第一章国际收支

第一章国际收支

国际收支（Balanceofpayments)是了解一国对外经济、贸易和金融活动全貌的重要分析工具，其状况反映了一国的经济实力和国际竞争力。一、国际收支概念（一）狭义的国际收支概念（结合其历史发展来看）第一阶段：指贸易收支差额。国际收支指“贸易差额”一直沿袭至一次世界大战。第二阶段：指外汇收支（仍主要局限于贸易收支）此阶段国际收支是指：一个国家在一定时期内，同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的总和。此阶段该概念的特点：仍主要局限于贸易收支。以支付为基础。即只有以现金支付的国际经济交易才计入国际收支。强调立即结清。即未到期的债权、债务不计入该年的国际收支。此概念

未能包括全部的国际经济交易。如：易货贸易，无偿援助，记账贸易，补偿贸易等。以上两个阶段的概念是狭义的国际收支概念！（二）广义的国际收支概念第三阶段：国际收支指全部国际经济交易。

国际收支是指是指在一定时期内，一个经济体的居民同非居民所进行的全部经济交易的系统记录和综合。

（未涉及货币收支的往来折算成货币加以记录）要理解此概念，必须把握以下几点：是对外往来的内容，是一国居民与非居民之间的交易。是国际收支的货币记录，以交易为基础是流量的概念，一定时期，会计年度（一般是指一年）（三）对概念细分解释（1）什么是一定时期？流量的概念（2）什么是居民和非居民？

1、居民是指在该国经济领土内居住或营业一年或一年以上的经济单位。

2、非居民（外国居民）是指在该国经济领土内居住或营业不满一年的经济单位。

3、经济单位政府、事业单位、企业和个人

4、若干例外国家驻外机构和人员、留学生、国际组织及雇员中国居民是指：☆在中国境内居留1年以上的自然人。外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外。（与IMF的规定略有不同）。☆中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。☆在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领馆）☆中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含驻外军人）。除此以外的自然人或法人为非中国居民。

（3）什么是经济交易？经济交易包括：

1、交换

2、转移

3、移居

4、其他（4）是否属于国际收支的判断？例题：国家开发银行向本国发行美元债券美国某银行给予我国在美企业的贷款中国政府向泰国政府提供10亿美元贷款跨国公司与海外子公司资金往来联合国向其雇员（驻在国居住一年以上）支付工资和薪金某人到国外旅游三个月在国外的花费中国政府向其在俄罗斯大使馆人员的汇款世界银行向我国发放项目贷款我国驻外人员在当地的消费外国留学生在我国学习期间费用

二、国际收支平衡表的主要内容（一）概念

国际收支平衡表(Balanceofpaymentsstatements)是一个国家或地区在一定时期内以货币形式表示的对外经济、政治及文化往来系统记录和总结的一种统计报表，即对国际收支的系统记录

IMF已经发布第五版。记帐原则将国际收支根据一定原则用会计方法（复式记账法）编制出来的报表。一笔贸易流量对应一笔金融流量，使同一行为在不同账户被记录两次。借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。经常账户：对实际资源在国际间的流动行为进行记录资本与金融账户：对资产所有权在国际间流动行为进行记录错误与遗漏账户：人为设立的，抵消结账时出现的净的借方或贷方余额（二）国际收支帐户解析（1）经常帐户(Currentaccount)：包括货物、服务、收入、经常转移四个二级项目。货物（Goods）该账户记录商品的进出口。出口记入贷方，进口记入借方。除包括一般商品的进出口外，还包括：☆用于加工的货物。如来料加工、来件装配。☆交通工具修理费。☆各种运输工具在港口采购的货物。如燃料。☆非货币性黄金。服务（Services）服务输出记入贷方，服务输入记入借方。其内容包括：运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机等方面的服务，专有权利使用费及特许费。收入（Income

）指生产要素在国家之间流动所引起的报酬的收支。包括：职工报酬（工资、奖金、福利）、投资收入（股利、利润、利息）。经常转移（Currenttransfer）也称“无偿转移、单方面转移”。包括：☆政府的无偿转移（非投资性）。☆私人的无偿转移。（2）资本与金融项目（Capital&financialaccount）资本项目（Capitalaccount）包括两部分：☆资本转移。主要是投资捐赠和债务注销。☆非生产、非金融资产的收购与出售。包括：不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）、无形资产所有权的买卖引起的收支。金融项目（Financialaccount）包括四个部分：☆直接投资（Directinvestment）☆证券投资（Portfolioinvestment）☆其他投资（Otherinvestment）（如贷款、存款、租赁、预付款等）☆储备资产（Reserveassets）一国货币当局控制的外汇、货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸和其他债权等。（3）错误和遗漏帐户(Errorandomissionsaccount)

