财务管理第七章

第七章营运资金管理知识要点现金管理应收账款管理存货管理案例导入第一节营运资金概述一、概念：流动资产减流动负债后的净额。

周转具有短期性数量具有波动性来源具有灵活多样性实物形态具有易变性二、营运资金的特征

三、营运资金管理的重要性营运资金管理水平，反映企业管理水平，影响企业盈利能力和企业竞争力。一个企业的经营失败及陷入财务危机往往也都首先表现为营运资金管理的失败四、营运资金的管理原则

（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。

（三）加速营运资金的周转，提高资金的利用效率。

（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力第二节现金管理

一、现金的概念、构成及特点：1、概念2、构成

3、特点

普遍可接受性具有特有的流通和储备功能风险最小，收益最低衡量偿付能力的重要标志

二、我国现金管理的有关规定1、规定了现金的使用范围。2、规定了现金限额（3——5天）。3、不得坐支现金。4、不得出租、出借银行帐户。5、不得签发空头支票和远期支票。6、不得套用银行信用。7、不得保存帐外公款。项目交易性需要预防性需要投机性需要目的满足日常业务的现金支付用于发生意外时支付用于不寻常的购买机会原因收入与支出不同步意外原因获取较高收益影响因素收入与支出的对比（1）现金流量的不确定性；（2）借款能力不寻常购买机会的多少持有成本（影响现金盈利性的表现）机会成本，即占用现金而丧失的有价证券收益。管理成本，即持有现金而发生的管理费用。短缺成本，即缺乏必要的现金而使企业蒙受的损失或付出的代价。三、企业持有现金的目的四、现金管理目标策略内容力争现金流量同步尽量使现金流入与现金流出的时间趋于一致，使持有的交易性现金余额降到最低水平。使用现金浮游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。不过，在使用现金浮游量时，一定要控制使用时间，否则会发生银行存款的透支。加速收款这主要指缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应付款的支付指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。（一）因素分析模式:是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的方法。最佳现金余额=(1000-50)×(1+10%)=1045(万元)五、最佳现金持有量的确定举例某企业1998年平均占用现金1000万，50万为不合理占用，1999年销售收入预计交1998年增长10%，则1999年最佳现金余额?(二)成本分析模式1.含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量3.企业持有的现金有三种成本：（1）机会成本。（2）管理成本。（3）短缺成本。图中M点的横坐标值即为最佳现金持有量某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见下表：项目甲方案乙方案丙方案丁方案现金持有量350006000085000100000机会成本420072001020012000管理成本2000200020002000短缺成本10000875035001500总成本16200179501570015500结论举例(三)现金存货模式存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。现金余额成本包括：

1、现金持有成本：是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比）

2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。（与交易次数成正比）

确定现金余额的存货模式有关假设举例例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?课堂练习

某公司现金的收支状况比较稳定，计划全年的现金需求量为1，440,000元，现金与有价证券的每次转换成本为800元，有价证券的利率为16%，要求计算：1，企业目前持有现金240，000元，其机会成本和现金管理总成本各为多少元。2，现金的最佳持有量为多少元？3、最低的管理成本为多少元？其中机会成本、转换成本各为多少元？参考答案增加销售减少存货（二）应收账款的功能商业竞争销售和收款的时间差第三节应收账款的管理一、应收帐款的管理〈一〉企业发生应收帐款的原因：1、机会成本：2、管理成本：3、坏账成本：（三）应收账款的成本（一）信用标准二、应收账款信用政策的确定（四）应收账款的管理目标在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策形成的成本之间做出权衡。(二)信用条件2、现金折扣政策1、信用期限（1）品德(character)（2）能力(capacity)

（3）资本(capital)（4）抵押品(collateral)（5）情况(conditions)信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少；信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。（一）信用标准:信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“五C”系统来进行。

(二)信用条件

1．信用期限:是企业允许顾客从购货到付款之间的时间（企业给顾客的付款期间）。

信用期过短，不能吸引客户，会使销售额下降；过长会使销售额增加，但若盲目放宽信用期，所增加的收益会被增长的费用抵消（资金占用利息、坏帐等），甚至造成利润减少。所以，信用期的确定必须恰当，确定时主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响，当收入大于成本时，可延长信用期，否则不宜延长。若缩短信用期，情况与此相反。

