金融风险的基础理论

第一章金融风险的基础理论第一节金融风险的概念与种类一、风险的定义主要有以下三种：1）风险是未来结果的不确定性（或称变化）。2）风险是损失的可能性。3）风险是未来结果（如投资的收益率）对其期望的偏离，即波动性。均反映出风险是事物未来发展变化的本质属性。二、金融风险：经济主体在金融活动中遭受损失的不确定性或可能性。金融风险的特性：

1）金融风险与损失联系在一起。

2）是金融活动的内在属性。

3）金融风险的存在是金融市场的重要特征。

4）金融活动的每一个参与者都是金融风险的承担者。三、金融风险与金融危机（银行危机、货币危机、债务危机、证券市场危机、保险危机等）与金融安全（一国保持其金融体系稳定、维护正常金融秩序、抵御外部冲击的能力）与金融稳定（通货稳定、金融机构稳定、金融市场稳定、汇率稳定、利率稳定）四、金融风险的种类1）按形态划分：信用风险、流动性风险、利率风险、汇率风险、操作风险、法律风险、通胀风险、环境风险、政策风险、国家风险。2）按金融风险的主体划分：金融机构风险、企业金融风险、居民金融风险、国家金融风险3）按性质划分：系统性风险（周期性、结构性）非系统性风险4）按层次划分：微观金融风险宏观金融风险5）按地域划分：国内、国际第二节金融风险的产生与效应一、金融风险的产生

1）经济体制

2）金融监管

3）金融内控

4）金融创新

5）金融投机

6）金融环境二、金融风险的效应1）微观经济效应给经济主体造成损失，影响投资者或存款人的信心和预期，增大金融交易成本，降低资金利用率。2）宏观经济效应使社会投资水平下降，影响经济增长不利于动员储蓄，造成财政货币政策的扭曲，破坏经济基础，产业结构畸形。影响一国的国际收支，危及国家经济安全。3）政治效应4）社会效应第三节金融风险的一般理论一、金融体系不稳定性理论1.金融不稳定性假说明斯基、金德尔伯格（周期性）弗里德曼（货币主义）2.不对称信息理论

1961年，施蒂格勒《信息经济学》，信息的不完全性，（委托—代理模型）机会主义的“逆向选择（事前）”与“道德风险（事后）”。

斯蒂格利茨和韦斯将其引入金融市场。二、金融资产价格波动性理论

1.经济泡沫理论理性经济泡沫模型非理性经济泡沫模型完全预见模型

2.股价波动性理论过度投机的存在宏观经济的不稳定市场操纵机制的作用交易和市场结构的某些技术性特征的影响3.汇率波动性理论

国际借贷理论利息平价理论汇兑心理理论汇率过渡调整理论汇率错乱理论三、金融风险的传染性理论

1.传染机制理论接触传染机制：债券债务关系交易和结算关系持股关系非接触传染机制

2.囚犯困境与银行挤提模型第四节金融全球化与金融风险金融全球化：是指世界各国和地区放松金融管制、开放金融市场，使资本在全球各国及地区的金融市场自由流动，最终形成全球统一金融市场、统一货币体系的趋势。1）主要表现：金融机构的全球化国际资本流动全球化金融市场全球化国际化经营：缺乏国际性的监管“真空”、国家风险。跨国并购：导致风险集中和积聚,风险向国际扩散。

2）金融全球化国际生产和贸易分工由局部向全球扩张的必然结果。影响金融风险在国际间的传递：a.提供了自由流动的资本载体。b.金融交易的电子化、网络化。c.使国际投机资本的冲击作用放大。d.使一国宏观经济政策出现“溢出溢入效应”。e.使国际金融监管带来困难。二、金融风险的国际传递机制1）国际贸易渠道直接双边贸易（贬值使其贸易伙伴：贸易赤字增加/货币高估。）间接多边贸易（竞争性贬值<亚洲>）2）国际金融渠道债券、债权、投资……3）相似传递渠