（三）国际收支平衡表编制原理

1、记帐原则复式记帐：有借必有贷，借贷必相等借方：“–”；贷方：“+”

借：支出和流出（资产增加、负债减少）贷：收入和流入（资产减少、负债增加）2、国际收支平衡表具体项目的借贷记录

1）货物的出口，货物的进口（贷）（借）

2）服务的出口，服务的进口（贷）（借）

3）获得报酬和投资收入，支付报酬和投资收入（贷）（借）

4）获得转移支付（经常和资本），提供转移支付（贷）（借）

5）非生产、非金融资产的收买，出卖（借）（贷）6）对外直接投资，外国对本国直接投资（借）（贷）

7）对外证券投资，外国对本国证券投资（借）（贷）

8）对外其他投资，外国对本国其他投资（借）（贷）

9）储备增加，储备减少（借）（贷）示例1：

甲企业出口价值为100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行的存款增加。则记帐如下：借：资本流出1,000,000

贷：商品出口1,000,000

再具体一些，海外存款属于金融账户，则更准确的记录应为：借：其他投资1,000,000

贷：商品出口1,000,000示例2：

甲国居民到外国旅游花费30万美元，同时。在国外期间，还动用其海外存款40万美元，购买该国某公司的股票，则记录如下：借：服务300,000

贷：其他投资300,000

借：证券投资400,000

贷：其他投资400,0003、记帐举例以甲国为例，列举6笔交易来说明国际收支的记账方法。1）甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。2）甲国居民到外国旅游花费30万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。3）外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。4）甲国政府动用外汇储备40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。5）甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。6）甲国居民动用其在海外的存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。记账实例：六笔交易构成的国际收支账户单位：万美元项目借方贷方差额

商品劳务收入经常转移

经常账户合计直接投资证券投资其他投资储备资产资本金融账户合计错误和遗漏帐户总计100100303010001000404060601507550254040-890-30+150-100-870+925-40-30+1511803102401110+870014201420000三、国际收支平衡表的意义和分析（一）意义(P18)

（二）分析方法

1、逐项分析

2、局部差额分析

1）贸易帐户差额（Tradeaccountbalance)

是指货物和服务进出口之间的差额。

2）经常帐户差额（Currentaccountbalance）

是指贸易帐户差额加收入帐户和经常转移帐户收支之间的差额，反映大多数一旦发生就不可逆转的交易差额。

3）资本和金融帐户差额（Capitalandfinancialaccountbalance）

是指资本帐户与金融帐户收支之间的差额。4）总差额（Overallaccountbalance）

是指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资帐户所构成的差额，也就是将国际收支帐户中官方储备剔除后的余额。5）错误和遗漏帐户差额（Errorandomissionsaccountbalance）

是国际收支帐户的一个平衡帐户，其数额的大小可以反映国际收支平衡表的准确性。总结：国际收支平衡表的分析贸易账户余额经常账户余额资本与金融账户余额综合账户差额或总差额错误与遗漏项的分析思考： 持续的国际收支顺差对一国经济发展和稳定一定是有利的吗？持续的国际收支逆差对一国经济发展和稳定一定是不利的吗？

第二节国际收支的不平衡分析一、国际收支不平衡的概念1、自主性交易（Autonomoustransaction）是指事前纯粹为达到一定的经济目的而主动进行的交易。2、调节性交易（Compensatorytransaction）是指为了弥补自主性交易各项目所发生的差额而被动进行的交易。3、国际收支平衡（Equilibrium）是指自主性交易的收支相等时的国际收支状态4、国际收支不平衡（Disequilibrium）是指自主性交易的收支不相等时的国际收支状态5、顺差（盈余、入超，Surplus）收入支出

6、逆差（赤字、出超，Deficit）收入支出

7、常用的国际收支不平衡指标

1）贸易帐户失衡货物与服务进出口额不相等

2）经常帐户失衡经常帐户借贷余额不为零

3）综合帐户失衡储备资产帐户借贷余额不为零二、国际收支不平衡的原因

1、经济循环周期（长期）繁荣——顺差，萧条——逆差

2、国民收入（短期）

GDP增加——逆差，GDP减少——顺差，

3、货币价值货币价值上升——顺差，货币价值下降——逆差

4、经济结构经济结构先进——顺差经济结构落后——逆差三、国际收支失衡的类型（一）偶发性不平衡（二）结构性不平衡（三）货币性不平衡（四）周期性不平衡（五）收入性不平衡（六）外汇投机和不稳定的国际资本流动第三节国际收支不平衡的调节（p30）一、金本位制度下的国际收支的自动调节英国经济学家大卫•休谟(DavidHume，1711-1776)在其《论贸易平衡》(1752年出版)一书中首先提出，其论述被称为价格—铸币流动机制。

