短期偿债能力指标分析2

短期偿债能力指标分析短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的现金保障程度，它反映企业偿付日常到期债务的能力。一、短期偿债能力分析的重要性：(1)对企业管理者来说：短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险的能力大小。短期偿债能力弱可能导致的后果：①企业获得商业信用的可能性降低，丧失折扣带来的好处；②为了偿还到期债务，可能会强行出售投资或资产，从而降低企业的盈利能力；③不能偿还到期债务时，将面临破产清算的危险。(2)对投资者来说：短期偿债能力的强弱意味着企业盈利能力的高低和投资机会的多少。企业短期偿债能力下降通常是盈利水平降低和投资机会减少的先兆，这意味着资本投资的流失。(3)对企业的债权人来说：企业短期偿债能力的强弱意味着本金与利息能否按期收回。(4)对企业的供应商和消费者来说：企业短期偿债能力的强弱意味着企业履行合同能力的强弱。短期偿债能力决定因素：流动资产和流动负债的数量①和质量②。①数量是指：资产负债表上的合计数。资产越大，短期偿债能力越强。1.资产：(1)现金：只有用于偿还债务的(2)应收账款：非正常业务且收账期长于一年的不是（3）存货：超出正常经营需要的不是。注意：计价方法对资产总额带来的影响2.负债：（1）长期负债不是。（2）递延所得税.资产负债.都不是。②1.资产的质量是指：流动性（变现所需时间）和变现能力。时间越短，流动性越强，变现能力越强。流动资产项目质量评价货币资金流动性和变现能力：最强，可直接偿付债务。交易性金融资随时变现。一、利用资金做较好投资产二、增强流动性，降低财务风险应收款项一、变现受时间限制；二、存在坏账风险。但已完成销售的待收阶段，其变现能力大于存货资产。存货大部分不能在较短时间内变现，而积压货、次品变现能力更差2.负债的质量是指：债务偿还的强制程度和紧迫性。企业逾期，债务质量不高注意： 资产>负债超过的越多，偿债能力越强三、短期偿债能力的衡量指标（一）、营运资本：（较少使用）定义：企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。因此，企业营运资本的持有状况和管理水平直接关系到企业的盈利能力和财务风险两个方面。营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产分析：是用于计量短期偿债能力的绝对指标。流动资产（一定数额的长期负债或所有者权益作为资金来源）>流动负债营运资本出现溢余。数额越大，不能偿债的风险越小。流动资产（流动负债作为资金来源）<流动负债：数额为负营运资本出现短缺。不能偿债的风险越大。营运资本实际上反映的是流动资产可用于归还和抵补流动负债后的余额，营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高。因此，可将营运资金作为衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。对营运资金指标进行分析，可以从静态上评价企业的当期的偿债能力状况，也可从动态上评价企业不同时期的偿债能力变动情况。示例末某公司2013年末营运资本=21856.39-7775.02=14081.37从公司2013年末营运资本看，公司在短期有一定的偿债能力，因为流动资产抵补流动负债后还有—定剩余。从动态上分析2013年年初营运资本=24841.73-4230.59=20611.14显然，2012年公司的营运资金状况比2013年要好。（减少了6529.77万元的营运资本）公司的短期偿债能力有所下降.（二）、流动比率定义：流动资产对流动负债的比率。用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率=流动资产/流动负债X100%分析：一般，流动比率越高，短期偿债能力越强。注意：流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。一般认为 200%为宜。从债权人角度看：流动比率越高越好。从经营者角度看：过高的流动比率，意味着机会成本的增加和获利能力的下降。示例某公司2000年年末的流动资产是700万元，流动负债是300万元，计算流动比率为：700：300=2.33补充流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付的保障，反映了企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较．才能知道这个比率是高还是低。流动资产能否用于偿债，要看它们是否能顺利转换成现金。通过报表附注，可以了解各项流动资产的变现能力，并据此对计算口径的调整。流动比率局限性流动比率是一个静态指标流动资产的变现能力与其周转性有关，对流动比率的评价也应与流动资产的周转情况相结合。局限性：（1）．无法评估未来资金流量。流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力。而流动比率各项要素都来自资产负债表的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。（2）．未反映企业资金融通状况。在一个注重财务管理的企业中，持有现金的目的在于防范现金短缺现象。然而，现金属于非获利性或获利性极低的资产，一般企业均尽量减少现金数额。事实上，通常有许多企业在现金短缺时转向金融机构借款，此项资金融通的数额，未能在流动比率的公式中得到反映。（3）．应收账款的偏差性。应收账款额度的大小往往受销货条件及信用政策等因素的影响，企业的应收账款一般具有循环性质，除非企业清算，否则，应收账款经常保持相对稳定的数额，因而不能将应收账款作为未来现金净流入的可靠指标。在分析流动比率时，如把应收账款的多寡视为未来现金流入量的可靠指标，而未考虑企业的销货条件、信用政策及其他有关因素，则难免会发生偏差。（4）．存货价值确定的不稳定性。经由存货而产生的未来短期现金流入量，常取决于销售毛利的大小。一般企业均以成本表示存货的价值，并据以计算流动比率。事实上，经由存货而发生的未来短期内现金流入量，除了销售成本外，还有销售毛利，然而流动比率未考虑毛利因素。（5）．粉饰效应。企业管理者为了显示出良好的财务指标，会通过一些方法粉饰流动比率。