计算收益的增加:

收益的增加=增加的销售收入—增加的成本计算步骤计算成本的增加:

计算应收账款占用资金应计利息增加=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本率=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本率=年销售额/360×平均收现期×变动成本率×资本成本率

②计算收账费用的增加③计算坏账损失的增加某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据如表项目30天60天销售量（件）100000120000销售额（元）(单价5元)500000600000销售成本（元）

变动成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能发生的收账费用(元)30004000可能发生的坏账损失(元)50009000信用期举例参考答案①计算增加的收益=增加的收入-增加的销售成本=100000-80000=20000(元)②计算应收账款占用资金应计利息的增加

=600000/360×60×480000/600000×15%—500000/360×30×80%×15%

=7000（元）

③收账费用和坏账损失增加

收账费用增加=4000-3000=1000（元）

坏账损失增加=9000-5000=4000（元）④改变信用期增加的净收益

收益增加-成本费用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000（元）

由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用期。2．现金折扣政策

（1）概念：（2）决策方法：因为现金折扣是与信用期间结合采用，企业应根据各方案的延期与折扣能取得多大的收益增加，再计算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。（一）应收账款追踪分析（二）应收账款账龄分析三、应收账款的日常管理（三）组织应收账款的收回第四节存货管理一、存货管理的目标

（一）储备存货的原因防止停工待料适应市场变化降低进货成本维持均衡生产（二）储备存货的有关成本有关成本的计算（1）取得成本计算式中：TC——取得成本；F——固定订货成本；D——某一时期存货需要量：Q——每次进货量；K——每次订货的变动成本：U——存货的单价。（2）储存成本计算式中——储存成本；

——固定储存成本；

——单位存货的变动储存成本。（3）缺货成本计算式中TC——储存存货的总成本；

——缺货成本。二、经济订货量基本模型

1.概念:使存货总成本(取得成本+存储成本+缺货成本)最低的进货批量

2.假设条件

能及时补充存货，即存货可瞬时补充；能集中到货，即不是陆续入库；不允许缺货，即无缺货成本；需求量稳定，并能预测；存货单价不变；企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；所需存货市场供应充足，可以随时买到。3.存货相关总成本的计算公式（1）经济订货量(2)订货量有关的存货总成本(3)基本模型演变形式①最佳订货次数②最佳订货周期③经济订货量占用资金练习:某公司年度需耗用A材料3600千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为100元/千克，平均每次进货费用为4000元。要求：计算本年度A材料的：（1）经济进货批量；（2）经济进货批量下的相关总成本；（3）经济进货批量下的平均资金占用额；（4）最佳进货批次。对于经济订货量基本模型的原理也可以用函数图来描述三、存货的其他控制方法

（一）定量订货控制以相对固定的再订货点和经济订货量为基础，组织订货和控制的存货的一种存货管理方法。这种做法的特点是：订货量固定，订货日期不固定。（二）定期订货控制按照固定的订货周期，按时盘点存货，以存货的每次盘存数量与预定最高库存量之间的差额，作为每次订货数量的一种存货控制方法。这种存货控制的方法的特点是：订货日期固定，订货数量不固定。（三）ABC分类控制