国际收支逆差黄金外流货币供给量下降物价下降出口增加进口减少国际收支顺差黄金流入货币供给量上升物价上涨出口减少进口增加价格-铸币流动机制

二、纸币制度下固定汇率时国际收支的自动调节机制国际收支逆差（顺差）

货币当局卖出（买入）外汇货币供给量减少（增加）（一）利率机制利率上升（下降）资本净流入（流出）资本和金融帐户改善（二）收入机制总需求下降（增加），收入减少（增加）进口减少（增加）经常帐户改善

（三）价格机制本国商品相对价格下降（上升）出口增加（减少）、进口减少（增加）经常帐户改善国际收支逆差（顺差）改善三、纸币制度下浮动汇率时国际收支的自动调节机制国际收支逆差（顺差）外汇收入（支出）<外汇支出（收入）本币贬值（升值）出口增加（减少）、进口减少（增加）经常项目逆差（顺差）减少国际收支逆差（顺差）改善四、纸币制度下调节国际收支的政策手段国际收支的自动调节是以存在完善的市场机制为条件的，而且调节时间较长，因而有时需要政策调节。（一）货币政策和财政政策（支出增减政策）

1、货币政策是指一国中央银行通过调整再贴现率、法定存款准备金率或进行公开市场业务来影响货币供给量和利率，进而影响国际收支的政策。货币政策工具（三种）——货币供给量——利率————资本流动——国际收支

——投资——总需求——Y——M水平——国际收支2、财政政策指一国政府通过改变税收或政府支出等来影响国民收入，进而影响一国国际收支的政策税收和政府支出（3种）——投资和消费——总需求——国民收入——进口——国际收支（二）汇率政策（支出转换政策）是指一国通过改变汇率水平来调节国际收支的政策本币贬值（升值）——

出口增加（减少），进口减少（增加）

——逆差减少（顺差减少）

——国际收支平衡（三）直接管制（支出转换政策）是指一国政府以行政命令的的办法，通过外汇管制和外贸管制来直接干预外汇买卖和对外贸易，从而达到管制外汇和平衡国际收支的目的。数量管制：进口配额、进口许可证、外汇管制等价格管制：出口补贴、出口退税、外汇留成、出口信贷等（四）产业政策和科技政策是指改善一国的产业结构和经济结构，改进产品质量，降低成本，从而带动出口业和进口替代，从根本上提高一国的经济实力和科技水平，从而实现国际收支的平衡。（五）动用国际储备是指一国货币当局动用国际储备来调节国际收支。（六）各种政策的缺陷货币政策与财政政策：可能引起国内衰退汇率政策：承受国际社会的压力受马歇尔—勒纳条件、时滞等制约直接管制：受到其他国家的报复不符合WTO规则、IMF协议影响经济效率、滋生腐败等产业政策与科技政策：短期不起作用动用国际储备：不可持续（七）政策种类总结

第四节主要国际收支理论(P33)

一、弹性分析法弹性分析法是一种强调价格变化影响的国际收支和汇率决定理论。一个例子以美国为例，假设美国要从欧洲进口香槟酒，出口CD唱片。香槟酒和CD唱片的价格是世界市场价格（不变化），以欧元表示分别为20欧元和10欧元。初始汇率为EUR/USD=1，后美元贬值为EUR/USD=1.2当一国货币贬值时，国内商品价格变得相对便宜，国外商品价格变得相对昂贵。于是，可以预期该国出口增加，进口减少。贬值到一定程度时，该国经常账户得到改善。汇率变化的影响弹性的作用消除经常账户逆差所需要的货币贬值的程度由弹性决定。45Figure经常账户经常账户逆差数额等于外汇的需求减去外汇的供给。Atthespotexchangerateof1.00,U.S.residentsdemand€220millioninforeignexchangeandEuropeanresidentssupply€180million.Hence,thecurrentaccountdeficitis€40million.46弹性论基本模型Marshall-LernerCondition马歇尔－勒纳条件J-CurveEffectJ曲线效应Pass-ThroughEffect传递效应结论和评价47Representative