例如：对以赊购方式购买的货物，故意把接近年终要进的货推迟到下年初再购买；或年终加速进货，将计划下年初购进的货物提前至年内购进等等，都会人为地影响流动比率。补充：在下列情况下，流动比率往往不能正常反映偿债能力：.季节性经营的企业，销售不均衡； 2.大量试用分期付款结算方式；.大量的销售为现销； 4.年末销售大幅上升或下降。（三）速动比率定义：速动资产（变现能力差，且不稳定的资产，如：存货、预付款项）对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动比率=速动资产（流动资产一存货、预付款项等）/流动负债X100%国际上一般认为速动比率为100%为宜。分析：一般，速动比率越高，企业偿还流动负债的能力越强。注意：如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。速动比率就避免了流动比率的情况的发生。但会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但人们（特别是短期债权人）还希望获得比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。示例某企业2000年末流动资产700万元（其中存货119万元），流动负债300万元，则其速动比率为速动比率=(700-119):300=1.94表明每一元的流动负债有2元的速动资产作保证。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。补充在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除。①在流动资产中存货的变现速度最慢；②由于某种原因，部分存货可能已损失报废但还没作处理；③部分存货可能已抵押给某债权人；存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。速动比率可以衡量企业流动资产中可以很快变现用于偿还流动负债的能力。通常认为正常的速动比率为1,低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。速动比率也有其局限性。①速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标。速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。各种预付款项及预付费用的变现能力也很差

局限性：局限性详细描述静态指标只说明了某一时点上用于偿还流动负债的速动资产不能说明未来现金流入的多少，而未来现金流入是反映流动性的最好指标。坏包含了应收账款，反映的偿债能力受到限制。若有大量不良应收账款，那企业的短期偿债能力会减弱。预付费用变现能力差。（如：一定会计期间分期摊销等。）理应扣除5.补充由于各行业之间的差别，在计算速动比率时，除扣除存货以外，还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目（如待摊费用、预付账款等），以计算更进一步的变现能力。可以采用保守速动比率。所谓保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值，保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额的总和。其计算公式如下:I:保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额+流动负1I:（四）现金比率（重要性较小）定义：现金类资产与流动负债的比值。最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债义100%分析：比率高，企业支付能力强。但也可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。通常现金比率保持在30%左右为宜。现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现，即现金流量表中所反映的现金（现金及现金等价物）。现金比率的计算公式如下：示例A公司的现金比率为：年初现金比率=（125+60）:1100=0.168年末现金比率=（250+30）:1500=0,186A公司虽然流动比率和速动比率都较高，而现金比率偏低，说明该公司短期偿债能力还是有一定风险，应缩短收帐期，加大应收帐款催帐力度，以加速应收帐款资金的周转。分析现金比率反映企业的即时付现能力,就是随时可以还债的能力。企业保持一定的合理的现金比率是很必要的。但是，如果这个比率过高．可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效的运用。这一比率反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。需要说明的是，经营活动所产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果．而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务，二者的会计期间不同。因此，这个指标是建立在以过去—年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设

基础之上的。使用这一财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。四、流动比率、速度比率、现金比率的相互关系货币资金现金类资产速动资货币资金现金类资产速动资流-动资交易性金融资产应收款项存货流动比率（一）分析：流动比率：会造成企业短期偿债能力较强的假象速度比率：弥补了流动比率的不足。现金比率：反映企业的即时付现能力。但也有负面作用，仅适用于面临财产危机时。

