乾道私募量化投资报告会

华润·乾道星和量化对冲4号产品介绍北京市朝阳区

中信证券2014年2月19日公司定位会议流程二、乾道星和公司介绍、新产品介绍一、乾道星和量化投资策略及业绩说明一、乾道星和量化投资策略及业绩说明主讲人：李宇新公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明

本章目录投资理念方案基本要素投资过程投资优势方案风险控制模拟模型与业绩预测公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明股票的风险基差（riskpremium）在不同的行业中不稳定也不持久不同种类的超额收益源（alphasource）可以通过量化的方式找出来组合优化需要综合考虑收益，风险及流动性三要素建立系统化的研究和交易系统是实现统计套利的基础通过市场中性，组合分散及选择流动性好的股票的方式来综合控制风险算法交易系统为统计套利策略的实施提供保障

1、投资理念公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明2、方案基本要素产品投资规模：

1000万-10亿元人民币投资范围：股票、股指期货投资比例：权益类资产占产品资产净值比范围0%-200%

融资融劵资产占产品资产净值比范围0%-300%持有交易所单支股票不超过产品资产净值的3%公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程建立以历史数据为主的数据库系统数据采集及清理建立风险模型建立多因子alpha预测模型优化组合模型建立算法交易系统公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程---建立模型用数理统计的方式来寻求市场短/中期（5-10天）的非有效性，以求套利空间寻找alpha源建立多因子历史回测系统建立多因子风险模型将多个因子系统地整合起来进行样板外测试，避免垃圾数据进，垃圾数据出公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明基本面数据公司盈利指标，盈利质量资本结构分析师预测行业分析数据宏观分析数据技术面数据成交价/成交量相对与大盘的走势市场流动性及资本流向数据其他相关数据3、投资过程---Alpha源公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程---组合设计提高收益，控制风险，提供流动性综合考虑行业，市值等因素系统风险的控制及非系统风险的衡量，系统风险控制在±2%～10%之内综合考虑优化过程中的各类交易限制条件股票池中的股票数目在1200个以上单个股票的持仓比例不超过组合资产的3%单个股票的当日交易量不超过该股票日均交易量的15%融劵数量及成本冲击成本模型及对交易成本的估算公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程---算法交易算法交易系统与中信FIX接口对接能对接多个账户，并同时对多个账户进行交易对投资组合自动下单对市场及交易过程中的异动能自动做出反应提供人机对话的功能，以便在一些特殊的情况下，对算法交易系统进行人工干预自动进行仓位管理交易算法具备简单的人工智能功能公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程---系统构架订单管理系统行情数据系统算法交易系统客户端用户界面量化预测和优化系统网络云交易所风险管理系统中后台管理系统交易系统基金监管系统券商/信托公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明纪律性:严格执行数量化投资模型所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改；系统性：数量化投资的系统性特征主要包括多层次的量化模型，多角度的观察及海量数据的观察等；及时性:及时快速地跟踪市场变化,不断发现能够提供超额收益的新的统计模型，寻找新的交易机会；准确性:准确客观评价交易机会，克服主观情绪偏差，妥善运用“套利的思想”；概率取胜:这表现为两个方面，一是量化投资不断地从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律并且加以利用。二是依靠一篮子股票取胜，而不是一个或几个股票。4、投资优势公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明

5、方案风险控制----市场风险控制策略的主要风险因子都会在策略优化模型中得以体现，在交易过程中，算法交易策略本身能把交易过程中的市场风险反馈到算法中来，算法会做出相应的决策。实时的市场数据和交易数据会第一时间被存储到相关的数据库系统中，风险控制模块会从数据库中提取相应的数据，并对相关的风控参数做出计算。本策略组合的市场风险敞口不大于3%。市场的波动对策略是否盈利没有影响。投资组合的风险对冲主要依靠股指期货。公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明IT及网络系统所有与运营相关的服务器都托管在数据中心里，并设专线连接办公室和数据中心。交易人员业务能力对交易人员业务能力进行定期培训、检查。将运营风险控制作为交易人员行为准则。合规管理制度设立相关的合规管理制度，杜绝个人交易，不做一级市场，不做可能引起内幕交易的投资策略。风险预警机制向风险控制人员提供有关风险预警指标，风控人员会输入到风险控制模块程序中，当策略风险触及预警指标，系统会做出反应，包括提出预警，风控人员必须及时按程序通知有关人员采取措施。

