第6章 宏观经济政策实践

第6章宏观经济政策实践一、经济政策目标二、财政政策三、货币政策四、宏观经济政策及理论的演变一、经济政策目标1.经济政策：是国家或政府为了增进社会福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。政府为了达到一定目的而对经济活动进行的经济干预。2.四大目标：充分就业物价稳定经济持续均衡增长国际收支平衡四大目标的内在矛盾：充分就业不利于物价稳定。经济增长会引起资本对劳动的替代进而影响就业经济增长不利于国际收支平衡。进口增加，会形成逆差压力。经济增长不利于物价稳定。将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内，经济要适度增长，国际收支则既无逆差也无顺差。实现宏观经济目标的政策工具（一）需求管理：管理AD1、源：20世纪30年代大萧条，AD不足2、代表：凯恩斯3、目标：治理失业和通货膨胀4、工具：财政与货币政策（二）供给管理：管理AS1、源：20世纪70年代石油价格大幅度上升2、代表：孟德尔拉菲尔

3、目标：治理“滞胀”4、工具：（1）收入政策：控制工资与物价（2）人力政策：改善劳动力市场状况（3）经济增长政策：促进经济增长（三）国际经济政策管理：国际贸易和国际金融政策充分就业是宏观经济政策的第一目标充分就业在广泛意义上指一切生产要素都有机会以自己的愿意的报酬参加生产的状态。通常指劳动要素。失业率=失业者人数/劳动力人数失业者是劳动力中那些想找工作但尚未找到工作的人。如果一个人停止找工作，就被认为退出了劳动力队伍，就不被看作失业者。劳动力是指一定年龄范围内有劳动能力并且愿意工作的人。劳动力参与率=劳动力/人口按照凯恩斯的解释，失业一般分为：摩擦失业、自愿失业、非自愿失业摩擦失业：生产过程中难以避免的由于劳动力流动性不足、工种转换等原因而造成的短期、局部性失业。自愿失业：工人不愿意接受现行工资水平而形成的失业。非自愿失业：愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业。结构性失业：指经济结构变化等原因造成的失业。摩擦失业的极端形式。特点是既有失业，又有职位空缺。周期性失业：经济周期中的衰退或萧条时因需求下降而造成的失业。为什么会有失业？奥肯定律

充分就业是消除了非自愿失业的就业状态。或者说，当非自愿失业不存在时，失业仅限于摩擦性失业与自愿失业，经济就处于充分就业状态。充分就业并不是100％的就业，仍然存在失业。实现了充分就业时的失业率就称为自然失业率。货币主义认为：自然失业率是指在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场自发供求力量发生作用时，总需求与总供给处于均衡状态的失业率。GDP每增加2%，失业率大约下降1%。目标2：价格稳定是指价格总水平的稳定。一般用价格指数表示。价格指数有消费物价指数（CPI）、批发物价指数（WPI）、GDP平减指数。目标3：经济持续均衡增长经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期内实际GDP年均增长率计算。即既无顺差，也无逆差。目标4：平衡国际收支二、财政政策1.财政的构成:涉及G、TR、T和公债（1）政府支出：各级政府支出总和政府转移支付TR：政府单方面把一部分货币无偿转移出去。只是一种货币性支出，没有发生商品交易。提供公共产品。政府购买G：商品和劳务的实际交易。直接形成社会需求和购买力。维持政府系统运行。直接投资。（2）政府收入：税收T：强制性、无偿性、固定性。国家的财政收入手段。主要有财产税、所得税和流转税。为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决策。公债（PublicDebts)内债，为了弥补财政赤字而发。是政府对公众的债务，或公众对政府的债权。1、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权人——公众；债务人——政府2、分类：按偿还期限划分（1）短期公债：3个月、6个月、1年（2）中期公债：1～5年（3）长期公债：5年以上，40年，永久3、“公债哲学”：公债存在的必要性和可行性：公债哲学(实行赤字财政政策的理由)（1）自己欠自己的债，不构成债务负担。（2）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。（3）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。公债作为政府取得收入的一种形式可以为预算赤字融资,使赤字得到弥补。利息支出是政府支出的重要组成部分。一国政府预算总赤字=非利息赤字（由不包括利息支付的全部政府开支减全部政府收入构成）+利息支出在其他条件不变时，赤字增长若仍通过债务融资予以解决，则赤字增长引起债务增长，债务增长引起利息负担增长，赤字进一步增加，如此循环往复，使公债利息支出本身成为赤字和公债逐步增长的重要原因之一。债务—收入比=债务/GDP，这一比率的变动主要取决于公债的实际利息率、实际GDP增长率和非利息预算盈余的状况。2.自动（内在）稳定器

