中文传媒股价预测

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中文传媒股价预测2014目录目录ONTENTSC1企业基本情况2行业现状与企业竞争力3企业财务报表预测4现金流折现模型5权益成本与wacc6股价估值7敏感性分析8投资决策目录目录ONTENTSC1企业基本情况2行业现状与企业竞争力3企业财务报表预测45权益成本与wacc6股价估值7敏感性分析8投资决策现金流折现模型2010年12月21日完成重大资产重组，是江西省出版集团公司以主营业务整体借壳上市控股的出版传媒上市公司。公司主营业务涵盖编辑出版、报刊、印刷、发行、物流、影视生产、国际贸易、艺术品经营等，是一家具有多媒介全产业链的大型出版传媒公司。公司2013年业绩大幅提升，夯实中国文化产业领军地位，被评为"财富中国500强"，列394位。2013年，公司实现利润总额7.22亿元，比上年同期增长38.47%；归属于母公司股东的净利润6.37亿元，比上年同期增长25.78%；基本每股收益1.00元，比上年同期增长12.36%。扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润6.35亿元，比上年同期增长29.53%；扣除非经常性损益后每股收益0.99元，比上年同期增长15.12%，各项经营指标呈现较好增长态势，为公司2014年继续保持高质量的增长打下了坚实的基础。目录目录ONTENTSC1企业基本情况2行业现状与企业竞争力3企业财务报表预测45权益成本与wacc6股价估值7敏感性分析8投资决策现金流折现模型

国家文化产业发展政策进一步支持文化产业，特别是文化上市企业，政府引导和鼓励文化上市企业在兼并重组、资源整合等方面发挥更重要的作用。文化产业作为国家硬实力和软实力的集合点，国家对文化企业的要求更高，文化企业要承担更多的责任，做大做强做优，与国家整体综合实力相匹配。国有与国有，国有与民营，特别是国有与民营企业之间的联合将进一步增强。出版传媒上市公司转型升级，科技融合步伐大大加快。从竞争的角度来看，具有全产业链、全介质形态、多种价值实现方式的出版传媒上市企业，赢得较大的竞争优势。

核心竞争力分析公司具有全产业链、全介质的经营优势。正在谋划和布局基于移动互联领域的重大项目和平台建设。公司积极推动产业转型升级，新型业态加速发展。公司在教材教辅整合经营、期刊出版发行、新媒体与数字出版、艺术品经营、青少年图书出版、文化综合体建设、现代出版物流、全省出版物发行渠道的掌控等方面，在全国具有领先优势。公司注重中高级管理团队及专业技术人才队伍建设，拥有获得韬奋出版奖、国家"四个一批"人才、中国政府出版奖先进个人、国务院特殊津贴专家、江西省文化名家以及在经营管理和投融资领域等尖端人才，在市场竞争中具有较强的优势。目录目录ONTENTSC1企业基本情况2行业现状与企业竞争力3企业财务报表预测45权益成本与wacc6股价估值7敏感性分析8投资决策现金流折现模型目录目录ONTENTSC1企业基本情况2行业现状与企业竞争力3企业财务报表预测45权益成本与wacc6股价估值7敏感性分析8投资决策现金流折现模型

现金流折现模型比较适合成熟的、经营活动和投资活动都比较稳定的企业的价值评估。对于扩张或收缩中的企业，预测期内的自由现金流不具有代表性，不能够成为预测未来远期现金流的基础。中文传媒虽然是一家正在扩张的公司，但是在预测2014年的企业资金周转率时我们单独采用了较为稳定的2013年的数值，从预测趋势上看，企业发展是平稳的，所以我们选择了现金流折现模型。同时，我们用剩余收益定价模型对公司的股价进行了检验，发现其每股剩余收益为负数，这说明中文传媒不适用剩余收益定价模型。目录目录ONTENTSC1企业基本情况2行业现状与企业竞争力3企业财务报表预测45权益成本与wacc6股价估值7敏感性分析8投资决策现金流折现模型R=无风险利率+beta*（0.1-无风险利率）无风险利率取5%（三年期国债收益率）Beta取1.07（由线性回归得出）Wacc=资产负债率*贷款利率*（1-所得税税率）+所有者权益率*R贷款利率取平均值6.2%所得税税率为4.9%目录目录ONTENTSC1企业基本情况2行业现状与企业竞争力3企业财务报表预测45权益成本与wacc6股价估值7敏感性分析8投资决策现金流折现模型

2014201520162017wacc无永续增长

每股自由现金流

1.70660.89762.53702.5370预测期内自由现金流现值

1.57820.83002.3461

预测期内自由现金流现值之和4.7544

终值

31.1853

终值现值24.6631

企业价值29.42

负债账面价值8.80

股票价值20.62

2014201520162017wacc2%永续增长

每股自由现金流

1.70660.89762.53702.5877预测期内自由现金流现值

1.57820.83002.3461

预测期内自由现金流现值之和4.7544

终值

42.1783

终值现值33.3570

企业价值38.11

负债账面价值8.80

股票价值29.32

2014201520162017wacc无永续增长

每股自由现金流

=主要数据!B12=主要数据!C12=主要数据!D12=E7预测期内自由现金流现值

=C7/(1+$B$1)=D7/(1+$B$1)=E7/(1+$B$1)

预测期内自由现金流现值之和=SUM(C8,D8,E8)

终值

=F7/$B$1

终值现值=E10/(1+$B$1)^3

企业价值=B11+B9

负债账面价值=资产负债表!D68/主要数据!B3

股票价值=B12-B13

2014201520162017wacc2%永续增长

每股自由现金流

=C7=D7=E7=F7*(1+2%)预测期内自由现金流现值

=C8=D8=E8

预测期内自由现金流现值之和=SUM(C19,D19,E19)

终值

=F18/($B$1-2%)

终值现值=E21/(1+$B$1)^3

企业价值=B22+B20

负债账面价值=B13

股票价值=B23-B24

目录目录ONTENTSC1企业基本情况2行业现状与企业竞争力3企业财务报表预测45权益成本与wacc6股价估值7敏感性分析8投资决策现金流折现模型

wacc=12.00%a=3.00%

2014201520162017wacc永续增长

每股自由现金流

1.70660.89762.53702.6131预测期内自由现金流现值

1.91141.00532.8414

预测期内自由现金流现值之和5.7581

终值

29.0346

终值现值20.6662

企业价值26.42

负债账面价值8.80

股票价值17.63

DCF估值敏感性分析DCF估值永续增长率wacc1%1.50%2%2.50%3%4.0%72.4888.12111.57150.67228.856.0%39.6844.759.9759.0469.798.0%25.8128.230.9934.2938.2410.0%18.2519.6221.1622.9124.9112.0%13.5414.4215.3816.4517.63目录目录ONTENTSC1企业基本情况2行业现状与企业竞争力3企业财务报表预测45权益成本与wacc6股价估值7敏感性分析8投资决策现金流折现模型投资评级说明报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。投资建议的评级标准买入——相对强于市场表现15%以上。增持——相对强于市场表现5%-15%。观望——相对强于市场表现