短期偿债能力指标计算公式营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产流动比率=流动资产/流动负债又100%速动比率=速动资产（流动资产-存货、预付款项等）/流动负债义100%现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债又100%评价短期偿债能力（同业先进水平、同业平均水平和竞争对手）比较分析意义重要前提：一、如何确定同类企业，二、如何确定行业标准。1、计算反映短期偿债能力的核心指标——流动比率，将实际指标值与行业标准值进行比较，并得出比较结论。2、分解流动资产，目的是考察流动比率的质量3、如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并与行业标准值比较，并得出结论。4、如果速动比率低于同行业水平，说明应收账款周转速度慢，可进一步计算现金比率，并与行业标准值比较，得出结论。5、最后，通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。

历史比较分析意义及优、缺点（与上年实际指标进行对比）采用的比较标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。比较标准：是企业历史最好水平；也是企业正常经营条件下的实际值。1、优点：一、比较基础可靠，历史指标是企业曾经达到的水平，通过比较，可以观察企业偿债能力的变动趋势；二、具有较强的可比性，便于找出问题。2、缺点：一、只能代表过去的实际水平，不代表合理水平。通过比较，揭示差异，分析原因，推断趋势；二、经营环境变动后，也会减弱可比性。预算比较分析定义：对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。比较标准：反映企业偿债能力的预算标准。预算标准是企业根据自身经营条件和经营状况制定的目标。评价短期偿债能力影响因素增强变现能力因素准备很快变现的长期资产在分析时，考虑其变现的速度和变现金额良好的商业声誉企业有一定声誉，在短期偿债方面出现困难时，可通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺问题，提高短期偿债能力。可动用的银行贷款额度银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可随时增加企业的现金，提高支付能力。减弱变现能力因素担保责任引起的或有负债被担保人无力偿还，担保人付实际债务已贴现的商业汇票付款人到期无力偿还，贴现人付此款项未作记录的或有负债有纠纷的税款、财产，尚未解决的诉讼题目：偿债能力分析答题要求：1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析偿债能力分析报告所属行业：专业设备制造业股票代码：000425一、企业简介：徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称公司）原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生（1993）230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。1996年8屏蔽内容中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股（每股面值为人民币1元），发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70％的产品为国内领先水平，20％的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。二、企业2008年偿债能力指标的计算：（一）短期偿债能力指标1、流动比率=流动资产:流动负债=2467656202.46;2311443363.33=1.072、应收账款周转率=主营业务收入H（期初+期末）应收帐款:2]=7.673、存货周转率=主营业务收入成本H（期初+期末）存货:2]=2.964、速动比率二（流动资产-存货H流动负债=（2467656202.46-1144568216.84）:2311443363.33=0.575、现金比率=（货币资金+短期投资净额）:流动负债=（458056962.89+6680000）:2311443363.33=0.198（二）长期偿债能力指标1、资产负债率=（负债总额:资产总额）X100%=（2320557679.97:3638232589.15）X100%=63.78%2、产权比率=（负债总额:所有者权益总额）x100%=（2320557679.97:1317674909.18）X100%=176.11%3、有形净值债务率=[负债总额：（股东权益-无形资产净值）]X100%=[2320557679.97:（1317674909.18-83635454.66）]X100%=210.27%4、利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）:利息费用=（135301976.59+33454085.78）:33454085.78=12.22三、企业偿债能力的分析：（一）短期偿债能力的分析1、历史比较分析通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：财务指标2008年末值2007年末值差额流动比率1.071.25-0.18应收账款周转率7.675.991.68存货周转率2.962.820.14速动比率0.570.69-0.12现金比率0.1980.228-0.03（1）流动比率分析从上表我们可以看出，该企业2008年末值流动比率实际值低于2007年末值实际值，说明该企业的偿债能力比上年降低了。流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率也比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货比较良好。（3）速动比率分析进一步评价企业偿债能力，还需要要比较速动比率。通过上表可以看出徐工科技2008年末速动比率比2007年末有所降低，说明该企业偿还流动负债的能力降低。而表中反映的应收账款周转率和存货周转率都高于上年值，说明该企业应收账款和存货问题良好。但是速动比率为什么会降低呢？我们通过附件中的财务报表比较分析，可以看出流动资产和流动负债变化并不大，而存货数量比上年实际值有较大增加，这说明速动比率的降低与存货增加有关，表明公司关注了存货的使用，所以存货状况良好。