贵金属基本面分析

基本面分析及数据逻辑关系基本面分析是基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对经济走势造成的影响加以研究，得出市场间避险情绪变化的结论，以判断贵金属走势的分析方法。

黄金与大宗商品价格关系金本位时代布雷顿森林体系

1944年布雷顿森林体系确立：其实质是建立以美元为中心的国际货币体系。其基本内容是美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。1盎司黄金=35美元(注：1盎司=31.1035克)美元与石油的博弈布雷顿体系因美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台而崩溃，但由它所确定的美元地位并未完全改变。美元取得国际核心货币的地位后，国际贸易导致大量的美元流出美国，长期贸易逆差。美元作为国际核心货币的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。为了缓和这个长期的贸易逆差的影响，重建世界对美元的信心，美国必须找到一种能有效影响价格的实物。美国利用的是强大的军事实力，选择了石油替代黄金作为硬通货的机会。世界货币体系进入石油本位时代布雷顿体系解体之后，到1975年，美国与海湾国家相继签订协议，协议的主要内容只有一个：这些国家只用美元进行石油结算。在美国的威逼利诱下，世界上最大的产油国沙特阿拉伯与美国达成一项“不可动摇”的协议，双方确定把美元作为石油的唯一定价货币，并得到石油输出国组织（欧佩克）其他成员国的同意。石油代替了黄金，和美元结成了互为参照物的关系，美元因为成功地与石油挂钩，再一次成了世界基准货币。世界货币体系由此正式进入了“石油本位”时代。任何想进行石油交易的国家必须要有足够的美元储备。油价上涨，进口国需要持有的美元就更多，失去黄金支撑的美元又一次找到了依靠。黄金与石油价格大趋势同向原油以定价和结算，石油价格上涨，美元汇率下跌；石油价格下跌，则美元汇率上涨。原油取代了黄金与美元玩跷跷板的机会。由于石油和黄金都以美元定价和结算，美元的走向同时就影响着作为美元的参照物黄金和石油价格，所以，从长期趋势上看，原油和黄金价格走势大致上是同向的。而且，美元的持续性长期贬值，原油和黄金价格大趋势是上涨的。黄金和石油的正相关美国主要数据大致公布时间非农就业人数每月第一周周五失业率每月第一周周五零售销售月中13、14、15日等消费者物价指数(CPI)每月20-25日生产者物价指数(PPI)每月第二周周五ISM制造业指数每月月初GDP一季度的月底利率决议居民收入水平增加经济发展购买力上涨大量生产供大于求货币流通量增加利于出口物价上涨供小于求物价上涨加息利于进口降价减小生产降息四大央行-美联储美国联邦储备系统(FederalReserveSystem，简称FED)成立于1913年，负责履行美国的中央银行职责。这个系统主要由联邦储备委员会，联邦储备银行及联邦公开市场委员会等组成。每月，美联储货币政策委员会都会召开货币政策会议，对当前和未来的经济形势作出评估，随即决定采用什么方式来配合经济的增长或延缓经济的下滑，包括利率水平的决定。由于美国经济在世界上的领导地位，美联储对国内和国际经济的看法及政策都显得非常重要，对外汇市场通常有较大的影响，尤其是对利率水平的决定，2005年美联储连续加息，美元大幅上涨就是一个很好的例子。四大央行-欧洲央行欧洲央行(EuropeanCentralBank--ECB)成立于１９９８年７月１日，是欧洲经济一体化的产物。