5、方案风险控制----运营风险控制公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明6、模拟模型与业绩预测—样本外历史回测公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明6、模拟模型与业绩预测-----样本外历史回测公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明

6、模拟模型与业绩预测-----模拟交易公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明6、模拟模型与业绩预测-----模拟交易公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明6、模拟模型与业绩预测-----模拟交易公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明实盘业绩---乾道星和量化2号公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明实盘业绩---乾道星和量化2号公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明实盘业绩---乾道星和量化2号B级收益率与沪深300走势比较二、乾道星和公司介绍及新产品介绍主讲人：王月宁二、乾道星和公司介绍及新产品介绍1、乾道星和公司简介

乾道星和资产管理限公司注册资本金5000万人民币，第一大股东为乾道投资控股有限公司。公司成立旨在将中国社会科学院金融所、数量技术经济研究所的研究成果和世界最先进的量化投资模型进行有效对接，推动中国量化投资新模式，最大程度地提升量化投资收益比。

乾道星和核心成员主要来自于国内外一流的证券公司、基金管理公司、投资银行，其中有来自于“国家智囊团”——中国社会科学院的研究团队和有十几年量化投资经验的海归团队。

乾道星和投研团队核心成员具有多年的证券、期货和固定收益从业经历，有着资深的从业背景、丰厚的国内外人脉资源和丰富的投资管理经验，为公司今后向各类高端客户提供个性化全方位金融服务奠定了坚实的基础。二、乾道星和公司介绍及新产品介绍2、乾道星和新产品介绍——产品要素表产品名称华润·乾道星和量化对冲4号集合资金信托计划产品规模预计1.5亿产品杠杆1:4证券经纪商中信证券托管银行中国工商银行投资顾问乾道星和资产管理有限公司信托公司华润信托投资范围中国金融期货交易所挂牌交易的金融期货产品、国内证券交易所挂牌交易的A股股票、封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金（含ETF和LOF）、以及中国证券监督管理委员会核准发行的基金可以投资的其他投资品种。投资策略运用量化投资技术，结合风险模型，综合考虑收益、风险和流动性来建立优化组合，并通过算法交易系统来实现组合的批量下单及控制市场冲击。同时投资于证券市场和金融期货市场，灵活运用多种金融工具进行组合策略投资，包括期现套利、alpha套利、统计套利、转换套利和事件驱动等各种形式市场中性交易策略。投资限制1、对冲后投资组合与市场的相关度控制在0.03以下；2、股票仓位控制：个股集中度上限：<2.5%；行业集中度上限：行业暴露不超过10%；个股占总股本比例上限：<3%；个股占流通股本比例上限：<3%；个股占前10日平均日成交量比例上限：<15%；创业板股票总持仓比例上限：20%；不操作ST、*ST等风险警示板股票；股指期货仅用于对冲风险使用，不用于趋势，也不刻意通过做空获利。二、乾道星和公司介绍及新产品介绍2、乾道星和新产品介绍——产品要素表风险控制预警线：0.95，止损线：0.93。乾道星和与中信证券共同出资次级不低于2500万，其中乾道星和作为投资顾问出资500万作为安全垫资金。当净值低于0.95时，乾道星和必须将仓位降至50%以下；当净值低于0.93时，乾道星和必须在T+1日将净值补足至不低于1元，否则，信托公司将进行无条件的止损变现操作。业绩报酬当净值≤1时，无业绩报酬，并且先行亏损C类资金；当1<B类净值≤1.50的部分，收取B类客户收益的40%作为业绩报酬；当B类净值>1.50的部分，收取B类客户收益的70%作为业绩报酬。其中A类为银行资金，B为中信客户资金，C为投资顾问乾道星和所投资资金。业绩报酬提取方式运作期内不计提，产品结束时一次性提取。投资期限一年管理费1.5%信托费用0.5%银行托管费0.15%基金经理李宇新成立时间预计2014年3月二、乾道星和公司介绍及新产品介绍2、乾道星和新产品介绍——该产品优势优秀的量化对冲投资团队及良好的业绩信托通道，托管机制，投资过程中四层风控把关客户资金风险可控（产品设计、投资策略及模型选择）的前提下，追求超额利润三、结束语乾道