中晋非法集资事件分析

案例分析汇报人：李旭乐2016.05.06“中晋”非法集资事件目录提纲背景介绍事件回顾事件影响事件启示1234互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和通讯技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。按照《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》对互联网金融各类型的划分，共分以下7种：互联网支付（支付宝、微信钱包、快钱等，不包括传统银行的网银和手机银行）、网络借贷（P2P借贷平台）、消费金融（花呗、借呗、京东白条等）、股权众筹融资（众筹平台）、互联网理财（基金、信托）、互联网保险和征信。1互联网金融定义P(政治环境):2014年4月，银监会P2P四条红线：明确平台的中介性质；平台本身不得提供担保;不得搞资金池;不得非法吸收公众资金。2015年1月5日，央行宣布并印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》。2015年3月5日，李克强总理指出将制定“互联网+”行动计划，推动互联网金融健康发展。2015年12月，《网络借贷信息中介管理暂行办法（征求意见稿）》明确指出网贷机构回归到信息中介的本质。2016年3月25日，中国互联网金融协会在上海成立，只是行业自律组织，监管作用未知。2016年4月14日，国务院组织14个部委召开电视会议，将在全国范围内启动有关互联网金融领域的专项整治，为期一年。2016年4月27日，国家多部委联合召开防范和处置非法集资法律宣传座谈会。1互联网金融/P2P借贷平台的发展环境E(经济环境):1、近几年经济下行压力很大，制造业产能过剩严重。1互联网金融/P2P借贷平台的发展环境2、一年期定存基准利率持续降低。S(社会环境):1、大量独立的高净值人群涌现，专业第三方财富管理行业应运而生。波士顿咨询公司2014年全球财富报告显示：目前中国私人财富规模达到了22万亿美元，仅次于美国（约46万亿美元）；预计到2018年，中国的私人财富还将增长80%以上，总规模达到40万亿美元。目前国内对第三方财富管理的市场需求十分旺盛。截至2012年底，中国个人拥有的可投资资产总额达到73万亿元，其中在600万元以上的高净值家庭所拥有的可投资资产规模达到21万亿元之巨。2011年底，亚太地区高净值人群（指拥有100万美元以上可投资资产的人）达到337万人，其中,中国大陆约有270万人。中国居民的财富总值和理财需求的大幅增长，为中国第三方财富管理行业的发展提供了广阔的空间。1互联网金融的发展环境S(社会环境):2、中小微企业融资困难。3、社会征信系统发展水平很低。4、80,90的崛起与养老问题。伴随着互联网的发展成长起来的8090，接受新鲜事物能力极强，又拥有较高的文化水平；与此同时，中国迎来老龄化时代，养老问题成为各级政府思考的一个难题。1互联网金融的发展环境T(技术环境):1、互联网企业对消费者多年的教育。

互联网企业近10年尤其是近5年对网民的支付教育，使得更多人开始相信并接触互联网金融。比如，基于在线购物体验的支付宝，基于社交的微信，以及各类出行、餐饮、团购、理财（各类宝）等APP的出现。2、大数据及云计算技术的发展。

伴随着互联网的发展，尤其是移动互联的快速发展，人们每天的各类行为被记录下来，形成描述一个人方方面面的数据信息，通过对数据的挖掘，可以对人的信用水平，风险水平，消费能力，个性偏好等进行高概率的分析。1互联网金融的发展环境什么是P2P?P2P:PersontoPerson(“个人对个人”)将个人闲散资金对接给中短期需要资金的人。2005年第一家P2P公司ZOPA成立，英国。原则1：不碰钱分散资金（贷款人与投资人的意愿匹配）原则2：风险控制（敢于拒绝90%的贷款申请者，换来低于5%的坏账率，约等于银行。贷款申请人对其信用分数、信用报告及债务收入比有硬性要求，按照评级结果确定借款利率水平）P2P借贷平台：金融背景+风控能力（回归互联网金融本质）1P2P的本质1、什么是金融？

金融就是资金的融通。即，资金提供方将资金使用权有偿让渡给资金需求方，并按约定收取回报。回报就是资金使用费，约定方式很多，可以是固定或按约定规则浮动的利率，也可以是其他约定方式，包括股息等。2、什么是金融业？

专业从事金融服务的行业。金融企业为投融资双方提供专业化服务，撮合资金融通。在实现这种资金融通过程中，很重要的一项工作就是对资金使用费的定价。资金需求方借入资金，要支付资金使用费，而资金使用费至少要覆盖三项成本：a、资金提供方的资金成本和合理利润。b、其他服务费用。比如，向为双方提供金融服务的金融企业支付服务费。c、风险溢价。即资金提供方出借资金，有可能会面临收不回的风险，因此要多收一部分收益，来覆盖风险。1互联网金融的本质3、风险定价投融资双方实现资金融通交易，并且用风险定价来弥补风险，这是金融学最基本的原理。其中，风险定价是一项较为专业的工作，主要是通过充分收集融资人的有关信息（信息生产），经过经验或模型分析，尽可能准确地预测该类融资人的违约概率，从而得出风险溢价，完成风险定价。4、资金融通的方式