自动稳定器Automaticstabilizers：财政工具具有一种自动调节、减少经济波动的机制。繁荣时自动抑制通胀，萧条时自动增加需求而减轻萧条，无需政府采取任何行动。税收自动变化转移支付自动变化农产品价格维持制度。经济萧条，农产品价格保护支出增加。调节经济波动的第一道防线，适用于轻微经济波动。衰退时，产出和个人收入下降；税率不变，税收自动减少；可支配收入会自动少减少，消费和需求少下降。累进所得税，衰退使得收入自动进入较低纳税档次，税收下降幅度超过收入下降幅度。衰退时，失业增加，符合救济条件的人增加，社会转移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。斟酌使用的（权衡性的）财政政策：政府审时度势，斟酌使用，变动支出水平或税收，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。3.斟酌使用的财政政策具体应用：逆经济风向而行。补偿性财政政策：交替使用扩张性和紧缩性财政政策。或扩张或紧缩，斟酌使用，权衡使用。凯恩斯主义相机抉择的需求管理。扩张性财政政策：萧条时，总需求<总供给，存在失业。政府增加支出、减税等措施，刺激需求。紧缩性财政政策：繁荣时，总需求>总供给，存在通货膨胀。政府减少开支、增税等措施，抑制需求。预算赤字：政府支出>收入（的差额）。4.功能财政预算盈余：政府收入>支出（的余额）。功能财政：政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。斟酌使用的财政政策的具体体现。凯恩斯主义思想。（凯恩斯之前，主要是）年度平衡预算衰退时，收入减少，为平衡支出，必须增加收入，会加深衰退。过热时，通货膨胀，税收增加，为了减少盈余，必然增加支出和减少税收，会加剧通货膨胀。功能财政与周期平衡预算1、功能财政：为了实现充分就业，扩张性财政政策可能导致财政赤字；为了抑制通货膨胀，紧缩性财政政策可能导致预算盈余。但对之要处之泰然，不应为了追求年度财政收支平衡而妨碍财政政策的正确制订和实行，而应从反经济周期的需要来利用赤字和盈余。2、年度平衡预算：每个财政年度的收支平衡。3、周期平衡预算：“处之泰然”的资本4、赤字财政政策：“处之泰然”的表现具体操作：造成财政赤字后，政府委派财政部发行公债，卖给中央银行；央行支付货币给财政部，财政部用货币进行各项支出，刺激经济；银行在公开市场买卖公债，调节经济。繁荣，财政盈余萧条，财政赤字周期预算平衡4.功能财政功能财政功能财政是实现权衡性财政政策目标（充分就业）的政策。预算赤字是指政府支出大于收入的差额。（扩张性财政政策）预算盈余是指政府收入超过支出的余额。（紧缩性财政政策）ADAD1yyf0ADfAD0y0y1膨胀性缺口紧缩性缺口实际的总需求量大于充分就业时的总需求量，称为通货膨胀缺口（引起通货膨胀）。实际的总需求量小于充分就业时的总需求量，称为通货紧缩缺口（引起失业）。

5.赤字弥补弥补赤字的途径外债——构成真实负担。若推迟外债归还会影响政府信誉，使用要更为谨慎。向中央银行借债（货币筹资）——实际是增发货币，结果是通货膨胀。国内借债——购买力向政府转移。引起利率上升。央行要想稳定利率，必须通过公开市场业务买进债券，从而增加货币供给，最终导致通货膨胀。具有再分配性质（延期的税收），不视为负担。向国内外公众借债（债务筹资）出售政府资产借债增税6.充分就业的预算盈余（BudgetSurplus）充分就业预算盈余：C.布朗（Brown[美]）1956年提出。既定的政府预算在充分就业国民收入水平、即潜在GDP（GDP*）水平上，所产生的政府预算盈余BS，记为BS*

