《钢铁期货投资分析报告3600字》

期货投资分析-行业(钢铁）投资分析报告×××专业学生×××学号×××摘要投资者在进行股票投资的过程中，怎么得出一只股票合理的价值对于投资者的投资十分重要。本文通过使用市盈率估值法与DDM估值法分别对宝钢股份的股票进行估值。最后得出对于宝钢股份的投资建议，认为宝钢股份具有投资价值，建议投资者持有。关键词：市盈率法；宝钢企业；投资价值一、我国钢铁行业分析（一）我国钢铁行业发展现状钢铁行业地位较为重要，因为该行业能够为其他多个行业提供所需要的材料，比如建筑业、造船业等等。在当前我国经济高速发展的现在，各行各业对钢铁的需求量增长速度加快，因而钢铁行业的发展前景仍然较广。图1我国粗钢产量1995-2017资料来源：国家统计局官网图2我国汽车年产量2014-2018资料来源：国家统计局官网如表2所示，从2014你那开始，我国的汽车产量便不断在增加，一直到2018年，汽车产量才有一定的下降。汽车行业对钢材的需求量比较大，随着我国经济发展，汽车产量必然还会增加，这样对钢材的需求也会提升。图3我国房屋新开工面积1991-2018资料来源：国家统计局官网如图3所示，各种建筑活动对钢材的需求量也比较大，上图中也可以看出，我国新开工的住宅面积同样在不断提升，在这种情况下，我国钢材的需求也会不断提升，所以由此可以看出，钢铁行业前景较好。（二）钢铁行业集中度市场集中度是指一个行业中规模较大的几家企业所占有的市场份额，用来对行业集中度进行测量，可以用来测量企业的数量与企业之间相对规模的差别，通过行业竞争度来分析行业未来的发展。根据产业集中度公式：计算得出CR8产业市场结构归类为寡占型（CR8≥40%）和竞争型（CR8<40%）两类。其中，寡占型市场又分为极高寡占型和低集中寡占型，竞争型市场又可以细分为低集中竞争型与分散竞争型图4钢铁行业CR8行业成份股数据资料来源：根据choice金融数据库由作者整理通过数据整理，本文选择最能代表我国钢铁行业发展程度的前八家企业来计算行业集中度。目前一共有43家钢铁企业上市来进行融资，本文选择所有钢铁行业上市公司总资产数据来计算，根据公式用前八家上市公司的总资产除以整个钢铁行业的总资产得出钢铁行业CR8=51.97%，说明目前钢铁行业是一个寡占型行业。从数据中也可以发现行业中前几家企业的总资产远远大于后面的企业，在行业中处于垄断的地位，随着国家政策钢铁行业优化产能行业内大公司吞并产能落后的小公司，市场集中度将会越来越高，这些大企业将成为我国钢铁行业发展的中坚力量。根据集中度与对未来发展的预测，本人建议对此行业的投资优先选择行业中的龙头企业。二、宝钢股份基本情况分析（一）宝钢股份的资产状况在2015年到2018年的资产状况表中可以得出，这四年宝钢股份的资产总计在逐年上升，并且增长速度较快从2015年的887亿元上涨为2018年的1365亿元，这意味着其资产规模进行了大规模的扩展。同时这四年的同比增长率也在波动性上升，其同比增长率分别为2.70%、7.15%、22.52%和17.26%。表1宝钢股份2015-2018的资产状况表单位：亿元资产总计同比增长率2018136517.26%2017116422.52%20169507.15%20158872.70%资料来源：宝钢股份年报就宝钢股份的总资产来说，非流动资产所占比重较大，但是非流动资产并未再有所上升。2015年到2018年有关非流动资产和流动资产的平均比例分别为55.16%和35.46%，同时在这四年间非流动资产的所占比例开始呈现下降的趋势，其具体所占比例是60.18%、58.03%、54.67%、54.68%。随着非流动资产所占比例的下降，流动资产所占比例呈现上升的趋势，从2015年的33.82%上升到2018年的45.12%。（二）公司主营业务分析图8宝钢股份主营业务收入与利润构成资料来源：根据choice金融数据库由作者整理由宝钢股份2018年年中财务报表可知，宝钢2018年的年中的主营业务收入为148534090141.08，来自于钢管产品、冷轧碳钢板、平衡项目、热轧碳钢板卷、长材产品与其他钢铁产品。其中冷轧碳钢板卷占比约为32.2095%，平衡项目占比约为28.865%，热轧卷碳钢板卷占比约为26.167%。对于宝钢股份的利润构成来说冷轧碳钢板卷与热轧碳钢板卷占比高分别为32.85%与35.95%。可以看出宝钢股份的主要利润来自于冷轧碳卷板与热轧碳卷板这两种产品。三、宝钢股份股份价值评估（一）市盈率估值法公司的市盈率实质是一个比值，是公司的股份价格与每股净利润二者的比值。市盈率可以用估值法来进行计算，并在此基础上有一个公式，也就是目标公司的每股收益与比照公司的市盈率的乘积即为目标公司的每股价值。本文之所以能够评估宝钢股份的价值也是在有了钢铁行业的市盈率数据基础之上进行的。市盈率的估值法中用每股收益与市盈率的乘积来计算每股价值。2018年的钢铁行业的市盈率通过14家机构的各种预测计算大约为12.3，1.34是宝钢股份的每股净利润，根据市盈率估值法的计算公式，代入这两个数据，可以计算出宝钢股份的每股价值为16.48元。（二）未来股利预测表20宝钢股份2015-2018年每股获益汇总表每股获益同比增长率2015年0.03-20160.2386.96%20170.18-27.78%20181.1283.93%2019E1.313.85%资料来源：宝钢股份年报整理2015-2018年，宝钢每股获益情况如上表所示，基于以上数据，14家机构对宝钢的每股收益进行预测，得出2019年的每股收益。