（4）现金比率分析在知道了速动比率降低的原因后，应进一步计算现金比率。从上表可以看出，徐工科技2008年末现金比率比上年实际值有所降低，说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所降低。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技的短期偿债能力在降低，然而也存在不能忽视的问题，特别是流动比率，它的降低会引起企业短期偿债能力的下降，所以公司应加强对流动比率的管理。2、同业比较分析通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：指标企业实际值同行业标准值差额流动比率1.071.44-0.37应收账款周转率7.6714.7-7.03存货周转率2.962.110.85速动比率0.570.64-0.07现金比率0.1980.29-0.092（1）流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值。而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是（：1）存货周转率略高于行业标准值，说明该企业存货相对于销售量比较平均，表明公司关注存货的使用。（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，只相当行业标准值的一半，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄，看看哪里出了问题。（3）速动比率分析从上表看，徐工科技本年速动比率略低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。（4）现金比率分析从上表看，徐工科技本年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2008年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。（二）长期偿债能力的分析1、历史比较分析通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：财务指标2008年末值2007年末值差额资产负债率0.63780.60670.0311产权比率1.76111.54360.2175有形净值债务率2.10271.68130.4214利息偿付倍数12.222.701.4（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业2008年末资产负债率提高，由2007年末的60.67%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是太大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有：（1）所有者权益由上年的1,188,595,302.27元，增加到本年的1,317,674,909.18元，增加了129079606.91元，其中本年未分配利润为172402287.95元。（2）负债总额由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2,320,557,679.97元，增加了485898771.31元。（3）企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3,638,232,589.15元，增加了614978378.22元。其中流动资产由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2,467,656,202.46元。流动资产占总资产的比重上年为70.1%,本年为81.6%，本年比上年相比较有所上升。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，而财务风险有继续恶化可能。（2）产权比率分析从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以看出，徐工科技2008年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。（4）利息偿付倍数分析因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限，一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出，徐工科技2008年末利息偿付倍数比上年实际值提高挺多，这说明企业偿还利息的能力明显增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。2、同业比较分析通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：指标企业实际值行业标准值差额资产负债率63.7852.3911.39产权比率176.11168.737.38有形净值债务率210.27187.2323.04利息偿付倍数12.228.84-3.8（1）资产负债率分析从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。（2）产权比率分析从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较低，财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技2008年有形净值债务率明显高于行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财务杠杆的风险过高。（4）利息偿付倍数分析从上表可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的太多，表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力低下。从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的