。实际预算盈余（BS）：以实际的国民收入水平来衡量预算状况。实际国民收入水平>充分就业国民收入水平时，实际盈余>充分就业盈余。如果这种预算盈余是负数，就是充分就业预算赤字。盈余或赤字是实行财政政策的结果吗？准确判断财政政策取向的预算标准：以充分就业作为目标来确定预算规模。关注就业。如果充分就业盈余增加（或赤字减少），财政政策就是紧缩性的。反之是扩张性的。公式：作用：从BS*判断应实行什么政策：（BS*－BS）＞0→（y*－y）＞0→经济萧条，应实行扩张性政策。从BS*判断已经实行了什么政策：BS*增加→t增加→实行的是紧缩性政策财政政策的局限性遇到以下因素，预期目标难以实现：（一）政治因素影响大选、战争时期不能增税减支（二）时滞的影响（TimeLag)：使政策收到相反效果1、认识时滞2、行动时滞3、影响时滞（三）利益集团阻挠：来自于挤出效应（四）居民预期如果他预期持续萧条，则刺激消费的政策无效三、货币政策1.商业银行和中央银行银行的分类：按照金融机构的地位、作用及业务性质划分。商业银行：业务：负债业务：吸收存款资产业务：放贷（makingloans）和投资中间业务：委托支付等事项中央银行：一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。政策性银行：由政府设立，贯彻国家产业政策、区域发展政策，不以盈利为目标的金融机构。三家政策性银行：国家开发银行，中国农业发展银行，中国进出口银行。中央银行中央银行三个职能：发行的银行：发行国家的货币。银行的银行：为商业银行提供贷款、集中保管存款准备金、集中办理全国的结算业务。国家的银行：代理国库，为政府提供资金，代表政府与国外发生金融业务关系，执行货币政策，监督、管理全国金融市场活动等。中央银行特征：不以盈利为目的；不经营普通银行业务，只与政府和各类金融机构往来，不办理厂商和居民的存贷款业务；具有服务和管理双重性质，执行金融监管和金融发展的双重任务；处于超脱地位，甚至独立于中央政府。银监会全称中国银行业监督管理委员会（ChinaBankingRegulatoryCommission，CBRC）自2003年4月28日起正式履行职责。根据十届全国人大一次会议的国务院机构改革方案，2003年3月中国首次设立中国银行业监督管理委员会，统一监管银行、资产管理公司、信托投资公司及其它存款类金融机构。主要职能：负责制定有关银行业监管的规章制度和办法；对银行业金融机构实施监管，维护银行业的合法、稳健运行；审批银行业金融机构及其分支机构的设立、变更、终止及其业务范围；对银行业金融机构实行现场和非现场监管，依法对违法违规行为进行查处；审查银行业金融机构高级管理人员任职资格；负责编制全国银行数据、报表，并按照国家有关规定予以公布；加强对银行业金融机构风险内控的监管，重视其公司治理机制的建设和完善，促使其有效地防范和化解金融风险。银监会的成立标志着中国人民银行自建国50多年来集货币政策与银行监管于一体的时代的结束。2.存款创造几个基本概念活期存款（D）：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。存款准备金（R）：银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。法定存款准备金（RR）：按照一个固定比例上交给中央银行的准备金叫做法定存款准备金（RR）。法定存款准备金率（rd）：（RR）与（D）的固定比例叫做法定存款准备金率，rd=RR/D。假设条件没有超额准备金任何支付只用支票而不用现金银行存款只有一种——可以签发支票的活期存款（无定期存款）超额准备金超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分。商业银行在其经营活动中，须对其吸收的存款持有若干准备金,其数量首先受法定准备率的限制。其次,商业银行等金融机构在追求利润的同时，还必须考虑其资产流动性、风险性等，因而所持有的实际准备一般会与法定准备存在一定差额，由此产生超额准备。超额准备增加，往往意味银行潜在放款能力增强，若这一部分货币资金不予运用，则意味利息的损失。同时银行为了预防意外的大额提现等现象发生，又不能使超额准备为零，负数的超额准备通常必须在下一计算期内补足。这就成为银行经营管理中的一大难题，也是一门艺术。存款创造的过程图示（支票）64（支票）51.2甲A乙丙B丁戊CD庚己活期存100贷80设备付80