PersonageJoanVioletRobinson（1903～1983）

AlfredMarshall（1842～1924）

Abba．P．Lerner，(1903～

1982)48基本模型理论假设不考虑资本流动有两个市场：国内和外国可贸易品市场进出口商品的供给弹性无限大收入、其他商品价格、消费者偏好等都是稳定的49分析框架货币升值或贬值进出口的数量变化进出口商品的国内价格变化进出口商品的弹性国际收支受到影响50一国货币的贬值或升值通过改变相对价格而影响该国的国际收支。具体来说是通过引起进口商品需求和出口商品供给的数量，来影响国际收支。结论TheElasticitiesApproach主要由英国剑桥大经济学家琼·罗宾逊夫人在马歇尔微观经济学和局部均衡分析的基础上发展起来的。弹性分析法在假定收入不变条件下研究汇率变动对一国国际收支调整的作用；或者说，弹性分析法是一种强调价格变化影响的国际收支和汇率决定理论。弹性分析法的基本结论货币贬值或升值，可能改变用国内货币表示的所支付的进口价格和获得的出口价格，进而导致进口需求量和出口供给量的变化，进口需求（外币）额和出口供给（外币）额的变化，进而改变贸易收支状况。而弹性影响了货币贬值或升值的程度。因此国际收支，尤其是经常账户的差额，受货币贬值或升值影响的程度是由出口和进口需求弹性决定的。53Marshall-LernerCondition

马歇尔-勒纳条件贬值能否总是改善经常账户？TheMarshall-Lernerconditionspecifiesthenecessary(?)conditionsforthecurrentaccounttobeimproved.马歇尔-勒纳条件

(Marshall-LernerCondition)贬值能否总是改善经常账户？Marshall-LernerCondition，即贬值取得成功的必要（？）条件是：进出口商品需求弹性之和大于1。55TheMarshall-Lernercondition

+>1

表示出口需求弹性.这里

表示进口需求弹性,56TheMarshall-Lernercondition根据该条件，当进口需求弹性和出口需求弹性的绝对值之和大于1时，经常账户余额可以得到改善。57J曲线效应贬值能否立即改善经常账户？AstudyfromIMF58

FigureTheJ-CurveJ曲线效应什么是J曲线效应（JCurveEffect）？J曲线效应是指紧随国内货币贬值之后，一国国际收支赤字实际上是先恶化后改善的，形成J形状的曲线。J曲线效应是短期内进口需求和出口供给无弹性的结果。国内货币贬值后，国际收支赤字扩大，可能（但不总是）出现J-曲线效应。60传递效应Thethirdproblem?Pass-througheffects

（传递效应）arealsoimportanttounderstandtheresponseofthecurrentaccounttochangesintheexchangerate.传递效应什么是传递效应（Pass-ThroughEffect）？当一国货币的变化引起进口商品和劳务国内价格的改变时，就发生了传递效应，因此，本国货币贬值时，传递效应引起进口商品国内价格上涨。本国货币升值时，传递效应引起进口商品和劳务国内价格下降。传递的程度因国、因时、因行业而异。ConclusionsandCriticalAnalysis弹性分析法在假设收入不变的条件下强调了价格变化国际收支和汇率决定的影响，而这种影响程度和时滞长短取决于弹性。弹性分析法，从局部均衡的角度，得出了汇率贬值与贸易收支的关系，即马歇尔—勒纳条件,它是实际分析中的重要工具。缺陷：忽视了汇率变化和社会总收入、总支出之间的关系；只考虑经常账户变动对国际收支的影响而没有考虑资本账户变动对国际收支的影响。（二）

国际收支和汇率决定的

吸收论基本模型经常账户余额的决定模型的一个应用：对经济扩张和萎缩的解释（及汇率的决定）模型的政策含义结论和评价吸收论吸收论（AbsorptionApproach），又译吸收分析法，也称支出分析法（ExpenditureApproach）。主要由西德尼·亚历山大（SidneyStuartAlexander）于1952年在凯恩斯宏观经济学的基础上提出。它从国民收入方程式入手，着重考察总收入和总支出对国际收支的影响，并在此基础上提出国际收支调节的相应政策主张。666.3TheAbsorptionApproach吸收论重点讨论实际收入的变化对国际收支的影响假定:价格不变(所有变量都是实际度量);忽略资本流动67RepresentativePersonage1977NobelLaureateinEconomics

JamesEdwardMeade(1907-1995)亚历山大SidneyStuartAlexander（1916-2005)68ClassicalPapersAlexander,S.S.,1952,“effectsofdevaluationonatradebalance”,InternationalmonetaryfundStaffpapers,Vol.2:263-78Alexander,S.S.,1959,“Asimplifiedsynthesisofelasticitiesandabsorptionapproaches”,AmericanEconomicReview49:22-42基本模型Y=C+I+G+(X-M)设：CA=X-M,Y