对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。（四）定额控制

制定生产经营过程中存货资金占用的数量标准，从而对存货进行有效的控制第八章利润分配管理知识要点

利润及其构成利润的预测利润分配与股利政策案例导入第一节利润及其预测一、利润的概念及构成

指企业在一定时期内的经营成果，综合反映了一定期间的经营业绩和获利能力。营业利润

利润总额

净利润构成

营业利润

营业利润是企业在一定期间内从事生产经营活动所获取的利润，是企业利润的主要来源。营业利润＝主营业务利润+其他业务利润

-销售费用-管理费用-财务费用

利润总额

利润总额是指企业在一定时期所获得的利润总数。

利润总额＝营业利润+投资收益

+补贴收入+营业外收入-营业外支出

净利润净利润=利润总额-所得税

指企业应计入当期损益的所得税的费用。二、利润的预测

●

利润预测是指企业在通过对销售量、成本费用以及其他对利润发生影响的因素的分析和研究，进而对企业未来某一时期可以实现的利润预期数的预计和测算。

利润预测是财务预测的重要组成部分，能为企业编制利润计划和进行目标管理提供依据。二、营业利润的预测1、量本利分析法步骤概念

指根据商品销售数量、成本和利润之间的依存关系来预测企业产品营业利润的方法。

①预测盈亏平衡点②预测销售利润③预测有关因素变动对利润的影响成本分类一、成本按经济用途分类1、制造成本(生产成本)为制造(生产)产品或提供劳务而发生的支出.根据其具体经济用途分为:直接材料直接人工制造费用2、非制造成本（期间费用）二、成本按其成本习性进行分类（一）成本习性及其分类所谓成本习性，是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。按照成本习性对成本进行分类，可把全部成本划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。从成本性态来分析成本，目的是要揭示成本与产量、销量等业务量之间的内在联系。。1、固定成本

固定成本是指其总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。特点：总额不受产量变动的影响，相对固定。单位产品的固定成本随着产量增加而减少.

在我国工业企业生产成本中的固定成本则主要指制造费用中不随产量变动的办公费、折旧费等；销售费用中不受产量影响的销售人员工资、广告费和折旧费；管理费用中不受产量或销量影响的企业管理人员工资、折旧费、租赁费、保险费、土地使用税等。总额单位产品总额单位产品2、变动成本变动成本是指其总额随业务量成正比例变动的那部分成本，如直接材料、直接人工等。产品的单位变动成本保持不变。特点：总额随产量的增减变动而成正比例变动单位产品的变动成本不受产量变动影响，相对固定。

我国企业可将那些直接用于产品制造的、与产量成正比例的原材料、燃料及动力、外部加工费、外购半成品、按产量法计提的折旧费和计件工资形式下的生产工人工资以及与销售量成正比例的销售费用等列入变动成本。0产量变动成本总额0产量单位变动成本3、混合成本顾名思义是指那些“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本。即成本总额随业务量的变动而变动，但两者之间并不保持严格的比例关系的成本。

固定成本与变动成本只是经济生活中诸多成本性态的两种极端类型，多数成本是以混合成本的形式存在的，需要将其进一步分解为固定成本和变动成本两部分。

混合成本的分解

利润=收入—成本=收入—变动成本—固定陈本=销售量*销售单价—销售量*单位变动成本-固定陈本①盈亏平衡点:也称保本点，它是区分盈利和亏损的分界点，是衡量企业盈亏的一个标准，在这点上销售利润等于零，即销售收入总额与成本总额相等，就是不亏不盈。盈亏平衡点销售量＝固定成本总额/

（销售单价-单位变动成本）

盈亏平衡点销售额＝固定成本总额/边际贡献率几点补充说明单位边际贡献

某企业生产甲产品200件，每件单位售价20元，固定成本总额为990元，变动成本总额为1800元。则

例题盈亏平衡点销售量＝990/（20-1800/200）＝90件盈亏平衡点的销售额＝90×20＝1800元②有关因素对利润的影响

利润＝销量×（单价-单位变动成本）-固定成本总额

57实现目标利润分析58

实现目标利润的销售量＝实现目标利润的销售额＝

（一）实现税前目标利润的模型59由于税后利润=利润×（1-所得税税率）因此利润=税后利润/（1-所得税税率）代入实现目标利润的计算公式，得：60

实现目标利润的销售量＝实现目标利润的销售额＝（二）实现税后目标利润的模型2、目标利润法

指在商品销售收入一定的情况下，根据目标成本、销售费用和既定的税率来确定目标利润的方法。计算公式：目标利润＝商品销售收入-目标制造成本

-目标期间费用3、比例测算法

指根据利润与有关财务指标的比率关系来测算未来一定时期目标利润数额的方法。

（1）销售利润率法目标利润＝预计销售收入×计划期销售利润率（2）资金成本率法目标利润＝预计资金平均占用额×计划期资金利用率三、投资净收益的预测对企业未来时期投资所实现收益进行的预测。四、营业外收支净额的预测