（支票）80···活期存80活期存51.2设备设备贷64贷51.2活期存64存款创造：一笔存款在银行体系内流转，会转化成数倍的银行存款。例：中央银行增发100万元货币，并将其全部存入A银行，法定准备金率为20％，则创造货币过程如下表

银行新增存款新增存款新增银行

初始存款派生存款准备金（留存）贷款（贷出）

A100（甲）1002080（乙）B801664（丙）C6412.851.2（丁）D51.210.2440.96（戊）E………….…..（…）合计100500100400存款创造的过程推导存款总和=100+80+64+51.2+····=100（1+0.8+0.82+0.83+····0.8n-1）=100/1-0.8=500每1元钱的货币创造＝1/（1-0.8）＝1/0.2＝5一般推导D＝存款总和，R＝原始存款，rd＝法定准备金率，则有：D＝R/rd货币创造乘数公式：k＝1/rd中央银行新增一笔原始货币供给使活期存款总和（即货币供给量）将扩大为这笔新增原始货币供给量的1/rd倍。存款创造机制货币创造的过程：

银行对货币的创造，表现为银行系统在一定的法定准备金率下，通过一系列存款关系，引致存款总额加速增加。存款-----贷款----再存款----再贷款，每一轮贷款金额及其派生存款总比上一轮递减20％，最后趋于0，存款创造终止。通过这一过程，银行系统新增存款总额为：以R表示新增货币，以rd表示法定准备金率，以D表示新增发的银行信用创造的货币，则：D=R+R(1-rd)+R(1-rd)2+R(1-rd)3+R(1-rd)4…….R(1-rd)n

存款创造机制则：

(0＜rd＜1)其中：1/rd称作货币创造系数或货币乘数、存款创造系数。表示为：它为法定准备金比率的倒数，表示银行一系列存贷过程中新增货币的扩大倍数。

银行创造货币的两个前提

（影响货币创造乘数的其他因素）

A、没有超额准备金（ER）：商业银行得到的存款扣除法定准备金后全部放贷出去，自己没有留下用以准备客户提取的现金。超额准备金:可以贷出去但没有贷出去的那部分存款；超额“法定准备金”要求以上的准备金；超额准备金率：re=ER/R

没有超额准备金时：货币创造乘数

注意：如果存在超额准备金时，实际准备金率等于法定准备金率加超额准备金率此时的货币乘数为：影响货币创造乘数的因素B:客户得到贷款不是全部提走现金，而是作为存款又存入自已开户的银行，支付完全以支票形式进行，商业银行的贷款转化为存款是银行能创造货币的关键。注意：若同时存在超额准备和现金漏出时，货币乘数为：其中：现金－存款比例：居民根据习惯持有的与存款相比持有的现金比例。进一步的货币创造乘数公式如果商业银行存在超额准备，超额准备率＝re客户将存款不全部存入银行，而抽出一定比例现金，就会形成漏出，若以rc表示现金所占比率上述因素都与法定准备金率的影响相同，故完整的货币创造乘数为：k＝1/（rd＋

