛肠医院床位数普遍不足100张，病床周转率在2周以上（以北京某为例，只有85长床位，十分满员，但床位周转率不高，约为2周），这制约了医院的盈利能力。根据公司的经验积累，认为100张床位、1周的床位周转率是最经济的运营状态。公司正在逐步按照这个目标开展医院的扩建和提升运营效率。表5图内部介丸型肛崎医院的短湾情苑医无名称床％k（张）年门行量年收洎病人数量注备南京市肛防病困值1462万余人次3000余人次全谪首享三甲肛胸病港区天津市A及匾院浜江陇瓜（屈天津溪江医院）369我3万人犹超近4000人次我国肛物外科的发诵地北京市二龙路医院35521万5000余人次治疗肛肠疾痛为揩出的二细，甲等岂科医院比FH市安周医院5001。余万人次7000余人次全国最大的削瞄疾病专科医肾春翁肛.肠医院1925万拿人次3000余人次山东街现模最夬的炉麻当科医篁我们按照单个肛肠医院100张床位、1周的病床周转率计算，则一年至多可开展肛肠手术约5000台。目前，公司肛肠医院手术费用普遍在4000-5000万元/台，考虑到手术收费是肛肠医院主要收入来源，则公司肛肠医院的目标规模也不过2000-3000万/家，并不大，目前区区5家医院难以支撑肛肠医院业务的发展，必须依赖外延式扩张。总结来看，公司肛肠医院业务尚处于快速扩张和市场培育初期，盈利能力有限。按照公司每年3-5家的扩张计划，我们认为3年后公司的肛肠医院业务才能初具规模，一方面进入自身的成熟盈利阶段，另一方面带动公司肛肠治痔类药品的销售。、药妆业务：成功要素逐步积累，只待市场检验1、中国药妆市场尚不成熟，但潜力巨大药妆，又称医学护肤品，是指从医学的角度来解决皮肤美容问题，由医生配伍应用的化妆品，介于药品和化妆品之间。药妆概念由欧莱雅旗下药妆品牌薇姿于1998年率先引入中国，并从无到有、从小到大在国内快速蔓延。截至2012年，我国药妆市场销售额约为25亿元，占整体化妆品市场份额的20%，其中2006-2012年期间复合增长率高达20%。然而，在欧美发达国家，药妆占整体化妆品市场份额在60%以上，而且该比例每年呈稳步增长之势，即便在肤质相近的中国香港地区，据统计消费者选择药妆产品的比例亦占到整个化妆品行业的60-70%；相比之下，我国药妆市场还远未成熟，尚有广阔的发展潜力。据中国医药企业管理协会副会长骆燮龙介绍，“中国药妆产业蕴藏着超过200亿的巨大市场”。与发展潜力巨大相适应的是，中国药妆产品同样具有不成熟的市场特点，主要体现在两点：一是中国官方并无“药妆”概念，卫生部、药监局等主管部门没有关于“药妆”的批准文号，因此药妆的生产标准自然无从谈起，导致国内市场上各类所谓的“药妆”产品品类繁多、鱼目混珠、乱象频现。二是本土优势企业缺乏。薇姿、理肤泉和雅漾三大外资品牌基本垄断了我国药妆市场，合计份额在80%以上；而国内药妆企业由于起步较晚，普遍在产品品类、品牌规划两大核心竞争因素方面具有明显缺陷，在市场竞争中处于劣势。但可喜的是，我国药妆市场规范化进程正在稳步推进。目前，由中国非处方药无协会牵头，正在筹备成立特殊用途化妆品专业委员会和中国药妆产品联盟，希望借此把药妆研发机构、生产企业以及零售药店企业组织起来，开展行业自律，提高药妆在市场中的形象和政府中的地位；开展行业调研，推动出台相关政策；组织引导药妆企业参加药妆行业活动。药妆作为近年来发展最快的化妆品细分领域，随着市场规范化进程的稳步推进，吸引了诸多制药企业涉足其中，其中不乏国内知名品牌，如同仁堂、片仔癀、某、康恩贝、广州敬修堂等。2、公司药妆业务成功要素正在逐步积累他认为与国际药妆品牌相比较，国内药妆产品至少有三点是需要继续完善的：其一，产品系列不多，产品品项和条码数量不够丰富；其二，过分强调其产品的即期功效和理化疗效；其三，现阶段本土市场上基本上没有成熟的药妆品牌产品。自2009年公司以“某八宝”品牌进军药妆领域以来，公司药妆业务以眼霜为主打产品，但发展并不顺利，2013年销售额不过3000万左右。通过深入的市场调研，公司深刻地认识到原有品牌“某八宝“存在明显的推广障碍：1）核心是心理障碍，大部分消费者难以接受某产品上下皆治的现实，且多会以上下皆治为话题进行传播，不品牌不利；2）较少的产品系列限制了品牌的推广；3）“八宝”营销团队由原有药品营销人员构成，缺乏药妆推广的专业性；4）“八宝”眼霜以药店为渠道，产品消费者定位与药店消费者群体存在差异。为