1互联网金融的本质直接融资最为典型的直接融资是股票、债券的融资，即融资人直接与投资人发生融资关系（中间有金融机构提供专业服务，主要起撮合作用，赚取服务费收入，且不承担融资风险）间接融资投资人先把资金提供给金融中介（主要是银行），再由金融中介向借款人放款。这里发生两次债务债权关系，金融中介以自身信用向投资人“借钱”，再出借给融资人，赚取利差收入，但自行承担融资人的风险。异同5、两种融资方式的异同点A、由于金融机构的介入，都需要收取相应的费用（直接融资的服务费收入，和间接融资的利差收入）。（解释了为什么银行不愿意贷款给中小企业。量小——收集客户消息风险定价成本高）B、收取的利润差别极大。（赚取利差+高杠杆（提高流动性）——利润丰厚，风险高）

金融的“风流”本性——天然的银行化和高风险倾向比较直接与间接融资利润的差别，金融机构有强大的动机从事间接融资——（银行化倾向）；加大杠杆（主动提高流动性风险）、加大高风险贷款投放（主动提高信用风险）——（高风险倾向）——金融危机。1互联网金融的本质6、互联网金融的优势

风险定价有望实现自动化、批量化。风险定价的自动化、批量化，使单个客户的业务成本大幅下降，并且能够把客户覆盖面扩展到海量客户，从而能够覆盖业务运营成本，并实现合理盈利。这是互联网金融带来的重大变革。使服务小微客户、长尾市场成为可能。7、互联网金融的融资分类A、直接融资——P2P借贷平台。P2P平台类似于中介服务机构，对潜在借款人实施遴选和风险定价，再将其借款需求推介给投资人，撮合双方投融资对接。其中，为实现精准营销和风险定价，P2P平台会充分采集借款人的信息，加以处理分析，得出违约概率等关键变量，用于风险定价。市面上真正从事直接融资的P2P较少，大多是银行化的P2P。B、间接融资——互联网银行。1互联网金融的本质8、互联网金融的监管重点与难点监管重点：防止“两化”。监管难点：互联网金融企业又具有互联网企业高度分散、机制灵活、创新活跃等特点，监管难度巨大。且业态日新月异，监管文件和监管职责迟迟未到位，使该领域陷入一定的监管真空。如果没有外力遏制，“两化”发展到极致，必然会演变成庞氏融资。在2015年是互联网金融监管的元年。到2016年为止，互联网金融企业/P2P借贷平台是属于野蛮成长的阶段。1互联网金融的本质1、公司介绍工商注册资料显示，中晋资产管理（上海）有限公司成立于2013年2月，注册资本为1亿元人民币，法定代表人郭亮。对外投资企业63家，国太投资控股（集团）有限公司是其唯一的股东。其投资企业多数为2015年前后成立的空壳公司。这些公司涉及各行各业，地产、金融、黄金、餐饮、科技、旅行社、保洁、航空设备、汽车租赁、服装设计、洗浴中心、游艇等几乎无所不包。而对外投资控股企业中，往往又投资设立了大量企业，以上海中晋一期股权投资基金有限公司为例，其对外投资企业高达149家。

国太控股则成立于2013年5月，注册资本1.95亿元，法定代表人陈佳菁。据其官网介绍，国太控股目前控股上市公司3家，非上市公司120家，集团共设有七大事业部,分别投资交通运输、建筑、房地产、金融、批发零售、商业服务、信息技术等领域。北青报记者注意到，其对外投资控股企业与中晋资产管理（上海）有限公司多有重合。也就是说，这100多家关联企业的幕后就是国太控股，而中晋资产则更多充当资本运作平台的角色。2事件回顾1、公司介绍中晋的内部组织形式跟传销很相似，级别与业绩和发展的下线以及客户金额的保有量来定，保有量越多，等级越高。当等级达到四五级就可以升职为组长。中晋正式员工一般每月到手工资约7000元，员工每拉80万元理财资金，每月的工资可增加3500元，员工之间形成了竞争攀比之风。另外，在业绩考核上，中晋资产实行严格的淘汰制度，“如果业绩不达标，直接淘汰走人，不会有什么试用期。”压力和奖励的双重刺激下，中晋资产大部分员工也购买了公司的产品。很多员工在微信朋友圈开始狂轰滥炸，拉上亲戚朋友一起投资。中晋客户中员工家属占了很大一部分比例。