re＋

rc

）该公式中，仅把活期存款总和当作货币供给量。3.基础货币基础货币：流通中的现金与商业银行的存款准备金（包括法定准备金与超额准备金），是商业银行借以扩张货币供给的基础。由于基础货币会派生出货币，因此是一种高能量的或者说活动力强大的货币，又被称为高能货币或强力货币。基础货币＝高能货币＝准备金+流通中的现金＝商业银行在中央银行的存款（法定准备金）+商业银行的库存现金（超额准备金）+流通中的现金Cu＝流通中的现金，Rd＝法定准备金，Re＝超额准备金，H＝高能货币，则：H=Cu+Rd+Re4.货币供给货币供给：通货（Cu）与活期存款（D）之和。严格意义上的货币供给M1。即：M=Cu+D。基础货币（高能货币、强力货币）商业银行的（法定和超额）准备金：非银行部门（个人和企业）持有的通货：Cu则基础货币：考虑到货币供给机制货币供给总量（M1）：则货币创造乘数为：因而，货币供给可认为是基础货币供给、法定准备金率、贴现率、现金－存款比率的函数，最终可归结为准备金变动对货币供给的变动作用。货币供给货币供给小结1、货币创造乘数2、前提：（1）商业银行无超额储备excessreserve,否则，（2）银行客户不在手边保存现金cash,否则（3）考虑到非银行部门持有的通货5.货币政策基本工具货币政策是指中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济，以达到一定经济目标的行为。货币政策机制：是通过对货币供给量的调节来调节利息率，再通过利率的变动来影响AD。即Ms→r→AD→y扩张性货币政策Ms↑→r↓→i，c↑→AD↑→y↑紧缩性货币政策Ms↓→r↑→i，c↓→AD↓→y↓（1）公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证券。主要是国库券。（2）再贴现率政策。通过增减贴现贷款数量和贴现利率，来影响货币供给量。（3）法定准备金。通过提高和降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给量。决定是否发行国债是属于财政政策，发行后的二级市场上的买卖属于货币政策。间接货币政策直接货币政策力度强、见效快货币政策工具（1）公开市场业务

公开市场业务是中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量和利率的政策行为。其中主要有政府债券（国库券）和银行承兑汇票。是一种灵活而有效地调节货币量，进而影响利息率的工具，因此它成为最重要的货币政策工具。

买进证券→Ms↑→r↓→…卖出证券→Ms↓→r↑→…当中央银行在公开市场上购买政府债券时，商业银行和其他金融机构的准备金将会以两种方式增加：如果中央银行向个人或公司等非银行机构买进债券，则会开出支票，债券出售者将该支票存入自己的银行帐户，该银行则将支票交中央银行作为自己在中央银行帐户上增加的准备金存款；如果中央银行直接从各银行买进债券，则可直接按债券金额增加各银行在中央银行体系中的准备金存款。中央银行买卖政府债券的行为，会引起债券市场上需求和供给的变动，因而会影响债券价格和市场利率。公开市场业务之所以能成为中央银行控制货币供给最主要的手段，是因为运用这种政策手段有着比用其他手段更多的灵活性。（2）再贴现率政策再贴现：商业银行向中央银行贷款的方式。

再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。也即商业银行向中央银行所付的利息率。

贴现率政策是中央银行通过变动再贴现率或贴现条件（宽松、严格），影响商业银行及其他金融机构得到的资金量，从而影响它门对客户的放款能力，进而调节货币供给量。即：贴现率↑→贷款↓→Ms↓→利率↑→…再贴现率↓→贷款↑→Ms↑→利率↓→…