本文在进行预测时候，主要讲起分为两个阶段，第一个阶段为快速增长阶段，这一阶段为2019到2021你那，这一阶段每股增长率比较高，高达15%，第二阶段为稳定增长阶段，该阶段的数值为4.05%。具体数据如表21所示：表21宝钢股份每股股利的预测情况表年份每股股利股利增长率20180.367-2019E0.4215.00%2020E0.4915.00%2021E0.5615.00%2022E0.6415.00%2023E0.7415.00%2024E0.774.50%………………n……4.50%资料来源：作者整理四、同业比较分析为了对其短期偿债能力进行分析，逼着选择武钢以及包钢两个企业和武钢进行对比，通过对比结果进行分析。具体对比情况如下所示：表22宝钢股份同行业对比单位：元指标存货：货币资金：交易性金融资产：流动资产：流动负债：宝钢201835,126,567,568.4612,635,578,635.4928,452,695.9478,567,852,963.1394,458,652,863.29武钢201811,586,563,123.791,752,635,896.93/23,478,652,354.1549,546,654,753.17包钢201816,685,789,256.234,158,458,563.12/28,753,951,258.4754,586,753,952.78指标流动比率速动比率现金比率宝钢2018年0.830.510.15武钢2018年0.450.220.06包钢2018年0.520.240.09（1）流动比率分析：从表中可见，2018年宝钢公司与武钢、包钢两家公司的流动比率数值相比更高，可见宝钢公司短期偿债能力相对来说还是比较合理的。（2）速动比率分析：2018年速动比率实际数值远远高于武钢公司和包钢公司，可以在一定程度上说明宝钢公司具有更好的短期场站能力。（3）现金比率分析：宝钢公司2018年财务报表显示其的现金比相对于武钢公司和包钢公司率高，那么我们可以理解为其用现金对短期债务偿还的能力是略胜一筹的。综上所述，可见宝钢公司短期综合偿债能力略占优势，相比于武钢公司和宝钢公司更好一些。同样，长期偿债能力方面，具同业比较情况如下所示：表23宝钢股份每股股利的预测情况表单位：元指标宝钢2018武钢2018包钢2018无形资产：6,878,453,865.391,060,583,452.582,320,652,104.06所有者权益：120,654,485,654.8137,835,434,654.1119,583,662,544.02资产总额：226,685,654,752.2194,963,546,654.5687,453,685,865.30负债总额:106,963,564,586.4057,258,365,856.4568,753,586,621.28指标资产负债率产权比率有形净值债务率宝钢2018年实际值48%88%95%武钢2018年实际值64%156%164%包钢2018年实际值79%361%415%基于数据可知从负债率来看，宝钢公司数值是远低于武钢和包钢公司的，可见其负债总额占资产总额的比例并不高，这也使得宝钢公司能够有更好的长期偿债的能力，财务风险相对较低。另外宝钢公司在产权比率以及有形净值债务率数值也远小于另外两家，可见其长期偿债能力也远胜于另外两家。五、结论与投资建议（一）结论（1）对于利润持久性，宝钢公司2015-2018年的利润总额以及净利润也有比较明显的先降后升趋势，但是降低幅度远大于上升幅度，并且同比增速波动也比较明显。宝钢公司的资本经营盈利能力方面比较稳定，逐年有一定的上升。在和同类型公司比较的过程中，发现宝钢公司的资本经营能力相对还是较弱。从产品盈利的角度分析，其在2015-2018年间，总资产报酬率总体呈下降趋势，可见其与其他同类型公司比较重，资产经营盈利能力仍有待提升。从销售毛利率方面分析，宝钢公司在这方面比较平稳，销售毛利率的变动幅度苏较小。（4）借助市盈率分析法，结合宝钢公司财务数据可知其2018年末估值为16.51元。（二）投资建议（1）2018年年末宝钢公司的股价是16.68元，宝钢公司的股价在16.51元至17.01元之间，处于上述两种不同估值方法（市盈率分析法和DDM模型）结果之间，可见宝钢公司的市场价格还是在合理范围内的。并且从短期内看，宝钢送死的主要业务还是会围绕钢铁投资业务展开，并且这一业务的市场发展空间与容量也较大，短期内股价可能还会出现上涨的情况。基于此，如果有关注宝钢的投资者仍然对其发展持乐观态度，实际上还是能够继续持有这一股份的，并且可以再股价有所上涨之后，获得差价的利润并抛出，当然再次过程中需要注意操作，最优的做法是高抛低吸，以实现更丰厚的利润获得。（2）从长期的角度去看，目前国家出台了一系列的钢铁业务扶持政策和战略支持，人们对于钢铁行业的关注也持续升高，我们对宝钢日后的发展报以积极乐观的态度，并且相信宝钢公司业绩在其日趋成熟的经营中得以回升，因此，此股份对于投资者来说还是值得拥有的。参考文献[1]李小兵,柏伟林.宝钢工业服务采购招