电大-财务报表分析作业一答案

6/6作业一答：北京同仁堂2008年年末偿债实力分析一,公司概况北京同仁堂是中药行业闻名的老字号，创建于清康熙八年(1669年)，自雍正元年(1721年)正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工品尝虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见故意有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特,选料上乘,工艺精湛,疗效显著”而享誉海内外，产品德销40多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发呈现代制药业,零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司,二大基地,二个院,二个中心的“1032”工程，其中拥有境内,境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司(门店)28家，遍布15个国家和地区。通过对北京同仁堂股份的探讨，发觉公司的融资结构失衡，股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30％。反映出公司资金管理效率不高，资本结构有些保守。二,同仁堂2008年偿债实力指标的计算(一)同仁堂2008年短期偿债实力指标1.流淌比率=流淌资产/流淌负债=3401031369.24/842117738.21=4.042.应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2]=2939049511.33/[(339918440.25+330891674.76)/2]=8.76存货周转率=主营业务成本÷[(期初+期末)存货÷2]=1721837973.25/[(1501477547.58+1780483653.92)/2]=1.05速动比率=速动资产/流淌负债=(流淌资产-存货)/流淌负债=()/842117738.21=1.9现金比率=(货币资金+短期投资净额)/流淌负债=(1180364784.08+0)/842117738.21=1.40(二)同仁堂2007年长期偿债实力指标1.资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(872085332.84÷4550072456.13)×100%=19.17%2.产权比率=(负债总额÷全部者权益总额)×100%=(872085332.84÷3677987123.29)×100%=23.71%3.有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[872085332.8÷()]×100%=24.37%4.利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用=(350637339.59+65294600.07+4784178.98)/4784178.98=87.94三,同仁堂2008年偿债实力的分析及评价(一)短期偿债实力的分析与评价1.依据同仁堂2008年和2007年的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。指标2008年2007年差额比率流淌比率4.043.800.246%应收账款周转率8.768.88-0.12-1%存货周转率1.051.12-0.07-6%速动比率1.921.900.021%现金比率1.401.120.2825%(1)流淌比率分析从上表可以看出，该企业流淌比率比上年增长了6%，该企业的短期偿债实力比上年提高了6%，通过资产负债表可以看出，本期流淌比率提高的主要缘由是流淌资产较上年提高了13.10%[()/3007190421.08=13.10%]。流淌负债较上年提高了6.28%[()/792341331.58=6.28%]。(2)应收账款和存货的流淌分析项目20082007年差额比率货币资金1,180,364,784.08889,309,064.86291,055,719.2232.73%应收票据69,244,761.10235,585,929.75-166,341,168.65-70.61%应收账款330,891,674.76339,918,440.25-9,026,765.49-2.66%预付账款26,862,949.5424,317,308.652,545,640.8910.47%其他应收款13,183,545.8416,582,129.99-3,398,584.15-20.50%存货1,780,483,653.921,501,477,547.58279,006,106.3418.58%流淌资产合计3,401,031,369.243,007,190,421.08393,840,948.1613.10%从上表可以看出，影响流淌资产增长的因素主要是应收票据比期初下降70.61%，主要是本期银行承兑汇票收款削减所致。应收账款比期初下降2.66%，主要是本公司之子公司为扩大销售部分采纳信用销售尚未收回的货款削减所致。该企业应收账款周转率比上年有所下降,存货周转率比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货的周转速度提升了流淌资产的变现实力。这与同仁堂在2008年严格限制应收账款政策有关，经营质量有了显著提高，经营风险得到较好限制。(3)速动比率分析2008年速动比率为1.92，上年速动比率为1.90，引起本期速动比率略有提高的主要缘由是流淌资产比上年增长了13.10%，存货比上年增长了18.58%，流淌负债比上年增长了6.28%，使得速动比率比上年提高了2%，企业变现实力略有增加。(4)现金比率2008年现金比率比上年提高了25%，说明该企业用现金偿还短期债务的实力提高。主要是企业现金资产存量大幅上升。本期现金比率降低的主要缘由是本期货币资金比上年增加了32.73%[()/889309064.86=32.73%]，流淌负债比上期增加了6.28%，现金资产的和流淌负债的增加，使得企业用现金偿还短期债务的实力增加较大。通过上述分析，可以得出结论：企业本期与上年相比提高了短期偿债实力，支付实力也有所增加。2.