（3）改变法定准备金率中央银行可以通过改变法定准备金率来影响Ms，在三大工具中，存款准备金政策曾被喻为最具“杀伤力”的武器。

法定准备金率↓→商业银行准备金↑→贷出↑→货币乘数Ms↑→利率↓→…法定准备金率↑→商业银行准备金↓→贷出↓→Ms↓→利率↑→…2010年以来，央行对存款准备金率进行了10次调整，2011以来（至2011年6月20日），又进行了6次调整。目前，大型金融机构的存款准备金率为21.5%。2012年2月24日下调0.5个百分点。6.相机抉择的货币政策货币政策的机制：货币量利率总需求与总供给紧缩货币政策。繁荣时期，总需求>总供给。收紧银根，减少货币供给量，提高利率。抑制总需求，降低物价，防止经济过度增长。工具：公开市场上买进有价证券；降低贴现率、放松贴现条件；降低准备率。工具：公开市场上卖出有价证券；提高贴现率、严格贴现条件；提高准备率。扩张货币政策。经济萧条，总需求<总供给。放松银根，以增加货币供给量，降低利率。刺激总需求，刺激经济发展。7、货币政策发挥作用的其他途径道义劝告：指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款的投资方向，以达到控制信用的目的。调整资产组合：利率变动会影响人们的资产组合，较低的利率会使人们把他们的财产转移到股票上，股票价格上升。根据托宾Q理论，当股票价格更高时，企业就会进行更多的投资。债券价格波动的财富效应：利率降低，股票或债券价格上升，会使人们感觉更富有，消费增加。开放经济下：汇率政策：浮动、固定汇率。信用规模：中央银行的行动可促使银行发行更多或更少的贷款，或以更宽松或更严格的条件发放贷款。如公开市场业务。四、宏观经济政策及理论的演变1.前奏20世纪30年代大萧条，当时的传统经济学对此无能为力，不能作出理论的解释。在凯恩斯《通论》出版以前，美国的一些经济学家就已经主张运用财政手段来调节经济，且这些建议已经被罗斯福政府所采纳，取得了成效。但他们在经济理论体系上还没有得到论证，他们的学说仍属于传统西方经济学的范畴。为了走出大萧条，此时的经济计划者和政府需要从理论上为国家干预经济的政策提供依据。这就为凯恩斯需求管理思想登上历史舞台提供了一个良好的机遇。2.凯恩斯凯恩斯以传统西方经济理论批判者的面目出现，建立了独立体系。以有效需求不足说明通常所实现的是小于充分就业的均衡。用三个基本心理因素：消费倾向、灵活偏好和对资产未来收益之预期，来解释有效需求不足。以有效需求理论为依据，得出必须依靠政府来调节和干预经济，才能使总需求与总供给在充分就业水平达到均衡的论断。政府调节经济，是要维持经济稳定，其政策手段就是运用财政政策与货币政策，进行需求管理。进行需求管理时，认为财政政策最有力、最直接。由于凯恩斯的经济学说迎合了当时西方国家干预经济的需要，所以得到迅速传播。3.新古典综合派——凯恩斯主义美国的凯恩斯主义者将凯恩斯的学说与传统的西方经济学结合形成“新古典综合派”，二战后20年在经济学界占据主流和支配地位。将传统的西方经济学与凯恩斯经济学综合在一起，尽管这种综合存在着不少裂缝，但在许多方面使凯恩斯经济学得到了补充和发展。主要有：IS-LM模型；相对收入假说，持久收入假说和生命周期假说；乘数-加速原理；货币交易需求平方根法则，货币投机需求资产组合理论；哈罗德-多马模型，新古典增长模型；菲利普斯曲线；克莱茵等还把凯恩斯主义经济学数量化，形成一整套计量经济模型。20世纪50年代以后，新古典综合派的一些经济学家成为政府制定经济政策的顾问和智囊。在20世纪60年代上半期之前，西方国家实现了失业率和通货膨胀率较低而经济较快增长的黄金发展时期。4.货币主义——新自由主义从70年代初开始，大多数西方国家出现“滞胀”现象。新古典综合派受到严重打击：理论上无法解释，政策上无能为力。受到以弗里德曼为代表的货币主义的猛烈攻击。货币主义认为只有货币政策才对产出的波动起着最大的作用。货币主义否定凯恩斯主义的“斟酌使用”或根据经济情况而进行调节的经济政策，认为凯恩斯主义为克服萧条而制定的扩张性财政政策不但无助于降低失业率，反而会引起通货膨胀，加剧经济波动，阻碍经济增长。货币主义认为只要让经济自由，减少政府干预，可以避免剧烈波动。政府只要制定竞争规则，提供一个稳定的“单一规则”的货币政策和“自由汇率制度”就可使经济保持稳定增长。“单一规则”的货币政策是指排除利息率、信贷流量、自由准备金等因素，仅以一定的货币存量作为控制经济唯一因素的货币政策。按照这一规则，货币供应量每年应按照固定比例增加，比例的数值大致等于经济和人口的实际增长率之和。这样，市场上商品和劳务产量的增减就能与货币供给量增减相适应，使物价稳定下来；而实行“自由汇率（即浮动汇率）”，又可以防止通货膨胀的国际传递，使经济稳定在自然失业率水平。货币主义在本质上属于经济自由主义思潮，被称为新自由主义。5.供给学派——新自由主义经济自由主义思潮除货币主义外，还有供给学派和理性预期学派。1980年代初里根政府皈依“供给