2事件回顾2、事件爆发

2016年4月4日，上海市公安局经侦总队根据群众举报在本市浦东、黄浦、静安等地对涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗犯罪的国太控股（集团）有限公司、中晋股权投资基金管理(上海)有限公司、上海中晋一期股权投资基金有限公司等“中晋系”相关联的公司进行了查处，实际控制人徐勤等人在准备出境时被公安人员当场在机场截获，其余20余名核心组织成员在4月5日也被全部抓获。2事件回顾2事件回顾3、事件定性

私募资金、非法集资。只是互联网金融监管下被揪出来的非法集资，并非是P2P平台跑路事件，并且中晋自身也从未宣称自己为P2P平台。4月9日，人民日报刊文《卷款跑路没那么容易了(政策解读·聚焦)》为P2P正名。文章指出，真正的P2P平台，只是借钱人和投资人的信息中介平台，不做资金收付和集中投资业务，即资金池业务。因此，不是所有互联网金融公司都是P2P平台，不具备上述特点，特别是涉足资金池业务，就不能称之为P2P。4月19日，习近平在网信工作座谈会发表讲话，提高e租宝和中晋系，指出它们是打着“网络金融”旗号非法集资。4月28日，人民日报再次刊文指出，随着互联网金融行业监管升级，有观点认为，互联网金融行业或将“步入冬天”，这一观点是错误的，政府对这一行业的整治不是所谓的“打压”。今年《政府工作报告》提到互联网金融，核心词就是“规范发展”。规范是为了更好地发展，规范是前提，发展是根本。3事件影响1、加强整个行业的监管

4月14日，国务院组织14个部委召开电视会议，将在全国范围内启动有关互联网金融领域的专项整治，为期一年。当日，国务院批复并印发与整治工作配套的相关文件。据悉，文件由央行牵头、十余个部委参与起草。在这份统领性文件之下，按照“谁家孩子谁抱走”的原则，共有七个分项整治子方案，涉及多个部委，其中央行、银监会、证监会、保监会将分别发布网络支付、网络借贷、股权众筹和互联网保险等领域的专项整治细则，个别部委负责两个分项整治方案。由于此次整治涉及打击非法集资等各类违法犯罪活动，公安机关将密切配合参与其中。3事件影响2、行业进一步洗牌

截至2016年4月底，网贷行业正常运营平台数量为2431家，相比上月底减少了30家，环比下降了1.2%。值得关注的是，在2015年12月时，P2P平台数量的增速，出现了近2年以来的首次负增长。至今，这一负增长态势已延续了5个月。此外，网贷之家最新数据显示，由于不少地区“金融”相关字样互联网企业暂停注册，2016年4月，新上线P2P平台数量为45家，而去年同期新上线平台数量高达143家，同比下降了近69%。

3事件影响3、P2P平台名声受损严重

从e租宝到大大集团、快鹿投资、中晋系等一批跑路的财富管理公司，让整个互联网金融行业人心惶惶。几位互联网金融公司的创始人，再三强调：“别叫我们P2P，我们是一家互联网金融平台，一听P2P，别人还以为是骗子公司，随时准备跑路呢。”4事件启示1、正规P2P平台是不会跑路的。2、非法集资常见手法。A、没有明确标的虚拟理财（“月收益30%”、“1万元一年变23万元”、“满15天即可提现”，此类虚拟理财多以“互助”“慈善”“复利”为噱头，无实体项目支撑，无明确投资标的，无实体机构，以高收益、低门槛、快回报为诱饵，靠不断发展新的投资者实现虚高利润，宣传推广、资金运转等活动完全依托网络进行。）B、平台编造项目融资（通过虚构投资项目，采用借新还旧的庞氏骗局模式，为平台母公司或相关联企业融资；先归集资金、再寻找借款对象，私设资金池，非法吸收公众存款；一些平台私设资金池，违规自融自担，宣称风险备用金由银行监管但却未充分披露相关监管信息，以高息为诱饵，进行集资诈骗。）4事件启示2、非法集资常见手法。C、打“养老”旗号诱导老年人（不少投融资中介打着“养老”旗号非法集资，有的以投资养老公寓、异地联合安养为名，以高额回报、提供养老服务为诱饵，引诱老年群众“加盟投资”；有的则通过举办所谓的养生讲座、免费体检、免费旅游、发放小礼品方式，引诱老年人群体投入资金。）D、号称内购VIP实则房企变相融资（有的购房人还在为获得“内部认购”资格欢欣鼓舞，其实可能已在不知不觉中落入骗子圈套。一些房地产企业在项目未取得商品房预售许可证前，有的甚至是项目还没进行开发建设前，以内部认购、发放VIP卡等形式，变相进行销售融资，有的还存在“一房多卖”。）4事件启示2、非法集资常见手法。E、非法股权众筹，买卖原始股