依据同仁堂2008年资料，与云南白药,华润三九进行比较分析。云南白药是以中成药为主的药品生产经营和药品批发零售企业，华润三九主要销售化学原料药,西药制药,中成药,中药饮片,养分补剂等，这三个企业同属医药行业。该企业实际指标值及同行业参考值如下表。2008年指标同仁堂云南白药华润三九流淌比率4.042.61.59应收账款周转率8.7632.1910.52存货周转率1.053.424.33速动比率1.921.841.29现金比率1.41.350.44(1)流淌比率分析从上表可以看出，同仁堂流淌比率高于云南白药及华润三九，说明企业短期偿债实力相比之下较强。(2)应收账款和存货的流淌性分析从上表可以看出，同仁堂应收账款周转率和华润三九很相近，与云南白药相差很大，说明同仁堂应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了，2008年同仁堂为了扩大销售过多的采纳信用销售，尚未收回货款，造成资产的流淌性差。存货周转率与华润三九,云南白药相比，周转速度明显要慢许多，说明存货相对于销售量显得过多，2008年同仁堂优化了存货的结构，比上年有所提高，但存货周转率明显低于同行业水平，流淌性差。(3)速动比率分析同仁堂本年速动比率比同行业高，表明该公司短期偿债实力高于行业平均水平。可以看出主要是因为流淌资产的增加和流淌负债的降低。(4)现金比率分析同仁堂本年现金比率略高于同行业，说明该企业用现金偿还短期债务的实力一般。通过上述分析，可以得出结论：同仁堂的短期偿债实力高于行业平均水平。但是应收帐款和存货的占用较大，影响了资产的流淌性，是下一步工作中须要解决的问题。(二)长期偿债实力的分析与评价1,通过同仁堂2008年和2007年的资料，进行历史比较分析。该企业实际指标值如下表。指标2008年2007年差额比率资产负债率19.17%19.41%0.24%1.24%产权比率2.71%24.09%21.38%88.75%有形净值债务率24.37%24.47%0.10%0.41%利息偿付倍数87.9437.96-49.98-131.66%(1)资产负债率分析从上表可以看出，从上表可以看出，同仁堂本年资产负债率比上年高了1.24%，两年均保持了较低的资产负债率水平，这说明企业具备较弱的长期偿债实力，企业的财务风险略高。指标2008年2007年差额比率全部者权益3,677,987,123.293,380,346,627.45297,640,495.849%其中：未安排利润1,292,671,265.171,085,590,031.58207,081,233.5919%负债总额872,085,332.84814,329,930.7157,755,402.137%其中：流淌负债842,117,738.21792,341,331.5849,776,406.636%长期负债29,967,594.6321,988,599.137,978,995.5036%资产总额4,550,072,456.134,194,676,558.16355,395,897.978%其中：流淌资产3,401,031,369.243,007,190,421.08393,840,948.1613%资产负债率产生变化的缘由主要有：1)全部者权益比上年增加了9%，其中本年未安排利润增加了19%。2)负债总额比上年增加了7%，其中流淌负债增加为6%，长期负债增加36%，长期负债上升幅度较大。3)资产总额比上年增加了8%，其中流淌资产增加了13%。流淌资产占总资产的比重上年为71%,本年为74%，本年与上年相比变化不大。该公司未进行过资本结构调整，长期偿债实力仍有所增加，但增加幅度不大，财务风险较低。(2)产权比率分析从上表可以看出，同仁堂产权比率与上年相比上升了88.75%。说明该企业长期偿债实力有所下降，财务结构风险性上升，全部者权益对偿债风险的承受力变弱。(3)有形净值债务率分析同仁堂本年有形净值债务率与上年相比略上升了0.41%，说明该企业长期偿债实力略下降，财务风险上升。企业的筹资实力也上升了。(4)利息偿付倍数分析指标2008年2007年差额比率营业利润415,931,939.66378,595,452.8437,336,486.829.86%财务费用4,784,178.9810,244,655.73-5,460,476.75-53.30%利息偿付倍数87.9437.9649.98131.66%同仁堂本年利息偿付倍数比上年增长了131.66%。利息偿付倍数提高的主要缘由是本年营业利润比上年增长了9.86%，财务费用下降了53.30%，但营业利润的增长幅度远大于财务费用的增长幅度，这说明企业有足够的利润来偿还利息费用。通过上述分析，可以得出结论：企业本期与上年相比提高了长期偿债实力，财务风险较低，筹资实力不高，没有充分利用财务杠杆。2,依据同仁堂2008年资料，进行同行业比较分析。该企业实际指标值及同行业参考值如下表。2007年指标同仁堂云南白药华润三九资产负债率(%)19.17%35.46%32.44%产权比率(%)23.71%54.93%48.02%有形净值债务率(%)24.37%57.93%78%利息偿付倍数87.94332.22113.46(1)资产负债率分析从上表可以看出，同仁堂本年资产负债率低于同行业参考值，资产负负债率较低，说明该企业的长期偿债实力较强。公司采纳的是保守的财务策略，说明公司的财务风险较低。(2)产权比率分析从上表可以看出，同仁堂产权比率明显低于同行业参考水平，企业长期偿债实力较强，财务风险很低。(3)有形净值债务率分析同仁堂本年有形净值债务率明显低于同行业参考值。说明企业长期偿债实力相比之下较强，财务风险明显较低。企业筹资实力不高，没有充分利用财务杠杆的作用。(4)利息偿付倍数分析同仁堂本年利息偿付倍数比同行业参考值低许多，表明企业有没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债实力较弱。四,结论与建议同仁堂的偿债实力总体上比上年有所增加，在同行业中也属于偿债实力较强的企业。企业的短期偿债实力中的流淌比率,速动比率,现金比率比上年有显著提高，和同行业相比偿债实力也较强，存货周转率,应收账款周转率较上年也有所增长，但与同行业相比处于较低水平，说明该企业的应收帐款和存货结构和政策还须要调整。企业长期偿债实力的资产负债率,产权比率,有形净值债务率与上年相比都有所降低，利息偿付倍数提高，说明企业有足够的利润支付利息费用。与同行业相比有明显优