对营业外收支的预测，主要是对其中可以事先预计的项目进行测算。第二节利润分配与股利政策一、利润分配

指企业按照有关法规的规定，遵循一定的原则和程序，对企业一定时期的净利润进行分配的过程。原则遵循国家财经法规原则

合理积累、适当分配原则

资产保全原则兼顾各方利益原则利润分配程序

弥补以前年度的亏损

依法计算缴纳所得税计算可供分配的利润

提取法定盈余公积

提取公益金向投资者分配利润

二、股利政策

指公司对利润分配的有关事项及分配活动所采取的方针政策。1、影响股利政策的因素法律因素公司的因素股东因素其他因素法律因素

资本保全

企业积累

净利润

超额累计利润

股东因素

稳定的收入与避税

控制权的稀释

公司的因素

盈利的稳定性

资产的流动性

债务考虑

投资机会

资本成本

举债能力

其他因素

如股东个人将股利进行其他投资的机会多少和所得报酬率的高低、国家的经济环境、通货膨胀的变动、公司股票价格走势及上市公司股利分配政策的平均水平的影响等等。

2、股利政策及其评价（1）剩余股利政策（2）固定或持续增长的股利政策

（3）固定股利支付率政策（4）低正常股利加额外股利政策剩余股利政策

(1)

剩余股利政策是指当公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构（最佳资金结构），算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

(2)

四个步骤

●确定最优资金结构，即确定股东权益资本和债务资本的比率

●最大可能地利用留存收益来满足这一股东权益数额的需要

●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额

●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额

保持目标资本结构，使加权平均资本成本最低，实现企业价值的最大化优点不利于投资者安排收入和支出；不利于公司树立良好的形象。缺点

(3)优缺点举例说明

某公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，第二年的投资计划所需资金1000万元，债务资本占40%，公司的目标资金结构为权益资本占60%，该公司当年流通外的普通股400万股，根据剩余股利政策，该公司当年每股股利应为多少？投资方案所需的权益资本＝1000×60％＝600万元当年可用于发放的股利额＝800-600＝200万元每股股利＝200/400＝0.5元固定或持续增长的股利政策概念指公司将每年发放的股利固定下来，并在较长时间内保持不变，不管公司盈利多少，股利总是保持在一定的水平上。

优点有利于投资者合理安排收入和支出，可向投资者传递出公司正常发展的良好信息，增强投资者对公司的信任。缺点股利的支付于盈利相脱节，当公司盈利下降时，还需要支付固定的股利，可能会导致公司资金短缺，财务状况恶化，并加大资本成本。

固定股利支付率政策概念

指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。

优点

体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，体现了风险投资和风险收益对等关系。缺点

这种政策下各年的股利变动较大，容易使投资者产生公司经营不稳定的感觉，会对股票价格产生不利影响。低正常股利加额外股利政策概念指公司在一般情况下，每年只支付固定的数额较低的股利，然后根据公司经营情况，决定在年末是否追加一笔额外分红。

优点具有较大的灵活性，又可以使投资者的最低股利收入得到保证，当公司盈余有较大幅度增长时，适当增发股利，可以增强投资者的信心，有利于稳定股票价格。1、给人漂浮不定的感觉；2、若较长时间发放额外股利，股东会误认为这是正常股利。缺点三、选择股利政策的类型企业选择股利政策类型需要考虑的因素：

●企业所处的成长与发展阶段

●企业支付能力的稳定情况

●获利能力的企业稳定情况●目前的投资机会

●投资者的态度

●企业的信用状况

公司股利分配政策的选择公司发展阶段特点适应的股利政策公司初创阶段公司经营风险高，融资能力差剩余股利政策

公司高速发展阶段产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资低正常股利加额外股利政策策

公司稳定增长阶段