欧洲央行的职能是“维护货币的稳定”，管理主导利率、货币的储备和发行以及制定欧洲货币政策，每两周召开一次会议(不过隔一次才讨论利率)，而且央行在每次利率会后都会由主席立即召开新闻发布会，解释会上决策的原由，依据经验通常主席讲话对市场的影响要比利率决定本身更大。应该说欧洲央行是独立于欧盟机构和各国政府之外的，具有相当的独立性，不过欧共体国家众多，利益分歧大，欧洲央行的一些决定多少还是会受到一些影响，相对于美联储其政策对外汇市场的影响力要小一些。四大央行-英格兰银行英国根据《1998年英格兰银行法》，成立英格兰银行货币政策委员会，负责制定货币政策。货币政策委员会是相对独立的机构，它根据英格兰银行各部门提供的信息作出决策，再由相关部门执行。英格兰银行货币政策委员会每月举行一次会议(通常在每个月第一周的周三、周四)。每季度发布”通货膨胀报告”及相关预测，主要内容是回顾该季度做出的货币政策决策，公布货币政策委员会对通货膨胀的最新预测，该报告通常会给市场带来一定的影响。四大央行-日本央行日本银行政策委员会成立于1949年，负责日本银行货币政策的决策。其成员为9人。政策委员会每月召开1次会议，并且只有在三分之二的成员出席的情况下才能开会投票。而在外汇市场上日本央行对汇市的干预是全球闻名的，而且干预手段高名、效果明显，对于喜欢操作日元的投资者来说，日本央行的动态需重点关注。实战图例2007年1月11日晚，英国央行在市场普遍预期维持利率不变的情况下，意外加息25个基点，超出市场心理预期，利率公布后，英镑波幅巨大，先是一百多点的上涨，然后快速回落，最终守稳利率公布前的低点，在加息的利好作用下震荡上涨。贵金属、商品市场与国际股市20世纪已经发生了三个大牛市周期（1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年），平均每个牛市持续17年多一点。在这个三个商品大牛市期间，对应的情况是美国股市的长期熊市和通货膨胀的长期上升。作为股票的替代投资手段，黄金价格与美国股市也曾较高的负相关关系，另一方面资金流向上，存在此消彼长的关系国内生产总值(GDP)国内生产总值是一个国家在一定时期内生产的全部产品和服务的总价值，是各项经济指标中最基本的也是最重要的一项。如果国内生产总值大幅增长，表明该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费力也随之增强，该国政府将有可能提高利率，紧缩货币供应，那么其货币的汇率将上升；反之，如果国内生产总值出现负增长，即表示该国的生产转弱，经济处于衰退状态，消费能力下降，政府在这种情况下可能会降低利率，以刺激经济增长，那么其货币的汇率也将下降。通货膨胀作为唯一的非信用货币，黄金与纸币，存款等货币形式不同，其自身具有非常高的价值。黄金可以作为价值永恒的代表，最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代的投资价值。纸币等会因通胀而贬值，在货币流动性泛滥，通胀横行的时期，黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率为负的时期,人们更愿意持有黄金，此时，持有黄金是没有实际成本。

通货膨胀通货膨胀生产者物价指数(PPI)批发指数(WPI)零售物价指数(RPI)消费者物价指数(CPI)生产者物价指数(PPI)生产者物价指数（ProducerPriceIndex），英文缩写为PPI。生产物价指数主要反映商品的生产成本，即生产原料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形。如果生产物价指数较预期的高，则有通货膨胀的可能，有关部门会实行紧缩的货币政策，这种情况下该国货币的汇率可能会上升；但如果有关部门出于其他原因的考虑，没有紧缩银根，则该国货币的汇率就可能下跌。零售物价指数零售物价指数指的是市场零售价格的变化，是一国通货膨胀状况的另一种指示器。当一国社会经济蓬勃发展，个人消费增加，就可能带来零售物价指数的上升，而该指标的持续上升，就带来通货膨胀的压力，使政府收紧货币供应，该国货币汇率上升；反之零售数据下降，表明消费减弱，经济发展出现停滞，利淡该国货币。批发物价指数批发物价指数反映的是批发价格的变化，其反映的内容与零售物价指数基本相同，在没有零售物价指数的情况下，可以用批发物价指数来代替分析通货膨胀状况，其对汇率影响基本与零售物价指数相同。非农就业人口非农数据通常指美国非农就业率，非农业就业人数与失业率一同公布。公布时间通常为每月第一个周五北京时间（冬令时：11月--3月）21:30，（夏令时：4月--10月）20：30。非农就业人数，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业人数数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，理论上对汇率应当有利，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币升值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标其他经济数据影响贵金属市场波动的经济新闻中，各国政府公布的关于每月或每季度经济统计数据也非常重要。美元是贵金属交易市场中的焦点币种，是衡量其他币种汇率的标尺，因此美国的经济指标数据情况是我们需要重点关注的。影响贵金属的政治因素影响贵金属的社会政治因素：一、大选二、政权更迭三、战争或政变地缘政治局势战争或政治局势的动荡往往滋生市场的避险情绪，促使投资者抛售风险资产买入黄金，黄金价格上涨。尤其是突发性的事件金价短期内大幅飚升。1979年11月发生了伊朗挟持美国人质事件，12月苏联入侵阿富汗，从而使得金价每日以30-50美元速度飙升。2001年9.11事件，金价一日大涨30美元2011年利比亚局势动荡，金价从1400美元直接上涨至1577美元。基本面分析要点一、通常情况下基本面分析对贵金属走势的影响更多的体现在中线上，而短线的波动更多的倾向于技术分析去把握。二、对于每月公布的各种经济数据，依据经验，应该从数据公布的前值和预期中把握，即数据出来后和预期进行比较，通常情况下好于预期的会利好该国货币，反之亦然。买预期卖实事

“传言时买入，证实时卖出”基本分析的不足部分产金国家的资料难以获得或时间滞后。公开市场，需求数字很难精确。不能告诉投资者