杜邦解析总结计划体系图1

全部者权益酬劳率

总财产酬劳率×均匀权益乘数

×销售净利率总财产周转率

÷÷净利润销售收入销售收入均匀财产总数

总收入-总成本非流动财产+流动财产

销售成本固定财产钱币资本

销售花费长久投资交易性金融财产

管理花费无形财产应收账款

财务花费其余财产预支账款

税金存货

营业外支出其余流动财产

以五粮液和贵州茅台为例，采纳杜邦剖析法对两公司的财务状况进行综合剖析和评论。

1．五粮液和贵州茅台杜邦剖析系统有关指标，见表7-5。

表7-5五粮液和贵州茅台杜邦剖析系统有关指标表

项目五粮液贵州茅台差额销售净利率20.1%40.98%20.88%总财产周转率0.670.720.05总财产酬劳率13.44%29.58%16.36%权益乘数1.221.380.16全部者权益酬劳率16.43%40.81%24.38%注：因为计算过程中保存小数点位数时采纳四舍五入方法，因此各关系式有所偏差

五粮液杜邦系统图

全部者权益酬劳率

16.43%

总财产酬劳率13.44%×均匀权益乘数1.22销售净利率20.1%×总财产周转率0.67净利润147278÷营业收入732856营业收入732856÷均匀财产总数1095590总收入723856-总成本585578非流动财产508776+流动财产648389营业收入723856营业成本337798固定财产499356钱币资本406077公允价值改动利润-17销售花费78276无形财产6249交易性金融财产809投资利润320管理花费49794长久股权投资2639应收款项60916营业外收入19财务花费-9223其余532存货180587税金58263其余流动财产0营业外支出696所得税花费70556

财产减值损失-93

注：均匀财产总数为期初数和期末数的均匀数；固定财产包含固定财产、在建工程、工程物质和固定财产清理项目金额；长久投资包含长久股权投资、拥有至到期投资等，应收款项包含应收账款、应收单据、

预支账款、其余应收款等等。

贵州茅台2007杜邦剖析系统图

全部者权益酬劳率

40.81%

总财产酬劳率29.58%×均匀权益乘数1.38销售净利率40.98%×总财产周转率0.72净利润296605÷营业收入723743营业收入723743÷均匀财产总数1002613总收入724216-总成本427611非流动财产320997+流动财产727150营业收入723743营业成本87164固定财产283336钱币资本472271公允价值改动利润0销售花费56039无形财产24927交易性金融财产0投资利润181管理花费72316长久投资6200应收款项24398营业外收入292财务花费-4474其余6533存货230482税金60408其余流动财产0营业外支出623所得税花费155597

财产减值损失-61

注：均匀财产总数为期初数和期末数的均匀数；固定财产包含固定财产、在建工程、工程物质和固定财产清理项目金额；长久投资包含长久股权投资、拥有至到期投资等，应收款项包含应收账款、应收单据、预支账款、其余应收款等等。

4．五粮液和贵州茅台比较剖析

经过对五粮液和贵州茅台杜邦系统图的比较剖析可知，五粮液的经营业绩比贵州茅台要

差好多，投资者的酬劳率也要低好多，五粮液的全部者酬劳率为16.43%，贵州茅台为40.81%。

其差距的原由主要表现以下几方面：

（1）产品的赢利性差

五粮液的销售净利率为20.1%，贵州茅台的销售净利率为40.98%。再深入剖析，五粮液净利润低的原由是公司的净利润低，而净利润低的原由是公司的总成本高，而总成本高主要

是因为五粮液营业成本和销售花费高惹起。联合公司的发展战略，五粮液公司生产了大批毛利率很低的廉价位白酒，产销量大但利润低，应当调整公司的产品构造。

（2）对财产的管理效率低

五粮液的总财产周转率为0.67次，贵州茅台的总财产周转率为0.72次。再深入剖析，

总财产周转率稍低的主要原由是公司财产占用资本许多，并且流动性强的流动财产相对较

少，变现能力差的固定财产相对许多。五粮液相同能够经过调整产品构造，减少固定财产的

需求量，降低固定财产占用资本数。

（3）没有充分合理的利用财务杠杆

五粮液的权益乘数为1.22，贵州茅台的权益乘数为1.38。两个公司的资本构造都显守旧，不可以充散发挥财务杠杆的作用，提升全部者权益酬劳率。公司应当适合调整资本构造。

5．五粮液和贵州茅台的要素剖析

以上经过比较剖析认识了两个公司的差距，但终究哪一个要素多全部者酬劳率的影响最大？五粮液公司应当将首要精力放在哪儿？我们能够经过要素剖析法剖析各要素对全部者

权益酬劳率的影响程度。以下将贵州茅台作为行业先进水平，作为比较标准，对目标公司五粮液进行剖析。

1）依据资料计算两公司全部者权益酬劳率贵州茅台：40.98%×0.72×1.38=40.81%

五粮液公司：20.1%××0.67×1.22=16.43%

两者差额：16.43%-40.81%=-24.38%

（2）进行要素剖析

1）销售净利率对全部者权益酬劳率的影响程度：

20.1%-40.98%）×0.72×1.38=-20.75%

总财产周转率对全部者权益酬劳率的影响程度：

20.1%×(0.67-0.72)×1.38=-1.39%

权益乘数对全部者酬劳率的影响程度：

20.1%×0.67×(1.22-1.